Två CFTC‑avdelningar förlänger no‑action‑lättnad för Brexit till 2027

Commodity Futures Trading Commission:s avdelning för marknadsdeltagare och avdelning för marknadsöversyn meddelade den 1 oktober 2026 att de förlänger tillfälliga no‑action‑positioner som infördes som svar på Storbritanniens utträde ur Europeiska unionen, känt som Brexit. Avdelningens pressmeddelande anger att förlängningen genomförs via CFTC Staff Letter No. 26-28, vilket håller positionerna i kraft till den 31 december 2027, såvida kommissionen inte först utfärdar UK‑jämförbarhetsbeslut eller undantagsorder som omfattar samma ämnesområde.

Letter 26-28 ersätter CFTC Staff Letter No. 24-11, utfärdat den 8 augusti 2024, och ändrades av CFTC Staff Letter No. 26-10 den 24 mars 2026. No‑action‑positionerna i det nya brevet trädde i kraft omedelbart vid utfärdandet, och ingen får förlita sig på Letter 24-11 efter det nya brevet utfärdats.

Avdelningarna sade att de fortsatt anser att det är lämpligt att upprätthålla positionerna medan CFTC samarbetar med relevanta brittiska myndigheter för att analysera brittisk lagstiftning och, där så är lämpligt, utfärda UK‑jämförbarhetsbeslut och undantagsorder för vissa brittiska enheter. Brevet anger att det tillhandahålls i enlighet med den gemensamma förklaringen från brittiska och amerikanska myndigheter om kontinuitet i derivathandel och clearing efter Brexit från den 25 februari 2019, och meddelandet anger att brevet syftar till att bevara den regulatoriska säkerhet som skapades när CFTC ursprungligen utfärdade EU‑jämförbarhetsbeslut och undantagsorder för vissa EU‑enheter.

MPD‑position för registrerade swap‑handlare

Förlängningen är knuten till fyra befintliga kommissionsåtgärder: jämförbarhetsbesluten för Europeiska unionen från den 27 december 2013 som omfattar vissa krav på enhetsnivå och transaktionsnivå, jämförbarhetsbeslutet från den 18 oktober 2017 som täcker marginalkrav för oavvecklade swappar för swap‑handlare och större swap‑deltagare, samt ordern från den 8 december 2017 som undantar EU‑auktoriserade multilateral trading facilities och organised trading facilities från registrering som swap‑execution‑facility.

Enligt MPD:s ståndpunkt kommer avdelningen inte att rekommendera att kommissionen vidtar verkställighetsåtgärder mot en registrerad swap‑handlare för bristande efterlevnad av kommissionsregler som bedömts jämförbara i ett EU‑jämförbarhetsbeslut om handlaren i stället följer de brittiska lagarna och förordningarna som införlivats enligt European Union (Withdrawal) Act 2018, på samma sätt och under samma villkor som anges i EU‑besluten. Eftersom de EU‑lagar som är relevanta för dessa beslut har införlivats i brittisk lag enligt lagen, uppgav MPD att ett tillfälligt förlängande av no‑action‑positionen är befogat.

MPD‑positionen upphör vid den tidpunkt som inträffar först, antingen när ett jämförbarhetsbeslut utfärdat av kommissionen för UK träder i kraft, i den mån det omfattar samma ämnesområde som EU‑jämförbarhetsbesluten, eller den 31 december 2027.

DMO‑positioner för brittiska handelsanläggningar

I den undantagsorder som utfärdades 2017 fastslog kommissionen att EU:s regulatoriska ramverk för multilateral trading facilities och organised trading facilities uppfyller kravet i avsnitt 5h(g) i Commodity Exchange Act för att bevilja ett undantag från registrering som swap‑execution‑facility enligt avsnitt 5h(a)(1) och kommissionens förordning 37.3(a)(1). Anläggningar som undantas enligt denna bestämmelse är också godkända platser där motparter kan uppfylla handelsutförandekravet i CEA avsnitt 2(h)(8).

Enligt DMO:s ståndpunkt kommer avdelningen inte att rekommendera verkställighetsåtgärder mot en MTF eller OTF som är auktoriserad i UK och som listas i bilaga A till brevet, varje sådan en Eligible UK Facility, för underlåtelse att registrera sig som SEF, eller mot en motpart som omfattas av handelsutförandekravet i avsnitt 2(h)(8) och som genomför en swap som omfattas av detta krav på en Eligible UK Facility.

Positionerna lämnar övriga krav oförändrade. Swappar som genomförs på Eligible UK Facilities förblir föremål för rapporteringskraven i del 43 och 45 i kommissionens föreskrifter samt för kravet på swap‑handelsbehörighet enligt CEA avsnitt 2(e). Kundpositioner som omfattas av CEA avsnitt 4d, om de avses avvecklas, måste avvecklas via en kommission‑registrerad futures commission merchant hos en registrerad derivatavrägningsorganisation. Proprietära positioner måste avvecklas via en registrerad DCO eller en avrägningsorganisation som undantas från DCO‑registrering enligt CEA avsnitt 5b(h), och swappar som omfattas av clearingkravet i del 50 måste avvecklas via en registrerad eller undantagen DCO. En anläggning vars clearingarrangemang skulle avveckla vissa transaktioner genom en avrägningsorganisation som inte är en registrerad DCO måste ha en regelboksregel som kräver att avvecklade transaktioner avvecklas i enlighet med dessa krav som villkor för no‑action‑positionen.

Bilaga A listar de i Storbritannien auktoriserade MTF:erna och OTF:erna som omfattas av brevet, inklusive Bloomberg Multilateral Trading Facility Limited, Tradeweb Europe Limited MTF, Refinitiv Transaction Services Limited, EBS UK MTF, TP ICAP UK MTF och TP ICAP UK OTF, Tullett Prebon Europe MTF och Tullett Prebon Europe OTF, BGC Brokers LP – OTF, GFI Securities LTD – MTF och GFI Securities LTD – OTF samt Tradition OTF. DMO‑positionerna upphör vid den tidpunkt som inträffar först av ikraftträdandedatumet för något undantagsbeslut från kommissionen enligt CEA‑avsnitt 5h(g) för MTF:er och OTF:er som är auktoriserade i Storbritannien, eller den 31 december 2027.

Brevet återger den underliggande tidslinjen: brittiska väljare godkände att lämna EU i en folkomröstning i juni 2016, Storbritannien lämnade in sin artikel‑50‑aviseringsnotis den 29 mars 2017, uttågsavtalet trädde i kraft den 1 februari 2020, Storbritannien lämnade EU den 31 januari 2020, och övergångsperioden löpte ut den 31 december 2020. European Union (Withdrawal) Act 2018 införlivade relevant EU‑lagstiftning i brittisk lag och överförde befogenheter som tidigare låg hos vissa EU‑institutioner till Financial Conduct Authority, Bank of England inklusive Prudential Regulation Authority samt HM Treasury. Financial Services and Markets Act 2023 föreskriver återkallelse av viss kvarhållen EU‑lagstiftning, en process som den brittiska regeringen har sagt att den förväntar sig kommer att ta ett antal år.

Sedan 2019 har divisionerna utfärdat en rad personalbrev som ger no‑action‑positioner till förmån för vissa swap‑handlare samt brittiska MTF:er och OTF:er, inklusive breven 19‑08, 20‑39, 21‑24, 22‑16 och 24‑11. Brevet anger att kommissionen och de relevanta brittiska myndigheterna ännu inte har slutfört arbetet med att analysera brittisk lag för att kunna replikera de befintliga kommissionsåtgärderna för brittiska enheter.

I joint statement den 25 februari 2019 sade CFTC, Bank of England inklusive PRA, och FCA att marknadsaktörer kunde vara trygga med kontinuitet i derivathandel och clearing mellan Storbritannien och USA efter utträdet. CFTC förpliktade sig att den befintliga regulatoriska lättnaden som beviljats EU‑företag, inklusive brittiska företag, skulle utökas till brittiska företag vid tidpunkten för utträdet genom nya no‑action‑brev, ersättningskompatibilitet och undantagsbeslut, med tillfällig personal‑no‑action‑lättnad som täcker hela övergångsperioden tills besluten kan slutföras. Dåvarande CFTC‑ordförande J. Christopher Giancarlo sade att åtgärderna ”ger en bro över Brexit genom ett hållbart regulatoriskt ramverk som det blomstrande derivamarknaden mellan Storbritannien och USA kan fortsätta och bestå på”.

Brev 26‑28 representerar endast divisionernas synpunkter och är, enligt 17 CFR 140.99(a)(2), inte bindande för kommissionen, och divisionerna behåller befogenheten att villkora, ändra, suspendera, avsluta eller begränsa dess villkor. Brevet undertecknades av DJ Hennes, Director of the Market Participants Division och Acting Director of the Division of Market Oversight.