Ano ang Leveraged ETFs?

Ang Leveraged ETFs ay mga exchange-traded fund na nakabalangkas upang palakihin ang pang-araw-araw na kita ng isang pinagbabatayang index. Pinagsasama nila ang kaginhawahan ng ETFs sa leverage na karaniwang nauugnay sa mas kumplikadong mga produktong pinansyal.

Paano Gumagana ang Leverage sa ETFs

Ang leverage, na kilala rin bilang gearing, ay ginagamit ng mga mangangalakal at mamumuhunan upang dagdagan ang potensyal na kita. Ginagawa ito sa pamamagitan ng pagtaas ng exposure ng portfolio sa isang asset. Kung 100% ng isang portfolio ay inilagak sa isang asset, at tumaas ang halaga ng asset ng 3% sa isang araw, tataas din ng 3% ang halaga ng portfolio.

Ngayon, kung 200% ng halaga ng portfolio ang inilagak sa parehong asset, magbibigay ito ng kita na katumbas ng 6% ng halaga ng portfolio. Upang magbukas ng posisyon na higit sa halaga ng portfolio, ginagamit ang utang, margin, o derivatives. Ang tatlong pamamaraan ay essentially nangangahulugang nangungutang ng kapital habang ginagamit ang umiiral na kapital bilang kolateral.

Kung ang isang pondo ay may exposure na katumbas ng doble ng kanyang mga asset, ito ay tinatawag na 2X o 200% leveraged. Ang mga produktong pinansyal ay maaaring ma-leverage mula 1X hanggang 50X, ngunit ang gearing ng leveraged ETF ay karaniwang nasa pagitan ng 1.25X hanggang 5X.

Standard ETFs kumpara sa Leveraged ETFs

Ang mga ETF ay mga portfolio ng securities na nakalista rin tulad ng ordinaryong shares. Ang karamihan ng mga ETF ay namumuhunan sa isang basket ng securities upang subaybayan ang pagganap ng index. Ang basket ay kaya naman nakabalangkas upang tularan ang index.

Ang Leveraged ETFs ay medyo iba, at hindi lamang simpleng nagtataglay ng portfolio ng securities. Upang palakihin ang kita, gumagamit ang Leveraged ETFs ng derivatives o utang upang dagdagan ang exposure sa index. Ang paggamit ng utang at derivatives ay nagdadala ng karagdagang gastos at panganib sa pondo.

Ang mga Standard ETFs ay pangunahing mga pasibong sasakyan ng pamumuhunan. Ginagawang accessible nila ang pasibo, pangmatagalang pamumuhunan sa mga mamumuhunan na may kaunting kaalaman sa pamumuhunan o kapital. Ang Leveraged ETFs ay isang paglayo mula sa ganitong uri ng pamumuhunan at mas angkop para sa aktibong pangangalakal at hedging.

Pang-araw-araw na kita kumpara sa pangmatagalang kita

Isang mahalagang aspeto ng leveraged ETFs ay ang paraan ng pagsubaybay nito sa isang index. Upang makabuo ng kita na katumbas ng isang tiyak na multiplier ng kita ng index, kailangang i-rebalance ang pondo araw-araw. Ngunit nangangahulugan ito na ang mga kita ay magiging katumbas, o halos katumbas, ng multiplier ng mga kita ng index bawat araw. Sa mas mahabang panahon, ang pinalakas na kita ay magkokompound.

Halimbawa, isipin natin ang isang ETF na dinisenyo upang magbalik ng tatlong beses na kita ng index na S&P500. Kung tumaas ang index ng 1% sa isang araw, dapat tumaas ang pondo ng 3% para sa araw na iyon. Gayundin, kung bumaba ang index ng 2% sa isang araw, bababa ang pondo ng humigit-kumulang 6%. Ngunit, kung tumaas ang index ng 10% sa isang buwan o taon, malamang na hindi tataas ng 30% ang pondo para sa parehong panahon. Ito ay resulta ng pagkompound ng leveraged returns.

Sa matitibay na bull market, ang positibong kita ay magkokompound, at ang kabuuang kita ay maaaring mas mataas kaysa inaasahan. Gayunpaman, sa mga bear market at panahon ng volatility, ang kita ay malamang na mas mababa nang malaki kaysa inaasahan.

Mga Gastos ng Leveraged ETF

Ang expense ratio ng isang ETF ay sumasalamin sa mga management fee at operational cost ng pondo. Ito ay ipinapahayag bilang porsyento ng NAV ng pondo na binabayaran ng mga shareholders bawat taon. Ang bayad ay ipinapamahagi sa buong taon sa pamamagitan ng bahagyang pag-aadjust ng NAV araw-araw.

Ang expense ratio para sa mga leveraged fund ay mas mataas nang malaki kumpara sa mga standard ETF. Karamihan sa mga pondo na sumusubaybay sa S&P500 ay nagcha-charge ng mas mababa sa 0.1%, habang ang leveraged na bersyon ng parehong pondo ay nagcha-charge ng humigit-kumulang 1%. Ang mas mataas na bayad ay sumasalamin sa gastos sa pangungutang at sa katotohanang kailangang i-rebalance ang pondo araw-araw.

Bukod pa rito, maaaring may iba pang ‘nakatagong gastos’ na nakapaloob sa mga kontrata ng derivative na ginagamit upang dagdagan ang exposure. Ang mga gastusing ito ay hindi ibinabawas mula sa NAV ngunit maaaring magpabigat sa performance.

Mga Alternatibo sa Leveraged ETFs

May ilang iba pang paraan upang i-leverage ang iyong exposure sa isang index, bawat isa ay may kani-kanilang mga kalamangan at kahinaan:

• Ang isang margined account ay isang stock trading account na nagbibigay sa iyo ng buying power na mas malaki kaysa sa kapital sa iyong account.
• Maaari mong gamitin ang iyong portfolio, o iba pang asset, bilang kolateral upang manghiram ng kapital at dagdagan ang buying power.
• Maaari kang gumamit ng derivatives tulad ng futures, CFDs (contracts for difference) o options.

Ang ilan sa mga alternatibong ito ay mas mura kaysa sa leveraged ETFs ngunit hindi maaaring i-trade gamit ang regular na stock trading account.

Mga Halimbawa ng Leveraged ETFs

Hindi lahat ng ETF issuer ay namamahala ng leveraged funds. Sa katunayan, tatlong kumpanya lamang ang nag-iisyu ng karamihan sa mga ETF sa merkado – ProShares, iPath, at Direxion.

Ang pondo ProShares UltraPro QQQ (TQQQ) ay dinisenyo upang magbalik ng 3X na pang-araw-araw na kita ng Nasdaq 100 composite index. Noong Setyembre 2020, ito ang pinakamalaking US-listed leveraged fund na may assets under management na $8.9 bilyon. Ang pondo ay may expense ratio na 0.95%.

Ang pinakamalaking pondo na nagbubuo ng leveraged returns batay sa S&P500 index ay ang ProShares Ultra S&P ETF (SSO). Ang pondo ay nagbubuo ng 2X na pang-araw-araw na kita ng index at may expense ratio na 0.92%.

Ang pondo ProShares UltraShort S&P 500 (SDS) ay isang popular na sasakyan para sa shorting ng S&P index. Nagbubuo ito ng 2X na inverse return ng index at may expense ratio na 0.89%. Maaari kang matuto pa tungkol sa inverse ETFs dito.

Ang mga bond investor ay maaaring mag-speculate sa pagbabago ng interest rate gamit ang leveraged at inverse leveraged ETFs. Ang Direxion Daily 20-Year Treasury Bull (TMF) ay naglalayong magbalik ng 3X na kita ng NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index. Ang Direxion Daily 20-Year Treasury Bear ETF (TMV) ay nagbabalik ng 3X na inverse ng mga kita mula sa parehong index. Ang mga pondo ay nagcha-charge ng 1.09% at 1.02% ayon sa pagkakabanggit.

Mga Bentahe ng Leveraged ETFs

• Ang Leveraged ETFs ay pinakamadaling paraan upang dagdagan ang exposure sa isang index gamit ang regular na trading account. Hindi mo kailangan ng margin account o derivative trading account para i-trade ang mga ito.
• Maaari itong magamit upang mag-speculate sa mga panandaliang galaw ng presyo.
• Ang leveraged inverse ETFs ay maaaring magamit upang i-hedge ang market exposure sa maikling panahon.

Mga Disbentaha ng Leveraged ETFs

• Ang negatibong kita ay maaaring mag-compound nang napakabilis. Ginagawa nitong napakadelikado ang Leveraged ETFs sa mga panahon na higit sa isang araw o dalawa.
• Ang mga capital gains na nakuha sa maikling panahon ay maaaring sumailalim sa mas mataas na tax rate.
• Ang expense ratio ng Leveraged ETFs ay mas mataas nang malaki kumpara sa mga standard ETF.

Konklusyon

Ang Leveraged ETFs ay kapaki-pakinabang para sa panandaliang spekulasyon at hedging. Bagaman mas mahal ito kaysa sa regular na pondo, ang mga gastos ay maaaring mapatunayang makatwiran sa maikling panahon. Gayunpaman, kailangan itong lapitan nang maingat dahil may kasamang malalaking panganib.