IMF afslutter to programgennemgange for El Salvador og frigiver $138 million

Den udøvende bestyrelse i Den Internationale Valutafond gennemførte den anden og tredje gennemgang under El Salvadors Extended Fund Facility-ordning, hvilket muliggør en øjeblikkelig udbetaling på SDR 101,96 million (ca. US$138 million), meddelte fonden i Pressemeddelelse nr. 26/316 den 1. oktober 2026.

El Salvadors 40‑måneders EFF-ordning blev godkendt den 26. februar 2025 med samlet adgang svarende til SDR 1.033,92 million (ca. US$1,4 milliard). De salvadoranske myndigheder har givet samtykke til offentliggørelse af personalerapporten.

Programpræstationer og Bitcoin-fritagelser

IMF udtalte, at den økonomiske aktivitet har overgået forventningerne, understøttet af vedvarende forbedringer i sikkerheden og stigende investorernes tillid, mens de makroøkonomiske ubalancer fortsat tackles. Den finanspolitiske konsolidering er bredt avanceret i overensstemmelse med programmålene, og reserve‑ og likviditetsmålene blev komfortabelt nået, ifølge fonden. Den fremhævede betydelige fremskridt inden for reformer af den finansielle sektor, finansiel gennemsigtighed samt AML/CFT‑reformer, samt overdragelsen af majoritetsejerskab og kontrol over den offentlige e‑wallet Chivo til en privat operatør.

Visse præstationskriterier blev ikke opfyldt, herunder vedrørende Bitcoin‑akkumulering. Bestyrelsen gav undtagelser for de manglende kriterier baseret på stærke korrigerende tiltag og fornyede forpligtelser fra myndighederne. Fondens udtalelse var, at ingen yderligere Bitcoin‑akkumulering er planlagt ud over dokumenterede donationer.

Fremadrettet vil programmet fortsætte med at fokusere på at styrke den finanspolitiske bæredygtighed, genopbygge eksterne buffere, forbedre den finansielle sektors modstandsdygtighed, fremme styrings‑ og gennemsigtighedsreformer samt understøtte stærkere og mere inklusiv vækst. Pensions‑ og embedsmandsreformer vil blive forfulgt efter tidligere forsinkelser, og indsatsen vil fortsætte med at reducere statens involvering i Bitcoin‑relaterede aktiviteter, styrke reguleringen og styringen af kryptogoder samt øge gennemsigtigheden omkring offentlige kryptogodshold.

Katz‑udsagn om finansielle og økonomiske prioriteter

Dan Katz, første stedfortrædende administrerende direktør og formand for bestyrelsesdiskussionen, udtalte, at programmet “har leveret håndgribelige fordele,” med realt BNP‑vækst, der overstiger forventningerne, forbedrede sociale resultater, styrkede finanspolitiske og eksterne buffere samt markant faldende statsobligationsspreads. Han påpegede, at implementeringsudfordringer fortsat findes på visse områder, og at en beslutsom programgennemførelse og stærk beredskabsplanlægning er afgørende i lyset af øget ekstern usikkerhed.

Katz udtalte, at vedvarende finanspolitisk konsolidering er afgørende for at bringe den offentlige gæld på en klar nedadgående kurve og beskytte gældsankeret. Opnåelse af højere primære overskud kræver yderligere forbedringer i indtægtsadministrationen, fortsat udgiftskontrol og rettidig gennemførelse af pensions‑ og embedsmandsreformer, sagde han. Han tilføjede, at indsatsen bør fortsætte med at styrke den offentlige finansforvaltning, genopbygge statens likviditetsbuffere og forbedre finans- og gældsforvaltningsoperationer for at undgå fremtidige afvigelser, samt at beskyttelse af prioriteret social udgift er væsentlig for at understøtte en yderligere fattigdomsreduktion.

Vedrørende ekstern og finanssektorens modstandsdygtighed sagde Katz, at reserveopbygning bør fortsætte parallelt med indsatsen for at opretholde tilstrækkelige likviditetsbuffere i bankerne. Tilsyn og regulering af finansielle institutioner bør styrkes, også for kooperativer og offentlige finansinstitutioner, for at muliggøre en forsigtig udvidelse af privat kredit, udtalte han. Finansiel stabilitet vil også blive understøttet af yderligere reduktioner i stat‑bank‑sammenhængen og implementeringen af de resterende anbefalinger fra sikkerhedsvurderingen, herunder modernisering af centralbankens organiske lov, ifølge udtalelsen, som også påpegede behovet for at forbedre kvaliteten og rettidigheden af statistikker for den eksterne sektor.

Vedrørende styring sagde Katz, at prioriteringerne bør fokusere på at forbedre finans- og offentlige sektorrevisioner, styrke gennemsigtigheden om reelle ejere, forbedre oplysningskravene om aktivdeklarationer og øge effektiviteten af anti‑korruptions‑ og AML/CFT‑rammerne. Disse indsatser bør suppleres af tiltag, der adresserer infrastruktur‑ og kompetencehuller, tiltrækker investeringer og opretholder vækst drevet af den private sektor, udtalte han.

“Statens involvering i Bitcoin‑relaterede aktiviteter afvikles, mens de tilhørende reguleringer styrkes,” udtalte Katz. Han kaldte overdragelsen af majoritetsejerskab og kontrol over Chivo til en privat operatør for et velkomment skridt og sagde, at den resterende offentlige eksponering bør afvikles fuldstændigt. Prioritet bør gives til at øge gennemsigtigheden og offentliggørelsen af offentlige kryptogodshold og til at forbedre de regulatoriske, tilsyns‑ og styringsrammer for udbydere af kryptogoder, herunder gennem ændringer af Lov om udstedelse af digitale aktiver, sagde han.

Programhistorik og økonomiske indikatorer

Den 26. februar 2025 godkendelse tillod en indledende udbetaling på SDR 86,16 millioner (ca. US$113 million) med adgang svarende til 360 % af kvoten. Aftalen forventedes at katalysere yderligere multilaterale finansielle støtte til en samlet samlet finansieringspakke på over US$3,5 milliarder i programperioden. Under programmet var den primære balance sat til at forbedres med 3½ % af BNP over tre år, først og fremmest understøttet af en rationalisering af lønudgifterne, mens prioriteret social‑ og infrastrukturudgifter beskyttes. Programmet adresserede også risici fra Bitcoin-projektet, herunder ved at gøre accept af Bitcoin frivillig og begrænse den offentlige sektors engagement i Bitcoin‑relaterede aktiviteter, transaktioner og indkøb.

Bestyrelsen fuldførte den første gennemgang den 27. juni 2025, hvilket muliggør en udbetaling på SDR 86,16 millioner (ca. US$118 million) og bringer de samlede udbetalinger under aftalen op på SDR 172,32 millioner (ca. US$231 million). I forbindelse med denne gennemgang blev en ny lov om finansiel bæredygtighed vedtaget, et præsidentielt dekret, der begrænser undtagelser fra indkøbsloven, udstedt, finansielle oplysninger om de største statsejede virksomheder blev offentliggjort, og information om offentlige kontrakter blev gjort mere tilgængelig.

Udvalgte økonomiske indikatorer offentliggjort sammen med gennemgangsmaterialerne anslår en real BNP‑vækst på 3,9 % i 2025 med prognoser på 4,5 % i 2026 og 4,0 % i 2027. Den gennemsnitlige forbrugerprisinflation anslås til 0,3 % i 2025 og forventes at være 2,7 % i 2026 og 2,1 % i 2027. De samlede internationale reserver anslås til US$4.814 millioner i 2025 og forventes at være US$5.346 millioner i 2026 og US$6.172 millioner i 2027.

Den ikke‑finansielle offentlige sektors samlede gæld anslås til 87,6 % af BNP i 2025 og forventes at være 85,0 % i 2026 og 89,2 % i 2027, hvor tabellen bemærker, at tallene for 2027 inkluderer anerkendelse af påløbet men ubetalt rente til private pensionsfonde på US$2,3 milliarder. Den primære balance anslås til et overskud på 1,9 % af BNP i 2025 med prognoser på 2,9 % i 2026 og 3,7 % i 2027. Betalingsbalancen anslås til et underskud på 3,5 % af BNP i 2025 med et forventet underskud på 4,8 % i 2026. Tabellen lister Central Reserve Bank of El Salvador, Ministry of Finance og IMF‑personale som kilder.