ECB Naglathala ng Binagong Patakaran sa Kolateral ng Eurosystem sa Regular na Pagsusuri

Ang European Central Bank ay naglathala mga pagbabago sa mga patnubay nito sa pagpapatupad ng patakarang pananalapi sa Eurosystem noong 29 Setyembre 2026, na naglalahad ng mga pagbabago sa balangkas ng kolateral ng Eurosystem na ipatutupad simula 30 Nobyembre 2026 bilang bahagi ng regular na pagsusuri. Ang binagong mga patnubay ay nagtataguyod ng isang patakaran ng pangalawang pinakamainam na panlabas na rating para sa mga asset ng pribadong sektor, isang pinakabagong iskedyul ng haircut, isang limitasyon sa pagiging karapat-dapat hanggang katapusan ng 2026 para sa mga claim sa kredito na sinusuportahan ng mga garantiya ng pampublikong sektor na may kaugnayan sa COVID-19, at isang bagong klasipikasyon ng haircut para sa mga pinansyal na subsidiarya ng mga kumpanyang hindi pinansyal.

Ang mga pagbabago ay nakasaad sa Mga Patnubay ECB/2026/26 at ECB/2026/27. Ang mga batas ay nagbabago sa Patnubay (EU) 2015/510 ng 19 Disyembre 2014 hinggil sa pagpapatupad ng balangkas ng patakarang pananalapi ng Eurosystem, ang Pangkalahatang Patnubay sa Dokumentasyon, at Patnubay (EU) 2016/65 ng 18 Nobyembre 2015 hinggil sa mga haircut sa pagpapahalaga na inilalapat sa pagpapatupad ng balangkas. Ang mga patnubay ay makukuha sa Ingles sa website ng ECB at ilalathala sa lahat ng 24 opisyal na wika ng EU sa Opisyal na Pahayagan ng European Union.

Pangalawang Pinakamainam na Rating para sa mga Asset ng Pribadong Sektor

Sa ilalim ng binagong balangkas, ang pangalawang pinakamainam na rating na ibinibigay ng mga panlabas na institusyon ng pagsusuri ng kredito ay gagamitin upang tasahin ang pagiging karapat-dapat ng mga asset ng pribadong sektor bilang kolateral sa ilalim ng balangkas ng kolateral ng Eurosystem at upang tukuyin ang mga haircut na ilalapat sa mga asset na iyon. Saklaw ng patakaran ang mga asset ng pribadong sektor tulad ng mga unsecured na bond ng bangko, mga covered na bond ng bangko, at mga asset na inisyu ng mga kumpanyang hindi pinansyal, at ito rin ay naaangkop sa tinatanggap na pampublikong sektor sa labas ng euro area. Para sa mga asset ng pampublikong sektor ng euro area, magpapatuloy ang unang pinakamainam na rating.

Ang Governing Council ay nagpasya sa pagbabago noong 19 Pebrero 2025, at ang ECB inyong inanunsyo ito noong 21 Pebrero 2025. Ayon sa anunsyo iyon, ang desisyon ay sumunod sa isang pagsusuri ng mga patakaran sa pagsasama ng rating sa Eurosystem Credit Assessment Framework na layuning mas mahusay na magamit ang lahat ng magagamit na impormasyon sa rating ng kredito at isinasaalang-alang ang pagtaas ng bilang ng tinatanggap na panlabas na institusyon ng pagsusuri ng kredito, kung saan bukas ang Eurosystem sa pagtanggap ng karagdagang mga ahensya ng rating kapag nasunod nila ang mga pamantayan sa pagtanggap ng balangkas. Sa ilalim ng mga patakarang umiiral hanggang ngayon, kung maraming rating ang umiiral, pinipili ng Eurosystem ang unang pinakamainam na rating kapag tinutukoy ang pagiging karapat-dapat ng mga asset ng pribado at pampublikong sektor at nag-aasign ng mga haircut; ang mga asset-backed securities ay nasasailalim na sa patakaran ng pangalawang pinakamainam. Sa ilalim ng mga bagong patakaran, ang mga asset ng pribadong sektor ay susuriin batay sa pangalawang pinakamainam na rating sa pagitan ng mga tinatanggap na rating, at ang mga asset na may iisang rating mula sa isang tinatanggap na institusyon ay tatanggap ng isang notch na pagbaba upang matukoy ang rating na may kaugnayan sa layunin ng kolateral.

Ang patakaran ng unang pinakamainam ay pinananatili para sa mga asset na inisyu o garantiyado ng mga sentral, rehiyonal, at lokal na pamahalaan ng euro area, mga internasyonal at supranasyonal na nag-iisyu na matatagpuan sa euro area na ang mga shareholders ay nasa European Union, at mga ahensya na kinikilala ng ECB, mga asset kung saan regular na ginagamit ng Eurosystem ang lahat ng magagamit na impormasyon sa kalidad ng kredito at nag-aaplay ng pinahusay na mga pamamaraan ng due diligence. Inilalaan din ng Governing Council ang karapatan na lumihis mula sa mga rating ng mga ahensya ng rating kung kinakailangan, alinsunod sa kanilang diskresyon sa ilalim ng balangkas ng patakarang pananalapi, upang iwasan ang mekanistikong pag-asa sa mga rating na iyon. Nang unang inanunsyo ang pagbabago, sinabi ng ECB na ito ay ipatutupad hindi maaga sa 18 buwan pagkatapos upang payagan ang pagpapatupad sa imprastruktura ng IT ng Eurosystem.

Iskedyul ng Haircut, Mga Garantiya ng COVID, at Mga Subsidiarya ng Korporasyon

Ang pinakabagong iskedyul ng haircut ay nagpapatupad ng pagsusuri ng balangkas ng kontrol sa panganib para sa mga operasyon ng kredito sa patakarang pananalapi na inyong inanunsyo noong 17 Nobyembre 2025. Ayon sa anunsyo iyon, layunin ng pag-update na mapanatili ang sapat na antas ng proteksyon laban sa panganib, mapabuti ang pagkakaugnay-ugnay at mapalakas ang ekwivalensiya ng panganib ng mga asset, habang tinitiyak ang pagkakaroon ng kolateral. Ang nakaraang pagsusuri ng balangkas ay naganap noong 2022, na may pagpapatupad noong Hunyo 2023.

Ang anunsyo noong Nobyembre 2025 ay naglatag ng apat na hakbang na ngayon ay nasasalamin sa binagong mga patnubay. Ang mga haircut para sa mga marketable asset na hindi sariling-gamit na nasa mga kategorya ng haircut I hanggang V ay ina-update upang mas mapalapit sa mga pinakabagong pagtatantiya ng panganib sa iba’t ibang maturities at hakbang sa kalidad ng kredito. Ang mga pinanatiling asset-backed securities sa kategorya V ay tumatanggap ng dedikadong mga haircut sa ilalim ng pinahusay na depinisyon na nagkakategorya ng asset-backed security bilang pinanatili kung ang mobilising counterparty at ang originator ay magkapareho o malapit na konektado. Ang mga haircut para sa mga sariling-gamit na covered bonds ay pinino, na ang kasalukuyang add-on approach ay pinalitan ng hiwalay na iskedyul ng haircut. Ang mga haircut na inilalapat sa indibidwal na mga claim sa kredito ay nagkakaroon ng mas detalyadong granularity sa pamamagitan ng pagsasaalang-alang sa uri ng amortisasyon, natitirang maturity, hakbang sa kalidad ng kredito, at uri ng interest rate, at ang mga counterparties ay kailangang tukuyin ang uri ng amortisasyon para sa bawat claim sa kredito na ini-mobilisa, bukod sa impormasyong kasalukuyang ibinibigay. Nang inanunsyo ang pagsusuri, ang pagpasok sa bisa ay nakaplano para sa Nobyembre 2026 sa pinakamaagang pagkakataon, na magbibigay-daan sa teknikal na pagpapatupad ng Eurosystem at paghahanda ng mga counterparties.

Ang binagong mga alituntunin ay nagpapatupad din ng dalawang pagbabagong inanunsyo noong 2026. Ang mga claim sa kredito na hindi tumutupad sa lahat ng kinakailangan ng pangkalahatang balangkas ng kolateral ngunit nakikinabang mula sa isang pampublikong garantiya kaugnay ng COVID-19 sa ilalim ng pansamantalang balangkas ay mananatiling kwalipikado lamang hanggang sa katapusan ng 2026, isang hakbang na sinabi ng ECB na inanunsyo noong 25 Hunyo 2026.

Ang mga financial subsidiary ng mga non-financial corporate issuer group ay inilaan, sa ilalim ng ilang kondisyon, sa parehong haircut category tulad ng mga non-financial corporation. Ang mga entidad ay itatalaga sa haircut category III, magiging karapat-dapat bilang mga credit claim debtor, at sasailalim sa climate factor sa ilalim ng Eurosystem collateral framework. Ang Governing Council ay nagpasya noong 9 Hulyo 2026 sa pamamagitan ng paglikha ng isang dedikadong issuer group category, at sinabi ng ECB na tinitiyak ng mga pagbabago na ang mga financial subsidiary na kabilang sa isang non-financial corporate issuer group ay sasailalim sa parehong haircut treatment tulad ng kanilang parent undertaking. Ang hakbang ay inilatag sa mga desisyon na inilathala ng Governing Council noong 24 Hulyo 2026.

Ipinapakita ng parehong tala ng desisyon ang isang kaugnay na hakbang. Noong 24 Hunyo 2026, nagpasya ang Governing Council sa mga pamantayan ng pagiging karapat-dapat at risk control framework upang permanenteng isama ang mga portfolio ng non-financial corporate credit claims sa pangkalahatang balangkas ng kolateral. Inilarawan ng ECB ang desisyon bilang huling hakbang sa pag-alis ng pansamantalang karagdagang credit claim framework, kasunod ng paunang anunsyo noong Nobyembre 2024, at bilang pagbalik sa isang solong listahan ng kwalipikadong kolateral na ipinatutupad sa buong euro area, na may planong teknikal na pagpapatupad sa pinakamaagang Nobyembre 2027. Noong 22 Hulyo 2026, nagpasya rin ang Governing Council na palawakin ang paggamit ng mga climate factor sa balangkas ng kolateral para sa non-financial corporate credit claims, batay sa isang climate factor para sa mga marketable assets na inisyu ng mga non-financial corporation at kanilang mga kaakibat na entidad na naging epektibo noong 15 Hunyo 2026.