Topp 10 guldaktier att investera i (augusti 2026)

Försäkring för svåra tider

Gold har lockat mänskligheten sedan tidernas begynnelse och var förmodligen den första metallen som någonsin raffinerades till ett rent produkt. Det var gudarnas och kungarnas metall och började snabbt användas för handel. Det har också utlöst otaliga guldrusher, ibland som tände hela kolonisationen av ett område som Kalifornien.

Fram till 1971 var guld säkerheten bakom dollarn, som i sin tur var säkerheten bakom alla andra valutor. Efter detta datum har guld till synes förflyttats till en barbarisk relik utan ekonomisk roll. Åtminstone i väst, medan guld i Indien och Kina fortfarande är ett föredraget sätt att skydda sina besparingar mot potentiella bankkriser och statlig konfiskering.

Även om det inte längre är riktigt monetärt, håller de flesta centralbanker enorma reserver på hundratals och tusentals ton och har varit i en köpfrenesi under större delen av 2010-talet, med en kraftig topp 2022.

Med guldpriserna som stigit de senaste månaderna kan investerare vilja titta på nytt på en sektor som har varit i skuggan i många år.

Bedömning av guldbrytningar

Gruvarbetare av någon metall är beroende av en begränsad resurs, malm, som minskar över tid. Så varje företag har bara så mycket metall som är bevisad och uppskattad i marken innan den tar slut. Dessa reserver kan fyllas på genom att hitta nya fyndigheter, men det är mycket svårt att förutsäga, så det är ofta bäst att förlita sig på mer säker data som redan bevisade reserver.

Av den anledningen kommer den här artikeln att titta på varje gruvföretags produktion, reserver och förväntade totala produktionsår.

En annan måttstock är AISC (All‑In‑Sustainable‑Cost), ett standardiserat branschmått som gör det möjligt att bedöma den ”verkliga” kostnaden för gruvdrift, inte bara kassakostnad (driftskostnader) utan även tidigare och pågående kapitalutgifter. En gruva med låg AISC kommer att vara lönsam även om guldpriserna sjunker. Omvänt kommer en hög AISC att börja öka vinsterna snabbare om priserna stiger. Så ju högre AISC, desto högre risk och potentiell belöning beroende på guldprisets svängningar.

Top 10 Guld Aktier

1. Newmont

NEM Prisdiagram

Newmont är världens största guldbrytare, både mätt i börsvärde och produktion, särskilt sedan förvärvet av Newcrest i maj 2023. Newcrest‑förvärvet har tillfört stora mängder guld‑ och kopparreserver, främst i de mycket säkra jurisdiktionerna Kanada och Australien. Företaget uppskattade också, baserat på erfarenheten från tidigare fusioner, att det skulle skapa 500 M$ i synergier.

Det producerade 2022 6 Moz (miljoner uns) guld, 35 Moz silver, 16 Blb koppar samt en del bly och zink. Newmonts gruvor är koncentrerade i Nord- och Sydamerika samt Australien. Företagets AISC (All‑In‑Sustainable‑Cost) var $1 211 per uns år 2022.

Det har reserver på 95 Moz guld (15,8 år av produktion). Ledningen uppskattar att produktionen bör förbli stabil åtminstone till 2032 och har en lång historia av att hålla mineralreserverna uppe, tack vare prospekteringsprojekt och nya upptäckter i befintliga gruvor.

Den blir kassaflödespositiv när guldpriserna når omkring $1 200 per uns och tillför $400 M i fritt kassaflöde för varje $100 som guldpriset ökar. Det extra kassaflödet omvandlas också till en stigande utdelning, där varje $100 förändring i guldpriset ger en förändring på $0,5‑$0,6 per aktie i utdelningen.

Källa: Newmont

På grund av dess relativt säkra jurisdiktion och enorma storlek är Newmont ett bra val bland guldbrytare för investerare som prioriterar säkerhet, en bra utdelning och som inte bryr sig mycket om tillväxt.

2. Barrick Gold Corporation

GOLD Prisdiagram

Barrick Gold (ABX.TO ) är den näst största guldbrytaren mätt i börsvärde, med starkt fokus på ”Tier 1”-tillgångar (största guldbrytorna), där den är världsledande. Företaget producerar främst i Nordamerika och Afrika.

Det producerade 4,1 miljoner uns (Moz) guld år 2022 och 440 miljoner pund (Mlb) koppar. Det har reserver på 76 Moz guld (18,5 år av produktion). Företagets AISC (All‑In‑Sustainable‑Cost) var omkring $1 200 per uns.

Det planerar att låta produktionen växa långsamt, med ungefär 25 % mer produktion till 2029, beroende på prospekteringsframgångar.

Källa: Barrick Gold

Eftersom gruvor i icke‑västliga jurisdiktioner anses vara riskablare placerar den afrikanska delen av portföljen Barrick i en något mer spekulativ position. Trots detta är företaget mycket stort och har många gruvor i många länder, så en enskild konflikt med en lokal regering skulle inte radikalt påverka dess vinster. Dess reserver är mycket stora enligt branschstandard och produktionen växer. Så detta är en mega‑cap guldbrytare för investerare som söker en långsiktig placering med större tillväxtpotential.

3. Agnico Eagle Mines Limited

AEM Prisdiagram

Företaget producerar endast i Nordamerika och Finland och har nyligen slagits samman med den kanadensiska Kirkland Lake.

AEM producerade 3,1 miljoner uns (Moz) guld år 2022 och 2,3 Moz silver. Dess reserver är 49 Moz guld (15,8 år av produktion). Företagets AISC (All‑In‑Sustainable‑Cost) var mycket låg, $1 090 per uns. Det planerar att låta produktionen växa långsamt, med ungefär 10 % mer produktion till 2030.

Agnico‑Eagle har också en lång historia av stigande utdelningar, särskilt sedan 2010. Totalt har företaget delat ut $1,4 B i utdelningar till sina aktieägare.

Källa: Agnico Eagle

En guldbrytare av denna storlek med endast tillgångar i västliga länder är en mycket sällsynt profil. Med tanke på de relativt långvariga reserverna är Agnico en av de säkrare guldbrytarna på marknaden, särskilt med den växande produktionen. Så investerare som ser på guldbrytare enbart för att skydda sitt kapital kan föredra Agnico Eagle framför andra brytare.

4. B2B Gold

BTG Prisdiagram

Företaget producerar främst i Afrika (Mali + Namibia) och på Filippinerna. Det planerar viss tillväxt (20 % till 2026) genom att expandera sina befintliga gruvor (Fekola) och regional prospektering.

B2B producerade 1 miljon uns (Moz) guld år 2022. Det har reserver på 76 Moz guld (18,5 år av produktion). Företagets AISC (All‑In‑Sustainable‑Cost) var omkring $1 033 per uns.

Källa: B2Gold

På grund av gruvornas placering är detta en riskablare satsning, med motsvarande rabatt på företagets värdering. Risken kompenseras delvis av mycket låga produktionskostnader och ingen skuld. Företaget är fortfarande starkt beroende av sin afrikanska produktion.

Mali har i många år kämpat med en islamistisk insurgens och har varit tveksam till att lösa den mellan stöd från den tidigare kolonialmakten Frankrike och den sedan upplösta ryska legosoldatgruppen Wagner. Samtidigt överväger Namibia att tvinga resursproducenter i landet att sälja en del av sin verksamhet till staten.

Så detta är ett bättre alternativ för investerare som är villiga att acceptera allvarliga jurisdiktionsrisker i utbyte mot högre utdelningar och tillväxt.

5. AngloGold Ashanti Limited

AU Prisdiagram

Företaget har aktiva gruvor på flera platser, i ordning efter betydelse: Afrika (60 %), Australien (20 %) och Latinamerika (20 %). Det har också en stor outvecklad fyndighet i Nevada (8,4 Moz).

AngloGold producerade 2,7 Moz guld år 2022 och 3,6 Moz silver. Det har enorma reserver på 162 Moz guld (60 år av produktion); den största delen av dessa reserver finns i de afrikanska gruvorna, följt av Sydamerika och projekt som ännu inte utvecklats. Företagets AISC (All‑In‑Sustainable‑Cost) bör ligga omkring $1 420 per uns för 2023.

AngloGolds främsta kvalitet jämfört med andra brytare är dess enorma reserver, vilket gör att oro för att företaget ska få slut på malm att bryta är ett icke‑problem.

Parallellt med de nuvarande verksamheterna söker man nu att utveckla Afrikas största guldbrytning i Ghana genom ett joint venture, där AngloGolds Iduapriem-gruva förenas med Gold Fields Tarkwa-gruva . Den sammanslagna gruvan skulle ha en driftslivslängd på 18 år, med en AISC på $1 200 per uns.

6. Sibanye Stillwater Limited

SBSW Prisdiagram

Sibanye‑Stillwater är världens största primära producent av platina, den näst största primära producenten av palladium och den tredje största producenten av guld. Så även om guld inte är dess enda produkt, är ädelmetaller definitivt det. Majoriteten av produktionen sker i Sydafrika, med en del även i USA.

Det sydafrikanska företaget har också tillgångar i litium och batterimetaller (nickel, kobolt etc.) och ser en stark framtid för platina & palladium i den framväxande vätgasekonomin.

Guldproduktionen i Sydafrika har störts av problem med det nationella elnätet, vilket ledde till minskad produktion under första halvan av 2022 och ett tillfälligt hopp i AISC. När detta passerar bör företaget kunna återgå till 1‑1,2 Moz per år.

Källa: Sibanye

För 2023 förväntar sig företaget att produktionen ligger i intervallet:

• 2‑1,3 Moz av platina‑metallgruppen (inklusive palladium), varav 500‑535 Koz från de amerikanska verksamheterna, plus 450‑500 Koz från återvinning.
• 756‑788 Koz guld.
• 5‑10 kt batterimetaller.

Med sin mer komplexa blandning av metaller och exponering mot platina är Silbanye en mer komplex investering än de flesta guldbrytare. Den är lika väl positionerad att dra nytta av en ökning i ädelmetallpriser som av den gröna omställningen. Slutligen krävs en god förståelse för situationen i Sydafrika, inklusive protester och elbrist, för att fullt ut kunna bedöma riskerna i företagets kärnverksamhet.

Trots detta, efter ett svårt år 2022, handlas Sibanye‑Stillwater till en kraftig rabatt jämfört med sina konkurrenter, vilket kan vara ett bra värdeerbjudande.

7. Regis Resources Limited

Regis Resources (RRL.AX ) är en australiensisk guldbrytare med två aktiva gruvor i västra Australien och en under utveckling i östra Australien.

Källa: Regis Resources

Regis producerade 437 000 oz guld år 2022. Det har reserver på 14 Moz guld (32 år av produktion). Företagets AISC (All‑In‑Sustainable‑Cost) var $1 556 per uns för 2022.

Regis Resources planerar att öka produktionen till 500 000 oz/år till 2025. Mcphillamys‑projektet skulle lägga till ytterligare 200 000 oz/år till detta, med det slutgiltiga investeringsbeslutet som ska fattas 2024.

På lång sikt uppskattar företaget att det har stor potential att hitta nya fyndigheter i det område det redan exploaterar, tack vare att äga 90 % av hela ”greenstone belts”, som är kända för att vara guldrika, särskilt den enorma 160 Moz fyndigheten i Kalgoorlie‑Norseman‑bältet. Så de nuvarande reserverna kan kraftigt underskatta potentialen i de befintliga gruvlicenserna.

Regis Resources erbjuder stora reserver i en mycket säker jurisdiktion, eftersom Australien är känt för att vara en gruvvänlig jurisdiktion, ännu mer än USA eller Kanada. Så detta är ett företag för investerare som söker en balanserad mix av tillväxt, långvariga reserver och långsiktig potential för mycket större tillväxt på en horisont på över 10 år.

8. Equinox Gold

EQX Prisdiagram

Det är ökända svårt att växa ett gruvföretag. Så för ett guldbrytningsföretag att ha en solid tillväxtprofil är det bäst att välja ett relativt litet.

Equinox producerade endast 25 601 oz guld år 2018 och 0,6 Moz guld år 2022. Det har reserver på 17 Moz guld (28,3 år av produktion). Företagets AISC (All‑In‑Sustainable‑Cost) var snarare hög, från $1 500 till $1 950.

Det verkar främst i Amerika (Kanada, USA, Mexiko och Brasilien). Enligt gruvbranschens standard är det ett nytt företag som fokuserar på tillväxt genom förvärv och öppning av nya gruvor.

Det planerar att dubbla den nuvarande produktionen innan årtiondet är slut, särskilt genom Greenstone‑projektet, som planeras bli en av Kanadas största guldbrytningar.

Mellan dyra AISC och aggressiv tillväxt som kräver enorma capex‑utgifter, behöver företaget att guldpriserna hålls över 2 000 / oz för att verkligen göra vinst.

Så detta är ett bra företag för ett aggressivt spel på guldpriser, liknande att använda hög hävstång på guldterminer. Dock kan det sannolikt bli en kraftig förlust om guldpriserna förblir under $1 900 per uns.

9. Franco-Nevada Corporation

FNV Prisdiagram

Det finns ett alternativ till gruvföretag när det gäller att investera i guldrelaterade aktier.

Royalty‑företag tillhandahåller finansiering för att bygga guldbrytningar i utbyte mot antingen en framtida procentandel av projektets totala intäkter eller ”fri” leverans av en procentandel av den producerade guldet.

Detta gör vanligtvis royalty‑företag mindre känsliga för guldprisets svängningar eftersom de inte betalar sina egna exploateringskostnader utan får en del av gruvföretagets omsättning (och inte vinster).

Denna affärsmodell existerar eftersom banker och andra långivare är skeptiska till nya gruvprojekt och ofta saknar kunskap och erfarenhet för att bedöma dem väl.

Så royalty‑företag fungerar som en bro mellan finansmarknaderna och guldbrytare som vill undvika alltför stor utspädning. Eftersom de flesta royaltyer är ”perpetuala” på en gruvplats, drar de också nytta av gruvföretagens ansträngningar att fortsätta hitta nya reserver och hålla åldrande gruvor i drift.

Franco‑Nevada var en pionjär i att skapa royalty‑sektorn för gruvor. Det har haft en CAGR på 17 % sedan starten och erbjuder en stor diversifiering av tillgångar och jurisdiktioner:

• Lite mer än hälften av dess royaltyer kommer från guld, men det är också aktivt inom silver, olja, gas och andra resurser.
• 41 % är beläget i Nordamerika, och ytterligare 50 % i Latinamerika.

Källa: Franco-Nevada

Reserverna i de royalty‑producerande gruvorna kan stödja cirka 17 år av drift. Franco‑Nevada har totalt 419 tillgångar, varav 113 är i produktion, 45 är under utveckling och 261 befinner sig i utforskningsstadiet.

Genom att kombinera sitt rykte, historik och fokus på högkvalitativa jurisdiktioner är Franco‑Nevada ett starkt sätt att diversifiera guldinvesteringar samtidigt som man fokuserar på relativt lågrisktillgångar. Det har också haft en anmärkningsvärd sammansatt avkastning över tid, med aktien som ökat nästan 10‑faldigt på 15 år.

Detta utmärkta rykte har dock en nackdel, eftersom företaget ofta lider av en relativt hög värdering, vilket speglar affärens kvalitet och dess uppfattning på marknaden som ett överlägset alternativ till de flesta gruvföretag och gruv‑ETF:er.

10. Sandstorm Gold Ltd.

Medan Franco‑Nevada är ett mycket moget royalty‑företag har nya konkurrenter imiterat det och gått in i sektorn genom att titta på projekt utanför Amerika.

Sandstorm ökade sin tillgångsportfölj från 3 år 2009 till 250 år 2022.

Sandstorms tillgångar producerar för närvarande 93 000 uns guld, med ett mål på 125‑160 Koz under 2024‑2028. Intäkterna kommer främst från guld och silver, där guld förväntas utgöra 3/4^th av de långsiktiga royaltyerna.

Källa: Sandstorm Gold

Sandstorms nyckelstrategi är att fokusera på de billigaste gruvorna, med 54 % av dess tillgångar i den billigaste kvartilen enligt AISC (Franco‑Nevada har bara 11 % i den billigaste kvartilen). Detta innebär ofta att titta på riskablare jurisdiktioner, där arbetskraften är billigare och även lovande fyndigheter har svårare att samla in kapital.

Källa: Sandstorm Gold

Dess största tillgång är Hod Maden i Turkiet (12 % av nettoförmögenhetsvärdet / NAV. Andra stora tillgångar finns i Peru, Sydafrika, Brasilien, Chile och Mongoliet. Sammantaget gör Sandstorms fokus på låga produktionskostnader det mer lönsamt och exponerar det för riskabla jurisdiktioner.

Detta gör Sandstorm Gold till ett alternativ för investerare som söker tillgång till en diversifierad panel av lågt kostnads‑guldbrytare. Även om nästan ingen av tillgångarna befinner sig i de bästa jurisdiktionerna, bör den övergripande diversifieringen och närvaron på tre kontinenter erbjuda viss skydd.