Topp 10 försäkringsaktier med stark avkastning

Långsam och stadig

I den finansiella sektorn är försäkring ett relativt “tråkigt segment”. Det är långt ifrån spekulationerna i Wolf of Wall Street eller The Big Short. Det är inte heller förknippat med investmentbankernas glamorösa livsstil. Det är dock en enorm sektor, som utgör inte mindre än 9,4% av den totala BNP:n bland OECD-länderna.

Den centrala idén med försäkring är att betala ett visst pris mot osäkra händelser, sprida de genomsnittliga riskerna mellan miljoner, och att försäkringsbolaget korrekt beräknar den risken så att det kan samla in en liten premie för att tillhandahålla tjänsten. Detta gör ledningens kvalitet mycket viktig inom försäkring, där solid riskbedömning och försiktig tillgångshantering vinner över mer riskfyllda beteenden.

Den tråkiga naturen i försäkringsverksamheten kan vara en fördel för investerare som söker en säker hamn och stabil avkastning. Detta innebär att försäkring generellt betraktas som långsamväxande och säkrare än de flesta andra finansiella sektorer.

I den här artikeln kommer vi att titta på några av de försäkringsaktier som har en stark historisk avkastning över en lång period, vilket speglar kvaliteten på deras strategi och ledning.

Topp 10 försäkringsaktier med stark avkastning

1. UnitedHealth Group Incorporated

(UNH )

Ett av de största sjukvårdsförsäkringsbolagen i USA, det erbjuder försäkring till nästan 40 miljoner människor: över 26 miljoner aktiva och 13 miljoner på Medicare och pension.

Det tillhandahåller också hälsotjänster via Optum, där Optum Health ger direkt sjukvård till 103 miljoner människor genom 70 000 läkare. Optum Rx och Optum Insight erbjuder apotekstjänster och datainsikter till vårdpersonal och organisationer.

Detta ökar det totala antalet personer som UnitedHealth Group betjänar till 149 miljoner.

Källa: United Health

Företaget erbjuder många typer av sjukvårdsförsäkring, från Medicare & Medicaid till privat försäkring; arbetsgivare erbjuder tand-, syn- och olycksfallsförsäkring.

Företaget förväntar sig en långsiktig tillväxt på 13 % – 16 % för vinst per aktie. Delvis drivs detta av hög avkastning på investerat kapital, och delvis av det ökande antalet personer som behöver extra sjukvård på grund av en åldrande befolkning.

UnitedHealth:s aktiekurs har ökat x1000 sedan 1985, exklusive utdelningar. På grund av dess enorma storlek kan sådan explosiv tillväxt avta någon gång, men den utgör ändå en mycket stabil aktie som stöds av ett av de största företagen i USA.

2. Chubb Limited

(CB )

Chubb är världens största fastighets- och skadeförsäkringsbolag (P&C) baserat på börsvärde. P&C rör främst kommersiella företag och kräver ofta hög teknisk expertis och skräddarsydda erbjudanden, som täcker alla risker från miljö till brott, medicin, järnväg, luftfart, jordbruk, byggnad osv.

Chubb är uteslutande ett försäkringsbolag utan någon annan verksamhetsgren.

Källa: Chubb

I praktiken är Chubb som ett konglomerat av försäkringsbolag, som samlar ihop:

• P&C globalt
• Den största kommersiella linjeförsäkringsgivaren i USA och en av de största globalt.
• P&C-återförsäkring (ger finansiellt skydd till andra försäkringsbolag).
• En livförsäkringsgivare med fokus på Asien.

P&C utgör 57 % av den totala aktiviteten. Företaget är verksamt i 54 länder, och 42 % av verksamheten bedrivs utanför USA.

Källa: Chubb

Chubb-aktien har varit en mycket framgångsrik investering för sina aktieägare, med en prisökning på 20 gånger sedan 1995, exklusive utdelningar. Företaget har också varit mycket försiktigt med sin investeringsportfölj, där 86 % är investerade i räntebärande värdepapper.

Källa: Chubb

Detta speglar företagets konservativa strategi men kan också vara något investerare bör ha i åtanke när de bedömer aktien i samband med stigande räntor.

3. The Cigna Group

(CI )

Cigna är en stor sjukvårdsförsäkringsgrupp uppdelad i två segment:

• Cigna Healthcare: försäkringssegmentet, med 14 miljoner användare.
• EverNorth Health Services: de används av 60 % av amerikanska sjukvårdsplaner för saker som fertilitetsstöd, digital formulär, vaccinationsprogram, hemvård/telemedicin, eller kostnadsbegränsningsstrategier.
  • Dessa tjänster är nyckeln till att digitalisera sjukvården och hjälper Cigna att förbättra behandlingar, minska kostnader, samla in data och driva tillväxt för hela gruppen.

Källa: Cigna

Cigna påverkar sjukvården för 180 miljoner människor i USA och utomlands. På grund av den breda räckvidden av sina hälsotjänster drar Cigna nytta av den totala tillväxten i sjukvårdskostnader i USA. Företaget riktar sig också mot högväxande sektorer som den amerikanska regeringens anställdas försäkring och specialiserad apotekstjänst.

Cigna Insurance har överträffat sin bransch, med en intäktstillväxt på 7,1 % CAGR 2018‑2021, jämfört med 3,5 %. Kombinerat med aggressiva aktieåterköp (mer än hälften av tillgängligt kassaflöde) har detta gjort det möjligt för företaget att sikta på en 10‑13 % CAGR för vinst per aktie, utöver en växande utdelning.

Källa: Cigna

Med tanke på Cignas akties bestående mönster av tillväxt är 20‑faldig avkastning sedan 1995 sannolikt inte en slump utan något som Cigna kan fortsätta att uppnå i framtiden, åtminstone under en period.

4. Humana Inc.

(HUM )

Humana är en sjukvårdsförsäkringsleverantör med fokus på äldre demografier. Det är den #1 seniorfokuserade primära vårdgivaren, #1 leverantör av hemvård och den 4^e största förvaltaren av apoteksförmåner.

Företagets verksamhet drivs av en åldrande befolkning, där 1 av 5 amerikanska invånare har nått pensionsålder år 2030.

Humana har en ledande position och stark konkurrensfördel på Medicare Advantage, ett alternativ till standard Medicare-tjänster, som ofta erbjuder större täckning i utbyte mot ett mer begränsat nätverk av läkare och vårdgivare. Företaget uppskattar att år 2030 kommer 60 % av Medicare-användarna att vara registrerade i Medicare Advantage.

Källa: Humana

Förutom lägre kostnader och ett större urval av behandlingar ger Humanas ”värdebaserade” vård avsevärt bättre hälsoutfall, inklusive kortare sjukhusvistelser och färre akutmottagningsbesök.

Humana expanderar också genom att erbjuda vård direkt via sina CenterWell seniorvårdskliniker, där mer än hälften av patienterna på nya marknader initialt inte är Humana-patienter. Det tar ungefär 3‑4 år för en ny CenterWell att gå jämnt upp från den initiala investeringen. Företaget har över 350 CenterWell-platser och anställer över 9 000 läkare och terapeuter.

Källa: Humana

Företagets aktie har ökat 20 gånger sedan 2004 och bör fortsätta växa tack vare CenterWell-expansionen och starka underliggande marknadsdynamiker.

5. The Allstate Corporation

(ALL )

Allstate är ett försäkringsbolag som fokuserar på egendoms- och ansvarsförsäkring. Således täcker det fordon, hem, livförsäkring och hyresförsäkring. I praktiken är största delen av företagets verksamhet inom bilförsäkring och egendomsförsäkring.

Källa; Allstate

Företaget har nyligen drabbats av förluster på grund av allvarliga väderhändelser (orkaner, bränder, tornadoer osv.), vilket ledde till en engångsförlust på 2,1  miljarder dollar. Företaget strävar efter att öka tillväxten i sin bilverksamhet och optimera sina kostnader för att återgå till lönsamhet.

Högre avkastning från investeringar på grund av stigande räntor minskar också förlusterna. Dessutom har företaget höjt sin premie med 16,9 % år 2023.

Allstate är en försäkringsaktie som hade svårigheter under perioden 1990‑2010 men har sedan dess presterat starkt, med aktiekursen som har ökat fem gånger sedan 2011.

Med tanke på att de senaste förlusterna berodde på extrema väderhändelser, skadar detta inte företagets ställning som ett solidt försäkringsbolag med en god historik och fokus på lönsamhet. Företaget erbjuder också en utdelningsavkastning på mer än 3 %.

6. Markel Group Inc.

(MKL )

Markel är en specialförsäkringsgivare som täcker risker som andra försäkringsbolag vägrar att täcka. Detta ger dem en fördel och en unik position på försäkringsmarknaden, med tillgång till nischmarknader som andra större företag väljer att ignorera.

Till exempel ger de försäkring till life science-industrin för saker som ansvar för kliniska prövningar, sjöfarts- och transportindustrin, kontraktsobligationer på byggmarknaden, eller till och med evenemangs­försäkring för bröllop, fester osv.

Källa: Markel

En annan unik egenskap hos Markel är hur de hanterar sitt tillgängliga kapital. Alla försäkringsbolag har tillgång till en mycket stor ”float”, det belopp som samlas in från försäkringsavtal men ännu inte distribueras vid en olycka. De flesta försäkringsbolag investerar detta i säkra och lågavkastande obligationer. Istället investerar Markel cirka en tredjedel av sina tillgångar i börsnoterade aktier, vilket efterliknar vad Warren Buffets Berkshire Hathaway gör för att öka avkastningen och erbjuda mer konkurrenskraftiga försäkringserbjudanden.

Så Markel är både ett försäkringsbolag och ett holdingbolag, med en av sina största innehav i Berkshire Hathaway själv samt många andra företag genom sitt Markel Venture-segment.

Under Q2 2023, har Markels investeringar bidragit med så mycket som 1/4^e av de totala intjänade premierna från försäkringsverksamheten.

Berkshire Hathaways enastående avkastning beror delvis på Buffetts genialitet och dess utnyttjande av försäkrings‑float för att tillhandahålla rikligt kapital.

Detta gör Markel intressant för investerare som söker ett liknande företag men i mycket mindre skala samt ett försäkringsbolag med starkt fokus på specialiserade nischer.

7. W. R. Berkley Corporation

(WRB )

Berkley är ett försäkringsbolag som är aktivt på försäkringsmarknaden för höginkomstindivider och kommersiella enheter. Det arbetar genom ett nätverk av 50 olika mindre försäkringsföretag, med specialiseringar som cyberrisk, offshore, olja & gas, agribusiness, life science, sport, industri osv…

Portföljen är ganska diversifierad, med fokus på skulder. Berkley är också aktivt inom återförsäkring, med fokus på skadeförsäkring.

Källa: Berkley

Företaget har ökat sin verksamhet, med stadigt stigande premier och ett rekordhögt nettoresultat år 2022.

Företaget är särskilt försiktigt med att undvika katastrofala sällsynta händelser och har lyckats begränsa sin exponering mot händelser som orkaner, finanskrisen 2009 eller jordbävningar mycket bättre än resten av försäkringsbranschen.

Företaget är också aktivt med att försäkra startups, och ser dem som växande företag med ökande försäkringspremier över tid, även om de första 2‑3 åren är mycket mer modesta och innebär en liten förlust för försäkringsbolaget.

Berkleys fokus på höginkomstmarknaden har gett rikliga resultat, med aktiekursen som har ökat 100 gånger sedan 1974. Tack vare dess diversifierade och internationella nätverk av försäkringsverksamheter är det sannolikt att den fortsätter att prestera väl, i linje med en lång tradition av låg volatilitet och lönsam verksamhet.

8. Loews Corporation

(L )

Loews är ett diversifierat holdingbolag med verksamhet inom försäkring (fastighet och skada – P&C), men också inom plastförpackning (Altium), olja & gasledningar (Boardwalk) och hotell (11 hotell ägda, 12 i joint venture, 2 förvaltade och 4 under utveckling). Försäkringsverksamheten är dock den största delen av koncernen och utgör 10,8  miljarder dollar av den totala börsvärdet på över 14  miljarder dollar.

Källa: Loews

Loews float och investeringar är mestadels kontanter eller kortfristiga, vilket minskar exponeringen för potentiella förluster på grund av stigande räntor. Företaget minskar aktivt sina totala aktier, främst genom att återföra pengar till aktieägarna.

Loews aktiekurs har ökat 10 gånger sedan 1988, en relativt god prestation som speglar koncernens stabila och långsamt växande karaktär. Företaget fokuserar på säkra investeringar och konservativ förvaltning av sin float, vilket gör det till ett bra val för investerare som söker god avkastning och säkerhet.

9. RenaissanceRe Holdings Ltd.

(RNR )

RenaissanceRe är en global leverantör av återförsäkring, särskilt inom P&C. På så sätt överför den risken från befintliga kontrakt, vilket minskar risken för enskilda försäkringsbolag. Detta liknar stora banker som skriver derivatinstrument, men de fokuserar mer på att minska risker än att maximera vinster.

Renaissance har vuxit kraftigt sedan 2014, med en ökning av brutto skriven premie (GPW) från 1,6  miljarder dollar till 9,2  miljarder dollar.

Källa: RenaissanceRe

RenaissanceRe har nyligen gått in för att förvärva Validus Re, en återförsäkringsgivare med en verksamhet på 2,7  miljarder dollar, vilket skulle öka RenaissanceRe:s storlek med 30 %. Företaget är aktivt i de flesta stora försäkringssektorer, inklusive egendom, skada och specialiserade områden. Förvärvet kommer att placera RenaissanceRe bland de fem största återförsäkringsbolagen, precis bakom Berkshire Hathaway.

Källa: RenaissanceRe

RenaissanceRe:s aktie har ökat tio gånger sedan år 2000. Med de ökande riskerna från geopolitik eller pandemin är efterfrågan på återförsäkring inte på väg att försvinna och bör säkerställa ett stadigt tillväxtmönster för företaget.

10. Unum Group

(UNM )

Unum är ett försäkringsbolag som specialiserar sig på livförsäkring samt försäkring mot sjukdomar eller olyckor.

Företaget försäkrar 45 miljoner arbetstagare och deras familjer och har hjälpt mer än 348 000 individer att återgå till arbete, med utbetalningar på 8  miljarder dollar i förmåner år 2022. Det är ledande inom sjukförsäkring både i USA och Storbritannien.

Källa: Unum

Företaget har upplevt dramatisk år‑till‑år‑tillväxt efter pandemins slut, med en vinst per aktie som ökade med 43 % i början av 2023. En annan tillväxtdrivare har varit den ökande ESG‑drivkraften för mer socialt ansvarstagande HR‑policyer. Framöver förväntas vinst per aktie växa med 8‑12 %.

Med tanke på den typ av försäkringsverksamhet som Unum täcker (sjukförsäkring, livförsäkring), om de klarade av den värsta pandemin på ett sekel bör de kunna förbli lönsamma framöver.

Företagets aktie har haft några mycket volatila år, särskilt på grund av pandemikraschen 2020, från vilken den har återhämtat sig tre gånger. Den handlas fortfarande till ett mycket lågt pris om man mäter med P/E‑kvoten.