Topp 5 Mega Cap-spelaktier

Speljättarnas uppgång

Videospel är nu en väl etablerad fritidsaktivitet, som genererar mer pengar än musik- och filmindustrin tillsammans (182,9 miljarder år 2022). Från passionen hos några få “nördar” i de tidiga dagarna har denna enorma kommersiella framgång gjort teknikjättarna ivriga att få en bit av spelindustrins paj

Så, även om det fortfarande finns gott om mycket framgångsrika renodlade spelaktier (som vi täckte i vår artikel “Top 10 Pure-Play Gaming Stock To Invest In”), kan investering i spel också göras genom att investera i några av mega‑cap teknikaktierna.

För vissa är detta kärnan i verksamheten från dag ett, och nya aktiviteter läggs ovanpå spel. För andra är spel en växande och lönsam division bland många. I vilket fall som helst är det finansiella stödet från andra affärsdivisioner en styrka, liksom den interna tillgången till toppklassiga elektroniska komponenter, molntjänster osv.

Oavsett är de alltmer kraftfulla i en spelindustri som i allt högre grad kretsar kring AAA‑titlar, vilket kräver mycket höga standarder för grafik, full röstskådespeleri, filmiska sekvenser och perfekt utförande, ofta med team på hundratals om inte tusentals personer.

Topp 5 Mega Cap-spelaktier

1. Microsoft Corporation

MSFT Prisdiagram

Microsoft (MSFT ) är en gammal och etablerad aktör i videospelsindustrin. Det började med sitt initiala ledarskap inom PC‑spel, som var mycket mer etablerat på Windows än på konkurrerande Apple (AAPL ) ‑operativsystem. Under den perioden publicerade de också banbrytande spel och e‑sport‑framgångar. Ett exempel är Age of Empire‑serien.

Men det är verkligen med inträdet på konsolmarknaden som Microsoft fullt ut engagerade sig i videospelsindustrin. Till sin förvåning för ett marknad som dominerades av Nintendo, Sony och Sega, blev lanseringen av Xbox en massiv framgång, drivet av exklusiva titlar som Halo‑spelen.

Källa: Microsoft

Xbox är nu på sin 4^th iteration med Xbox Series X, som sålt mer än 21 miljoner enheter.

Microsoft arbetar med att förändra hur spelare köper spel, med systemet Game Pass som erbjuder obegränsad åtkomst till ett stort katalog för en månatlig prenumeration, en sorts “Netflix (NFLX ) för spel”. De är också aktiva inom VR genom sin Holosense VR‑headset.

Medan Microsoft initialt mest förlitade sig på tredjepartsutvecklare, inklusive för sina exklusiva spel; har de under de senaste åren förvärvat utvecklingsstudior, en efter en. Inte mindre än 24 studior hittills, inklusive riktigt stora som Bethesda (Skyrim, Fallout, Starfield), 343 Industries (Halo), ID Software (Doom), Machine Game (Wolfenstein), Mojang (Minecraft) och Obsidian (Pillars of Eternity).

Denna förvärvsrunda kan nå nya nivåer med det planerade förvärvet av Activision Blizzard . Detta skulle stärka Microsofts position så mycket att flera myndigheter, inklusive USA, Storbritannien och EU, har ifrågasatt lagligheten i förvärvet på grund av potentiell monopolrisk.

(Vi kommer att diskutera detta närmare nedan i avsnittet om Activision Blizzard.)

Även utan detta förvärv är Microsoft en av de största konsoltillverkarna och kontrollerar flera dussin av de mest hyllade och framgångsrika spelstudiorna. Windows är också fortfarande den främsta plattformen för PC‑spel flera decennier senare.

Detta gör teknikjätten till en imponerande spelaktie, även om den också är aktiv inom mjukvara (Office, Outlook), molntjänster, cybersäkerhet, sociala medier (LinkedIn) osv., där spel är den minsta av de tre segmenten ($13,9 miljarder i intäkter för Personal Computing under Q4 FY 2023), bakom Business ($18,3 miljarder) och Cloud ($24 miljarder).

2. Tencent Holdings Limited (TCEHY)

Tencent är ledaren inom spel i Kina, som i sig är en av de största spelmarknaderna på jorden. Företaget är främst närvarande inom mobilspel, som Honor of Kings, med enorma framgångar i Kina och Asien.

Influensen från Tencent sträcker sig långt bortom de spel de utvecklat, då företaget använde kassaflödet från andra verksamheter för att gå på en förvärvsrunda världen över.

De äger bland annat 100 % av Riot Game, studion bakom e‑sport‑ledaren League of Legends och den hyllade Netflix‑serien Arcane.

Det deltar i många andra spelbolag :

• 3 % av SuperCell : den finska utvecklaren av mobilspelsuperhitten Clash of Clans.
• 40 % av Epic Games : skaparen av spelutvecklingsprogramvaran Unreal Engine, Fortnite, och en konkurrent till Steam på spel‑launcher‑/‑marknadsplats‑marknaden.
• 6 % av SEA Limited, bakom Garena, är en ledande spelaktör i Syd‑ och Sydostasien.
• 5 % av Bluehole : skaparen av Fortnite‑konkurrenten PUBG.
• 5 % av Ubisoft : skaparen av Assassin’s Creed‑serien.
• 5 % av Activision Blizzard : skaparen av Warcraft, som behandlas mer i detalj nedan.
• Tencent har också odeklarerade ägarandelar i Roblox och den videospel‑sociala plattformen Discord.

Förutom spel står Tencent också bakom den populära kinesiska e‑posttjänsten QQ.com och superappen WeChat, samt investerar i många icke‑spelserelaterade teknik‑start‑ups och företag i Kina och den asiatiska regionen.

Källa: AgileTech

Spel är nu en kärnverksamhet för Tencent, med RMB 44,58 miljarder från spel under Q2 2023, för en total omsättning på RMB 149,2 miljarder.

Precis som många andra kinesiska teknikföretag har företaget hamnat i den kinesiska regeringens sikte, som är misstänksam mot för starkt inflytande från dess teknikjättar. Detta har hållit ner aktiekurserna under en längre tid. Nya regler som begränsar speltiden för unga kineser till bara 1 timme per dag hjälpte inte heller, även om vissa hävdar att denna policy visade sig ineffektiv.

Tencent har nästan lika många ägda studior som Microsoft men handlas till ett djupt prisrabatt. Detta beror på den kinesiska regeringens senaste nedslag mot teknik‑konglomerat och ett generellt missnöje bland internationella investerare med kinesiska aktier. Detta är en risk, men det kan också ses som en möjlighet att köpa till ett rabatterat pris, ett snabbt växande mega‑cap‑företag inom spel.

3. Sony Group Corporation

SONY Prisdiagram

Det japanska elektronik‑konglomeratet är en relativt sen aktör i konsolkrigen, som ursprungligen dominerades av Sega mot Nintendo. Med lanseringen av PlayStation 1994 blev de omedelbart en stor spelare på konsolmarknaden.

Än idag är PlayStation 2 den mest sålda konsolen i historien, med ett rekord på 155 miljoner enheter. PlayStation 1 och PlayStation 4 tar respektive 6^th och 5^th plats för flest sålda enheter. Den senaste iterationen, PlayStation 5, har också varit en framgång sedan lanseringen 2020, med återkommande brist på grund av halvledarskorten under pandemin.

Källa: Reddit

Konsolmarknaden har nu stadigt legat i händerna på Microsoft, Xbox och Nintendo i över ett decennium. Och med Nintendo som fokuserar på lägre priser och familjevänliga spel, har de flesta konsolspelare i praktiken bara två val: PlayStation eller Xbox.

Sony erbjuder också en prenumerationstjänst, med hundratals PS5‑ och PS4‑spel tillgängliga i deras PlayStation Plus‑medlemsprogram, som inkluderar ett avtal med Ubisoft för åtkomst till alla utvecklarens klassiska titlar.

Spel utgör en betydande del av Sony Groups intäkter, med 771 miljarder yen under Q1 2023, för en total omsättning på 2,9 biljon yen. Andra stora segment är finansiella tjänster (681 miljarder yen i intäkter), elektronik (571 miljarder yen i intäkter) samt musik, bild och sensorer.

4. Activision Blizzard, Inc.

Född ur sammanslagningen av två videospel‑jättar, förenar företaget IP‑rättigheter och spelare från båda, samt en tredje mobilspels‑segment som förvärvades 2016 :

Blizzard : skaparen av det första verkliga e‑sport‑spelet, Starcraft, och den berömda licensen Warcraft, en serie strategispel, men också det mest framgångsrika MMORPG‑spelet någonsin, World of Warcraft. Och man får inte glömma den extremt framgångsrika Diablo‑serien, kortspelet Hearthstone och skytteln Overwatch.

Källa: Blizzard

Activision : Call of Duty‑serien, med inte mindre än 37 delar sedan starten 2003, för totalt över 400 miljoner sålda exemplar. De har också några mindre aktiva men fortfarande älskade licenser som Crash Bandicoot, Spyro, Tony Hawk’s och Sekiro.

Som mest känt för sitt mobilspel Candy Crush, är företaget mindre populärt än under sin topp 2014 men kan fortfarande påstå en stabil 230‑250 miljoner månatliga användare under det senaste decenniet.

Källa: Statista

Activision Blizzard är i sig ett stort videospel‑konglomerat som samlar under ett tak mycket olika spelsektorer, från hardcore‑MMO‑ och RPG‑spelare till mer konsol‑fokuserade skyttar eller casual‑mobilspel.

Kanske har denna bredd av genrer fångat uppmärksamheten hos ett ännu större konglomerat, Microsoft. Microsofts förvärv av Activision Blizzard har pågått sedan januari 2022. Detta skulle skapa en jätte, med tanke på att Activision Blizzard ensam har över 400 miljoner månatliga användare.

Om regulatorerna tillåter det, bör affären slutföras för $95 per aktie. Den 25 september godkände den brittiska konkurrensmyndigheten preliminärt affären. Fusionen har redan godkänts i EU, Kina, Japan och Sydkorea.

Det största hindret kvar är den amerikanska FTC (Federal Trade Commission), som bara “pausade” sin stämning mot affären i juli 2023.

Så investerare i Activision Blizzard kan tvingas sälja sina aktier till Microsoft eller riskera ett tillfälligt prisfall om affären faller igenom.

Ändå kan detta ge många arbitrage‑ eller handelsmöjligheter för investerare som är villiga att ta en chans. Och med ett fast fotfäste i nästan varje större spelsegment skulle Activision Blizzard fortfarande vara ett exceptionellt stora‑cap‑företag i spelsektorn.

5. Nintendo Co., Ltd.

Ett av de äldsta videospel‑företagen, den japanska konsoltillverkaren, har varit en branschledare sedan den tidiga eran av arkadspel. De har ofta varit pionjärer för nya trender, från teknisk innovation till speldesign.

Företaget är också känt för att ha mycket strikt kontroll över sina produkter, där de flesta spel på Nintendo‑konsoler antingen utvecklas av Nintendo själva eller av en tredje part med strikt kvalitetskontroll från Japan.

Nintendo‑konsoler upptar en egen nisch, vanligtvis prissatta betydligt lägre än deras Xbox‑ och PlayStation‑konkurrenter, med fokus på prisvärdhet, familjevänliga spel och innovativ spelupplevelse. De är också den dominerande aktören inom handhållna konsoler sedan GameBoy‑tiden, och med den nu bäst säljande Switch‑en suddar de ut gränsen mellan traditionella och handhållna konsoler.

Nintendo äger också många värdefulla IP‑rättigheter, många med årtionden av historia och tiotals spel, inklusive Mario, Pokémon och Zelda.

Den familjevänliga inriktningen är också en stor tillgång för att göra Nintendo‑IP‑rättigheter generationsöverskridande, där föräldrar som växte upp med GameBoy, NES eller Nintendo 64 nu gärna skapar nya minnen med sina barn på Switch.

Källa: Nintendo

Dessa IP‑rättigheter har historiskt sett varit under‑monetiserade, där Nintendo är ökända för att vara motvilliga att prova icke‑spels‑användning efter den katastrofala Mario‑filmen 1993.

Men detta förändras nyligen, med öppnandet av Nintendo‑temaparker i samarbete med Universal och den senaste blockbuster‑Mario‑Bros‑animerade filmen. Med en uppskattad budget på $100 miljoner återbetalade den sin produktionsbudget redan under premiärhelgen och avslutade med en total bruttointäkt på $1,3 miljarder.

Investerare har uppmuntrats av denna kassaflukta framgång att omvärdera Nintendo‑IP‑rättigheter, där vissa placerar dem på samma nivå som Marvel eller Star Wars. Detta skulle förvandla Nintendo från “bara” ett videospel‑företag till ett mega‑underhållningsjätte på samma nivå som Disney eller Warner Bros.

Andra investerare är mer försiktiga, med tanke på den långa historien av att Nintendo misslyckas med nästa konsolrelease efter en mycket framgångsrik, vilket väcker vissa oro över eftertraktaren till Switch.