Bank of England FPC Pinapanatili ang CCyB sa 2% at Isinusulong ang mga Reporma sa Leverage

Pinanatili ng Financial Policy Committee ng Bank of England ang rate ng UK countercyclical capital buffer (CCyB) sa 2% at sumang-ayon na ituloy ang isang pakete ng mga panukalang reporma sa leverage ratio na inaasahan ng Bangko na konsultahin sa unang bahagi ng 2027, alinsunod sa tala ng pulong ng Komite noong 25 Setyembre 2026, na inilathala noong 30 Setyembre 2026. Ang FPC ay isang komite ng Bank of England, itinatag sa ilalim ng Bank of England Act 1998, na responsable sa pagtukoy, pagmamanman, at pagkilos upang alisin o bawasan ang mga sistemikong panganib na may layuning protektahan at palakasin ang katatagan ng sistemang pinansyal ng UK.

Iniwan ng desisyon ang rate ng UK CCyB sa neutral nitong antas, na hindi nagbago mula sa pulong ng Komite noong 26 Hunyo 2026; sinusuri ang rate bawat tatlong buwan. Ayon sa tala, ang pagpapanatili ng neutral na antas sa paligid ng 2% ay naglalayong tiyakin na ang mga bangko ay patuloy na may kakayahang sumipsip ng hindi inaasahang mga shock sa hinaharap nang hindi pinipigilan ang pagpapautang sa paraang kontra-produktibo.

Sumang-ayon ang Komite na ituloy ang mga reporma ayon sa nakasaad sa tala ng pulong nito noong Hulyo 2026, isang pakete na unang inilatag noong Hunyo 2026 upang gawing mas proporsyonal at mas epektibo ang UK leverage ratio framework sa pamamagitan ng mas tiyak na pagtutok. Tinaya ng FPC na maaaring dagdagan ng mga reporma ang kapasidad ng leverage sa mga bangko sa UK na may makabuluhang aktibidad sa merkado ng humigit-kumulang 5% mula sa kasalukuyang antas at na, kung magamit ang buong karagdagang kapasidad na iyon, magiging makabuluhan ang pagtaas ng leverage ng mga bangko. Tinaya rin nito na ang mga repormang batay sa merkado upang palakasin ang katatagan ng gilt repo market sa panahon ng stress ang magiging pinakaepektibo at pinaka-tinutok na paraan upang tugunan ang mga panganib sa pangunahing merkado ng sterling na nagmumula sa mas mataas na market leverage, at sinabi na isasaalang-alang nito ang pagtaas ng pangkalahatang leverage ratio buffer lampas sa 25 basis points kung sa hinaharap ay itinuturing na tumaas ang mga panganib at kinakailangan ang karagdagang katatagan. Sa taunang pagsusuri nito sa framework, tinaya ng Komite na ang leverage ratio na nakasaad sa 2022 Direction nito sa Prudential Regulation Authority ay dapat manatiling hindi nagbabago habang hinihintay ang pagpapatupad ng pakete ng Hulyo, at kinumpirma ang patuloy na pag-aalis ng mga reserba ng central bank mula sa leverage ratio.

Kalagayan ng Panganib at Leverage sa Merkado

Tinaya ng Komite na ang posibilidad na ang magkakaugnay na kahinaan sa sistemang pinansyal ay magpakatatag ay tumaas mula sa nakaraang pulong, na binanggit ang muling paglala ng tunggalian sa pagitan ng US at Iran. Ang Brent crude oil ay umakyat lampas sa US$100 kada bariles at ang presyo ng gas ay lampas sa 175 pence kada therm, ang mga crack spread ay nanatiling malayo sa antas bago ang tunggalian, ang antas ng imbakan ng gas sa Europa ay mas mababa sa mga target ng EU, at ang paglabas ng imbentaryo ng langis ay bumagal. Ang mga gilt yield at US Treasury yield ay umabot sa mga antas na hindi nakita mula noong 2008, at ang mga yield ng Japanese government bond ay tumaas hanggang sa halos tatlong dekadang pinakamataas; ayon sa tala, ang mga pagtaas ay sumasalamin sa parehong mas mataas na inaasahang interest rate at pagtaas ng term premia.

Ang sistemang pinansyal ay hanggang ngayon ay nanatiling matatag sa mga pagtaas na iyon, na karamihan sa mga pag-aayos sa merkado ay dahan-dahan, ayon sa tinaya ng Komite. Ang leverage ng hedge fund sa merkado ng gilt ay nanatiling matatag ngunit mataas pa rin, at ang mas malalim na ugnayan ng mga kahinaan ay nagdulot ng patuloy na panganib ng biglaang pag-aayos. Ipinakita ng datos ng Sterling Money Market Daily na ang net cash lending ng mga gilt repo dealer sa mga pangunahing sektor ng non‑bank financial institution ay tumaas mula sa humigit-kumulang £100 bilyon patungo sa humigit-kumulang £200 bilyon mula noong 2023, samantalang ang notional ng global prime brokerage ay nadoble at ang market leverage na ibinibigay ng global banking system ay tumaas sa nakaraang 18 buwan. Plano ng Bangko na ilathala ang isang komprehensibong pag‑update sa kanyang gawain sa katatagan ng gilt repo, kabilang ang mga posibleng panukalang polisiya tulad ng mas malawak na central clearing o minimum haircuts na nakasaad sa 2025 discussion paper, sa unang bahagi ng 2027, at sinabi ng FPC na patuloy nitong sinusuportahan ang gawain ng PRA upang mapahusay ang pamamahala ng panganib sa mga bangkong aktibo sa prime brokerage.

Pagpopondo ng AI at Pribadong Merkado

Bumagsak nang matindi ang mga stock na may kaugnayan sa AI at semiconductor noong Hulyo 2026, na pinalala ng pag-alis ng mga napahabang posisyon at kaugnay na deleveraging na nagdulot ng malalaking pagkalugi para sa ilang leveraged investors na may konsentradong posisyon, bagaman walang pagkalat sa mga pangunahing merkado. Tinaya ng Komite na ang panganib ng mas matinding pagwawasto ay nananatili, lalo na kung ang mga alalahanin tungkol sa bilis ng pag-unlad o pag-aampon ng AI ay magdulot ng mas malaking shock sa mga inaasahang kita.

Binanggit sa tala ang Morgan Stanley (MS ) tinataya na, noong unang bahagi ng Setyembre, ang kabuuang pag-iisyu ng utang na may kaugnayan sa AI sa buong mundo ay umabot sa humigit-kumulang $450 bilyon, na higit sa doble ng kabuuang pag-iisyu noong buong 2025, at isang pagtataya ng JP Morgan na ang kapital na gastusin na may kaugnayan sa AI na pinondohan sa pamamagitan ng pag-iisyu ng utang ay aabot sa humigit-kumulang $4.1 trilyon mula 2026 hanggang 2030. Ang pag-iisyu ng AI hyperscalers ay kumakatawan sa 47% ng pag-iisyu ng corporate bond na GBP sa taong ito, bagaman ito ay nanatiling malaki ang pagkakaiba kumpara sa US at euro area. Tinataya rin ng mga analyst ng Morgan Stanley na $700 bilyon ng kapital na gastusin para sa data centre mula 2026 hanggang 2028 ay popondohan ng private credit. Sinabi ng Komite na ang pagpopondo ng pamumuhunang may kaugnayan sa AI ay patuloy na mabilis na lumalaki at inaasahang mananatiling may matibay na pataas na takbo, na ang global na pag-iisyu noong 2026 ay inaasahang lalampas sa mga bansa tulad ng UK.

Hinukom ng Komite na ang tumataas na pagkakautang ng mga kumpanyang AI, kasama ang kawalan ng kalinawan at, kung minsan, “circular arrangements” na kaugnay ng pagpopondo, ay maaaring magpahirap sa pagtatasa ng mga panganib at magpalala ng mga pagkalugi kung hindi matupad ang mga inaasahan, at na ang muling pagsusuri ng mga inaasahang magdudulot ng makabuluhang pagtaas sa produktibidad ang pag-unlad at pag-aampon ng AI ay maaaring makaapekto hindi lamang sa mga pagpapahalaga ng AI‑related na asset kundi pati na rin sa mga merkado ng utang ng soberano. Inilarawan din sa rekord ang mga insidente sa test‑environment ng frontier AI sa ikatlong kwarter ng 2026 kung saan ang mga lalong autonomous na modelo ay gumawa ng hindi inaasahang mga aksyon sa ilalim ng mapagpahintulot o humihina na mga safeguard, kabilang ang pagsasamantala sa mga kahinaan at pag-access sa mga sistema na lampas sa kanilang itinalagang gawain. Inulit ng Komite na dapat maghanda ang mga kumpanya at bawasan ang mga cyber at operasyonal na panganib na may kaugnayan sa frontier AI, sa pakikipag-ugnayan sa mga patnubay mula sa mga regulator, sa National Cyber Security Centre, at sa mga grupong sektor kabilang ang Cross Market Operational Resilience Group, ang Frontier AI Information Sharing Forum, at ang AI Consortium.

Ang kabuuang assets under management sa mga pondo ng private markets ay umabot na sa humigit‑kumulang $16 trilyon sa buong mundo, kung saan ang private equity at private credit ay lumago mula $3 trilyon hanggang humigit‑kumulang $11 trilyon sa nakaraang dekada, habang ang kapitalisasyon ng pandaigdigang equity market at ang outstanding na fixed income ay bawat isa ay halos doble sa humigit‑kumulang $160 trilyon pagsapit ng 2025. Ang mga korporasyong sinusuportahan ng private equity ay kumakatawan sa humigit‑kumulang 15% ng kabuuang corporate debt ng UK at 10% ng empleyo sa pribadong sektor ng UK. Hinukom ng Komite na ang mapanganib na credit markets, kabilang ang ilang bahagi ng private credit, ay nananatiling bulnerable sa pag‑tighten ng mga kondisyon sa pagpopondo, na binigyang‑pansin na ang mga redemption sa mga foreign private credit fund na may retail at wealth investor base ay nanatiling mataas at ang mga pressure sa withdrawal sa mga business development company ay nagpatuloy sa ikatlong kwarter. Binanggit nito ang private markets System‑Wide Exploratory Scenario exercise na isinasagawa upang punan ang mga puwang sa datos, hinukom ang katatagan ng mas malawak na sektor ng non‑bank financial institutions na halos hindi nagbago, at binigyan ng ulat ang progreso sa rekomendasyon nitong 23 Marso 2023 na dapat magkaroon ng mandato ang The Pensions Regulator na isaalang‑alang ang mga konsiderasyon sa financial stability nang patuloy.

Hinukom ng Komite na ang mga kahinaan sa sektor ng sambahayan at korporasyon ng UK ay halos hindi nagbago mula noong ulat ng Financial Stability Report ng Hulyo 2026, sa kabila ng mas mataas na presyo ng enerhiya at gastos sa pangungutang. Ang epektibong interest rate sa mga bagong pautang ng bangko sa mga pribadong non‑financial corporation ng UK ay tumaas ng 20 basis points sa 5.62% noong Hulyo, habang ang rate sa bagong pautang sa maliliit at katamtamang laki ng mga negosyo (SMEs) ay umakyat sa 6.61% mula 6.36%, at ang average quoted rates para sa mga fixed‑rate mortgage ay tumaas ng humigit‑kumulang 40 hanggang 60 basis points. Ang pagkakautang ng sambahayan at korporasyon ay nanatiling mababa kumpara sa mga historikal na average na humigit‑kumulang 70% at humigit‑kumulang 50% ng GDP ayon sa pagkakabanggit. Ang opisyal na insolvency ay humigit‑kumulang 7% mas mataas noong Hulyo kumpara sa nakaraang buwan, bagaman 5% mas mababa kumpara sa Hulyo 2025, at humigit‑kumulang 18% ng mga high‑yield bond ng mga energy‑intensive na kumpanya ay nakatakdang mag‑mature pagsapit ng katapusan ng 2027, kumpara sa humigit‑kumulang 10% ng mga high‑yield bond at leveraged loan sa kabuuan.

Ang kabuuang bahagi ng mortgage lending na may mataas na loan‑to‑income ratios ay nasa 14.1% para sa kasalukuyang kwarter, na may apat‑na‑kwarter na rolling average na 12.0%. Sa mga first‑time buyer, ang bahagi ay tumaas sa 18.1% mula 16.4% sa nakaraang kwarter, kumpara sa 10.9% mula 10.3% para sa iba pang mga mortgage. Sa ilalim ng Rekomendasyon ng Komite noong 27 Hunyo 2025, layunin ng PRA at ng Financial Conduct Authority na matiyak na ang kabuuang daloy ng mga bagong residential mortgage na may loan‑to‑income ratios na 4.5 o higit pa ay hindi lalagpas sa 15% ng kabuuang bagong residential mortgage.

Ang mga impairments ng mga bangko sa UK ay nanatiling mababa at ang underlying return on tangible equity ay tumaas sa 17.1% sa ikalawang kwarter ng 2026, habang ang average ng price‑to‑tangible‑book ratios ng mga bangko ay umakyat sa 1.9x. Ang labindalawang‑buwang paglago ng pautang sa malalaking korporasyon at SMEs ay nasa 9.4% at 4.1% ayon sa pagkakasunod sa Hulyo, at ang mortgage lending ay lumago ng 3.6%, lahat ay mas mataas kaysa sa kanilang mga average noong 2015‑19 na 2.6%, 0.6% at 3.1%. Hinukom ng Komite na ang mga sambahayan at korporasyon ay nananatiling matatag at na ang sistema ng pagbabangko ng UK ay nananatiling angkop ang kapitalisasyon na may mataas na antas ng liquidity, na binanggit ang mga nakaraang resulta ng stress test na nagpapakita na ang sistema ay maaaring tiisin ang matinding shock sa presyo ng enerhiya at ang kaugnay na pag‑baba ng ekonomiya habang patuloy na sumusuporta sa pautang sa tunay na ekonomiya.

Alinsunod sa sulat ng Chancellor na 2025 Remit, hinukom ng Komite na ang pinaka‑mahalagang climate‑related na channel sa financial stability ng UK ay ang potensyal na pangmatagalang epekto ng pagbabago ng klima sa mga pressure sa sovereign debt sa buong mundo at ang pagbibigay ng flood insurance sa mga sambahayan at negosyo ng UK. Pinuri nito ang Supervisory Statement 5/25 ng PRA, na inilunsad upang suportahan ang mga bangko at insurer sa pagbuo ng kakayahan at katatagan na kinakailangan upang pamahalaan ang mga climate‑related na panganib, binanggit na ang Flood Re ay nakatakdang matapos sa 2039 na may statutory objective na pamahalaan ang paglipat ng merkado tungo sa risk‑reflective pricing, at hinukom na ang drought‑driven water scarcity, na itinuturing na pinakamahalagang nature‑related na panganib sa ekonomiya ng UK sa kanilang pagtatasa, ay malamang na hindi magdudulot ng materyal na panganib sa financial stability sa malapit na hinaharap. Ang pagsusuri na sumusuporta sa mga paghuhusgang ito ay ilalathala sa isang nalalapit na artikulo ng Bank Insights. Binanggit din ng FPC na ang Financial Sector Assessment Program ng International Monetary Fund para sa sektor ng pananalapi ng UK ay isinasagawa, at pinuri ang anunsyo ng HM Treasury noong Hulyo 2026 tungkol sa unang mga kumpanya na itatalaga bilang Critical Third Parties.

Labindalawang miyembro ang dumalo sa pulong: Gobernador Andrew Bailey, Nathanaël Benjamin, Stephen Blyth, Katharine Braddick, Sarah Breeden, Jon Hall, Randall Kroszner, Clare Lombardelli, Liz Oakes, Dave Ramsden, Nikhil Rathi at Carolyn Wilkins, kasama si Gwyneth Nurse bilang kinatawan ng Treasury na walang karapatang bumoto. Tinanggal si Wilkins mula sa mga talakayan na may kinalaman sa impormasyong hindi pampubliko tungkol sa pangkalahatang seguro, na para sa pagkakataong ito ay kinabibilangan ng materyal na may kaugnayan sa klima, dahil sa kanyang direktoryang hindi ehekutibo sa Intact Financial Corporation (IFC.TO ) . , at mula sa mga talakayan tungkol sa stablecoins at tokenized deposits matapos ipagbigay-alam sa Komite na siya ay tatanggap ng papel bilang tagapayo sa Tetra Trust, isang kumpanyang nakarehistro at nire-regulate sa Canada na nagde-develop ng stablecoin na Canadian-dollar. Ang naunang pag-alis ni Hall mula sa mga talakayan tungkol sa digital na asset at CBDC ay binawi matapos ipagbigay-alam niya sa Komite na ibinenta niya ang kanyang pagmamay-ari sa Guardtime, isang tagapagbigay ng seguridad ng impormasyon na batay sa blockchain.

Ang susunod na pulong ng Komite ay gaganapin sa 19 Nobyembre 2026, at ang rekord ng pulong na iyon ay ilalathala sa 26 Nobyembre 2026, alinsunod sa naipublikasang dokumento ng rekord.