Gældsinvestorer køber fordringer mod konkursramte kryptolåneplatforme

Konkursbegæringer kan skabe muligheder for at købe fordringer billigt, som hedgefonde og gældsinvestorer udnytter. De seneste konkursbegæringer efter Chapter 11 fra kryptovirksomheder har bragt kreditorfordringer på markedet til betydelige rabatter. Kreditorer i BlockFi, Celsius Network og Voyager Digital, der alle indgav konkursbegæring i 2022, sælger deres krav.

I begyndelsen af 2023 beskrev medierne et stigende antal kreditorer, der satte deres fordringer til salg. I et interview med Wall Street Journal fortalte Matt Sedigh, grundlægger af markedet for konkursfordringer Xclaim, at virksomheden havde modtaget mange opkald fra kreditorer forskellige steder i verden.

Hedgefonde og gældsinvestorer købte disse fordringer. Ifølge datidens omtale var Contrarian Capital og Invictus Global blandt de fremtrædende købere. Sælgerne accepterede et øjeblikkeligt tab til gengæld for likviditet og slap for at afvente en lang og usikker konkursbehandling. Køberne fik en betydelig rabat, men overtog risikoen for kun at få en del af kravet betalt eller slet ingenting.

Hvad er køb af fordringer?

Køb af fordringer indebærer, at en investor overtager en kreditors ret til betaling. Investoren søger afkast gennem inddrivelse eller videresalg. Fordringer kan overdrages i amerikanske Chapter 11-sager under de relevante regler og procedurer.

Det kan blandt andet ske på følgende måder:

• En kreditor sælger en ubetalt fordring, når vedkommende ikke selv kan eller ønsker at inddrive den. Det giver en del af værdien tilbage med det samme og kan spare tid og udgifter til inddrivelse eller konkursbehandling.
• Køberen overtager fordringen og forsøger at få et beløb tilbage, der overstiger købsprisen og omkostningerne. Fortjenesten afhænger af den faktiske betaling.
• Fordringer kan også udbydes på auktion eller gennem andre organiserede salgsprocesser.

Hvem køber fordringer?

Køberne er ofte virksomheder, der specialiserer sig i forfaldne eller misligholdte fordringer. En virksomhed eller privatperson køber kravet til under dets pålydende værdi og bliver den nye kreditor med ret til at søge betaling fra debitor.

Købere kan forsøge aktivt at inddrive misligholdt gæld. Muligheden for betaling afhænger blandt andet af debitors økonomi og kravets gyldighed og placering i konkursordenen. Inddrivelsen skal følge de gældende regler.

Hvorfor købe fordringer?

Virksomheder og privatpersoner kan købe fordringer af flere grunde:

• Fortjeneste: et køb med rabat kan give gevinst, hvis den senere betaling overstiger købspris og udgifter. Køberen behøver ikke nødvendigvis at få hele det pålydende beløb tilbage for at tjene på investeringen.
• Videresalg: nogle investorer håber at sælge fordringen dyrere. Fremskridt i en konkursbehandling kan eksempelvis forbedre markedets forventninger til betalingen.
• Porteføljespredning: fordringer giver eksponering mod en anden type aktiv. En lav købspris kan dog afspejle høj risiko og gør ikke i sig selv investeringen sikker.

Hvorfor sælger kreditorer fordringer?

Kreditorer kan vælge at sælge af forskellige grunde:

• Likviditet og mindre eksponering: en kreditor kan have brug for kapital til andre formål. Hvis debitor vurderes at have stor risiko for misligholdelse, kan et salg begrænse usikkerheden og de mulige tab.
• Markedsforhold: kreditor kan vurdere, at det tilbudte beløb er attraktivt sammenlignet med risikoen og ventetiden.
• Enklere portefølje: salget reducerer antallet af fordringer, som kreditor skal overvåge og administrere.
• Overdragelse af inddrivelsesarbejdet: en kreditor kan sælge en vanskelig fordring til en specialiseret køber med erfaring og ressourcer til at håndtere den.

På samme tidspunkt meddelte Celsius, at selskabet ville anmode om at forlænge fristen for indsendelse af dokumentation for fordringer fra 3. januar 2023 til begyndelsen af februar 2023. Selskabet oplyste, at formålet var at give kontohavere mere tid til at indsende dokumentation for deres krav. Nogle kreditorer kritiserede dog forlængelsen af Celsius’ anmeldelsesfrist og beskrev den som en forsinkelsestaktik.