Inilathala ng Dibisyon ng mga Pagsusuri ng SEC ang mga Prayoridad para sa Taong Piskal 2027

Inilathala ng Dibisyon ng mga Pagsusuri ng Securities and Exchange Commission ang mga prayoridad sa mga pagsusuri para sa Taong Piskal 2027 noong Okt. 23, 2026, at itinakda rito ang mga larangang ayon sa Dibisyon ay kasalukuyang nagdudulot ng mas mataas na panganib sa mga mamumuhunan o sa integridad ng merkado sa mahigit 34,000 entidad na nakarehistro rito. Saklaw ng taunang ulat, na inihayag sa Washington, D.C., ang mga tagapayo sa pamumuhunan, kumpanya ng pamumuhunan, broker-dealer, organisasyong nagsasagawa ng sariling regulasyon, ahensiya ng clearing, tagapayo sa mga munisipalidad, ahente sa paglilipat, portal ng pagpopondo, at entidad na nakikibahagi sa mga swap na nakabatay sa mga securities.

Binuo ng Dibisyon ang mga prayoridad sa pakikipag-ugnayan sa iba’t ibang dibisyon at tanggapan ng SEC. Ayon dito, sumasalamin ang mga ito sa mga obserbasyon mula sa mga pagsusuri, pag-unlad sa merkado, alalahanin ng mga mamumuhunan, pakikipag-ugnayan sa industriya, at mga umuusbong na kalakaran na nakaaapekto sa mga pamilihang kapital ng U.S. Sinusuportahan ng ulat ang misyon ng Dibisyon na itaguyod ang pagsunod sa mga regulasyon, pigilan ang pandaraya, tukuyin at subaybayan ang mga panganib, at magbigay ng impormasyon para sa mga patakaran ng Komisyon. Binigyang-diin ng Dibisyon na hindi kumpleto ang listahan ng mga prayoridad: tinutukoy lamang ng mga ito ang mga larangang nangangailangan ng higit na pansin batay sa kasalukuyang mga pagtatasa ng panganib. Maaari ring baguhin ng Dibisyon ang mga prayoridad sa loob ng taon bilang tugon sa mga pangyayari sa merkado, alalahanin ng mga mamumuhunan, mga umuusbong na teknolohiya, at mga bagong produkto at serbisyo.

“Isa ang mga pagsusuri sa pinakamahahalagang kasangkapan ng Komisyon upang itaguyod ang pagsunod sa mga pederal na batas sa mga securities at makatulong na protektahan ang mga mamumuhunan,” pahayag ni Paul S. Atkins, Tagapangulo ng SEC.

“Patuloy na mabilis na nagbabago ang mga pamilihang pinangangasiwaan namin, at kailangang sumabay sa mga pagbabagong ito ang programa ng pagsusuri,” sabi ni Keith Cassidy, direktor ng Dibisyon ng mga Pagsusuri. Ayon kay Cassidy, nagbibigay-daan ang pamamaraan ng Dibisyon upang makaangkop ito sa nagbabagong mga kondisyon ng merkado, matukoy ang mga umuusbong na padron ng panganib, at maglaan ng mga mapagkukunan para sa pagsusuri sa mga larangang maaaring magkaroon ng pinakamalaking epekto ang mga ito.

Tinutukoy sa pahayag ang walong pangunahing larangang pagtutuunan sa taong piskal: mga tungkuling katiwala ng mga tagapayo, mga salungatan ng interes, mga rekomendasyon sa pamumuhunan, at mga programa sa pagsunod; proteksyon sa mga retail na mamumuhunan kaugnay ng mga masalimuot, mas mapanganib, at mahirap ipagbiling produkto; mga pribadong pondo, pribadong kredito, at iba pang masalimuot na estratehiya sa pamumuhunan; pananagutang pinansyal, mga gawi sa pangangalakal, pangangasiwa, at pagsunod sa mga kinakailangan laban sa money laundering para sa mga broker-dealer; katatagan ng operasyon, cybersecurity, at proteksyon ng impormasyon ng mga kustomer; mga umuusbong na teknolohiya, kabilang ang superintelligence; mga panganib sa imprastraktura ng merkado, kabilang ang mga reporma sa clearing ng mga Treasury securities at ang paggamit ng mga token; at pangangasiwa sa mga organisasyong nagsasagawa ng sariling regulasyon at iba pang mahahalagang kalahok sa merkado.

Mga Pagsusuri sa mga Tagapayo at Broker-Dealer

Ayon sa ulat tungkol sa mga prayoridad sa pagsusuri para sa Taong Piskal 2027, susuriin sa mga pagsusuri sa mga tagapayo kung lubos at patas nilang isiniwalat ang mahahalagang katotohanan, kung nagsagawa sila ng masusing pagsisiyasat sa mga inirerekomendang produkto, kung epektibo ang kanilang mga patakaran sa pagsunod, at kung maayos ang kanilang mga proseso sa pagtataya ng halaga. Bibigyang-pansin lalo ang mga gawi na nakaaapekto sa mga retail na mamumuhunan at matatandang nag-iipon para sa pagreretiro. Bibigyang-prayoridad ng Dibisyon ang mga salungatan ng interes na may kinalaman sa mga insentibong pinansyal, kabilang ang mga rebate sa bayarin, pagkalkula ng mga bayarin at gastos, pamamahala ng salapi, mga kasunduang may kapalit na pabor, mga deposito, at mga pagwi-withdraw. Binanggit nito ang babala sa panganib noong Hunyo 9, 2026 tungkol sa mga pagsisiwalat ng salungatan na hindi ginawa, kulang, o mapanlinlang. Bibigyang-prayoridad din ang mga tagapayong nagrerekomenda ng mga produktong mahirap ipagbili, di-pangkaraniwan, o hindi madaling gawing salapi, kabilang ang mga pautang na may kaugnayan sa mga pribadong pondo at kumpanya sa pagpapaunlad ng negosyo, mga espesyal na entidad na namumuhunan sa mga pribadong kumpanya, mga pondong ipinagbibili sa palitan na nakabatay sa mga asset na hindi madaling ipagbili, mga pondong nakabatay sa mga opsyon, mga kabaligtarang ETF, mga ETF na nakabatay sa iisang sapi, at mga opsyong walang natitirang araw bago mag-expire.

Sasaklawin ng mga pagsusuri sa mga programa sa pagsunod ang marketing, pagtataya ng halaga, pangangalakal, pamamahala ng portfolio, pagsisiwalat at paghahain ng mga dokumento, at pangangalaga sa mga asset. Bibigyang-pansin ang mga tagapayong nagbago ng modelo ng negosyo, lumaki sa pamamagitan ng mga pagsasanib o pagkuha, o nagpapatakbo ng mga sangay na magkakalayo ang lokasyon. Susuriin ng Dibisyon kung naghahain sa takdang panahon at nang wasto ang mga tagapayong nakikibahagi sa aktibismo ng mga mamumuhunan ng mga dokumento sa Schedules 13D at 13G at Forms 13F, 13H, 3, 4, 5, at N-PX. Patuloy rin nitong bibigyang-prayoridad ang mga tagapayong hindi pa nasusuri kailanman, lalo na ang mga bagong rehistro.

Para sa mga rehistradong kumpanya ng pamumuhunan, kabilang ang mga mutual fund at ETF, pagtutuunan ng mga pagsusuri ang mga bayarin at gastos ng pondo, kabilang ang mga waiver at reimbursement, at kung naaayon ang mga gawi sa pamamahala ng portfolio sa mga idineklarang estratehiya sa pamumuhunan. Susubaybayan din ng Dibisyon ang mga pondong may hawak na masalimuot o hindi madaling ipagbiling mga pamumuhunan, kabilang ang pribadong kredito; mga pondong bulnerable sa leverage, gaya ng mga kumpanya sa pagpapaunlad ng negosyo at mga kabaligtarang ETF at ETF na gumagamit ng leverage; at mga pondong nagpapatakbo alinsunod sa mga kautusang nagbibigay ng eksemsiyon.

Sasaklawin ng mga pagsusuri sa mga broker-dealer ang Panuntunan sa Netong Kapital at Panuntunan sa Proteksyon ng Kustomer, kabilang ang mga kamakailang pagbabago tungkol sa pang-araw-araw na pagkalkula ng reserba para sa mga kustomer at clearing ng mga Treasury securities ng U.S. Susuriin din ang mga kontrol sa panganib sa likididad, pati ang mga panganib sa konsentrasyon, likididad, at kredito ng katapat sa prime brokerage. Dahil mas marami nang lugar ng pangangalakal ang nag-aalok ng mas mahabang oras ng operasyon, susuriin ng Dibisyon ang mga hamon sa operasyon, kahandaan ng mga tagapagbigay ng likididad sa loob at labas ng palitan, pagsunod sa mga kinakailangan sa pinakamahusay na pagsasagawa ng mga order, at pagtatakda ng presyo at pagtataya ng halaga ng mga instrumentong hindi madaling ipagbili, gaya ng pribadong kredito at pribadong equity.

Tatalakayin sa mga pagsusuri sa Regulation Best Interest ang mga rekomendasyon tungkol sa mga produkto at account, pagtukoy at pagbawas sa mga salungatan ng interes, mga alternatibong makatwirang magagamit, ang Obligasyon sa Pagbubunyag, at ang Obligasyon sa Pangangalaga. Kabilang sa mga produktong partikular na pagtutuunan ng pansin ang mga variable annuity at registered index-linked annuity, mga securities na mababa ang presyo, mga opsiyong mag-e-expire sa araw ding iyon, mga ETF na nakabatay sa iisang stock, mga pribadong placement, at mga structured product. Susuriin din sa mga eksaminasyon ang nilalaman ng Form CRS tungkol sa mga serbisyo, bayarin, salungatan ng interes, at kasaysayan ng mga aksiyong pandisiplina. Mananatiling prayoridad ang mga eksaminasyon sa mga kumpanyang nakarehistro sa dalawang kapasidad at ang kanilang mga gawi sa paglalaan ng account.

Susuriin sa mga pagsusuri laban sa money laundering kung iniiaangkop at ina-update ng mga broker-dealer ang kanilang mga programa, nagsasagawa ng malayang pagsusuri, patuloy na nagsasagawa ng angkop na pagsusuri sa mga customer, at tumutupad sa mga obligasyong maghain ng Suspicious Activity Report. Susuriin ng Dibisyon ang mga panganib na kaugnay ng pakikipagkalakalan sa mga kumpanyang nakabase sa ibang bansa, kabilang ang mga pakanang artipisyal na nagpapataas ng presyo bago ibenta ng mga sangkot ang kanilang mga hawak na securities, sa pakikipag-ugnayan sa SEC Cross-Border Task Force. Susuriin din nito ang mga espesyal na programa ng angkop na pagsusuri para sa mga foreign omnibus account, kabilang ang magkakaugnay na mga nested account, gayundin ang pagsubaybay sa mga parusa ng Office of Foreign Assets Control.

Pangangasiwa sa Imprastraktura at mga Panganib sa Teknolohiya

Susuriin ng Dibisyon ang mga pambansang palitan ng securities pagdating sa kanilang mga programang pangregulasyon at pamamahala. Nagsasagawa rin ito ng mga eksaminasyong batay sa panganib sa FINRA, na ayon sa ulat ay nangangasiwa sa humigit-kumulang 3,184 brokerage firm, 146,826 sangay na tanggapan, at mahigit 639,000 rehistradong kinatawan. Inilalapat din ang mga katulad na proseso ng pagtatasa ng panganib sa pangangasiwa ng Dibisyon sa Municipal Securities Rulemaking Board at sa mga inspeksiyon nito sa Public Company Accounting Oversight Board. Itinatag ang huli sa ilalim ng Sarbanes-Oxley Act of 2002 upang pangasiwaan ang mga audit sa mga kumpanyang may mga sapi na ipinagbibili sa publiko at mga broker-dealer na nakarehistro sa SEC.

Inaatasan ng Title VIII ng Dodd-Frank Act ang Komisyon na suriin, kahit isang beses bawat taon, ang bawat clearing agency na itinakdang mahalaga sa sistema at kung saan ito ang ahensiyang nangangasiwa. Pangunahing tututukan sa mga eksaminasyon sa mga clearing agency ang pamamahala sa panganib ng default, pagbawi at maayos na pagsasara ng operasyon, pagpapautang ng securities, mga operasyon, at tokenisasyon. Susuriin din ang pagsunod sa mga pamantayan ng SEC para sa mga saklaw na clearing agency, gayundin sa mga bagong tuntunin tungkol sa pinalawak na clearing ng Treasury at sa straight-through processing ng mga tagapagbigay ng sentral na serbisyo sa pagtutugma.

Sa iba pang kalahok sa merkado, saklaw ng mga eksaminasyon sa mga municipal advisor ang tungkuling fiduciary sa mga kliyenteng municipal entity, mga rekomendasyon tungkol sa pagpepresyo at sa mga bentahang isinasagawa sa pamamagitan ng kompetisyon kumpara sa negosasyon, at mga pamantayan ng asal sa ilalim ng MSRB Rule G-42. Susuriin sa mga eksaminasyon sa mga transfer agent ang paggamit nila ng mga bagong teknolohiya, pagtatago ng rekord, pag-iingat sa mga pondo at securities, at pagsunod sa mga susog sa Regulation S-P, kabilang ang mga programa sa pagtugon sa insidente. Tatalakayin naman sa mga pagsusuri sa mga funding portal ang mga kasunduan sa mga kuwalipikadong ikatlong partido para sa pag-iingat at paglilipat ng mga pondo ng mamumuhunan. Pangunahing tututukan sa mga eksaminasyon sa mga security-based swap dealer ang katumpakan ng pag-uulat sa ilalim ng Regulation SBSR at ang pagwawasto sa mga isyung tinukoy sa taunang mga ulat ng Chief Compliance Officer. Susuriin din ang mga programa ng mga pasilidad para sa pagpapatupad ng security-based swap kaugnay ng pagsubaybay sa kalakalan at pamamahala sa panganib sa operasyon.

Susuriin sa mga eksaminasyon sa cybersecurity ang mga gawi sa pamamahala, pag-iwas sa pagkawala ng datos, mga kontrol sa pag-access, pamamahala ng account, at mga protocol sa pagtugon at pagbawi matapos ang mga insidente, kabilang ang mga pag-atake ng ransomware. Susuriin din ang mga panganib mula sa mga third-party service provider at mga teknolohiyang pinagsasaluhan. Ayon sa Dibisyon, gumagamit ang mga umaatake ng superintelligence (SI) upang i-automate at pabilisin ang mga cyberattack. Kaya tututukan sa mga eksaminasyon ang kahandaan ng mga rehistradong entidad sa mga mensaheng pang-phishing na likha ng SI, gayundin sa sintetikong boses at bidyo o deepfake na ginagamit sa social engineering. Saklaw din ng mga pagsusuri ang mga patakaran sa pagsubaybay sa paggamit ng SI para sa pag-iwas at pagtukoy ng pandaraya, mga operasyong pang-back-office, pagsunod sa mga kinakailangan ng AML at Regulation Best Interest, at mga tungkulin sa pangangalakal. Para sa mga awtomatikong kasangkapan sa pamumuhunan at mga algorithm sa pangangalakal, kabilang sa mga pagtatasa kung patas at tumpak ang mga pahayag tungkol sa mga ito, kung naaayon ang mga operasyon at kontrol sa mga pagsisiwalat sa mga mamumuhunan, at kung nagbibigay ang mga algorithm ng payong naaayon sa mga profile ng mamumuhunan.

Susuriin sa mga eksaminasyon sa Regulation S-P ang mga pananggalang at programa sa pagtugon sa insidente, kabilang ang mga pamamaraan ng pagpapaalam sa mga customer at pangangasiwa sa mga service provider. Sa mga pagsusuri sa Regulation S-ID, tututukan ang mga palatandaan ng pagnanakaw ng pagkakakilanlan sa mga pagkuha ng kontrol sa account ng customer at mga mapanlinlang na paglilipat. Kabilang dito ang pagsusuri kung ina-update ng mga kumpanya ang kanilang mga Programa sa Pag-iwas sa Pagnanakaw ng Pagkakakilanlan upang matugunan ang mga panganib na kaugnay ng SI at mga ninakaw na kredensyal. Pangunahing tututukan sa mga eksaminasyon sa Regulation SCI ang SI, tokenisasyon ng mga securities, pinalawig na oras ng pangangalakal, quantum computing, at pag-asa ng mga entidad ng SCI sa cloud at iba pang third-party vendor.

Ayon sa pahayag ng pamunuan sa ulat, inilathala ng Dibisyon noong unang bahagi ng Oktubre 2026 ang “Manwal sa Pagsusuri ng SEC: Isang Praktikal na Gabay sa Proseso at Pakikipag-ugnayan,” na pumalit sa dating polyeto tungkol sa mga pagsusuri at nagpalawak dito sa pamamagitan ng pagbibigay ng roadmap ng bawat yugto ng pagsusuri at mga paraan upang magbigay ng puna. Muling pinagtibay ng pinahusay na memorandum ng pagkakaunawaan sa pagitan ng SEC at ng Commodity Futures Trading Commission ang koordinadong pagpaplano ng mga pagsusuri at ang mga posibilidad para sa magkasanib o magkakatugmang pagsusuri; sinusuportahan naman ng hiwalay na memorandum ng pagkakaunawaan sa National Futures Association ang katulad na koordinasyon. Sinabi ng Dibisyon na sa nakalipas na dalawang taon, pinahusay nito ang isang modelo ng pagtataya sa mga pagsusuri para sa paglalaan ng mga mapagkukunan batay sa panganib at isang balangkas na nakabatay sa mga panukat upang tasahin ang pagiging epektibo nito. Nagsasagawa rin ito ng inisyatiba sa modernisasyon, kung saan pandagdag sa pagpapasya ng kawani ang mga tool na sinusuportahan ng SI, ngunit hindi kapalit ng mga ito. Nakasaad sa dokumento na ipinapahayag nito ang mga pananaw ng kawani ng Dibisyon, hindi ito tuntunin o pahayag ng Komisyon, at wala itong legal na bisa o epekto.