Yatırımcılar, iflas eden kripto kredi platformlarından alacakları satın alıyor

İflas başvuruları, hedge fonları ve alacak yatırımcıları için düşük fiyatlı alacak satın alma fırsatları yaratabilir. Kripto şirketlerinin son Chapter 11 iflas başvuruları sonrasında, alacaklıların tahsilat hakları önemli indirimlerle satışa çıktı. BlockFi, Celsius Network ve Voyager Digital’in alacaklıları bu haklarını satıyordu; üç şirket de 2022’de iflas başvurusu yapmıştı.

2023 başındaki haberler, bu şirketlerin daha fazla alacaklısının alacaklarını satışa çıkardığını bildiriyordu. Wall Street Journal ile görüşen iflas alacakları işlem platformu Xclaim’in kurucusu Matt Sedigh, dünyanın çeşitli yerlerindeki alacaklılardan çok sayıda telefon aldıklarını söyledi.

Hedge fonları ve alacak yatırımcıları bu hakları satın alıyordu. Dönemin haberlerinde Contrarian Capital ve Invictus Global öne çıkan alıcılar arasında gösteriliyordu. Satıcılar, uzun ve belirsiz iflas sürecini beklemek yerine hemen nakit elde etmek için zararı kabul ediyordu. Alıcılar ise önemli bir indirim karşılığında kısmi tahsilat veya hiç ödeme alamama riskini üstleniyordu.

Alacak satın alma nedir?

Alacak satın alma, bir alacaklının ödeme talep etme hakkının devralınmasıdır. Yatırımcı tahsilat veya yeniden satış yoluyla kazanç elde etmeyi amaçlar. ABD’de Chapter 11 süreçlerinde alacak devri, ilgili kurallara ve işlemlere tabidir.

Bu işlemler farklı yollarla gerçekleşebilir:

• Alacaklı, kendi tahsil edemediği veya tahsil etmek istemediği alacağını satar. Böylece değerinin bir bölümünü hemen geri alabilir; tahsilat veya iflas sürecinin zaman ve maliyetinden kaçınabilir.
• Alıcı, alacağı devralır ve satın alma bedeliyle masraflarını aşan bir tutarı tahsil etmeye çalışır. Kazanç fiilen alınabilen ödemeye bağlıdır.
• Alacaklar açık artırma veya diğer organize satış süreçleriyle de sunulabilir.

Alacakları kim satın alır?

Alıcılar çoğunlukla gecikmiş veya temerrüde düşmüş alacakların edinilmesi ve yönetiminde uzmanlaşan şirketlerdir. Bir şirket veya kişi alacağı nominal değerinin altında satın alarak yeni alacaklı olur ve borçludan ödeme talep etme hakkını devralır. Tahsilat; borçlunun mali durumuna, alacağın geçerliliğine ve önceliğine, ayrıca ilgili sürece bağlıdır. Aktif tahsilat yöntemleri kullanılsa da bunların yürürlükteki kurallara uygun olması gerekir.

Neden alacak satın alınır?

Şirketler ve kişiler farklı amaçlarla alacak satın alabilir:

• Kazanç: tahsil edilen tutar satın alma bedelini ve masrafları aşarsa kâr oluşabilir. Bunun için nominal değerin tamamının tahsil edilmesi şart değildir.
• Yeniden satış: yatırımcı ileride alacağını daha yüksek fiyata satmayı umabilir. Örneğin iflas sürecindeki ilerleme, beklenen tahsilatı ve piyasa fiyatını artırabilir.
• Portföy çeşitlendirmesi: alacaklar farklı bir varlık türüne yatırım olanağı sunar. Ancak düşük fiyat yüksek riski de yansıtabilir; büyük indirim tek başına yatırımı daha güvenli yapmaz.

Alacaklılar neden alacaklarını satar?

Alacaklıların satış yapmasının çeşitli nedenleri vardır:

• Nakit ihtiyacı ve riskin azaltılması: alacaklı başka amaçlar için sermayeye ihtiyaç duyabilir. Borçlunun temerrüt riskinin yüksek olduğunu düşünüyorsa, belirsizliği ve olası kaybını azaltmak için satış yapabilir.
• Piyasa koşulları: teklif edilen bedel, bekleme süresi ve tahsilat riskine kıyasla cazip görülebilir.
• Portföyü sadeleştirme: satış, izlenmesi ve yönetilmesi gereken alacak sayısını azaltır.
• Tahsilat işini devretme: alacaklı, tahsili zor bir alacağı bu alanda deneyimli ve gerekli kaynaklara sahip bir alıcıya satabilir.

Aynı dönemde Celsius, bir açıklama yaparak alacaklıların alacak bildirimlerini sunma süresini 3 Ocak 2023’ten Şubat 2023’ün başına uzatmak için mahkemeye başvurmayı planladığını duyurdu. Şirket, hesap sahiplerine alacaklarına ilişkin belgeleri sunmaları için ek süre vermeyi amaçladığını belirtti. Ancak bazı alacaklılar, Celsius’un alacak bildirimi süresini uzatma girişimini geciktirme taktiği olarak eleştirdi.