Alphabet (GOOGL) Spot Işığı: Arama Yarı-Tekelinden AI Devine

Büyük Teknolojinin Liderliğini Geri Almak

Teknoloji sektörü genellikle hızlı hareket ediyor gibi algılanır; bugünün kazananı, yeni ve daha çevik girişimlerin sürekli sektörü bozmasıyla yarının kaybedeni olabilir.

Bu sadece kısmen doğrudur; son on yılda, sektörde birkaç dev etrafında bir konsolidasyon gördük, özellikle “Muhteşem Yediler / Mag7” olarak adlandırılan, FAANG akroniminin mirasçısı:

• Microsoft (MSFT )
• Amazon (AMZN )
• Meta (META )
• Apple (AAPL )
• Nvidia (NVDA )
• Tesla (TSLA )
• Alphabet (GOOGL )

Bu şirketlerin her biri kendi içinde benzersizdir (daha önce Tesla ve Nvidia için spot ışığı serimizde ele aldığımız gibi).

Yine de, son zamanlarda kendinden sürücülü arabalar, AI ve kuantum bilişim gibi birçok yeni segmentte bir dizi kilometre taşı elde ederek manşetleri çeken Alphabet/Google’dır; bunların hepsi on yılı aşkın büyük yatırımların sonucudur.

Uzun Süreli Bir Konum

Mütevazı Bir Başlangıç

Google başladığında, köklü bir teknoloji devinin alanına saldıran tipik bir çırak girişimdi. O dönemde arama pazarı AOL ve Yahoo gibi şirketlerin hakimiyeti altındaydı. Ve Google’ın bugün bildiğimiz dev haline gelip gelemeyeceği kesin değildi.

Örneğin, 1998 ve 1999 yıllarında, Google’ın kurucuları Larry Page ve Sergey Brin, Google’ı 1 milyon dolar için iki kez satmaya çalıştılar … ve başaramadılar.

2002’de Yahoo yeniden düşündü ve 3 milyar dolar teklif etti. Google’ın kurucuları 5 milyar dolar istedi, bu reddedildi. Bugün, Google’ı sahiplenen holding grubu Alphabet’in değeri 2,3 trilyon dolar.

Aramaya Odaklı Bir Şirket

Kuruluşundan bugüne, Alphabet’in çekirdeği arama motorudur. Bağlantıları ve kalite sıralamasını kullanarak bir web sitesinin bir arama için alaka düzeyini belirleyen üstün teknoloji, sektörde daha önce kullanılan yöntemlere karşı durdurulamaz bir güç kanıtladı.

Bugüne kadar, Google dünya genelindeki tüm aramaların %89,99’unu temsil ediyor ve Microsoft’un Bing’i, Yahoo, Yandex (Rusya) veya Baidu (Çin) gibi niş rakiplerin ya da bölgesel arama motorlarının çok önünde.

YouTube, Android veya Cloud gibi işletmelerden gelen sürekli çeşitlendirme ve yeni gelirler olmasına rağmen, arama ve reklamlar hâlâ Alphabet’in gelirlerinin baskın kaynağıdır ve toplam gelirin %65’ini oluşturur.

Bu diğer hizmetlerin de özellikle YouTube (toplam gelirin %10’u) gibi reklam ve arama teknolojisine yüksek derecede bağımlı olduğu, aralarındaki çizgiyi bulanıklaştırdığı iddia edilebilir.

Kaynak: Alphabet

Temkinli Genişleme

Yine de, Alphabet’in potansiyel yatırımcıları bu diğer faaliyet segmentlerine dikkat etmelidir, çünkü bunlar şu anda büyümenin kaynağıdır.

YouTube

Dünyanın en büyük video platformu olan YouTube, Google tarafından 2006’da sadece iki yaşında olan bir site için 1,65 milyar dolar gibi büyük bir bedelle satın alındı. Elbette, YouTube bugün yıllık gelirlerinde bu değerin 20 katını üretiyor.

Bu satın almanın aynı zamanda YouTube’u kurtardığı da iddia edilebilir. Uzun bir süre boyunca, çok daha büyük ve daha karlı bir şirketin desteği olmadan hayatta kalamayacak bir para kaybeden işti. Örneğin, Wall Street Journal 2015’te onu “1 Milyar İzleyici, Kar Yok.” şeklinde alay etmişti.

Bu, büyük altyapı maliyetlerinden (sunucular, bant genişliği) ve YouTube’un gelirlerinin büyük bir kısmını içerik oluşturucularla paylaşmak zorunda olmasından kaynaklanıyordu. Ziyaret ve tıklama değerinin düşük olması da bir sorundu.

Sadece akıllı telefonların evrensel hakimiyeti ve büyük ölçek ekonomileri sayesinde kâra geçebildi; bu da günümüzde günde 1 milyar saat video izlenmesiyle gerçekleşti.

Kaynak: Global Media Insight

Cloud

Arama ve ardından YouTube’dan, Google her zaman çevrimiçi kapasite açısından en büyük teknoloji şirketlerinden biri olmuştur. Bu, bulut tabanlı hizmet ve bilişim satarken ona bir avantaj sağlar.

Ancak Google bu pazarda baskın oyuncu değildir. Amazon’un AWS’si bu segmentte tüm rakiplerini geride bırakmıştır. B2B odaklı Microsoft Cloud da daha büyüktür.

Kaynak: Statista

Elbette, büyük ve büyüyen bir pazarın %12’si küçük bir başarı değildir ve yılda onlarca milyar dolar gelir anlamına gelir.

Yine de, geriye dönüp baktığımızda bu açıkça kaçırılmış bir fırsat; teorik olarak, Amazon’un e-ticaret için sunucu inşa etme yeteneğinin, Alphabet’in Arama ve YouTube sunucularındaki deneyiminden daha iyi olmasına bir neden yoktu.

Android

Google’un, Cloud’a kıyasla, akıllı telefon işletim sistemi pazarında olağanüstü bir başarı elde ettiği yerdir.

Apple’ın iPhone’u 2007’de piyasayı kasıp kavurduğunda, donanım tarafında rekabet yoğundu; o zamanlar Blackberry ve sonrasında Samsung, Xiaomi, Huawei ve diğer akıllı telefon üreticileri pazar payı için mücadele etti.

Google, Android’i 2005’te satın aldı ve akıllı telefon Android OS’sinin temeli olarak açık kaynaklı Linux’u kullandı; ilk duyurusu 2008’de yapıldı. Android, Apple’ın akıllı telefon OS’sine karşı dominant alternatif haline gelerek, çoğu sektör tarafından (çoğu zaman tescilli bir katmanla) özellikle daha ucuz modellerde benimsenmeye başladı.

Bugün, küresel pazar payının %70’ten fazlasına sahiptir. Google ayrıca Google Pixel akıllı telefonlarıyla piyasada doğrudan yer almaktadır.

Google Pixel 9 Series

Others

Arama, video ve akıllı telefon OS’sinde hakimiyetten memnun olmayan Alphabet/Google, yıllar içinde kategorilerinde en popüler seçeneklerden bazılarını içeren dev bir ekosistem oluşturdu:

• Gmail.
• Bulut belgeleri, Takvim, Google Docs, Gdrive vb.
• Çevrimiçi toplantı: Meet.
• Seyahat, Google Flights dahil.
• Google Maps & Google Earth.
• Google Finance (stock market data).
• Vb.

Google Uzun Vadeli Bahisleri

Sıkça tartışılan ama tarihsel olarak sağlam bir işe dönüşmeyen şey, sözde Google Bets veya Google Moonshot, aynı zamanda X olarak da adlandırılan şeydir. Ancak, Twitter’ın aynı adla yakın zamanda yeniden markalaşması nedeniyle bu karışıklık yaratabilir.

Bunun arkasındaki fikir, gerçekten yıkıcı teknolojilerin nadiren öngörülebilir olduğudur. Bu yüzden, erken iyi konumlanmanın tek yolu asimetrik risklerle riskli bahisler yapmaktır. Dezavantaj, gereken orta ölçekli ilk yatırımla sınırlıyken, avantaj yüzlerce milyar hatta trilyonlarca dolar olabilir.

Yıllar içinde, bu dikkat çekici manşetlerin sonsuz kaynağı olmuştur, örneğin ekzoskeletler, dronlar ya da balonlardan internet, akıllı kontakt lensler, uçan rüzgar türbinleri ve akıllı gözlükler gibi.

Mayıs 2024’te, Google’ın ay ışık projelerinden ziyade “temel ürünlere” odaklanmaya karar verdiği söyleniyordu. Ancak bu muhtemelen şirketin uzun süren bir dizi zayıf sonuçtan sonra artık meyve veren birkaç ay ışığı projesine odaklanması gerektiği içindir.

Kendinden Sürüşlü Arabalar

Gezinme, gezegen üzerindeki hemen hemen herkesin bütçesinin büyük bir kısmını oluşturduğundan, bu pazardan büyük bir payı kendinden sürüşlü araçlarla ele geçirme fikri her teknoloji şirketi için çekicidir. Özellikle 2027’ye kadar 4 trilyon dolar gelir projeksiyonu ve daha da değerli olabilecek “Otonom Çağ” ile.

Bu yüzden, yıllar içinde Uber, Apple, Meta vb. tarafından otonom araba projeleri gördükten şaşırmamak gerekir. Ancak şu anda, sadece birkaç şirketin gerçekten önde olduğu ve hedefe yaklaştığı görülüyor.

İlk olarak, elbette, Tesla, Ekim 2024’te Art Deco 2 koltuklu robotaksiler ve 20 koltuklu robovanlar duyurusu ile.

Diğeri ise Alphabet, Waymo yan kuruluşu aracılığıyla.

Otonomiye Temkinli Yol

Waymo’nun kendinden sürüşlü arabalar geliştirme yaklaşımı Tesla’nın tam tersidir. Tesla, ilk günden itibaren sadece kameralar kullanarak tam otonom evrensel bir çözüm yaratmayı hedefliyor.

Waymo ise gelişmiş LIDAR (lazer radar) kullanmayı seçti ve robotaksisini “coğrafi sınırlı” alanlarda yavaşça devreye aldı; burada AI özel olarak eğitilip test ediliyor. Şu anda bu teknoloji üzerinde 2009’dan beri 15 yıldır çalışıyorlar.

Kaynak: ABC News

Buradaki temel fikir, insanların ve daha da önemlisi düzenleyicilerin, potansiyel olarak hatalı bir yazılımın birkaç ton ağırlığındaki araçları yüksek hızlarda hassas insanların etrafında sürdürmesine çok yavaş güveneceği.

Bu senaryoda, sadece adım adım güvenliği kanıtlayan yavaş bir dağıtım sayesinde ticari olarak uygulanabilir hale gelecektir. Şu an bu yaklaşım meyvesini veriyor; Waymo zaten robotaksileri için ödeme yapan müşteriler kazanabildi ve yakın zamanda haftalık 100.000 ücretli sürüş hedefine ulaştı.

Waymo şu anda 4 şehirde faaliyet gösteriyor: Los Angeles, San Francisco, Phoenix ve Austin. Şu anda Los Angeles‘ta tamamen hizmet veriyor, hedefte bir sonraki şehir Miami ve ayrıca Atlanta’da da mevcut.

Kuantum Bilişim

Google tarihsel olarak bir yazılım, veri ve algoritma şirketi olmuştur; donanım odaklı ürünleri, örneğin Pixel akıllı telefonları, sadece yazılım stratejisiyle bağlantılıdır.

Bu, Google’ın kuantum bilişimdeki son başarısıyla biraz değişiyor olabilir. Google, ölçeklenebilir tasarıma sahip ilk Willow kuantum çipini yakın zamanda duyurdu. Bu, önümüzdeki 5-10 yıl içinde ticari olarak uygulanabilir kuantum bilgisayarlarının yolunu açacak.

Kaynak: Google

Bu teknoloji teorik olarak, finans ya da savunma gibi şifreleme kullanan tüm sektörleri devrim niteliğinde değiştirebilir ve biyoteknoloji ve tıptan enerji ve uzay teknolojilerine kadar birçok alanda insan bilimsel ilerlemesini kökten hızlandırabilir.

Ancak Google’ın kuantum bilişime en büyük katkısı, şirketin temel yetkinliği olan yazılımda olabilir.

Şimdiden, Google’ın Quantum AI, bilim insanlarının kuantum algoritmaları geliştirmesine yardımcı olmak için tasarlanmış bir yazılım paketi sunuyor.

Ayrıca, “araştırmacıların, mühendislerin ve geliştiricilerin açık kaynak yazılımımızı ve eğitim kaynaklarımızı, özellikle Coursera’daki yeni kursumuzu inceleyerek bu yolculuğa katılmalarını savunuyoruz; bu kurs, geliştiricilerin kuantum hata düzeltmesinin temellerini öğrenmelerini ve geleceğin problemlerini çözebilecek algoritmalar oluşturmamıza yardımcı olmalarını sağlıyor.”

AI

AI 2023’te tüm teknoloji endüstrisinin odak noktası haline hızlıca geldiğinde, Google bu alanda önemli bir katkı sağlayıcıydı.

Google’ın kilit avantajı, erişebildiği muazzam veri miktarıdır. Bu elbette diğer teknoloji devleri için de söylenebilir, ancak nihayetinde Microsoft ve Apple dışındaki çok az şirket bu kadar çok e-posta, sohbet, video vb. veriye erişebiliyor. AI modelleri daha da karmaşık hale geldikçe, eğitimleri için daha fazla veriye ihtiyaç duydukça, bu karar verici bir avantaj olabilir.

Tehdit ve Fırsat

AI, şirketin aramadaki ilk başarısını tekrarlaması, bilgi ve hizmetleri rakiplerinden daha iyi sunması ve bir bilgisayardan bir şey ihtiyacınız olduğunda tek durak noktası haline gelmesi için bir fırsat olabilir.

Ayrıca ciddi bir tehdit de olabilir, iki farklı riskle:

• Daha iyi bir teknoloji tarafından bozulmuş yerleşik bir oyuncu haline gelmek, tıpkı 2000’de Yahoo’ya olduğu gibi.
• AI destekli aramanın temel işini ve potansiyel olarak karını tükettiğini görmek, AI yarışını kazansa bile.

Gemini 2.0

Gemini, Google’daki birçok diğer AI projesinin çekirdek AI’sıdır ve şunları içerir:

• Project Astra, evrensel bir AI asistanının gelecekteki yeteneklerini araştıran proje
• Project Mariner, Chrome’da eylemler gerçekleştirebilen erken bir prototip, deneysel bir uzantı
• Jules, deneysel bir AI destekli kod ajanı.

AI, Adobe görüntü düzenleme yazılımına ciddi bir rakip olabileceği gibi, görüntü (Imagen3) ve video (Veo) üretimi yapabilir ve AI tarafından üretilen görüntüleri SynthID ile tanımlayabilir.

Kaynak: X – El.cine

Gemini muhtemelen Apple donanımında da kullanılacak, iki şirket arasında AI üzerinde devam eden bir iş birliği ile.

AI ayrıca Pixel telefonlar, VR başlıkları ve genel olarak Android üzerine de dağıtılıyor; AI destekli görüntü açıklaması, videolara altyazı, sesle kontrol edilen arama gibi özelliklerle.

Ayrıca Google’ın Genie 2’si ile oyun motorlarını da değiştirebilir.

Kaynak: DeepMind

Diğer AI Çabaları

DeepMind ve birkaç diğer sektöre özgü AI, Google’ın daha teknik odaklı AI’larıdır; birçok kullanım durumu zaten bilim insanları tarafından uygulanmaktadır, örneğin:

• Özellikle aşırı hava koşullarını doğru bir şekilde tahmin eden hava durumu modelleri.
• NeuralGCM ile iklim modeli ve tahmini.
• AlphaFold, protein katlanmasını tahmin etmek için, biyoteknoloji için önemli bir araştırma aracı.
• Diyabetik retinopati tespiti ve potansiyel olarak tüberküloz, kanser vb. birçok diğer hastalık.
• Yeni malzemelerin keşfi için Malzeme Keşfi Graf Ağları (GNoME).
• Nükleer füzyon reaktöründe plazmanın kontrolü.

Google Potansiyel Sorunları

Innovator Dilemma

Birçok açıdan kesinlikle etkileyici olsa da, Google/Alphabet sorunsuz bir şirket değildir ve yatırımcılar birkaç belirli riske dikkat etmelidir. AI’nın şirketin gelirlerinin yarısından fazlasını oluşturan arama segmentine ciddi bir tehdit olabileceğini zaten ele aldık.

Bu, yenilikçi ikilem olarak adlandırılan daha büyük bir sorunun parçasıdır. Temel fikir, köklü bir şirketin yenilikçi kalma olasılığının daha düşük olmasıdır; çünkü yenilik mevcut ürün yelpazesini bozma ihtimali taşır. Bu da içerden gelen muhalefet ve şirketin gelirlerini kendi içinde tüketme korkusuyla karşılaşır.

Bu sorunun yanlış gittiğine dair iyi bilinen bir örnek, argentli fotoğrafçılığın lideri Kodak’ın dijital kameralara geçişi tamamen kaçırmasıdır.

AI’nın arama motorlarını, Microsoft’a bağlı ChatGPT gibi LLM’ler lehine geçersiz kılması, Google için bir başka iyi örnek.

Broken Search

Google’a karşı bazen kullanılan bir diğer argüman, aramanın son birkaç yılda kalitesinin düşmüş olmasıdır.

Ana suçlu, reklam bağlantılarının, sponsorlu içeriğin ve modern SEO’nun (Arama Motoru Optimizasyonu) ürünleri bilgilendirici ya da faydalı içeriklerin üzerine koyma eğiliminin artmasıdır.

Bir ölçüde, endişe haklıdır; çünkü internet son 20 yılda çok daha ticari bir hâl almıştır.

Google ayrıca gelirlerini maksimize etme teşvikine sahiptir ve diğer arama motorları daha iyi olmadığı sürece baskın konumunu riske atmayacaktır.

Örneğin, “Nisan 2024 itibarıyla Google, organik arama sonuçlarının ortasına PPC reklamları yerleştirerek kullanıcı deneyimini sinir bozucu derecede reklam kalabalığına dönüştürmeyi test ediyor”.

Aramadan çıkarılabilecek reklam ve gelir miktarıyla ilgili sınırlama ile soruları yanıtlayan LLM’lerin yükselişi arasında, arama pazarının hızlı büyüme süresi sona ermiş olabilir; bu da Alphabet’in değerlemesini olumsuz etkileyebilir.

Monopoly

Geçmişte, Google tekrarlanan davalarla ve sık sık tekel konumunu kötüye kullandığı için para cezalarıyla karşılaştı.

Bu çoğunlukla Arama ve Android ile ilgili olup, şirketin anti-tekel yasalarına göre sıklıkla yasal sınırın çok yakınında olduğunu gösteriyor.

2024 yazında bir yargıcın “Google’in arama üzerinde yasa dışı bir tekelinin olduğu” kararını vermesiyle, ufukta yeni sorunlar doğabilir.

Özellikle, Google’ın Apple ve mobil ekosistemdeki diğer kilit oyuncularla yaptığı münhasır anlaşmalar rekabeti engelleyiciydi.

Google ayrıca arama reklamcılığında tekel gücünü yansıtan yüksek fiyatlar talep etti, diye ekledi.

US District Judge Amit Mehta

AI Scaling Questions

AI kapasitesini ölçeklendirmek beklenenden daha pahalı ve enerji yoğun olduğunu kanıtlıyor. Bu, tüm büyük AI şirketleri için ortak bir sorun ve Google da istisna değil: Google’ın AI geliştirmesi, önceki model sürümlerine kıyasla yavaşlayan iyileştirme oranları yaşıyor.

Bu, ilerlemeyi yavaşlatabilir ya da AI veri merkezlerine onlarca milyar dolar yatırılması gerektiği anlamına gelebilir; bu seçeneklerin hiçbiri, AI’nın mümkün olan en kısa sürede kâr merkezi olmasını bekleyen hissedarlar için iyi haber değildir.

Bu artan hesaplama gereksinimleri aynı zamanda daha güvenilir enerji kaynakları temin etme ihtiyacını da doğurur. Çoğu teknoloji devinin yaptığı gibi, Google da bu sorunu çözmek için nükleer enerjiye yöneliyor. Daha net bir ifadeyle, Kaliforniyalı startup Kairos Power’dan şirketin gelecekteki SMR’lerinden (Küçük Modüler Reaktörler) elde edilecek enerjiyi satın alıyor.

Elbette, en kötü senaryo AI ilerlemesinin bir plato noktasına ulaşması ve daha fazla ilerlemenin zaman ve kaynak ne kadar harcanırsa harcansın giderek daha az fark edilir hale gelmesidir. Bu en olası senaryo olmasa da tamamen göz ardı edilemeyecek bir risk.

Conclusion

Google, YouTube, Waymo, bir kuantum bilişim bölümü ve diğer projeleri içeren Alphabet, çok etkileyici bir şirkettir. Son 20 yılda çevrimiçi aramalarda fiili bir tekel ve reklamlarda baskın bir konum elde etmiştir.

Bu, videolar ve akıllı telefon OS’si gibi diğer aynı derecede etkileyici tekelci işletmeler inşa etmek için bir temel olarak kullanılmıştır.

Ancak, Android ve YouTube’un Google tarafından daha sonra ölçeklendirilen satın almalar olduğu belirtilmelidir. Aramadan çıkan yerli yeniliklerin kaydı daha dalgalıdır; birçok ay ışığı projesi bir yere varamamıştır.

Waymo burada öne çıkan bir örnek; otonom sürüş yarışında mevcut lider ve şu an için ödeme yapan müşterilerle gerçek bir iş haline gelmeye en yakın olanıdır.

Son olarak, AI devrimi Google için büyük önem taşıyor. Bir yandan DeepMind, AlphaFold ve diğer araçlar bilimsel araştırmaları devrim niteliğinde değiştirirken, Gemini, Imagen3, Veo ve Genie interneti ve herhangi bir dijital cihazı kullanma şeklimizi devrim niteliğinde değiştirebilir.

Bu aynı zamanda şirketin temel kâr kaynağı olan Arama için bir tehdit; uzun vadede üstün arama motorları tarafından değiştirilen internet dizinleri gibi aynı kaderi görebilir.

Bu nedenle, Google, ultra büyük pazarlarda güçlü tekel konumu ve başarılı çeşitlendirme geçmişi nedeniyle yatırımcıların ilgisini çekmesi gereken bir şirkettir. Aynı zamanda, bir zamanlar bozucu bir startup olan bu şirketin, yeni teknolojiler tarafından bozulmaya hazır bir dev haline yavaş yavaş dönüşmediğini dikkatle değerlendirmeleri gerekir.