USA:s kreditbetyg nedgraderat av Fitch till AA+

Fitch Ratings reducerade nyligen USA:s regeringens kreditbetyg från AAA till AA+. Byrån hänvisade till landets oroande finansprognos som en viktig faktor bakom beslutet. Nedgraderingen skedde mot bakgrund av debatter om att höja skuldtaket och förutsägelser om finansiell försämring under de kommande tre åren på grund av skattesänkningar, nya utgiftsinitiativ, ekonomisk turbulens och återkommande politiska uppgörelser.

Following the downgrade, Moody’s Investors Service remains the only major rating agency still assigning the US sovereign debt its highest rating, Aaa.

Vad är Fitchs kreditbetyg?

Fitch Ratings är en av de tre stora globala kreditvärderingsbyråerna, de andra två är Moody’s (MCO ) och Standard & Poor’s. Dessa byråer utvärderar kreditvärdigheten hos enheter såsom företag och regeringar samt kreditkvaliteten på deras skuldutgivningar.

Kreditbetyg används av investerare för att bedöma risken för betalningsinställelse på skuld, och de påverkar de räntor som enheter måste betala för att låna pengar. Ett högre betyg indikerar en lägre risk för betalningsinställelse och därmed en lägre ränta, medan ett lägre betyg indikerar en högre risk för betalningsinställelse och en högre ränta.

Fitch Ratings tillhandahåller internationella kreditbetyg och använder en skala från ‘AAA’ (det högsta) till ‘D’ (betalningsinställelse). Här är en grundläggande översikt av Fitchs kreditbetygsskala:

• ‘AAA’-betyg innebär den lägsta möjliga risken för betalningsinställelse. Enheter med detta betyg anses ha en extremt stark förmåga att uppfylla sina finansiella åtaganden.
• ‘AA’-betyg innebär en mycket låg risk för betalningsinställelse, något högre än för ‘AAA’-enheter. Förmågan att uppfylla finansiella åtaganden är mycket stark.
• ‘A’-betyg innebär en låg risk för betalningsinställelse. Förmågan att uppfylla finansiella åtaganden är stark, men betyget är något mer känsligt för ogynnsamma ekonomiska förhållanden.
• ‘BBB’-betyg innebär en måttlig risk för betalningsinställelse. De utgör den lägsta betygskategorin som anses vara investeringsklass. Ogynnsamma ekonomiska förhållanden är mer benägna att försvaga denna förmåga.
• ‘BB’, ‘B’, ‘CCC’, ‘CC’ och ‘C’ innebär en högre risk för betalningsinställelse. De betraktas som spekulativa grader, där ‘BB’ är den lägsta och ‘C’ den högsta risken inom denna grupp.
• ‘D’-betyg tilldelas när en enhet har fallerat i ett finansiellt åtagande.

Varje betyg från ‘AAA’ till ‘CCC’ kan modifieras med ett plustecken (+) eller minustecken (-) för att visa relativ placering inom varje kategori.

Kom ihåg att kreditbetyg inte är absoluta mått på sannolikheten för betalningsinställelse. De är relativa rangordningar av kreditrisk, och även om de kan vara användbara verktyg för investerare bör de inte vara den enda faktorn i något investeringsbeslut. Som finanskrisen 2008 visade kan även högt rankade värdepapper fortfarande innebära betydande risk.

Varför nedgraderingen?

De första nio månaderna av detta budgetår såg USA:s federala underskott skjuta upp till 1,39 biljon dollar, en kraftig ökning med 170 % jämfört med samma period föregående år. Som ett resultat ökade finansdepartementet sin låneprognos för det pågående kvartalet till 1 biljon dollar, vilket översteg dess majförutsägelse på 733 miljarder dollar.  Fitch uppger,

“Nedgraderingen av USA:s betyg återspeglar den förväntade finansiella försämringen under de kommande tre åren, en hög och växande skuldbörda för den allmänna staten samt en erosion av styrningen… Enligt Fitch har det skett en stadig försämring av styrningsstandarderna under de senaste 20 åren, inklusive på finans- och skuldfrågor, trots det tvåpartiska avtalet i juni om att suspenda skuldtaket till januari 2025,”

Nedgraderingen väckte politiska debatter, där demokrater anklagade republikanerna för att ha hindrat den tidigare höjningen av skuldtaket, medan GOP tillskrev nedgraderingen ‘Bidenomics’ – ett uttryck som ofta används när man hänvisar till president Biden’s utgiftsplaner.

Respons och kommentarer

USA:s finansminister, Janet Yellen, svarade med kraftig kritik mot Fitchs beslut och kallade det för ”godtyckligt” och ”föråldrat”. Yellen pekade på nyliga tecken på ekonomisk stabilitet och den eventuala höjningen av skuldtaket som skäl för sitt motstånd. På liknande sätt ifrågasatte Allianz SE (ALV.SW ) (ALV.DE ):s chefsekonomiska rådgivare, Mohamed El-Erian, tidpunkten för nedgraderingen och uttryckte skepsis kring dess påverkan på investerare.

Intressant nog reagerade obligationsmarknaden milt på nedgraderingen. Även om en betygsnedgradering ofta leder till ett prisfall på obligationer, förblev avkastningen på 10‑åriga amerikanska statsobligationer relativt oförändrad.  Samtidigt upplevde motsvarande ränta på tyska värdepapper en liten nedgång. Riskkänsliga tillgångar klarade sig inte lika bra, där Europas Stoxx 600-index såg sin största nedgång på en månad.

Fitchs nedgradering kan också komplicera för fonder eller indexspårningsinstrument som strikt är investerade i AAA‑graderade värdepapper, vilket potentiellt kan leda till tvångsförsäljningar för att uppfylla regelkrav.