Michael Albanese, Tradewind Markets CEO’si – Röportaj Serisi

Michael Albanese, Tradewind Markets‘in CEO’sidir. Sektörde 20 yılı aşkın deneyime sahip olan Michael, daha önce J.P. Morgan’da Global Ajans Teminat Yönetimi Başkanı, Global Menkul Kıymet Temizleme Başkanı ve Japonya Güvenceli İşletme Başkanı gibi çeşitli liderlik pozisyonlarında bulunmuş, bankaların, aracı kurumların, varlık yöneticilerinin, şirketlerin ve sigortacıların teminat çapraz geri alım anlaşmalarını, menkul kıymet kredilerini ve türev işlemlerini etkili bir şekilde yönetmelerini sağlamıştır. Michael, menkul kıymet piyasaları, çevrimiçi aracılık ve karmaşık işletmelerin liderliğinde piyasa altyapısı konusunda deneyimlidir.

Tradewind Markets, değerli metaller için dijital bir platform oluşturmuştur; bu platform, bu varlıkların alım satımını, tedarik zinciri yönetimini, takasını ve saklamasını kolaylaştırır.

Tradewind Markets’ın oluşum hikayesini ve 2016’da IEX’ten nasıl ayrıldığını bizimle paylaşabilir misiniz?

Tradewind Markets, Investors Exchange (IEX) aracılığıyla bir şirket olarak kuruldu; bu, yatırımcılardan aracılara ve halka açık şirketlere kadar tüm ticaret ekosisteminin çıkarlarını hizalayan tek borsadır. Tradewind, değerli metaller piyasasının işleyişini iyileştirme misyonuyla bir konsept olarak başladı ve hızla, değerli metallere ve gerçek varlıklara yatırım yapan küresel bir yatırım yöneticisi olan Sprott‘tan yatırımcı ilgisini çekti. Piyasaları iyileştirme ilgisine sahip hissedarlar ve güçlü bir çalışan ekibiyle desteklenen Tradewind, fiziksel metali dijital olarak kontrol etmeyi sağlayan teknolojiyi yaratmaya başladı.

2018’de Tradewind, VaultChain™ Gold ve Silver’ı, değerli metalleri dijital olarak satın almayı, satmayı, saklamayı, takas etmeyi ve sahip olmayı daha kolay, daha maliyet etkin ve daha güvenli hâle getirmek amacıyla oluşturdu. VaultChain™ aracılığıyla satın alınan altın veya gümüş, Royal Canadian Mint’te tutulur ve mülkiyet hakkı dağıtılmış defterde yansıtılır. Değerli metal alıcıları ve satıcıları, Tradewind satıcıları ağı üzerinden bu varlıkları satın alabilir.

Kurucu ilişkilerimiz IEX, Sprott ve birçok hissedarımızla, metal piyasasının işleyişini büyük ölçüde iyileştirmemize yardımcı oldu. Değerli metaller ekosisteminin tüm segmentlerine — üreticiler, bankalar, satıcılar, rafineriler ve yatırımcılara — daha güvenli ve maliyet etkin bir piyasadan faydalanmalarını sağlamaya devam ediyoruz.

J.P. Morgan’da en son Global Ajans Teminat Yönetimi Başkanı olarak görev alarak olağanüstü bir kariyere sahipsiniz. Tradewind Markets’ı CEO olarak katılmaya yönelten şey neydi?

Banka kariyerim boyunca menkul kıymet piyasaları ve teminat yönetimine odaklandım, menkul kıymetlerin fiziksel konumlarından bağımsız olarak küresel ölçekte alınıp satılmasını, takas edilmesini, ödünç alınmasını ve verilmesini sağlayan işletmeleri yönettim. Bankalar ve varlık yöneticileri gibi kurumlar, bu menkul kıymetleri fiziksel olarak hareket ettirmeden fonlama amacıyla teminat olarak kullanabildi; bu da işlerini finanse etmelerine, güvenli takas gerçekleştirmelerine ve coğrafyalar arası değer transferi yapmalarına yardımcı oldu.

Diğer varlık sınıflarına baktığımda, metal piyasalarının menkul kıymet piyasasından — hem başarılarından hem de başarısızlıklarından — dersler çıkarabileceğini fark ettim. Değerli metaller piyasası altyapısı eski ve takasları ve değer transferini tamamlamak için fiziksel harekete aşırı bağımlı. Takas genellikle fiziksel metalin sevkiyatını gerektirir — ve küresel ticaret merkezleri işlemleri tamamlamak için farklı altın formatları talep eder. Metal piyasası, arzı temin etmek, değişmez mülkiyet kayıtları tutmak ve gerektiğinde metali teminat olarak mobilize etmek için merkezi bir mekanizmadan yoksundur. Sonuç olarak, metalin ticareti, takası ve teminat olarak kullanılması daha maliyetli ve daha az güvenli hâle gelir.

Örneğin, altın etkili bir teminat varlığı olarak büyük bir potansiyele sahiptir. Ancak fiyat şeffaflığının eksikliği nedeniyle altın, yüksek kaliteli likit varlık (HQLA) olarak nitelendirilmez — bu da belirli kurumların altına sahip olmasını maliyetli hâle getirir ve diğer kurumsal yatırımcıların altına sahip olmasını engeller. Daha iyi veri, daha fazla fiyat şeffaflığı ve güvenli mülkiyet kayıtları, altının daha kabul edilebilir bir yatırım ve teminat varlığı olmasını sağlar.

İyi haber şu ki, menkul kıymet piyasalarının yıllar içinde iyileşmesini sağlayan bir yol haritası var ve bunu hemen altın piyasalarına da uygulayamayacağımız bir neden yok.

Emtiaların dijitalleştirilmesinin yatırımcılara sağladığı faydalar nelerdir?

Bugün varlıkları dijitalleştirmek aslında oldukça kolay. Gerçek değer, dijitalleşmeyi yasal yapılar, veri ve mülkiyet kesinliği ile birleştirerek karşı taraflara güven vermekten geliyor. Bir varlığı dijitalleştirerek, değişmez bir mülkiyet kaydı sağlayarak ve fiyat şeffaflığını artırarak, piyasa birkaç fayda elde eder.

Bu faydalar şunları içerir:

• Yerleşim kesinliğinin artması, altının sınırları aşarak fiziksel olarak taşınması, farklı formatlara eritilmesi ve belirli fiziksel kasalara teslim edilmesi ihtiyacını ortadan kaldırır. Gerçekten de bu yılın Mart ayında, rafineriler ve havayolları COVID-19 nedeniyle operasyonlarını kısıtladığında, belirli sözleşmelerin takası kesin olmaktan uzaktı.
• Altının teminat olarak kabul edilmesiyle finansman maliyetlerinin azalması. Bankalar, aracılar ve varlık yöneticileri pozisyonlarına karşı daha kolay borç alabilir, tıpkı menkul kıymet tarafında repo ve menkul kıymet finansmanı piyasalarında olduğu gibi. Aslında, birçok durumda altın belirli türev işlemleri için teminat olarak zaten izin verilmektedir. Ancak operasyonel olarak kullanımı zor olduğu için altın bu işlemlerde yeterince kullanılmamaktadır. Dijitalleşme bunu değiştirebilir.
• Kurumların altına sahip olma fırsatlarının artması. Fiyat şeffaflığını ve takas kesinliğini artırarak, altın, bugün altına sahip olmasına izin verilmeyen sigorta şirketleri ve Avrupa UCITS gibi kurumlar için uygun bir yatırım haline gelebilir.
• Maliyetlerin düşmesi, çünkü altın ticareti ve hedge merkezleri küresel olarak daha birlikte çalışabilir hâle gelir. Bu, Avrupa menkul kıymet piyasalarında gördüklerimiz, ancak bu seviyede birlikte çalışabilirlik şimdiye kadar altın piyasalarını tamamen atlamıştır.
• Şeffaf ve düzenli olarak erişilebilir altın eğilimleri ve fiyat verileri.

Etik altının büyük bir savunucususunuz, Tradewind Markets altını sorumlu bir şekilde nasıl temin ediyor ve blokzincir tedarik zincirini izlemek için nasıl kullanılıyor?

Metaller tedarik zincirinde şeffaflık talebi güçlü olmakla birlikte, fon yöneticilerinin %63’ü en büyük engel olarak “kaliteli ve tutarlı sürdürülebilirlik verisinin eksikliği”ni gösteriyor. Tradewind, ORIGINS adlı bir tedarik zinciri izlenebilirlik çözümüyle bunu ele almıştır; bu çözüm, şirketlerin Dünya Altın Konseyi’nin Sorumlu Altın Madenciliği İlkeleri’ne uymalarını sağlayarak, altın ve gümüşünün kökeni hakkında ayrıntılı tedarik zinciri bilgileri sunar. Köken verileri, madenin konumu, sevkiyat tarihleri ve kaynağın uyduğu sertifikasyonlar veya standartların bir listesini içererek, piyasa katılımcılarının güvenilir kaynaklardan değerli metaller alıp satmalarını ve tedarik zinciri boyunca malzemenin kökenini doğrulamalarını mümkün kılar.

Şu anda altın ve gümüş sunuluyor, gelecekte palladyum, platin veya diğer emtiaları sunma planları var mı?

Sorunsuz bir şekilde, altının ötesinde emtiaları dijitalleştirmek için çeşitli fırsatlar bulunmaktadır. Şu anda gümüşü dijital bir biçimde sunuyoruz ve diğer emtia piyasalarını aktif olarak değerlendiriyoruz.

Yaklaşımımız, en acil piyasa altyapısı sorunlarını çözmeye odaklanmak oldu — bu da şu an için altına odaklanmak anlamına geliyor. Endüstri içinde problemi ne zaman, nasıl ve hangi hızda çözeceğimiz konusunda tam bir mutabakata varmayı beklemek yerine, anlamlı bir katılımcı alt kümesiyle başladık. Menkul kıymet ve türev piyasalarını geçen on yılda iyileştiren yol haritası altına uygulanabilir — ve faydalar yıllar almayarak elde edilebilir.

COVID-19’un mevcut eski sistemle ilgili sektör sorunlarını ortaya koyduğunu konuştunuz. Bu sorunlardan bazıları nelerdir ve çözümler neler?

Pandemi, altın piyasası altyapısındaki büyük kırılmaları kesinlikle ortaya çıkardı.

Londra, altın ticareti için büyük bir merkez iken, New York bu işlemlerin hedge edilmesi için bir merkezdir. Mart ayında, COVID-19 fiyat dalgalanmaları nedeniyle NY vadeli işlemlerini takas etmeleri gereken karşı tarafların takasını sağlamak zorunlu hale geldi. Ancak NY piyasası, Londra veya Şanghay’da tipik olarak işlem görenlerden farklı, çok özel formatlarda altın talep eder. Bu yüzden takas için karşı tarafların altın çubuklarını rafine edip NY’ye göndermeleri ve takas tarihine kadar doğru kasalarda bulundurmaları gerekiyordu. Daha önce de belirtildiği gibi, bu süreç, havayollarının uçuşları kısıtlaması ve rafinerilerin pandemi süresince operasyonlarını yavaşlatması nedeniyle daha da zorlaştı.

NY’deki altın fiyatı, Londra’daki altına kıyasla yükseldi ve takas belirsizliği nedeniyle hedge kayıplarına yol açtı. Açıkça, altının farklı ticaret merkezlerinde fiziksel konum, format ve zaman diliminden bağımsız olarak nasıl kullanılabileceğini yeniden düşünme zamanı geldi.

Yatırımcılara sunulan farklı değerli metal seçeneklerini tartışabilir misiniz?

Değerli metaller piyasası fiziksel olarak zorlayıcı olduğundan, dijital süreçler aslında yatırımcılara sunulan seçenek sayısını artırıyor. Önceden yatırımcıların altını satın alıp güvenli bir yerde saklamaları gerekiyordu. Bugün yatırımcılar, altını dijital olarak, kesirli olarak satın alabilir ve metallerini getirisi elde etmek için kullanabilir.

Şu anda metal piyasası parçalı ve merkezi mülkiyet kayıtlarından yoksun — bu da altını borç vermeyi, ödünç almayı ve teminat olarak kullanmayı zorlaştırıyor. Tradewind’in VaultChain™, ilk dijital altın ve gümüş ürünümüz, yatırımcılara dijital kayıtlar kullanarak altın satın alma ve sahip olma imkanı tanır. Bu sahiplik yöntemi, kişisel depolama, güvenlik, sigorta, taşıma ve altının saklanması ihtiyacını ortadan kaldırır ve bu süreçleri bizim durumumuzda Royal Canadian Mint üstlenir.

VaultChain™ Gold, yatırımcılara bir onsun altında birimden daha küçük kesirli miktarlarda altın satın alma seçeneği de sunar. Yatırımcıların daha kesin altın dilimlerini satın alabilmesi, değerli metaller piyasasının menkul kıymet piyasası gibi işlev görmesini sağlar.

Bazı şirketler, fiziksel altına dayalı ve fiyatları altının piyasa değerine bağlamayı amaçlayan dijital varlıklar olan altın tokenları oluşturmuştur.

Her yöntem giderek dijital hale geldiğinden, yatırımcılar daha önce erişemedikleri tedarik zinciri verilerine, örneğin kaynak bilgileri, belirli madenler, coğrafi konum ve madenin uyması gereken ESG yönetim modelleri gibi bilgilere erişebilir. Bu bilgilere Tradewind’in ORIGINS, bir tedarik zinciri izlenebilirlik çözümü aracılığıyla ulaşılabilir.

Müşteriler altın’ın fiziksel teslimatını talep edebilir mi ve bunun için coğrafi kısıtlamalar var mı?

Tradewind müşterileri, yetkili satıcıları aracılığıyla altının fiziksel teslimatını talep edebilir; bu, yatırımcıların çeşitli menkul kıymetleri aracılar üzerinden talep edebilmelerine benzer. Dijital altın sahipliği, yatırımcılara fiziksel altının aynı faydalarını, yani metalin fiziksel edinimini de sağlar. Bu özellik, varlıklarını fiziksel olarak elinde bulundurabilme yeteneğini göstermek zorunda olabilecek karşı taraflar için muhtemelen çekici olacaktır.

Tradewind Markets hakkında paylaşmak istediğiniz başka bir şey var mı?

Değerli metaller piyasası değişim için hazır ve bizi oraya yönlendirecek mevcut bir yol haritamız var. Piyasadan konsensüs beklememize gerek yok; doğru teknoloji bugün mevcut. Tradewind’te, altın piyasalarına daha güvenli, dayanıklı ve maliyet etkin bir altyapı sağlamak için cesur — ancak pragmatik ve gerçekleştirilebilir — planlarımız var.

Harika röportaj için teşekkür ederiz, daha fazla bilgi edinmek isteyen okuyucular Tradewind Markets‘ı ziyaret etmelidir.