Tankeledare
SEC:s vägledning om staking: En vändpunkt för kryptovalutor – och varför den är viktig
Lägg till Securities.io bland dina föredragna källor på Google
Den 29 maj 2025 publicerade den amerikanska värdepappersmyndigheten SEC:s avdelning för bolagsfinansiering ett uttalande om vissa former av protokollstaking. Enligt personalens bedömning innebär de aktiviteter som beskrivs där i allmänhet inte erbjudande eller försäljning av värdepapper. Det är ett viktigt klargörande för nätverk som använder proof of stake (PoS), däribland Ethereum, Solana, Cosmos och Avalanche. Uttalandet är däremot ingen bindande regel eller generell slutsats om all staking: det har ingen rättslig verkan, och andra upplägg kan bedömas annorlunda. Här är varför beskedet ändå väcker intresse och vilka frågor som återstår.
En efterlängtad vägledning
Staking innebär att deltagare använder sina kryptotillgångar för att bidra till säkerheten i ett PoS-nätverk och kan få belöningar för detta. Tidigare osäkerhet om hur amerikansk värdepapperslagstiftning ska tillämpas har gjort det svårare för företag och användare att planera verksamhet i USA. SEC-personalens uttalande ger vägledning för de former av protokollstaking som det uttryckligen omfattar. Bedömningen beror fortfarande på omständigheterna i det enskilda fallet; tjänster med andra villkor eller löften kan falla utanför uttalandets ram.
Vad betyder det för PoS-nätverk?
Nätverk som Ethereum, Solana, Cosmos och Avalanche kan få större intresse från amerikanska deltagare om osäkerheten minskar. Det innebär inte att dessa tillgångar har godkänts av SEC eller att alla stakingtjänster behandlas på samma sätt. En artikel om Solana och staking illustrerar intresset för sektorn, men nätverkens användning och avkastning förändras över tid. Uppskattningar av stakade tillgångar globalt bör också läsas som tidsbundna uppskattningar, inte som garanterad framtida tillväxt. För användare är det avgörande att förstå både nätverkets tekniska risker och villkoren hos en eventuell tjänsteleverantör.
USA, Europa och andra marknader
Uttalandet kan göra det lättare för amerikanska aktörer att bedöma vissa typer av protokollstaking. Det ändrar inte på egen hand lagstiftningen i USA, och det avgör inte hur börshandlade produkter, stablecoins eller andra kryptotjänster regleras. I Europa gäller andra regler, bland annat MiCA, och en jämförelse mellan marknaderna kräver att man ser till varje verksamhets faktiska upplägg. Singapore och Förenade Arabemiraten har också egna regelverk. Rapporteringen om Singapores krav på kryptobörser visar att licensfrågor kan påverka var företag väljer att verka. Det går däremot inte att dra slutsatsen att ett land alltid erbjuder en enklare väg för varje form av staking.
Vad händer härnäst?
Nästa steg är att se hur tillsynsmyndigheter och marknadsaktörer tillämpar vägledningen på konkreta tjänster. Det behövs också bättre information till användare. I en omröstning som skribenten hänvisar till uppgav många deltagare att de ännu inte hade provat staking; en sådan omröstning kan dock inte ensam beskriva alla investerare. Staking är en funktion i nätverkens infrastruktur, inte ett löfte om snabb eller säker vinst. Belöningar varierar, och användare kan drabbas av prisfall, tekniska fel, låsningstider och risker kopplade till tjänsteleverantörer.
För mig är frågan också personlig. Jag har trott på möjligheten att bygga decentraliserade system som drivs av sina användare sedan jag först började utvinna ETH på en enkel bärbar dator. SEC-personalens uttalande öppnar för större tydlighet kring vissa PoS-aktiviteter, men det löser inte alla juridiska eller praktiska frågor. Utvecklare, grundare och användare bör därför bygga vidare med tydlig information om hur protokollen fungerar, vilka risker som finns och vilka regler som gäller för deras egna upplägg.
