Bitcoins Bull Run rammer $111K: Kan Altcoins holde trit?

“Sell in May, go away” virkede ikke for crypto denne gang. Udtrykket, lånt fra traditionel finans (TradFi), hvor aktier ofte underpresterer mellem maj og oktober, har også fundet vej ind i crypto, men det er hit eller miss i begge verdener. Sommermarkeder kan gå begge veje.

Kryptomarkedet kan opleve dybe nedture, som det gjorde i 2022, 2021 og 2018, eller det kan starte sin fler-måneders rally, som det gjorde i 2017. Maj er grøn denne gang.

Indtil videre har Bitcoin (BTC ) steget 17,4 % denne måned, efter 14,08 % gevinster i april. Endnu vigtigere har den nået en ny all-time high (ATH) på $111.814. 

Efter at have brudt sin januar-ATH på $109 K på torsdag, er den $2,2‑billioner markedsværdi kryptovaluta nu langsomt ved at nå nye tal med klare himmelstrøg for prisen at kunne rallye. På tidspunktet for skrivning handles BTC/USD omkring $109.000, 2,3 % under ATH fra den 22. maj.

“Et vedvarende gennembrud over $110.000 er nødvendigt for at udløse den næste stigning mod $125.000,” sagde Tony Sycamore, markedsanalytiker hos IG, i en note, som også bemærkede, at den nye ATH viser, at Bitcoins 31 % fald fra januarhøjden til aprilbunden var “en korrektion inden for et bull‑marked.”

Bitcoins langsommere‑end‑normale men sikre fremmarch begynder nu også at tiltrække gearede handlende med åben interesse (OI), antallet af udestående kontrakter, som er steget til over $78 milliarder, op fra $69,5 milliarder den 22. januar, ifølge CoinGlass.

Ledende i denne OI er CME med 18,2 mia, efterfulgt af Binance med $13 mia. På tredje plads er Bybit med $7,85 mia i OI.

I optionsmarkedet bygger handlende imidlertid dramatiske Bitcoin‑positioner. Call‑optioner på $110.000, $120.000 og $300.000, udløbende sent i juni, har registreret den største OI på derivatbørsen Deribit.

Bitcoins rally havde faktisk bred deltagelse, med $13,86 milliarder i nominelt åben interesse udestående for BlackRocks spot i Bitcoin‑ETF’en (IBIT). Optionsmarkedet, ud over IBIT, debuterede sent sidste år og er et af de mest aktive, hvilket viser stærk entusiasme for BTC.

Klik her for at lære alt om investering i Bitcoin (BTC).

En bølge af positive nyheder driver Bitcoin-bevægelser

Allerede sidste måned faldt Bitcoin under $75.000 og har siden set en stigning på over 48 % i sin værdi. Kryptokongen er også op omkring 595 % fra bjørnemarkedets bund i 2022 på omkring $15.850 og 61 % over bull‑markedets top i 2021.

Med denne seneste genopretning og nye ATH’er er Bitcoins Q2‑markedsprestation nu 33,9 % grøn, op fra den 11,82 % nedtur i Q1 2025.

Denne vedvarende solide markedsmomentum får handlende og investorer til at blive mere bullish på Bitcoins præstation i de kommende uger og måneder, midt i den regulatoriske klarhed og støtte fra Donald Trumps administration.

“USA dominerer i crypto, Bitcoin osv., og vi vil holde det sådan!” skrev præsident Trump på Truth Social torsdag, mens den største kryptovalutas værdi steg til nye højder.

Set fra et regulatorisk perspektiv gik en vigtig stablecoin‑lovgivning denne uge videre til næste fase efter at have bestået en central procedureafstemning i Senatet. Ifølge med‑sponsor Sen. Kirsten Gillibrand vil lovforslaget “give regulatorisk klarhed til denne vigtige industri, holde innovation på land, tilføje robust forbrugerbeskyttelse og bekræfte den amerikanske dollars dominans.”

I andre store nyheder vedtog Repræsentanternes Hus i Texas et lovforslag (SB 21), der vil oprette en strategisk Bitcoin‑reserve for staten, svarende til den, der blev oprettet af præsident Trumps udøvende ordre.

“Allerede hjemsted for crypto‑minedrift, bør denne lovgivningssession gøre Texas til crypto‑hovedstaden. Gouverneur Abbott ser frem til at gennemgå dette forslag.”

– Andrew Mahaleris, guvernørens pressechef, sagde i en erklæring

Dog, før lovforslaget kan vedtages, skal det først gå til en konference. Ifølge Lee Bratcher fra Texas Blockchain Council forventes lovforslaget at passere konferencen let.

Midt i dette delte den udtrædende CFTC‑kommissær Summer Mersinger også potentialet for, at crypto‑perpetual futures‑produkter snart kan godkendes i USA.

“Jeg tror, de kan komme på markedet nu, og vi ser nogle ansøgninger, og jeg tror, vi snart vil have nogle af de produkter, der handles live,” sagde hun i et interview med Bloomberg TV. Hun tilføjede, at disse produkter “vil være meget gavnlige for den bredere [crypto] industri og for vores økonomi her i USA.”

Udover crypto‑venlige reguleringer, der løfter Bitcoin‑markedet, menes makroforhold også at have spillet en rolle i alt dette. Dette inkluderer voksende likviditet, fornyet geopolitisk usikkerhed, Moodys nedgradering af USAs suveræne gæld, Trumps tilbagetrækning af hans globale handelskrig, især lettelse af handelsspændinger mellem USA og Kina, og den svækkende amerikanske dollar.

Disse makrofaktorer har gjort Bitcoin attraktivt og fremhævet dets værdiopbevaringsproposition. Dette kan ses i Bitcoins afvigelse fra aktier, som typisk korrelerer med aktiemarkederne.

Udover alle disse udviklinger er der en hovedårsag til, at Bitcoins pris nyder så stærk momentum, nemlig mange købere. Disse købere er ikke detailhandlen, men institutioner.

Som James Butterfill, leder af forskning for den crypto‑fokuserede kapitalforvalter CoinShares (CSHR ), bemærkede, har Bitcoins bevægelse været “drevet af en blanding af positiv momentum, voksende optimisme omkring amerikansk crypto‑regulering og fortsat interesse fra institutionelle købere.”

Institutionel sult møder Bitcoins knaphed for at drive prisstigninger

I maj tiltrak de 12 amerikanske Spot Bitcoin exchange‑traded funds (ETFs) kontinuerlige og stærke indstrømme, hvor investorer indtil videre har pumpet i alt $5,3 mia denne måned. Der har kun været to udstrømme indtil videre, i alt kun $142 mio.

Disse indstrømme kommer efter en hård april, hvis første halvdel var domineret af udstrømme. De sidste syv dage i april registrerede dog betydelige indstrømme. Denne dip‑køb fortsatte ind i maj, hvilket nu har ført til nye højder i Bitcoin‑prisen. 

Blandt ETF‑udstedere fortsætter BlackRock (BLK )(IBIT) med at lede, med Fidelity (FBTC) på andenpladsen. Disse to ser faktisk mest, om ikke alle, af indstrømmene.

Med et samlet nettostrøm på $47,55 mia rangerer IBIT som nummer ét med $72,69 mia i nettoaktiver. Derefter kommer Fidelity med $11,88 88 mia i nettostrøm og $22,38 mia i nettoaktiver.

Mens Ark (ARKB) og Bitwise (BITB) har formået at registrere nogle indstrømme, gør de andre udstedere sjældent, om overhovedet. Dette kan ses i deres AUM, med de fem laveste udstedere; BRRR, BTCO, EZBC, BTCW og DeFi, langt fra at bryde milliard‑mærket.

I alt har Bitcoin Spot ETFs set en samlet nettostrøm på $44,31 mia siden de begyndte at handle i begyndelsen af januar 2024. Deres samlede forvaltede aktiver er imidlertid nået $134,30 mia, ifølge SoSo Value.

Bitcoin Spot ETFs er ikke de eneste, der sluger BTC. Der er én virksomhed, eller én mand, som er langt mere aggressiv med sin Bitcoin‑akkumuleringsambition: Michael Saylor.

Der er en vedvarende efterspørgsel fra Saylor’s Strategy (MSTR ), selvom det er svært at sige, hvor god den er for Bitcoin på lang sigt, da den allerede har lagret 576.230 BTC, til en værdi på over $62 mia. Og med det ejer Strategy nu 2,75% af Bitcoins samlede udbud.

Sagen er, at Saylor ikke er færdig med at akkumulere Bitcoin endnu. Virksomheden har annonceret nye planer om at rejse så meget som $2,1 mia gennem salg af 10 % perpetual strife foretrukket aktie. Disse midler vil blive brugt til yderligere Bitcoin‑anskaffelser.

STRF blev lanceret for blot nogle få måneder siden som et produkt udelukkende tilgængeligt for institutionelle investorer. Det tilbyder en årlig kontantudbytte på 10 %. Interessant er, at det har en eskaleringsmekanisme, som tillader udbetalinger at stige, hvis betalinger udebliver.

Saylor har beskrevet STRF som “kronjuvelen i vores foretrukne strategi”, der gør det muligt for virksomheden at være “kræsende” omkring, hvor meget STRF den udsteder. Produktet, ifølge ham, åbner en ny klasse af investorer, som måske ikke er komfortable med at købe højt volatil Bitcoin eller konvertibel gæld. Han sagde:

“Efterhånden som markedet bliver mere komfortabelt med Bitcoin og mere komfortabelt med vores foretrukne strategi, vil de begynde at se, hvor gode disse instrumenter er.”

Samlet set er antallet af BTC, der holdes af offentlige virksomheder, siden begyndelsen af året vokset med omkring 31 % til omkring $349 mia, ifølge Bitcoin Treasuries.

Denne stigende efterspørgsel i et konkurrencepræget Bitcoin‑corporate treasury‑miljø kommer faktisk mens udbuddet oplevede en knaphed med halveringen i april 2024, og analytikere mener, at dette peger på en vild tur forude. 

Ifølge Alexander S. Blume, grundlægger og CEO for den SEC‑registrerede investeringsrådgiver Two Prime, har corporate treasuries købt Bitcoin på OTC‑markedet “en masse”, og suveræn efterspørgsel efter kryptovalutaen er også stigende.

Al denne massive efterspørgsel fra institutioner får eksperter til at forudsige dristige mål for Bitcoin‑priser.

For eksempel har Standard Chartered’s (STD.DE ) bullish satsning på Bitcoin, hvor bankens globale leder af Digital Assets Research, Geoffrey Kendrick, forudser $200.000 per BTC ved udgangen af 2025 og $500.000 i 2029. Det, der vil drive denne opadgående trend, er efterspørgslen efter et ikke‑suverænt aktiv.

“Vi forventer en strategisk omfordeling af aktiver væk fra amerikanske aktiver, som vil udløse den næste kraftige stigning i Bitcoin i de kommende måneder.”

– Kendrick sagde i april

Investeringsfirmaet Bernstein deler samme syn som Standard Chartered og forventer, at BTC slutter året på $200K, drevet af institutionel kapitalindstrømning. Selv BlockRock’s Larry Fink, som endelig er interesseret i Bitcoin efter at have lanceret den populære iShares Bitcoin Trust, ser Bitcoin nå $700.000 på sigt.

Imens ser Coinbase‑CEO’en Bitcoin værdiansat til “flere millioner” på et tidspunkt i fremtiden. Denne uge sluttede den største crypto‑børs i USA sig til S&P 500, et skridt der ses som et vendepunkt for crypto‑industrien.

Altcoins venter i kulissen, vil kapital rotere eller koncentreres?

Så der er tydeligvis enorm efterspørgsel efter den trillion‑dollar kryptovaluta, og dette har Bitcoin, der overgår mindre kryptovalutaer. Dette gab udvider sig faktisk. Så er dette bull‑marked kun om Bitcoin? Vil altcoins skyde i vejret? 

Nå, crypto‑markedsdeltagere er delte om dette. Nogle mener, at vi måske ikke vil se en branche‑omfattende optrend, som er normen i bull‑markeder. 

En grund er, at der simpelthen er for mange mønter i dag, hvilket er sandt. Ved at tillade tokens at blive oprettet på få minutter helt gratis, førte den Solana‑baserede Pump.fun til en eksplosion af tokens. For eksempel er mere end 10,4 millioner tokens blevet lanceret på Pump.fun siden lanceringen i januar 2024.

Den anden grund er, at Bitcoin denne gang primært drives af institutioner, som ikke er interesserede i vores meme‑coins eller AI‑tokens, bortset fra måske et håndfuld. Dette antyder, at gevinster fra Bitcoin ikke vil rotere ind i altcoins, hvilket betyder, at kun et begrænset antal tokens vil rallye, og også kun med begrænset opside.

Andre mener, at denne gang ikke er anderledes, og at altcoins vil indhente, når Bitcoin hviler omkring ATH. I øjeblikket er den største kryptovaluta i prisopdagelse, hvilket betyder, at den har beslaglagt både kapital og opmærksomhed. Så da Bitcoin endnu ikke er færdig med at toppe, har altcoins endnu ikke oplevet den eksplosive rally, de er kendt for.

Nå, det vil vise sig, om altcoins vil nyde en massiv optrend. For nu ser de dog noget aktivitet. Og dette har hjulpet den samlede kryptomarkedsværdi med at stige til $3,6 billiarder, og nærmer sig den $3,9 billiarder højde, der blev nået i midten af december.

Hvis vi nu ser på dem, der er tættest på deres ATH, blandt de top 100 crypto‑aktiver, har HYPE i dag nået en ny top på $37,24, et stort spring fra $10‑bunden i april. Disse nye toppe kom for den oprindelige token for den perpetual DEX Hyperliquid, som oplevede en stigning i OI, over $9 mia.

Den 23. maj delte Hyperliquid Labs også, at de har indsendt formelle kommentarer om 24/7‑derivattrading til CFTC. Teamet bag DEX’en sagde:

“Vi roser CFTC for deres proaktive engagement i disse emner, forståelsen af hvilke er grundlæggende for udviklingen af globale markeder.”

Hyperliquid udtalte yderligere, at de er forpligtet til fremme af DeFi‑området, og at deres implementering “eksemplificerer, hvordan kerneprincipper i DeFi kan omsættes i praksis for at forbedre markedseffektivitet, markedsintegritet og brugerbeskyttelse.”

Endnu en børs‑token, BNB, er kun 15,2 % fra sin $788,84 ATH fra december 2024. Handlet til $669, har tokenens pris steget 28 % fra april‑bunden.

XRP, har også holdt sig pænt de sidste seks måneder, handlet til $2,36, kun 30,6 % under sin $3,40 top, som kom for over 7 år siden i 2018.

SUI, på den anden side, har fået fremdrift siden dens økosystem blev ramt af et udnyttelsesangreb. På torsdag blev Cetus, den største DEX på dens netværk, hacket, med $200 millioner i tokens drænet fra likviditetspuljer. Som svar har Cetus‑teamet sat de smarte kontrakter på pause og undersøger aktivt hændelsen.

Som resultat faldt nogle meme‑coins mere end 90 % inden for en time, mens flere andre økosystem‑tokens registrerede tocifrede tab.

I et overraskende træk var SUI selv ikke så meget påvirket af nyhederne. Den 13. største kryptovaluta, med en markedsværdi på $12,2 mia, handlede over $4, ikke langt fra dens $5,35 top, der blev nået i januar i år, før prisen faldt til $3,60.

ETH halter, institutioner uinteresserede, kan Pectra vende tidevandet?

Den næststørste kryptovaluta, Ethereum (ETH ), har også begyndt at se noget grønt, op 75 % siden april‑bunden.

Selvom Ethereum endelig har registreret nogle gevinster, er de kommet efter en nedtur, hvilket betyder, at prisen stadig sidder fast omkring $2.500. Dette er på trods af, at ETH‑forsyningen på børser har nået sit laveste niveau i historien.

ETHBTC, imidlertid er på 0,02356, hvilket kun repræsenterer en lille genopretning fra den flerårige bund på 0,01777, sidst set i januar 2020.

Vigtigere er, at Ethereum endnu ikke har nået en ny ATH og i øjeblikket er 47,4 % under den $4.878,26 top, der blev nået for mere end tre år siden i november 2021. Og selvom SOL (SOL )‑prisen ser ud til at hænge efter for nu, kun op 72 % fra april‑bunden, mens den handles til $181, er ETH‑konkurrenten stadig kun 38,3 % fra sin $293 ATH, der blev nået den 19. januar 2025.

Den kvartalsvise præstation af Ether viser, at dens positive præstation i Q2 kun var 47 %, hvilket fulgte en 45,4 % udligning i Q1. Midt i denne slappe præstation steg Ethereum OI til $33,78 mia, næsten fordoblet på en måned.

Men hvad med Ethereums institutionelle flow? Nå, det har været lige så kedeligt. Ethereum Spot ETFs har kun formået at indfange $2,70 mia i samlet nettostrøm gennem hele perioden, med samlede nettoaktiver på $9,33 mia.

Hvad angår maj‑strømme, har institutioner kun investeret $333 mio denne måned, mens udstrømme har været $113,2 mio, ifølge Farside.

Staking kan potentielt ændre denne tendens, men for nu fortsætter SEC med at udskyde beslutningen om det. Senest har den udsat beslutningen om Bitwise’s ansøgning om at integrere staking i deres Ethereum‑ETF indtil 6. juli 2025.

I den tekniske sfære har Ethereum haft Pectra‑opgraderingen, som gik live den 7. maj, med et mål om at forbedre validator‑fleksibilitet og strømline staking‑operationer. Den bringer også et nyt funktionalitetsniveau til Externally Owned Accounts (EOAs) for at tillade transaktionsbatching og delegation til alternative nøgleskemaer. Gennem udvidede blob‑kapaciteter har udviklere nu nye veje til at bygge omkostningseffektive dApps.

Som kryptodataudbyderen Glassnode bemærkede, har Pectra‑opgraderingen endnu ikke omsat til en stigning i netværksengagement. Faktisk er gennemsnittet af nye og genoprettede adresser siden opgraderingen faldet med henholdsvis 1,8 % og 8,4 % sammenlignet med år‑til‑dato‑værdier, men samtidig er churn også lavere. Glassnode udtalte:

“Pectra har indtil videre ikke bragt nye eller tilbagevendende brugere – men bruger‑churn er faldet. Om dette afspejler netværksopgraderinger eller bredere cyklustrends, er endnu uvist.”

Afsluttende tanker

Samlet set markerer Bitcoins rekordbrydende løb over $111.000 et stort vendepunkt i det finansielle landskab. Med institutioner, der strømmer til, regulatorisk støtte, der får momentum, og makro‑usikkerhed, der øger kryptovalutaens appel som en ikke‑suveræn værdilagring, er scenen sat for fortsat opside.

Dog er det endnu uvist, om dette rally vil sprede sig til altcoins eller forblive koncentreret i Bitcoin. For nu leder Bitcoin an, og hele verden ser den skyde i vejret!

Klik her for at lære, hvordan du køber Bitcoin (BTC).