Michael Tanguma, Co-Founder at CEO ng Onramp – Seri ng Panayam

Michael Tanguma ay co-founder at CEO ng Onramp, isang platformang pinansyal para sa mga taong iniisip ang kayamanan sa loob ng mga dekada, na binuo sa Multi-Institution Custody. Onramp Finance, ang pinakabagong alok nito, ay nagdadala ng mga cash account na may Onramp-funded rewards hanggang 5% sa pamamagitan ng pakikipagtulungan sa Bridge, low-cost na bitcoin brokerage sa lahat ng 50 estado, bitcoin IRAs, direktang pag-access sa ginto, at isang rewards card na may cash back hanggang 1.5% sa isang account. Bago itinatag ang Onramp noong 2023, ginugol ni Michael ang kanyang karera sa sangang-daan ng pinansya at Bitcoin. Pinangungunahan niya ang bisyon ng Onramp na bumuo ng platformang pera ng hinaharap sa isang pundasyon ng institutional-grade Bitcoin custody.

Naglaan ka ng mga taon sa sangang-daan ng Bitcoin at tradisyunal na pinansya, kabilang ang mga tungkulin sa Unchained Capital at Ten31, bago ilunsad ang Onramp noong 2022. Anong puwang sa merkado ang nagkumbinsi sa iyo na panahon na para itayo ang kumpanya, at paano hinubog ng mga naunang karanasang iyon ang iyong bisyon para dito?

Ang Bitcoin noong 2022 ay kung saan naroroon ang personal computing noong 1970s. Isang maliit na grupo ng mga matatalinong tinkerer ang nag-aassemble ng mga motherboard sa mga garahe. Ang iba ay nanonood at naghihintay na may magpadala ng tapos na produkto.

Iyon ang puwang. Ang asset ay gumagana na ng higit sa isang dekada. Ang arkitekturang nakapalibot dito ay hindi. Sa bawat siklo, isang pangunahing custodian ang nabigo. Ang self-custody ay gumagana para sa mga hobbyist ngunit hindi nasusukat sa paraan kung paano talagang hawak, ipinapasa, at isinasama sa buhay pinansyal ng isang tao ang kayamanan. Sinumang nag-aral ng ginto ay alam na ang Bitcoin ay nasa parehong landas patungo sa sentralisasyon maliban kung may magtatayo ng ganap na ibang arkitektura.

Ang aking panahon sa tradisyunal na teknolohiya at Bitcoin-native na pinansya ay nagturo ng parehong konklusyon. Kailangan ng industriya ng komersyalisasyon sa sukat. Hindi isa pang exchange. Hindi isa pang hardware wallet. Isang tunay na kumpanya ng serbisyong pinansyal na binuo sa isang arkitektura na nag-aalis ng isyu ng iisang punto ng pagkabigo na sumasagupa sa industriya mula pa nang ito ay nagsimula, para sa parehong indibidwal at institusyon. Iyon ang puwang na nilikha ng Onramp upang punan.

Ang Multi-Institution Custody model ng Onramp ay nasa gitna ng platform, gamit ang 2-of-3 multisig na istruktura sa iba’t ibang institusyon. Ano ang nagpapasigla sa modelong iyon kumpara sa purong self-custody o pag-asa sa isang solong custodian?

Ito ang unang pagkakataon sa kasaysayan ng Bitcoin na maaari mong hawakan ang asset nang walang iisang punto ng pagkabigo. Hindi ikaw. Hindi isang institusyon. Wala.

Ang self-custody ay inilalagay ang buong mode ng pagkabigo sa indibidwal. Paglalakbay, pagnanakaw, mana, pagkakamaling tao. Ang single-custodian custody ay inilalagay ang buong mode ng pagkabigo sa isang kumpanya, sa isang hurisdiksyon, sa ilalim ng saklaw ng isang hukuman. Ang Multi-Institution Custody ay nagdidistribute ng mga susi sa tatlong independiyenteng institusyon sa maraming hurisdiksyon. Walang iisang partido ang maaaring ilipat ang asset. Walang iisang pagkabigo ang makakawala nito. Ang kliyente ay nananatiling may visibility at ekonomikong pagmamay-ari sa buong proseso.

Ang tamang paghahambing ay ang personal na computer. Ang mga hobbyist ay nagbuo ng mga motherboard. Ang Apple ay nagpadala ng MacBook. Parehong teknolohiya sa ilalim. Isang ganap na ibang karanasan. Ang Multi-Institution Custody ay kung ano ang hitsura ng pagpapadala ng MacBook para sa Bitcoin custody. Institutional-grade na arkitektura, magagamit sa loob ng ilang minuto, na may tunay na landas para sa iyong pamilya na ma-access ito kung may mangyari sa iyo.

Ang Bitcoin custody ay nananatiling isa sa pinakamalaking hadlang para sa mga high-net-worth na indibidwal, mga tagapayo, at mga institusyon. Ano ang mga pinakakaraniwang alalahanin na naririnig mo mula sa mga potensyal na kliyente, at paano dinisenyo ng Onramp ang mga ito upang tugunan ang mga ito?

Karamihan sa mga tao ay hindi alam na ang custody ang hadlang. Gumugol sila ng isang dekada sa panonood ng mga balita tungkol sa mga exchange na sumasabog at mga coin na nawawala sa mga landfill. Kaya inaakala nila na ang Bitcoin ang problema. Hindi ito. Ang arkitektura ng custody na nakapalibot dito ay.

Ang tatlong alalahanin na talagang lumalabas sa mga pag-uusap ay ito. Ano ang mangyayari kung mabigo ang isang custodian? Sino ang maaaring ma-access ang aking Bitcoin at sa ilalim ng anong kondisyon? Paano ito gagana kapag wala na ako?

Sinasagot ng arkitektura ang lahat ng tatlo. Sa mga susi na nakakalat sa tatlong independiyenteng custodian sa tatlong hurisdiksyon, walang iisang pagkabigo ang makakakuha ng asset at walang iisang partido ang maaaring unilateral na ilipat ito. Ang kliyente ay namamahala sa access sa pamamagitan ng mga pre-defined na verification, time locks, at mga proseso ng pag-apruba. Ang mana ay nagiging isang planadong pangyayari na may legal na mga landas sa tatlong regulated na entidad sa halip na isang hardware device sa isang drawer at isang dasal.

Ang Onramp ay nagtatayo ng higit pa kaysa sa isang custody product, na may mga alok na sumasaklaw sa Bitcoin brokerage, IRAs, inheritance planning, at mas malawak na serbisyong pinansyal. Ano ang estratehikong pag-iisip sa likod ng pagdadala ng lahat ng mga tool na iyon sa isang platform?

Ang Bitcoin ay pera. Ang pera ay nangangailangan ng serbisyong pinansyal. Iyon ang buong teorya.

Kapag nagbabangko ka sa Goldman o JPMorgan, hindi ka nagla-login sa isang platform para sa iyong retirement account, isa pa para sa inheritance planning, ikatlo para sa paggalaw ng dolyar, at ikaapat para sa pagpapautang. Lahat sila ay nasa iisang lugar. Habang mas marami ang kayamanan ng isang tao na nakalagay sa Bitcoin, ang makatwirang inaasahan ay pareho. Ang Bitcoin platform dapat maging pangunahing tagapagbigay ng serbisyong pinansyal, ngunit lamang kung nag-aalok ito ng buong hanay ng mga kalapit na serbisyo na talagang kailangan ng mga tao.

Iyon ang aming binubuo. Ang custody ang pundasyon. Ang brokerage, IRAs, inheritance planning, lending, cash management, at isang spend card ay nakapatong dito. Isang platform. Isang relasyon. Binuo sa tanging custody architecture na sumusukat habang ang Bitcoin ay lumilipat mula sa side allocation patungo sa pangunahing bahagi ng kung paano hawak ng mga tao ang kayamanan.

Ang iyong platform ay binibigyang-diin ang pangmatagalang pagpepreserba ng kayamanan, kabilang ang inheritance at estate planning. Bakit sa tingin mo naging napakahalaga ng mga pag-uusap na iyon para sa mga nagmamay-ari ng Bitcoin, lalo na habang lumalago ang pag-aampon?

Nabago ang matematika. Ang makabuluhang posisyon sa Bitcoin ay dati ay limang o anim na digit na halaga ng dolyar. Para sa maraming kliyente ngayon, ito na ang pinakamalaking linya sa kanilang balance sheet. Kapag nagbago ang sukat, nagbabago rin ang pag-uusap.

Karamihan sa kayamanan sa labas ng Bitcoin ay nasa mga indibidwal na higit sa apatnapung taon. Nagpaplano sila para sa kanilang mga pamilya. Iniisip nila kung ano ang kanilang ipapasa. Ang unang alon ng seryosong mga nagmamay-ari ng Bitcoin ay umabot na sa parehong sandali. Mayroon silang mga asawa, mga anak, at mga apo. Gumugol sila ng isang dekada sa pag-iipon ng asset at ngayon tinatanong nila ang tanong na tinatanong ng bawat henerasyon bago nila. Paano ko masisiguro na lalampas ito sa akin.

Ang problema ay ang tradisyunal na mga tool sa pagpaplano ay hindi akma sa asset. Karamihan sa mga trust administrator ay nais mong i-custody sa isang solong counterparty, na kabaligtaran ng kung paano nakuha ng pinakamalaking mga nagmamay-ari ng Bitcoin ang kanilang posisyon. Ang Multi-Institution Custody ay tanging arkitektura na nagreresolba ng kontradiksyon. Nakukuha mo ang legal at tax na estruktura na nagpoprotekta sa kayamanang panghenerasyon nang hindi isinasantabi ang arkitektural na soberanya na nagprotekta rito sa simula.

Ang Onramp ay nagtatampok din ng suporta sa insurance mula sa Lloyd’s of London para sa ilang account. Gaano kahalaga ang karagdagang layer ng proteksyon na iyon kapag nagtatayo ng tiwala sa mga kliyente na maaaring maglipat ng malaking kayamanan papunta sa Bitcoin?

Ang insurance ay isang layer sa ibabaw ng arkitektura. Hindi ito kapalit nito.

Ang pinakamalakas na anyo ng insurance sa Bitcoin ay kung paano hawak ang mga private key. I-distribute ang mga ito sa tatlong independiyenteng regulated na institusyon sa tatlong hurisdiksyon at mawawala ang surface ng single-point-of-failure. Iyon ang pangunahing depensa. Ang Lloyd’s of London coverage na aming inilalagay ay pangalawang patunay ng pag-apruba, na nakasentro sa segregated vaults sa halip na pooled risk, at pinatitibay ang mga katiyakan na inaasahan ng mga kliyente mula sa anumang seryosong platform pinansyal.

Kung umaasa ka sa insurance bilang pangunahing proteksyon, nawawalan ka na ng structural argument. Ang arkitektura ay nagpoprotekta sa asset. Ang insurance ay nagpoprotekta sa mga gilid. Mahalaga ang pagkakasunod-sunod na iyon.

Nagtatrabaho ka sa Bitcoin-native na pinansya, venture investing, enterprise sales, at malalaking kumpanya ng teknolohiya. Paano nakaapekto ang kombinasyon ng karanasang iyon sa paraan ng pag-iisip mo sa pag-scale ng isang kumpanya sa ekosistema ng Bitcoin?

Ang pinakamalaking aral ay na ang industriyang ito ay hindi pa nagkaroon ng tunay na komersyalisasyon sa sukat. Ang Coinbase ang pinakamalapit, ngunit ang namumunong modelo ay speculation, hindi serbisyong pinansyal. Ang panonood sa puwang sa pagitan kung paano gumagana ang Google o isang mahusay na SaaS na kumpanya at kung paano gumagana ang mga Bitcoin na kumpanya ay ipinakita sa akin kung ano ang kulang.

Ang aming binubuo ay isang lean, AI-native na kumpanya na may mga tao na maaaring mag-operate na may agency sa isang flat na arkitektura. Iyan ay ibang operating model kaysa sa tradisyunal na venture playbook ng pag-raise ng daan-daang milyong at pag-hire ng isang hukbo. Sa isang AI-native na mundo, ang maliit na koponan ng mga high-agency na tagabuo ay maaaring tumugma o humigitan ang mas malaking koponan. Ang capital efficiency ay hindi isang tagline. Ito ay ang operating philosophy. Lumilitaw ito sa bawat hiring decision, bawat architectural choice, at bawat produktong inilulunsad namin.

Sa pamamagitan ng iyong trabaho sa Ten31 at Early Riders, nagkaroon ka ng front-row seat sa pag-unlad ng Bitcoin infrastructure. Aling mga bahagi ng ekosistema ang sa tingin mo ay patuloy na hindi nabibigyan ng sapat na pansin ngayon?

Ang pinaka-underestimated na layer ay ang hindi kaakit-akit. Ang mga onramps. Ang kakayahang maglipat ng anumang lokal na pera patungo sa Bitcoin at para sa mga serbisyong pinansyal sa paligid ng asset na iyon na talagang umiral. Isang fraction ng isang porsyento ng global na populasyon ang may anumang material na alokasyon ng Bitcoin. Hanggang sa tumaas nang makabuluhan ang bilang na iyon, bawat Lightning channel, eCash protocol, at credit market na nakatayo sa ibabaw ng Bitcoin ay downstream ng problemang hindi pa nalulutas.

Dalawang tiyak na oportunidad ang nakapaloob diyan. Una ay ang convergence ng stablecoins at Bitcoin. Ang stablecoins ay kung paano naglilipat ang natitirang mundo ng dolyar sa programmable rails, at kapag umiiral na ang mga rails na iyon, ang Bitcoin ay isang click lamang ang layo. Ang convergence na iyon ay nangyayari na sa loob ng Onramp Finance, na tumatakbo sa isang stablecoin backend at nagpapahintulot sa mga kliyente na maglipat nang seamless sa pagitan ng dolyar at Bitcoin sa isang karanasan. Pangalawa ay ang convergence ng AI at Bitcoin. Pareho silang maaga pa. Pareho silang nagcocompound. Ang mga negosyo na nakaupo sa tuktok ng intersection na iyon ay hindi pa nabubuo.

Ang pag-uusap tungkol sa custody sa digital assets ay madalas na nauuwi sa pagbalanse ng seguridad, kontrol, at usability. Nakikita mo ba ang Multi-Institution Custody bilang modelong maaaring sa wakas pagsamahin ang mga bahaging iyon sa sukat, o ang industriya ay maaga pa sa pag-unlad na iyon?

Ang Multi-Institution Custody ay ang modelo. Ang seguridad, kontrol, at usability ay humihinto na maging trade-off at nagsisimula nang maging set ng mga tampok. Nakakakuha ka ng institutional-grade security sa tatlong independiyenteng custodian, kontrol sa kung paano at kailan lilipat ang asset, at usability na hindi nangangailangan na ikaw mismo ang mag-manage ng cryptographic material. Ang isang kliyente na naglalakbay sa ibang bansa ay maaaring magpatuloy na mag-operate nang may buong kumpiyansa, dahil ang mga susi ay hindi nasa kanila at hindi rin nasa anumang iisang partido.

Ang industriya ay maaga pa sa pag-aampon nito. Karamihan sa kapital na dumadaloy papunta sa Bitcoin ngayon ay pumupunta sa single-custodian solutions o ETFs na mismo ay nakadepende sa isang solong custodian. Ang arkitekturang paglipat mula sa single counterparty patungo sa multi-institutional ay isa sa mga nagtatakdang paglipat na nasa unahan pa ng asset class na ito, hindi likod nito.

Sa pagtingin sa susunod na limang hanggang sampung taon, ano ang hitsura ng tagumpay para sa Onramp, at paano mo inaasahang magbabago ang relasyon sa pagitan ng Bitcoin at tradisyunal na pamamahala ng kayamanan sa panahong iyon?

Ang linya sa pagitan ng Bitcoin financial services at tradisyunal na pamamahala ng kayamanan ay naglalaho. Iyon ang huling estado.

Ang Onramp ay lumalaki upang maging isang bagay na mas kahawig ng tradisyunal na platform ng serbisyong pinansyal ng hinaharap. Kasabay nito, ang pinakamalalaking tradisyunal na institusyon ay nag-iintegrate ng Multi-Institution Custody at ang arkitekturang nasa ilalim nito upang mag-alok ng Bitcoin sa kanilang sariling mga kliyente. May natural na convergence na nangyayari sa parehong panig. Nagkikita kami sa gitna.

Ang tagumpay ay pagiging platform sa gitna ng pagkikita na iyon. Ang lugar kung saan ang Bitcoin, dolyar, at ginto ay lahat nabubuhay sa isang karanasan. Ang infrastructure layer na kinokonekta ng mga institusyon kapag nagpasya silang mag-alok ng Bitcoin nang maayos. Ang pribadong digital na bangko para sa mga tao na nais ang kanilang kayamanan ay lampasan sila. Iyon ang kumpanyang aming binubuo.

Salamat sa mahusay na panayam, mga mambabasa na nais pang matuto ay dapat bumisita sa Onramp.