SEC Nagmumungkahi ng mga Patakaran sa Pag-iingat ng Crypto Asset para sa mga Tagapayo at Pondo

Ang U.S. Securities and Exchange Commission noong Oktubre 1, 2026, nagpanukala ng mga bagong patakaran at pagbabago upang magbigay ng isang angkop na balangkas para sa pag-iingat ng crypto asset ng mga rehistradong investment adviser at mga reguladong pondo, isang kategoryang tinukoy ng Komisyon bilang mga rehistradong investment company at business development company. Ayon sa SEC, ang panukalang ito ay magpapa‑modernisa ng mga patakaran sa pag-iingat nito at magpapalawak ng pagpipilian ng mga mamumuhunan sa pamamagitan ng pag-aalis ng mga regulasyong hadlang na pumipigil sa kakayahan ng tagapayo na magbigay ng crypto‑related na payo sa pamumuhunan, at magbibigay‑daan sa mga reguladong pondo na mag‑alok sa mga kliyente ng mas malawak na hanay ng mga estratehiyang pamumuhunan na may kaugnayan sa crypto asset.

Ang panukala, inilabas bilang Release Nos. IA-7023 at IC-36353 sa ilalim ng File No. S7-2026-35, ay naglalaman ng mga bagong patakaran at pagbabago sa ilalim ng Investment Advisers Act ng 1940 at Investment Company Act ng 1940. Ayon sa release na nagmumungkahi, ang mga pagbabago sa Advisers Act ay ilalapat lamang sa mga crypto asset na pondo o securities, at ang mga bagong patakaran sa Investment Company Act ay ilalapat lamang sa mga crypto asset na securities o katulad na pamumuhunan. Ang mga kumpanyang nag‑iisyu ng face‑amount certificate at unit investment trusts ay hindi magagamit ang mga iminungkahing patakaran sa self‑custody ng pondo at mga state trust company.

Sinabi ng SEC Chairman na si Paul S. Atkins sinabi sa isang pahayag na ang panukala ay magbibigay ng “isang malinaw na regulasyong balangkas para sa pag‑iingat ng crypto asset, na nagbibigay sa mga investment adviser at pondo ng isang sumusunod na landas kung saan wala ito dati.”

Mga Kundisyon sa Sariling Pag‑iingat

Sa ilalim ng iminungkahing patakaran sa self‑custody ng tagapayo, tinukoy na rule 223-1(b)(7), isang rehistradong investment adviser ay maaaring hawakan ang mga crypto asset ng mga kliyenteng pinapayuhan, kabilang ang mga crypto asset ng mga reguladong pondo, sa self‑custody nang hindi ito inilalagay sa isang kwalipikadong custodian, alinsunod sa mga kundisyon. Isang kaakibat na probisyon, iminungkahing rule 17f-9 sa ilalim ng Investment Company Act, ay magpapahintulot sa isang reguladong pondo na panatilihin ang mga crypto asset nito sa pamamagitan ng tagapayo ng pondo kung susundin ng tagapayo ang patakaran sa self‑custody at kung ang lupon ng mga direktor ng pondo ay magbabantay sa ayos.

Ang mga kundisyon na detalyado sa fact sheet ng Komisyon at sa release na nagmumungkahi ay kinabibilangan ng:

• Isang nakasulat na pagtataya, na ginawa bago magsimula ang self‑custody at tuwing tatlong buwan pagkatapos nito, na nagsasaad na walang magagamit na pinahihintulutang custodian upang pangalagaan ang crypto asset.
• Naitala na ekspertong kakayahan sa pagprotekta sa bawat crypto asset, na may mga sistema para sa pamamahala ng private key at nangangailangan ng magkasanib na awtorisasyon ng anumang transaksyon ng crypto asset ng hindi bababa sa dalawang tao, na sinusuri hindi bababa sa taunang batayan.
• Pagpapanatili ng mga crypto asset ng bawat kliyente sa isa o higit pang mga address ng crypto asset sa crypto network na nag-iimbak lamang ng mga asset ng nasabing kliyente.
• Pagbawas ng mga panganib sa cybersecurity, na may hindi bababa sa taunang pagsusuri ng mga kontrol sa cybersecurity at ng bisa ng kanilang pagpapatupad.
• Mga ulat sa internal control mula sa isang independiyenteng pampublikong accountant hinggil sa mga layunin ng kontrol na may kinalaman sa mga serbisyong custodial, na nakuha sa loob ng anim na buwan mula sa pagsisimula ng self‑custody at taun‑taon pagkatapos nito.
• Mga pahayag ng account na ipinapadala hindi bababa sa bawat tatlong buwan sa bawat kliyente na ang mga crypto asset ay nasa self‑custody, o pagpapadala ng katumbas na impormasyon sa isang nababasang tao at makatwirang magagamit na elektronikong format.
• Isang nakasulat na kasunduan sa pagitan ng tagapayo at ng kliyente upang ituring ang bawat self‑custodied na crypto asset bilang isang financial asset, kung saan ang tagapayo ay kumikilos bilang isang securities intermediary alinsunod sa umiiral na batas ng estado.

Kung ang kliyenteng pinapayuhan ay isang reguladong pondo, ang lupon ng pondo ay kailangang repasuhin ang nakasulat na pagtataya ng tagapayo na walang kwalipikadong custodian na magagamit, sa simula at tuwing tatlong buwan, at tukuyin bago magsimula ang ayos at taun‑taon pagkatapos nito na ang crypto asset ng pondo ay sasailalim sa makatuwirang pangangalaga kung ito ay nasa self‑custody kasama ang tagapayo. Kasama rin sa panukala ang mga probisyon na ituturing na ang pagtanggap ng airdropped na crypto asset ay hindi lumalabag sa mga patakaran sa pag‑iingat, basta natutugunan ang mga iminungkahing kundisyon.

Mga Kumpanya ng State Trust at Pagpapa‑modernisa ng Patakaran sa Custody

Isang pangalawang landas, sa ilalim ng iminungkahing rule 223-1(d)(13)(v) ng Advisers Act at iminungkahing rule 17f-8 ng Investment Company Act, ay magpapahintulot sa mga kumpanya ng state trust na pangalagaan ang mga crypto asset ng kliyenteng pinapayuhan at ng mga reguladong pondo. Bago makipag-ugnayan sa isang kumpanya ng state trust, at taun‑taon pagkatapos nito, ang tagapayo o pondo ay kailangang magkaroon ng makatwirang batayan, matapos ang wastong pagsisiyasat, upang maniwala na ang kumpanya ay awtorisado ng kaugnay na awtoridad ng bangko ng estado na magbigay ng custody ng crypto asset at na ito ay nagpapanatili ng mga nakasulat na patakaran at pamamaraan na makatwirang dinisenyo upang protektahan ang mga crypto asset at kaugnay na cash o cash equivalents mula sa pagnanakaw, pagkawala, maling paggamit, at maling pag‑ari. Ang tagapayo o pondo ay kailangan ding tumanggap at repasuhin ang pinakabagong taunang audited financial statements ng kumpanya at ang pinakabagong ulat sa internal control. Lahat ng crypto asset ng kliyente ay kailangang ilaan mula sa mga pag‑aari ng kumpanya ng state trust, at ang mga reguladong pondo ay kinakailangang pumasok sa isang kasunduan sa serbisyong custodial na nagtatakda ng paghihiwalay na iyon.

Ang mga kompanya ng tiwala ng estado ay hindi kabilang sa nakalistang kategorya ng pinahihintulutang tagapangalaga sa ilalim ng kasalukuyang mga patakaran sa kustodiya, kaya kailangang magpasya ang mga tagapayo at pondo na ang isang kompanya ng tiwala ng estado ay kwalipikado bilang bangko, isang pagsusuri na nakabatay sa mga tiyak na katotohanan alinsunod sa batas ng estado at pederal. Ang staff ng Division of Investment Management ay sumagot sa tanong na iyon sa isang no‑action letter na inilabas noong Setyembre 30, 2025, kay Simpson Thacher & Bartlett LLP, na nagsasaad na hindi inirerekomenda ng staff ang pagsasagawa ng aksyon sa pagpapatupad laban sa mga tagapayo o reguladong pondo na itinuturing ang isang kompanya ng tiwala ng estado bilang bangko para sa paglalagay at pagpapanatili ng mga crypto asset sa ilalim ng ilang mga kalagayan.

Palalawakin din ng panukala ang modernisasyon ng mga tuntunin sa pag-iingat. Papalitan ang pagkakatalaga sa tuntunin sa pag-iingat ng Advisers Act: mula sa tuntunin 206(4)-2, magiging bagong tuntunin 223-1 ito sa ilalim ng seksiyon 223 ng Advisers Act, alinsunod sa kapangyarihang ipinagkaloob ng Kongreso sa seksiyon 411 ng Dodd-Frank Act, at gagawa rin ng mga kaukulang pagbabago sa Form ADV at Form ADV-E. Tutukuyin naman sa iba pang pagbabagong may kinalaman sa mga tagapayo kung kailan hindi saklaw ng tuntunin sa pag-iingat ang awtorisadong kapangyarihang magpasya sa mga transaksiyon sa kalakalan; aalisin ang rekisito na dapat nakarehistro sa Public Company Accounting Oversight Board at regular na sumailalim sa inspeksiyon nito ang mga accountant na kinukuha upang magsagawa ng mga serbisyong saklaw ng tuntunin sa pag-iingat; at hihilinging ihanda ang mga na-audit na pahayag sa pananalapi alinsunod sa Mga Pangkalahatang Tinatanggap na Prinsipyo sa Accounting ng U.S., maliban sa mga dayuhang pinagsama-samang sasakyang-pamuhunan. Palalawigin din ang mga deadline ng paghahatid ng mga na-audit na pahayag sa pananalapi para sa mga pondong namumuhunan sa ibang pondo at sa mga pondong namumuhunan sa mga pondong namumuhunan naman sa ibang pondo; maglalaan ng eksepsiyon sa rekisito ng biglaang pagsusuri para sa mga tagapayo na nagkakaroon lamang ng kustodiya dahil sa isang nakatayong liham ng pahintulot; hihilinging isama ang numero ng account ng kliyente sa abisong ipinadadala kapag nagbubukas ng account sa isang kwalipikadong tagapag-ingat; at tutukuyin ang mga sitwasyong maituturing na hindi sinasadyang pagkakaroon ng kustodiya.

Para sa mga reguladong pondo, ang panukala ay magbabago sa rule 17f‑1 upang pahintulutan ang kustodiya kasama ang lahat ng nakarehistrong broker‑dealers na sumasailalim sa customer protection rule sa ilalim ng Securities Exchange Act of 1934, sa halip na tanging mga miyembro ng isang pambansang securities exchange lamang, bawiin ang rule 17f‑3 tungkol sa free cash accounts, at magdagdag ng mga sanggunian sa business development companies sa buong mga patakaran sa kustodiya ng Investment Company Act. Ang mga pagbabago sa pagtatala ay magpapahintulot na ang kinakailangang mga rekord ay itago sa isang crypto network kung maaari itong maibigay agad sa Komisyon sa isang nababasang tao at makatwirang magagamit na elektronikong format. Ang Form ADV at Form N‑CEN ay babaguhin upang mangolekta ng impormasyon tungkol sa kustodiya ng mga crypto asset at tokenized fund shares, at inilalahad ng release ang mga rebisyon na inaasahang gagawin ng Komisyon sa gabay nito noong 2009 hinggil sa mga engagement ng independent public accountant.

Ayon sa inilabas na pahayag, umabot ang merkado ng crypto asset sa isang pandaigdigang market capitalization na humigit‑kumulang $2.7 trilyon noong Mayo 2026, tumaas mula sa $800 bilyon sa simula ng 2021, at binanggit ang isang working paper noong Hulyo 2026 mula sa Office of Investor Research sa loob ng Office of the Investor Advocate ng SEC na natuklasan na humigit‑kumulang 9.2% ng mga adult sa U.S. ay nagmamay‑ari ng crypto assets. Binanggit din ng release ang mga naunang hakbang na humubog sa tanawin ng kustodiya: isang joint statement noong 2019 ng SEC at FINRA staff tungkol sa broker‑dealer custody ng digital asset securities, na binawi noong Mayo 15, 2025; isang pahayag ng Komisyon noong Disyembre 2020 na lumikha ng isang time‑limited special purpose broker‑dealer framework; Staff Accounting Bulletin No. 121, inilabas noong Marso 2022 at binawi noong Enero 2025; at ang pagbuo ng Crypto Task Force noong Enero 2025 sa ilalim ng Acting Chairman na si Mark Uyeda. Ang Komisyon ay pormal na binawi ang 2023 Safeguarding Proposal noong Hunyo 12, 2025.

Inilarawan ni Atkins ang panukalang kustodiya bilang isang elemento ng mas malawak na serye ng mga inisyatiba ng Komisyon sa crypto. Ang kanyang pahayag ay naglista ng isang no‑action letter ng staff noong Disyembre 2025 sa Depository Trust Company hinggil sa isang boluntaryong pilot program para sa tokenization ng securities, isang staff statement noong Enero 2026 na nagbigay ng tokenization taxonomy, isang interpretasyon ng Komisyon noong Marso 2026 tungkol sa kung aling mga crypto asset ang itinuturing na securities, isang staff statement noong Abril 2026 tungkol sa mga implikasyon sa broker‑dealer registration ng ilang user interfaces na ginagamit sa paghahanda ng mga transaksyon sa tokenized securities, ang panukala ng Regulation Crypto Assets noong Agosto 2026, at, kamakailan lamang, isang Innovation Exemption na nagbubukas ng landas upang mapadali ang kalakalan ng tokenized NMS stock.

Ayon sa release, isinasaalang-alang ng Komisyon, ngunit hindi ito isinusulong sa ngayon, ang mga pagbabago sa mga patakaran sa kustodiya na may kaugnayan sa kalakalan ng crypto asset, at kasama rito ang talakayan tungkol sa decentralized finance. Ang pampublikong panahon para sa mga komento ay mananatiling bukas ng 60 araw matapos ang paglalathala ng proposing release sa Federal Register.