Nagbabala ang Ulat ng IMF sa Katatagan ng Pananalapi sa mga Panganib na Kaugnay ng AI, mga Yield at Cyberattack

Inilabas ng International Monetary Fund ang Ulat sa Katatagan ng Pananalapi para sa Oktubre 2026 noong Oktubre 13, 2026, at inilahad ng mga opisyal mula sa Kagawaran ng mga Pamilihang Pananalapi at Kapital ang mga natuklasan nito sa isang pagpupulong para sa mga mamamahayag habang idinaraos ang 2026 Taunang Pagpupulong sa Bangkok, Thailand. Sinabi ni Athanasios Vamvakidis, deputy director ng kagawaran, na tinatalakay sa ulat ang tatlong pangunahing panganib na maaaring magbunsod ng kaguluhan sa merkado at maghigpit sa mga kondisyon sa pananalapi: pagwawasto ng merkado na may kaugnayan sa AI, nagbabagong panganib ng mas mataas na mga yield, at mga banta sa cyber. Sinabi niya na maaaring mapangasiwaan ang bawat panganib kung magkakahiwalay, ngunit maaari nitong pasiklabin ang mga kahinaang hindi pa nalulutas at, sa ilang pagkakataon, lumalala pa—na maaaring magkaroon ng mga implikasyong sistemiko.

Inilabas ang buong ulat, na pinamagatang Katatagan, Panganib at Pagbabago, at ang unang kabanata nito, na pinamagatang Sa Likod ng Katatagan: Lumalaking mga Panganib, mga Kahinaang Hindi pa Nalulutas, nang 10:15 AM ICT noong Oktubre 13, 2026 (11:15 PM ET noong Oktubre 12, 2026), ayon sa iskedyul ng paglalathala ng IMF. Dalawang kabanatang analitikal ang inilabas bago ang mga pagpupulong: Kabanata 2, Mga Hedge Fund at Katatagan ng Pananalapi, noong Oktubre 6, 2026, at Kabanata 3, Pag-tokenize ng mga Ari-ariang Pinansyal: mga Pagkakataon at Panganib, noong Oktubre 8, 2026. Inilalahad sa ulat ang pagtatasa ng pondo sa pandaigdigang sistema at mga pamilihang pinansyal, at tinatalakay nito ang pagtustos sa mga umuusbong na merkado sa pandaigdigang konteksto. Kasama ni Vamvakidis sa briefing sina Jason Wu, assistant director, at Caio Ferreira, deputy division chief, na kapwa mula sa Kagawaran ng mga Pamilihang Pananalapi at Kapital. Pinangasiwaan ito ni Camila Perez, isang senior communications officer.

Mga Bangko, Hedge Fund at Pagpopondo sa AI

Sinabi ni Vamvakidis na sa ilalim ng matinding senaryo ng stress na nasa ulat—mga biglaang paglayo sa mga mapanganib na asset dahil sa pagwawasto ng merkado ng AI, mga pagkabigla sa presyo ng enerhiya, at mga pagkabigla sa merkado ng bono na naipapasa sa pamamagitan ng mga institusyong pinansyal na hindi bangko—nananatiling matatag ang sektor ng pagbabangko sa kabuuan. Gayunman, may ilang bangko na kulang ang kapital kapag nagkaroon ng stress, at ang mga bangkong ito ang may pinakamalaking pagkakalantad sa mga institusyong pinansyal na hindi bangko.

Sinabi niya na lumipat ang mga panganib sa mga institusyong pinansyal na hindi bangko (NBFI) mula nang higpitan ang regulasyon sa sektor ng pagbabangko matapos ang pandaigdigang krisis sa pananalapi. Aniya, lalo pang nalalantad ang mga pondo para sa pensiyon at seguro sa mga asset na mahirap mabilis na ipagbili, na maaaring maging problema kapag nagkaroon ng stress sa merkado. Sa pribadong pagpapautang, nakikita ng pondo na lumalaki ang antas ng pagkakautang ng mga nanghihiram, na maaaring pumigil sa pagpapautang dahil sa kakulangan ng likididad sa isang senaryo ng stress. Mabilis na lumalawak ang mga hedge fund at maaari nilang palalain ang mga pagkabigla dahil sa paggamit ng leverage at pagkakapokus ng maraming mamumuhunan sa magkakaparehong posisyon.

Sinabi ni Ferreira na pangunahing nagmumula ang pangamba tungkol sa mga hedge fund sa lumalaking paggamit ng leverage at sa higit na pagkakapatong-patong ng mga portfolio, na maaaring magpalala sa mga paglabas ng pondo habang may stress at makaapekto sa mga merkado sa mas malawak na saklaw. Inirerekomenda sa ulat ang higit na paggamit ng mga sentral na katapat, aniya, dahil binabawasan ng mga CCP ang panganib sa katapat at makatutulong ang mga ito na mapanatili ang likididad ng merkado sa panahon ng stress.

Tungkol sa pamumuhunan sa AI, sinabi ni Wu na sinuri sa ulat ang 14 na pampublikong transaksiyon at natuklasan ang humigit-kumulang $300 bilyon na pamumuhunan sa equity at humigit-kumulang $650 bilyon na pamumuhunan sa utang, kabilang ang sa mga sasakyang-pampuhunan na wala sa balanse, kapalit ng mga pangakong kita sa hinaharap na nagkakahalaga ng $1.4 trilyon. Sinabi niya na ang naiibang bahagi ng estrukturang ito kumpara sa mga naunang kasunduan ay ang pangakong kita sa hinaharap, kaya nagiging paikot ang daloy nito. Inilarawan niya ang pangambang “tatlong magkakasabay na dagok”: kung pagdudahan ang pagkakakitaan sa AI, bababa ang halaga ng mga pamumuhunan sa equity, maaaring mahirapang bayaran ang utang, at maaaring hindi matupad ang mga pangakong kita sa hinaharap; partikular na bulnerable ang ilang kumpanya at bahagi ng sistema.

Sinabi ni Vamvakidis na hindi labis ang mga pagtatasa sa halaga dahil bumaba ang mga ratio ng presyo at kita habang patuloy na lumalampas sa mga pagtataya ang mga kita. Inilarawan niya ito bilang pangunahing pagkakaiba sa bula ng dot-com. Binigyang-diin niya ang napakataas na konsentrasyon sa AI at tinawag ang sektor na pinakamahalagang pinagmumulan ng katatagan sa kasalukuyan. Sinabi rin niyang hindi pa kailanman naging ganito kataas ang pagkakalantad ng ibang bahagi ng mundo sa mga asset ng U.S., lalo na sa AI. Sinusuportahan ng pagkakalantad na ito ang pandaigdigang ekonomiya sa kasalukuyan sa pamamagitan ng epekto ng yaman, aniya, ngunit magkakaroon ng mas malawak na implikasyon sakaling magkaroon ng pagwawasto.

Nang tanungin kung maaaring lumawak ang pagwawasto sa AI at humantong sa sistemikong pagkipot ng kredito, sinabi ni Vamvakidis na pinag-iba ng merkado ang mga sektor ngayong taon, kaya hindi kinakailangang maapektuhan ang ibang stock sa unang bugso ng epekto ng pagwawasto sa AI. Ngunit dahil umaasa ang totoong ekonomiya sa epekto ng yaman mula sa AI at sa pamumuhunan dito, sinabi niyang maghihigpit sa mga kondisyon sa pananalapi ang pagwawasto at maaari itong magbalik ng epekto sa mas malawak na mga presyo ng asset. Dagdag pa niya, mas limitado na ngayon ang puwang para sa mga patakarang makroekonomiko kumpara noong tumugon sa mga naunang pagkabigla.

Mga Rate, Banta sa Cyber at mga Prayoridad sa Patakaran

Tungkol sa pagbagsak ng mga rate, sinabi ni Vamvakidis na matitindi ang ilang pagbabago, pangunahin dahil sa pagsasaayos ng mga posisyon at pag-trigger ng mga awtomatikong order na naglilimita sa pagkalugi. Gayunman, maayos na gumana ang merkado at may likididad. Bumalik na sa mga antas at antas ng pagbabago-bago ng mga dekada bago ang pandaigdigang krisis sa pananalapi ang mga rate, aniya, na naglalarawan dito bilang pagbabalik sa dating normal. Kabilang sa mga bagong panggigipit ngayong taon ang mga pagkabigla sa enerhiya kasunod ng sigalot sa Gitnang Silangan, ang implasyong nananatiling mataas, at ang malaking muling pagsasaayos ng mga inaasahan sa mga bangkong sentral. Itinulak din pataas ng mga sorpresang mas malakas ang paglago kaysa inaasahan ang kurba ng yield.

Mas madaling tinamaan ng mga pagbabago ang mga bansang may kawalan ng balanse sa pananalapi ng pamahalaan, at ayon sa kanya, may positibong ugnayan ang mga pagbabago sa mga yield at ang mga kawalan ng balanseng ito. Nababahala ang merkado kung paano sasagutin ang napakalaking paglalabas ng utang ng mga pamahalaan at, lalong dumarami, ng pribadong sektor, sa panahong pinaliliit ng mga sentral na bangko ang kanilang mga balanse. Gayunman, hindi lumampas ang mga interest rate sa antas na ipinahihiwatig ng mga pundamental na salik, at, aniya, “nagbalik ang disiplina sa merkado.”

Ayon kay Vamvakidis, nananatiling napakakitid ng mga spread sa mga umuusbong na merkado ayon sa mga pamantayang pangkasaysayan, sa kabila ng pagbebenta ng mga instrumento sa utang na nagtulak pababa sa kanilang mga presyo at pataas sa mga interest rate—isang pangyayaring tinawag niyang di-pangkaraniwan. Nagbabala siya na paubos na ang mga pananggalang sa ilang umuusbong na ekonomiyang mababa ang credit rating at lalo namang umaasa ang ilang frontier economy sa mga alternatibong mapagkukunan ng pondo na hindi gaanong malinaw. Idinagdag ni Wu na nagbibigay-katiyakan sa mga mamumuhunan ang malinaw na impormasyon tungkol sa utang at nakatutulong itong manatiling bukas ang mga pamilihan para sa mga umuusbong na ekonomiyang kailangang umutang sa mga dayuhang currency.

Tinukoy ni Ferreira ang tatlong pandaigdigang puwersang dahilan kung bakit usapin ng katatagan sa pananalapi ang mga banta sa cybersecurity: ang lumalawak na digitalisasyon na nagpapalaki sa lawak ng maaaring atakihin; ang tumitinding konsentrasyon at pagdepende sa mga partikular na teknolohiya, gaya ng ilang software o provider ng cloud service; at ang pagkakaroon ng mga kagamitang magagamit ng mga cybercriminal, kabilang ang AI. Binanggit niya ang mga pagtatayang mangangailangan sa buong mundo ng humigit-kumulang 40 porsiyentong mas maraming manggagawa sa cybersecurity. Aniya, sa pangkalahatan ay hindi gaanong handa ang mga umuusbong na merkado dahil mas kaunti ang inilaan nilang yaman para sa pag-iwas sa mga pag-atake. Inirekomenda niyang pagbutihin ng mga umuusbong na merkado ang pag-uulat ng mga insidente, ang koordinasyon sa mga krisis sa loob ng bansa at sa iba’t ibang bansa, at ang pangangasiwa sa mga third party. Inirekomenda rin niyang tukuyin ng mga maunlad na ekonomiya ang mga kritikal na provider ng serbisyo, imapa ang kanilang mga ugnayang pinansyal at operasyonal sa mga institusyong pampinansyal, at subukin ang katatagan ng mga puntong iyon. Binanggit ni Wu na may nakalaang kabanata tungkol sa panganib sa cyber, kabilang ang mga kritikal na usaping may kinalaman sa mga third party, sa Global Financial Stability Report ng Oktubre 2024.

Ayon kay Vamvakidis, ang prayoridad sa patakaran ay palakasin ang katatagan bago tumama ang mga bagong dagok. Dapat tugunan ng patakarang piskal ang mga kawalan ng balanse sa pananalapi ng pamahalaan at ibalik sa napapanatiling landas ang takbo ng utang; dapat ituon ng mga awtoridad sa pananalapi ang pansin sa mga mandato nilang kontrolin ang implasyon, malinaw na makipagkomunika, at panatilihin ang kanilang kalayaan; at dapat paigtingin ng mga tagapangasiwa ang pagsubaybay sa mga bangko, lalo na sa mga institusyong pampinansyal na hindi bangko, aniya.

Sa mga sagot tungkol sa mga partikular na bansa, sinabi ni Wu na tinataya ng mga kasamahan niya sa World Economic Outlook na lalago nang 4.4 porsiyento ang ekonomiya ng Morocco sa susunod na taon. Matatag, may sapat na likidong pondo, kumikita, at medyo maayos ang kapitalisasyon ng sistema ng pagbabangko ng Morocco, ngunit lantad ang bansa sa mga panlabas na salik, kabilang ang mataas na presyo ng enerhiya. Tungkol naman sa Nigeria, sinabi niyang ipinahihiwatig ng mga pagbuti sa implasyon na maaaring angkop ang hindi gaanong mahigpit na patakarang pananalapi, habang patuloy na ibinabatay ng sentral na bangko ang mga pasya nito sa datos at malinaw na ipinapaliwanag ang mga ito. Ayon sa kanya, kabilang sa mga prayoridad matapos muling palakasin ang kapital ng mga bangko sa Nigeria ang pagtatakda ng sapat na rekisito sa kapital at likidong pondo, napapanahong pagkilala sa mga pagkalugi sa pautang at masasamang utang, at pagbibigay-pansin sa ugnayan ng mga pamahalaan at bangko sa Africa. Nananatiling bukas na bukas ang pamilihan ng Eurobonds, aniya.

Tungkol sa Thailand, sinabi ni Wu na nakatulong ang pagluwas ng hardware para sa AI na salungatin ang epekto ng mas mataas na presyo ng enerhiya at nakalikha ito ng mga pananggalang sa kasalukuyang account. Sa isang senaryo ng pagwawasto sa AI, maaari namang humigpit ang saloobin ng mga mamumuhunan sa panganib sa Thailand, humina ang halaga ng salapi nito, at lumakas ang mga posibleng panggigipit mula sa paglabas ng kapital. Kaya dapat hayaang magsilbing panangga sa mga dagok ang halaga ng palitan, aniya. Tungkol naman sa China, sinabi niyang naging mas pandaigdigan ang AI at malusog ang kompetisyon sa pagitan ng mga modelo. Binalangkas niya ang dalawang senaryo: una, unti-unting nagiging mas makatotohanan ang mga mamumuhunan sa kanilang mga inaasahan sa AI habang umuusad ang hangganan ng teknolohiya; ikalawa, nag-uudyok ng pagbebenta sa merkado ang huli at biglaang paglabas ng impormasyon tungkol sa mas mahinang pagkakakitaan o labis na pamumuhunan.

Sa kanyang pangwakas na pananalita, sinabi ni Vamvakidis na kung magpapatuloy ang matinding gana sa pagkuha ng panganib, kakayanin ng pandaigdigang ekonomiya ang panggigipit sa mga pamilihan ng interest rate. Ang panganib, aniya, ay baka ang mga patakaran mismo ang magpahina sa gana ng mga mamumuhunan na kumuha ng panganib. Dapat palakasin ng mga patakaran ang katatagan at dagdagan ang mga pananggalang upang mapangasiwaan ang di-inaasahang pagwawasto sa merkado kapag iniiwasan ng mga mamumuhunan ang panganib.