Fem företag inom robotkirurgi: aktieöversikt från 2023

Kirurgi är ett krävande hantverk

Denna översikt beskriver branschen och företagen ur ett perspektiv från 2023, med ekonomiska uppgifter främst från 2022 och början av 2023. Kirurgi kräver lång utbildning, arbete under press och stor precision.

Kirurger har ofta höga löner och betydande inflytande inom vårdorganisationer.

Deras erfarenhet väger tungt vid inköp av utrustning. Därför når genomgripande och ofta kostsamma innovationer operationssalarna och förändrar hur ingrepp utförs.

Från laparoskopi till robotkirurgi

Modern kirurgi använder betydligt mer teknik än enbart skalpellen och operationsteamets vanliga stöd.

Exempelvis gör laparoskopiska instrument det möjligt att se direkta videobilder av inre organ genom små snitt. Även avancerad kauterisering och suturering ingår i kirurgens verktygslåda.

Framsteg inom elektronik och robotik möjliggjorde robotassisterade operationer. Kirurgen styr instrumenten; roboten opererar inte självständigt. En robotarm kan hålla verktyget stadigt och underlätta precisa rörelser i trånga utrymmen.

Robotassistans kan gynna patienter beroende på ingrepp och jämförelsemetod. Följande rubriker och citat beskriver sådana fördelar. UCL-studien gällde specifikt borttagning av urinblåsan vid cancer, jämfört med öppen kirurgi:

“Robotkirurgi ökar precisionen, förkortar återhämtningstiden”

“Robotkirurgi revolutionerar patientvård och återhämtningstid”

“En oväntad upptäckt var den markanta minskningen av blodproppar hos patienter som genomgick robotkirurgi; detta indikerar en säker operation där patienterna drar nytta av betydligt färre komplikationer, tidig mobilisering och en snabbare återgång till ett normalt liv”

Några företag var pionjärer inom dessa system. Andra försöker konkurrera med dem eller förbättra tekniken.

Robotik kan också möjliggöra kirurgi på distans, där specialisten finns i en annan stad eller ett annat land, när system och uppkoppling har utformats och validerats för detta. Det är ingen självklar funktion hos varje system som nämns här.

Den ursprungliga översikten angav en global marknad på 4,4 miljarder dollar 2022 och en prognos på 18,2 miljarder 2030, med angiven tillväxt omkring 18 % per år. Det var dåtida marknadsbedömningar. Diagrammet nedan gäller den amerikanska marknaden för operationsrobotar, inte världsmarknaden.

Källa: Grand View Research

Fem företag inom robotkirurgi: aktier

(Ordningen följer börsvärdet när översikten skrevs 2023. Asensus förvärvades och avnoterades 2024.)

1. Medtronic plc

MDT Prisdiagram

Medtronic är en ledande leverantör av medicintekniska produkter, särskilt inom  kirurgi och intensivvård. Under det tredje kvartalet av räkenskapsåret 2023 hade affärsområdet Medical Surgical cirka 2,1 miljarder dollar i intäkter av totalt 7,7 miljarder. Det är kvartalssiffror.

Källa: Medtronic

Medtronic satsade på organisk tillväxt genom forskning och utveckling samt förvärv. FoU-utgifterna var 2,7 miljarder dollar under räkenskapsåret 2022. Presentationen från mars 2023 angav nio förvärv med en sammanlagd köpeskilling på över 3,3 miljarder dollar sedan räkenskapsåret 2021, inte nio enbart 2022 eller en framtida förvärvsbudget för 2023.

Medtronic såg kommersiella möjligheter i enklare och billigare robotassistans:

Ledningen uppskattade att bara omkring 2 % av världens operationer utfördes med robotassistans och pekade på kostnader och nyttjandegrad som hinder. De återstående 98 procenten betyder inte att alla dessa ingrepp behöver en robot.

Med denna strategi utvecklade Medtronic Hugo-systemet.

Källa: Medtronic

Det säljer också Mazor X Stealth för robotassisterad ryggkirurgi, efter förvärvet av Mazor Robotics i december 2018 med ett totalt transaktionsvärde på 1,7 miljarder dollar.

Medtronics välkända namn och produkternas breda närvaro på sjukhus kan underlätta företagets inträde på marknaden genom egen utveckling eller förvärv.

2. Stryker Corporation

SYK Prisdiagram

Stryker är en annan stor tillverkare av medicintekniska produkter. Enligt företaget påverkade dess produkter vården av över 130 miljoner patienter årligen. Viktiga verksamheter är traumaprodukter, endoskopi och kirurgiska instrument.

Källa: Stryker

Stryker satsade cirka 1,45 miljarder dollar på FoU 2022 och växte även genom förvärv; den ursprungliga översikten nämnde tre under 2021. Den rapporterade försäljningen steg 7,8 % under 2022 jämfört med 2021. Det är något annat än 7,2 % tillväxt varje år sedan 2019.

Källa: Stryker

Omkring 74 % av försäljningen 2022 kom från USA. Företaget ville även växa på internationella marknader.

Företaget har vuxit inom kirurgisegmentet, särskilt genom sitt förvärv av OrthoSpace 2019 för ortopediska operationer.

Det har också Mako, för robotarmassisterad kirurgi avsedd för ortopedisk kirurgi.

Källa: Stryker

Strykers ställning inom endoskopi och ortopedi ger företaget en betydande position. En åldrande befolkning kan öka efterfrågan, men framtida marknadsledarskap är inte garanterat.

3. Intuitive Surgical, Inc.

ISRG Prisdiagram

Intuitive Surgical var en pionjär inom robotassisterad kirurgi, innan många andra stora medicinteknikföretag kom in på området (ISRG ). Dess da Vinci-system är en av branschens mest använda plattformar och kräver betydande investeringar från sjukhusen.

Det har också lanserat Ion, en bronkoskopiplattform för minimalt invasiv lungbiopsi, samt en medicinsk dataplattform, Intuitive Hub.

Källa: Intuitive

Till mars 2023 hade över 12 miljoner ingrepp utförts med da Vinci, varav över 1,8 miljoner under 2022. Över 1 200 system placerades ut 2022; det var inte hela flottan, som översteg 7 700 system i mars 2023. Under första kvartalet 2023 ökade den installerade basen 12 % och ingreppen 26 % jämfört med året innan.

Källa: Intuitive

Presentationen från april 2023 visade en genomsnittlig årlig intäktstillväxt på cirka 12 % under 2015–2022. Redan utrustade sjukhus fortsatte att investera och fler hade sju eller fler system.

År 2022 kom omkring 79 % av intäkterna från återkommande källor, som instrument, tillbehör och tjänster.

Källa: Intuitive

Vid slutet av första kvartalet 2023 var 376 Ion-system installerade. Cirka 10 200 ingrepp utfördes under just detta kvartal; det var inte det sammanlagda antalet sedan 2020.

Våren 2023 pågick studier för amerikanska indikationer för da Vinci SP inom kolorektal- och thoraxkirurgi. Det gällde inte alla företagets produkter. SP hade redan breda tillstånd i Korea och hade fått tillstånd i Japan i september 2022, med kommersiell lansering där i januari 2023.

Utbildade kirurgers erfarenhet, den installerade basen, nya systeminköp och ytterligare godkända användningsområden var faktorer som kunde stödja Intuitives tillväxt.

Den ursprungliga investeringsanalysen från 2023 betonade att tillväxtförväntningarna behövde vägas mot den höga värderingen i förhållande till dåvarande vinster, inte intäkter. Värderingen speglade både företagets egenskaper och investerarnas intresse.

4. Globus Medical, Inc.

GMED Prisdiagram

Globus är specialiserat på muskuloskeletala sjukdomar (rygg, leder osv…), inklusive traumatologi.

Globus utvecklade ExcelsiusGPS, som kombinerar en styv robotarm med navigeringsfunktioner i en plattform. Den ursprungliga översikten angav 30 000 ingrepp sedan 2017 och högre nyttjande per system, som tecken på ökad användning bland kirurger.

Källa: Globus Medical

Globus annonserade 2023 en fusion med NuVasive genom aktieutbyte för att stärka sin position inom behandling av ryggraden. NuVasive beskrev sig som ett snabbväxande företag med ett heltäckande sortiment för ryggraden. Enligt villkoren skulle Globus aktieägare äga omkring 72 % av det sammanslagna företaget. Fusionen slutfördes den 1 september 2023.

Företaget ökade försäljningen med 20 % under Q1 2023 (jämfört med Q1 2022).

Globus var mindre än Intuitive och mindre diversifierat än Stryker eller Medtronic, men hade en betydande position inom rygg- och muskuloskeletala tillämpningar. Den dåtida analysen såg fusionen och en lägre värderingsmultipel som möjliga intressepunkter för värdeinvesterare som sökte tillväxt. Bedömningen avser 2023.

5. Asensus Surgical, Inc.

Asensus utvecklade Senhance-systemet för digital laparoskopi. Företaget framhöll mindre snitt och användning av befintlig infrastruktur och operationssalar, med kostnader nära konventionell laparoskopi. Uppgiften om 50 % mindre snitt gällde en specifik instrumentjämförelse, inte alla robotoperationer.

Källa: Asensus

År 2023 utvecklade Asensus nästa generations system, LUNA-plattformen. Det hade också annonserat en uppgradering av befintliga system med kameraassistans genom augmented intelligence, så att kirurgen kunde fokusera på andra kritiska uppgifter.

Asensus samarbetade med Karl Storz, som är verksamt inom laparoskopi och konkurrerar med Stryker, för att ansluta Intelligent Surgical Unit (ISU) till dess bildsystem. Företagen planerade också nästa generations instrument.

Asensus presenterade konkurrenskraftiga tekniska resultat för vissa tillämpningar. I en företagsjämförelse av hysterektomi vid godartad sjukdom var ingreppstiden 91,5 minuter för Senhance mot 96 för da Vinci, med angivna kostnader på 559 respektive 1 393 dollar. Uppgifterna gäller den jämförelsen, inte en generell kostnads- eller effektivitetsfördel.

Källa: Asensus

Enligt den dåtida företagspresentationen ökade antalet ingrepp och de flesta gällde allmänkirurgi.

Källa: Asensus

Den ursprungliga översikten angav över 100 kirurger som använde Asensus-system. Samarbetet med Karl Storz sågs som ett sätt att nå fler kunder, möjligen med lägre kundanskaffningskostnader och större kännedom om företaget.

Investeringsidén från 2023 gällde tillväxt, teknik, LUNA-plattformen och kostnad per ingrepp. Ett förvärv av ett större företag sågs också som möjligt. Det genomfördes senare: den 22 augusti 2024 köpte privatägda Karl Storz samtliga Asensus-aktier för 0,35 dollar per aktie kontant. Asensus blev ett dotterbolag och aktien slutade handlas på NYSE American.