Dating Co-CIO ng Western Asset na si Leech ay Sumang-ayon sa $3 Milyong Hatol ng SEC

Ang U.S. Securities and Exchange Commission noong Oktubre 6, 2026, humiling ng pagpasok ng isang panghuling hatol sa pamamagitan ng pagsang-ayon laban kay Stephen Kenneth Leech II, ang dating co-chief investment officer ng nakarehistrong investment adviser na Western Asset Management Company LLC, sa multi-taong kaso ng cherry-picking na inakusahan ng ahensya noong Nobyembre 2024.

Nang hindi inamin ang mga paratang sa reklamo ng SEC, sumang-ayon si Leech sa pagpasok ng isang panghuling hatol na, kung papayagan ng hukuman, ay mag-uutos sa kanya na magbayad ng $3 milyong multa, magpataw ng pagbabawal bilang opisyal at direktor, at permanenteng pigilan siya mula sa paglabag sa mga probisyon laban sa pandaraya ng mga pederal na batas sa securities. Ayon sa SEC, sumang-ayon din si Leech sa nalalapit na pagbabawal sa kanyang pakikilahok sa asosasyon.

“Ang kilos nina Leech at Western Asset ay isang labis na paglabag sa mga tungkuling fiduciary sa kanilang mga kliyente,” sabi ni Brent Wilner, Associate Director ng Los Angeles Regional Office ng SEC. “Sama-sama, ang resolusyon kay Leech, kung papayagan ng hukuman, at ang naunang kasunduan ng SEC sa Western Asset ay magbabalik ng $103 milyon at magbibigay ng makabuluhang ginhawa sa mga nasirang mamumuhunan, at magpapatibay na ang mga tagapayo ay dapat laging unahin ang kanilang mga kliyente.”

Ang Reklamo ng Nobyembre 2024

Inilunsad ng SEC ang reklamo laban kay Leech noong Nobyembre 25, 2024, sa U.S. District Court para sa Southern District of New York. Ayon sa reklamo, mula noong Enero 2021 hanggang Oktubre 2023, inilagay ni Leech ang mga kalakalan sa omnibus brokerage accounts na pinagsama ang mga kalakalan ng maraming kliyente ng Western Asset at pagkatapos ay regular na nag-antala sa paglalaan ng mga kalakalan sa tiyak na mga portfolio, madalas hanggang sa malapit o pagkatapos itakda ng futures market ang pang-araw-araw na settlement prices. Ayon sa SEC, pinahintulutan ng pagkaantala si Leech na obserbahan ang galaw ng presyo bago magpasya kung saan ilalagay ang bawat kalakalan.

Ayon sa reklamo, inilalaan ni Leech ang higit sa $600 milyong halaga ng mga kalakalan na may netong unang-araw na kita sa mga portfolio na tinukoy ng SEC bilang Favored Portfolios at higit sa $600 milyong halaga ng mga kalakalan na may netong unang-araw na pagkalugi sa mga Disfavored Portfolios. Ang estadistikal na posibilidad na ang pattern na ito ay naganap nang random ay mas mababa sa isa sa isang trilyon, ayon sa reklamo. Ang mga Favored Portfolios ay nagkaroon ng 34 magkakasunod na buwan ng netong unang-araw na kita sa nasabing panahon, samantalang ang mga Disfavored Portfolios ay nagkaroon ng netong unang-araw na pagkalugi sa bawat buwan. Kapag partikular na nag-uutos ng alokasyon sa isa sa mga grupong ito, inilalaan ni Leech ang higit sa 90 porsyento ng mga kalakalan na may higit sa $1 milyong unang-araw na kita sa Favored Portfolios at higit sa 90 porsyento ng mga kalakalan na may higit sa $1 milyong unang-araw na pagkalugi sa Disfavored Portfolios, ayon sa SEC.

Kadalasang kinabibilangan ng mga Favored Portfolios ng mga portfolio sa Western Asset Macro Opportunities strategy, na itinatag ni Leech noong 2012 at kung saan nagsilbi siyang lead portfolio manager. Kadalasang kinabibilangan naman ng mga Disfavored Portfolios ng mga portfolio sa US Core at US Core Plus strategies ng kumpanya, na sinusukat laban sa Bloomberg US Aggregate Index. Ayon sa reklamo, ang management fee sa mga Macro Opps portfolio na pinamamahalaan ni Leech ay nasa pagitan ng humigit-kumulang 40 hanggang 115 basis points ng halaga ng merkado ng portfolio, kumpara sa humigit-kumulang 5 hanggang 45 basis points para sa mga Core at Core Plus portfolio na kanyang pinamamahalaan, at na bawat dolyar ng assets sa Macro Opps ay maaaring lumikha ng humigit-kumulang apat na beses na kita para sa Western Asset kumpara sa bawat dolyar sa Core at Core Plus.

Ayon sa SEC, nakinabang si Leech nang propesyonal at pinansyal mula sa iskema. Ang kanyang cash incentive compensation ay karaniwang humigit-kumulang kalahati ng kita ng kumpanya, na naglalaro mula $28 milyon hanggang $30 milyon bawat taon mula 2018 hanggang 2020 bago ito nabawasan sa $21 milyon noong 2022, ayon sa reklamo. Noong Marso 2023, sa isang buwang kung saan inilalaan ni Leech ang mga kalakalan na may higit sa $100 milyong netong unang-araw na kita sa Favored Portfolios at higit sa $100 milyong netong unang-araw na pagkalugi sa Disfavored Portfolios, pinalaki niya ang kanyang deferred compensation investment sa mga Macro Opps portfolio mula humigit-kumulang $142,000 hanggang humigit-kumulang $19 milyon, ayon sa reklamo. Mula Enero 2023 hanggang Marso 2023, binawasan niya ang kanyang deferred compensation investment sa mga Core at Core Plus portfolio mula humigit-kumulang $19.4 milyon hanggang humigit-kumulang $5.6 milyon, at pagdating ng Agosto 2023 ay nasa humigit-kumulang $143,000.

Inakusahan ng reklamo si Leech ng paglabag sa Sections 17(a)(1) at (3) ng Securities Act of 1933, Section 10(b) ng Securities Exchange Act of 1934 at Rule 10b-5(a) at (c) nito, Sections 206(1) at 206(2) ng Investment Advisers Act of 1940, at Sections 36(a) at 37 ng Investment Company Act of 1940.

Sumali si Leech sa Western Asset bilang portfolio manager noong 1990, nagsilbing chief investment officer mula 1998 hanggang 2008 at muli mula 2013 hanggang Agosto 2024, at nagbahagi ng mga responsibilidad ng CIO sa isang co-CIO mula Agosto 2023, ayon sa reklamo. Inanunsyo ng Western Asset noong Agosto 21, 2024, na si Leech ay nasa leave of absence at na napagpasyahan nitong isara ang Macro Opps strategy; ang mga assets ng estratehiya ay na-liquidate noong Oktubre 29, 2024. Ang Western Asset ay isang SEC-registered investment adviser mula 1971 at may humigit-kumulang $308 bilyong assets under management noong Disyembre 2023, ayon sa reklamo.

Ang $100 Milyong Utos ng Western Asset

Ang Hunyo 5, 2026 na pinagkasunduang administratibong kautusan ng Komisyon laban sa Western Asset ay natuklasan na sadyang nilabag ng kumpanya ang Seksyon 206(2) at 206(4) ng Advisers Act at Rule 206(4)-7 at hindi makatwirang nabantayan si Leech alinsunod sa kahulugan ng Seksyon 203(e)(6) ng Advisers Act. Ang Western Asset ay pinatawan ng censure, inutusan na itigil at itigil ang paglabag, at inutusan na magbayad ng $100 milyong sibil na multa, na sumasang-ayon sa kautusan nang hindi iniaamin ang mga natuklasan.

Ang kautusan ay lumikha ng isang Fair Fund alinsunod sa Seksyon 308(a) ng Sarbanes-Oxley Act ng 2002 para sa mga kasalukuyan at dating mamumuhunan sa Core at Core Plus na portfolio na pinansyal na nasaktan sa nasabing panahon. Kinailangan ng Western Asset na magdeposito ng $100 milyon sa isang escrow account sa loob ng 10 araw mula sa kautusan at magsumite ng panukalang pro-rata na kalkulasyon ng pamamahagi sa mga kawani ng SEC sa loob ng 90 araw. Ang kumpanya ang magbabayad ng lahat ng gastos sa pamamahala ng Fair Fund, at walang bahagi ang maaaring bayaran sa anumang account kung saan may pinansyal na interes ang Western Asset o alinman sa mga kasalukuyan o dating opisyal o direktor nito. Ayon sa kautusan, nagsagawa ang Western Asset ng sariling imbestigasyon, nag-hire ng panlabas na law firm, at nagpatupad ng karagdagang mga patakaran at pamamaraan hinggil sa mga praktis sa alokasyon ng kalakalan. Noong Disyembre 2025, tinatayang may $179 bilyong assets under management ang Western Asset sa Estados Unidos, ayon sa kautusan.

Noong Enero 21, 2025, pinahinto ng hukom ng district court ang aksyon ng SEC laban kay Leech habang hinihintay ang resolusyon ng kasabay na krimen na paglilitis, United States v. S. Kenneth Leech II, sa Southern District of New York, ayon sa kautusan ng Hunyo. Noong Hunyo 2026, umamin si Leech sa hukuman sa kasong obstruction of justice na may kaugnayan sa maling at mapanlinlang na patotoo na ibinigay niya sa SEC sa panahon ng imbestigasyon nito; sinabi ng SEC na magaganap ang sentensiya sa mga susunod na linggo. Kinilala ng SEC ang tulong ng U.S. Attorney’s Office para sa Southern District of New York at ng FBI.