Blockstream Mining Note (BMN1) sikkerhedstoken overgik Bitcoin i Q3 2022

Bitcoin infrastrukturvirksomhed Blockstream lancerede Blockchain Mining Note (BMN) sikkerhedstoken i april 2021. BMN kører på Liquid, en Bitcoin sidechain udviklet af Blockstream. BMN er en EU‑kompatibel sikkerhedstoken udstedt gennem en luxembourgisk securitisationsfond. Blockstream Mining Note serie 1 (BMN1) er blevet tilbudt investorer i forskellige BMN1 trancher. Den første tranche af BMN1 blev udstedt for $233,000.

1,00 BMN1-token giver en investor ret til op til 2,000 TH/s af Bitcoin‑hashrate. BMN1‑afkast kan indløses efter en 36‑måneders (tre år) periode. BMN1‑afkast betales i bitcoin. Blockstream anslår, at en BMN1 vil give ~11.8 bitcoin i den treårige periode.

Udstedelsen af BMN1‑sikkerhedstoken er en del af Blockstreams indsats for at tokenisere sin minedrift. Blockstream siger, at hver BMN-token er knyttet til en faktisk miner og hashrate, og at tokenerne udstedes efter at minedriftudstyr er anskaffet og minedrift er påbegyndt. I modsætning til andre cloud‑mining‑platforme, hvis minedriftsaktiviteter er uverificerbare, sigter Blockstream mod at være gennemsigtig omkring sin minedrift. Blockstream leverer også et dashboard, så investorer kan spore og se relevante data om deres BMN1‑investering.

BMN1 kan betegnes som en hashrate-token i kryptovaluta‑terminologi. Hashrate‑tokens repræsenterer en forudbestemt mængde computerkraft kontrolleret af token‑udstederen. Gennem hashrate‑tokens kan investorer få eksponering mod bitcoin‑minedrift uden at skulle opsætte mining‑hardware.

Indehavere af BMN1 tjener udbytte i bitcoin, mined af en tilknyttet miner. Den minede bitcoin sendes til en privat fond (kold opbevaring) og frigives til investoren efter en treårig holdingsperiode. Blockstream siger, at deres model for distribution af BMN1‑bitcoin‑udbytte giver bedre resultater end at handle Bitcoin til spotpris og betale investorer i fiat gennem holdingsperioden.

En rapport udarbejdet af Security Token Market (STM) fokuserer på BMN1, dens struktur, investeringsfordele og performance. Rapporten sammenligner også BMN1‑afkast med buy-and-hold-strategien for Bitcoin‑investorer. Derefter en sammenligning mellem BMN1 og andre institutionelle Bitcoin‑produkter som spot Bitcoin ETF.

Struktur af BMN1

Den ORO-fond, oprettet af Blockstream og administreret af SICOS securities, er securitisationskøretøjet, der overvåger de BMN1‑tilknyttede minedriftsoperationer. BMU OpCo Limited, et special purpose vehicle (SPV) inden for ORO-fonden, blev oprettet for at modtage den akkumulerede Bitcoin fra minedriftsoperationerne. Del af BMU OpCo’s opgaver omfatter at holde den akkumulerede bitcoin fra minedriften indtil investeringskontraktens udløb samt at overse nødvendige udgifter såsom juridiske, regnskabs‑ og regulatoriske indleveringsgebyrer.

Blockstream siger: “Den treårige holdingsperiode giver bedre performance end at sælge bitcoins gennem kontraktens løbetid og betale investorer i fiat.” Blockstream fandt ud fra backtesting af tilgængelige data, at “levering af alle minedriftsomkostninger på forhånd og minedrift af bitcoins som de tillader med BMN1 har været mere rentabelt i enhver 36‑måneders periode end at mine og sælge bitcoins samt distribuere fiat‑valuta.”

BMN1 vs Bitcoin: Sammenligning af afkast

Vigtige fund i rapporten viser, at BMN1 klarede sig bedre end Bitcoin både i historisk performance‑analyse og i fremtidig pris‑simuleringsanalyse. “Investorer, der ‘købte og holdt’ Bitcoin eller andre populære institutionelle Bitcoin‑derivater, da BMN1 blev udstedt, er mindst 10 % mere tabt end BMN1‑investorer,” står der i rapporten.

Diagrammet nedenfor, inkluderet i STM‑rapporten, viser det potentielle afkast på hver tranche‑pris for BMN1 baseret på prisen på BTC.

Kilde: Security Token Market – BMN1 Q3 Report (PDF)

Dataene i diagrammet er baseret på antagelsen om, at i en treårig periode vil 1,00 BMN1‑token akkumulere op til 11,8 bitcoin i minedriftsafkast. En BMN1‑investor, der køber den første tranche af BMN1 for $233,000 (prisen på BTC var omkring $58,000), og derefter sælger de akkumulerede ~11.8 BTC ved udløbet af den treårige periode (forudsat at prisen på BTC er $25,000), vil opnå et afkast på 26.58 % uanset prisen på BTC på udløbsdatoen for tranchen. Hvis prisen på BTC ved udløb var højere, ville investoren opleve enorme afkast.

Hvis prisen på BTC faldt fra $58,000 til under $20,000 i den treårige periode, vil BMN1‑investorer stadig begrænse drastiske tab, når de sælger deres akkumulerede bitcoin.

Samtidig vil en “buy-and-hold”‑investor, der købte BTC til omkring $58,000 på samme tidspunkt som den første tranche af BMN1 blev udgivet, opleve et tab på op til 60 %, hvis prisen på BTC faldt under $20,000.

BMN1 giver investorer en vis beskyttelse under nedbrud og højere procentvise gevinster, når markedet er i ‘bull‑mode’. Investorer i BMN1 har klaret sig markant bedre end investorer, der købte og holdt spot‑Bitcoin. BMN1 klarer sig også bedre end de mest populære Bitcoin‑ETF’er — hvilket gør det til det mest attraktive produkt tilgængeligt for institutionelle og kvalificerede investorer, ifølge rapporten.

BMN1 kan handles på det sekundære marked, herunder på Bitfinex Securities, SideSwap og Stokr.

For at lære mere om Bitcoin, besøg vores Investering i Bitcoin guide.

For at lære mere om Bitcoin‑minedrift, besøg vores Bitcoin‑minedrift guide.