DCG Likidite Endişeleri, Grayscale’in Kripto Tabanlı Güven Fonları Üzerinde Baskı Oluşturuyor

Ortalama aylık yönetilen varlıklar (AUM) ve kripto yatırım ürünlerinin günlük hacimleri 2022’de azaldı, bu da dijital varlık piyasalarının baskı altında olduğunu yansıtıyor. İkinci rakam Aralık ayında 2021’de 781 milyon dolardan 203 milyon dolara neredeyse üçte bir oranında küçüldü, ortalama aylık AUM ise yaklaşık %40 düşerek 31,9 milyar dolara geriledi.

Yeni yılın ilk haftası, kripto odaklı yatırım ürünleriyle uğraşan yatırım firmalarına rahatlama getirecek bir şey sunmadı. Grayscale’in yıl sonundaki kırılgan sonu kaotik bir başlangıca dönüştü. Aynı zamanda ana şirketi Digital Currency Group’un, FTX salgınına yakalanmasının ardından likidite sorunlarıyla karşı karşıya olduğu spekülasyonları da yardımcı olmuyor. Grayscale, Bitcoin Trust’ını borsa yatırım fonu (ETF) ürününe dönüştürme gündemiyle ABD piyasa düzenleyicisi (SEC) ile mücadele ederken, ana şirketi DCG, konuyu Gemini ile ele alırken elleri bağlı.

Grayscale’in ETHE aracı Aralık ayında NAV’ye karşı rekor indirim sağladı

Grayscale’in Ethereum, Litecoin ve Bitcoin Cash Trust’larına uygulanan büyük indirimler, piyasa gözlemcileri arasında şaşkınlık yarattı. Grayscale Ethereum Trust (ETHE) ve Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ürünleri şu anda net varlık değerine (NAV) karşı büyük bir indirim veya prim seviyesinde bulunuyor, çünkü yatırımcı ilgisi azalmaya devam ediyor.

ETHE’nin işlem indirim oranı, Haziran 2020’deki %3.500’lik tüm zamanların en yüksek seviyesinden gerileyerek basın anında -%59,34’e ulaştı. Kripto piyasalarının geleceğindeki genel belirsizliğin yanı sıra, fonun yakında geri ödenebilir olup olmayacağı konusundaki endişeler ETHE’nin kârlılığını azaltmıştır.

ETHE İndirim grafiği. Source: Ycharts

GBTC için de durum aynı; basın anında NAV’ye karşı %46,07 indirimliydi ve 13 Aralık’ta daha önce %48,89’luk tüm zamanların en düşük seviyesine gerilemişti.

GBTC İndirim grafiği. Source: Ycharts

Bu arada, ABD SEC, spot Bitcoin ETF onayını reddetme tutumunda değişiklik yapmadı; bu durum GBTC’deki geri çekilmeye katkıda bulunmuş olabilir. Grayscale, düzenleyici reddetmeye devam ederse yatırımcıların sermayesinin bir kısmını iade etmeyi düşüneceğini zaten belirtmişti. Bir seçenek, mevcut GBTC hisselerinin beşte birini teklif etmektir.

Grayscale, Fon Toplamak İçin Portföyünü Küçültebilir

Şimdi, Grayscale’in Genesis gibi büyük alacaklıları için nakit sağlamak amacıyla likiditeye gitmesi gerekirse, Digital Currency Group (DCG) yan kuruluşu, beklentileri karşılamayan altcoin trust’larından bazılarını elden çıkarabilir. Ethereum Classic (ETC) dahil token’lar, piyasa değerlerini daha da düşürerek risk altına girebilir. Grayscale’in piyasa değerinin yaklaşık %8,5’ini kontrol ettiği göz önüne alındığında, bir elden çıkarma fiyatların daha da düşmesine yol açabilir. Grayscale ayrıca Ethereum trust’ında 3,7 milyar dolar değerinde varlık yönettiği için Ethereum’un %2,4’ünü kontrol etmektedir.

Valkyrie, Grayscale’in Bitcoin Trust’ını Yönetmeyi Teklif Ediyor

Grayscale’in amiral gemisi ürünü Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)’nin performansına ilişkin artan endişeler, piyasa kaosunda fonun kontrolünü ele almak isteyen rakip firmaları çekti. Dijital varlık yatırım firması Valkyrie, etrafında dolaşıyor ve fonun kontrolünü kamuoyunda üstlenmek için teklifini sunan ilk firma oldu. Nashville merkezli alternatif varlık yöneticisi, 28 Aralık tarihli bir gönderide operasyonları devralma önerisini sundu ve özellikle raf üzerindeki fırsatı ele aldı. CIO Steven McClurg, ekibinin fonun mevcut yönetimini iyileştirmek için almayı planladığı önlemleri açıkladı.

Müzakere için yeni ortaya çıkan ilgiyi sunarken, yönetici, ‘sponsor ve yönetici’ rolüne uygunluğunu destekleyen argümanlardan biri olarak “[…] dijital varlık yönetiminde kanıtlanmış bir geçmiş”i gösterdi. Valkyrie ile belgelendirilmiş bağları olan etkili kripto figürlerinden biri, varlık yöneticisinin en büyük bölümü Valkyrie Digital Assets’ta önemli bir paya sahip Tron kurucusu Justin Sun’dur. Firmanın kurucu ortağı ayrıca, Valkyrie’nin GBTC hissedarlarına öncelikli olarak hizmet etmeyi hedefleyeceğini belirtti. Durumu daha da desteklemek için, McClurg, Valkyrie Opportunistic Fund, LP’nin lansmanını duyurdu. Ürün, ilk olarak 75 milyon dolar hedefliyor ve “net varlık değeri (NAV) ile GBTC fiyatı arasındaki farktaki büyük indirimi” kullanmayı amaçlıyor; bu fark bu ayın başlarında, 13 Aralık’ta, %48,89’luk tüm zamanların en düşük seviyesine ulaşmıştı.

Teklif, düşük bir ihtimal olsa da, mevcut GBTC hissedarlarından bir oy onayı (vekalet oyu) gerektirecek. Bahsetmeye değer ki, söz konusu fonun düzeltmesi gereken bazı sorunları var ve aynı zamanda Grayscale tarafından ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) karşı sürdürülen davada bir tartışma konusudur. İlgili firma, ABD piyasa düzenleyicisinin başvurularını reddetmesinin ardından fonu Borsa Yatırım Fonu (ETF) haline getirme çabasında yasal mücadelelere başvurdu. Grayscale bu hedefte kararlı kalmış ve yakın zamanda bir WSJ raporuna göre başka olasılıkları önerdi.

SEC, Binance.US’in Voyager Digital’i Satın Alma Anlaşmasına Engel Oluyor

Çarşamba günü, ABD finansal düzenleyicisi Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) sınırlı bir itiraz dosyalayarak, yan kuruluşun kripto kredi veren Voyager Digital’i devralma önerisine karşı çıktı. Düzenleyici, Temmuz ayında iflas başvurusunda bulunan kredi veren firmadan müşteri varlıklarının satın alınmasına ilişkin destekleyici detayların eksikliğine işaret etti. Voyager Temmuz ayında iflas başvurusunda bulundu. Gensler liderliğindeki komisyon, müşteri geri ödemeleri ve işlemler başarısız olursa izlenecek yol gibi çeşitli konularda netlik talep etti. Binance’in ABD operasyon bölümü Binance.US Voyager’ın varlıklarını satın alma ilgisini gösterdi ve 1,022 milyar dolar değerindeki bir teklif sundu; bu teklifin kabul edildiğini Voyager onayladı.