Inihahain ng MAS ang mga Pagbabago sa Payment Services Act para sa Regulasyon ng Stablecoin

Inilathala ng Monetary Authority of Singapore (MAS) ang isang consultation paper noong 1 Setyembre 2026 na naglalahad ng mga iminungkahing pagbabago sa batas na Payment Services Act 2019 (PS Act) na magpapatupad ng kanilang regulasyon para sa single-currency stablecoin. Ang papel ay may consultation number na P015-2026 at nag-aanyaya ng nakasulat na komento hanggang 16 Oktubre 2026.

Ang mga draft na pagbabago ay magpapatupad ng MAS Single-Currency Stablecoin (MAS-SCS) framework, kung saan tanging mga issuer na may lisensya sa ilalim ng rehimen lamang ang maaaring maglarawan ng kanilang sarili bilang lisensyadong MAS-regulated stablecoin issuers at i‑market ang kanilang mga token bilang “MAS-regulated stablecoins”. Ang mga stablecoin na wala sa framework ay ituturing na Digital Payment Tokens (DPTs) at mananatiling saklaw ng mga proteksyon para sa consumer na kasalukuyang naaangkop sa DPTs. Ang framework ay ilalapat sa single-currency stablecoins na inilabas sa Singapore na naka‑peg sa halaga ng Singapore Dollar o anumang G10 na pera.

Lisensya at Pangunahing Obligasyon ng Issuer

Ang draft na batas ay nagpapakilala ng bagong klase ng lisensya para sa pag‑iisyu ng stablecoin, ayon sa consultation paper. Ang pag‑iisyu ay magsasama ng mga incidental na aktibidad tulad ng pag‑mint, paglabas ng mga barya sa sirkulasyon, pamamahala ng reserve assets, at pag‑redeem sa par value. Ang mga pangunahing obligasyon ay nangangailangan ng mga issuer na panatilihin ang reserve assets na hindi bababa sa halaga ng par value ng lahat ng stablecoin na nasa sirkulasyon, tuparin ang mga kahilingan sa redemption sa pegged na pera sa loob ng itinakdang oras ng MAS, at pangalagaan ang pondo ng customer hanggang maihatid ang stablecoin.

Upang mabawasan ang panganib ng contagion, hindi papayagan ang mga issuer na magsagawa ng iba pang reguladong aktibidad bukod sa pag‑iisyu ng MAS-regulated stablecoin, bagaman maaari silang magbigay ng DPT services kaugnay ng kanilang sariling inilabas na stablecoin kung ito ay incidental sa negosyo ng pag‑iisyu.

Inilalatag din ng papel ang mga bagong kinakailangan na binuo mula nang finalisado ang framework. Ang mga issuer ng MAS-regulated stablecoins ay ipinagbabawal na magbayad ng interes, kita, o anumang iba pang benepisyo na nauugnay sa paghawak ng stablecoins, isang pagbabawal na sinasabi ng MAS na hindi layuning guluhin ang revenue‑sharing o mga kasunduan sa distribusyon sa mga ikatlong partido. Ang MAS ay hiwalay na kumukunsulta kung dapat limitahan ang mga issuer mula sa pag‑on‑lend ng pera ng customer o paggamit ng nasabing pera at ang kinita nitong interes upang pondohan ang kanilang negosyo, at isinasaalang‑alang ang minimum na proporsyon ng reserve assets na dapat hawak sa cash o bank deposits, na binibigyang‑pansin na ang UK at EU ay nagtatakda o magtatakda ng minimum na proporsyon ng bank deposits na 5% hanggang 30% para sa non‑systemic stablecoins at 40% hanggang 60% para sa systemic stablecoins.

Kabilang sa mga karagdagang panukala ang quarterly stress testing, kapangyarihan ng MAS na magpataw ng karagdagang kapital, liquidity, o reserve buffers kapag natuklasan ng stress tests ang kritikal na kahinaan, mga plano para sa recovery at maayos na wind‑down na inaprubahan ng board at nire‑review kahit minsan isang taon, at isang kinakailangan na panatilihin ng mga issuer ang teknikal na kakayahan upang subaybayan, i‑freeze, at/o i‑burn ang mga stablecoin na natuklasang ginagamit para sa iligal na gawain. Ang MAS ay sinusuri rin ang mga limitasyon sa kabuuang pag‑issue o indibidwal na paghawak.

Pagkakakilanlan ng Systemic at Mga Panukalang Cross‑Border

Ang bagong Part 2A ng PS Act ay magbibigay kapangyarihan sa MAS na italaga ang isang stablecoin bilang “Designated Systemic Stablecoin”, kahit na ito ay inilabas sa loob o labas ng Singapore at kahit na ito ay regulated o hindi sa ilalim ng MAS‑SCS framework. Ang mga itinalagang issuer ay dapat sumunod sa mga kinakailangan na katulad ng sa mga MAS‑regulated stablecoins, kabilang ang reserve, redemption, prudential, at white paper obligations. Kapag ang isang itinalagang systemic stablecoin ay nabigong matugunan ang mga kinakailangan, maaaring utusan ng MAS ang mga lisensyadong DPT service provider sa Singapore na itigil ang pag‑alok nito, i‑delist ito at ang mga trading pair nito, at ipagbawal ang karagdagang pag‑akumulado ng mga customer. Kabilang sa mga salik ng pagtatalaga ang laki sa sirkulasyon, pagkakaugnay sa mga payment system at mas malawak na sistemang pinansyal, at ang substitutability.

Binaliktad ang posisyon nito noong 2023, ngayon ay iminumungkahi ng MAS na payagan ang multi‑jurisdictional issuance, kung saan ang parehong fungible stablecoin ay inilalabas nang sabay‑sabay ng isang issuer na nakarehistro sa Singapore at mga foreign co‑issuer na nagbabahagi ng isang reserve pool. Sa ilalim ng iminungkahing seksyon 100A, maaaring magbigay ang MAS ng case‑by‑case exemptions mula sa mga kinakailangan na ang bawat issuer ay nakarehistro sa Singapore at na ang lisensyadong entidad sa Singapore ay may reserve na hindi bababa sa halaga ng lahat ng coin na nasa sirkulasyon. Kabilang sa mga kondisyon ang superbisyon ng foreign issuer sa ilalim ng isang rehimen na itinuturing ng MAS na substantively equivalent, mga kasunduan sa supervisory cooperation, mga reserve na sumusunod sa mas mahigpit na rehimen, kabuuang reserve na katumbas ng hindi bababa sa 100% ng par value ng mga outstanding coin na hawak sa segregated trust accounts, at pang‑araw‑araw na talaan ng reserve na isusumite sa MAS buwan‑buwan.

Ang iminungkahing bagong Part 2B ay magpapahintulot sa MAS na kilalanin ang limitadong bilang ng foreign‑issued stablecoins na regulated sa ilalim ng katulad na foreign frameworks, na binanggit ang mga cross‑border wholesale use cases. Ayon din sa papel, ang mga bangko at merchant banks na nagnanais mag‑issue ng MAS‑regulated stablecoins ay kailangang gawin ito sa pamamagitan ng hiwalay na non‑bank legal entity, at ang mga wholesale banks at merchant banks ay epektibong ipagbabawal mula sa pag‑issue ng SGD stablecoins na malayang maaaring i‑trade ng mga retail na indibidwal, habang pinapanatili ang puwang para sa wholesale use cases tulad ng trade finance.

Una munang kumunsulta ang MAS sa kanyang stablecoin regulatory approach noong 26 Oktubre 2022 at inilathala ang kanyang tugon na nag‑finalize ng framework noong 15 Agosto 2023. Magkakaroon pa ito ng konsultasyon sa subsidiary legislation, na sumasaklaw sa komposisyon ng reserve, mga timeline ng redemption, at mga kondisyon ng pagkilala, sa ibang pagkakataon. Ayon kay Ms Ho Hern Shin, MAS Deputy Managing Director (Financial Supervision), ang mga amendment ay “magbibigay ng malinaw na regulatory guardrails para sa mga stablecoin na nakakatugon sa mataas na pamantayan ng katatagan ng halaga at pamamahala.”

Ang digital asset infrastructure provider na Fireblocks ay naglathala ng response to the consultation on 3 Setyembre 2026, na nagsasaad na ang kanilang mint at burn controls, freeze‑and‑block capabilities, at segregation at reserve‑custody operations ay tumutugma sa iminungkahing mga kinakailangan ng framework. Ayon sa kumpanya, ang kanilang infrastructure ay maaaring subaybayan ang daloy sa iba’t‑ibang hurisdiksyon para sa multi‑jurisdictional arrangements at suportahan ang pang‑araw‑araw na talaan at buwanang ulat na hinihingi ng MAS.

Ayon sa listahan ng konsultasyon, ang konsultasyon ay magsasara sa ganap na 11.59 PM ng 16 Oktubre 2026. Ayon sa MAS, inaasahan nitong magkaroon ng selective, risk‑based na lapit sa awtorisasyon, na magreresulta sa limitadong bilang ng mga stablecoin na ma‑authorise o makikilala, batay sa financial soundness, business viability, at operational track record.