Suburban Propane redovisar större kvartalsförlust när RNG lyfter justerad EBITDA

Suburban Propane Partners (SPH ) rapporterade en nettoförlust på 56,8 miljoner dollar för fjärde kvartalet i räkenskapsåret den 12 november 2026. Det är en ökning från 35,1 miljoner dollar året innan, enligt bolagets resultatrapport. Justerad EBITDA, ett mått på rörelseresultatet som bolaget självt definierar, steg till 7,3 miljoner dollar från 0,7 miljoner dollar för kvartalet som avslutades den 26 september 2026. Ökningen fick stöd av en produktionsskatteförmån på 7,8 miljoner dollar kopplad till injektioner av förnybar naturgas (RNG).

Partnerskapet redovisar vanligtvis en förlust under räkenskapsårets fjärde kvartal på grund av propanverksamhetens säsongsvariationer. Kvartalets resultat inkluderade förlustandelar och nedskrivningar på 23,1 miljoner dollar för investeringar i icke-konsoliderade intressebolag, jämfört med 6,5 miljoner dollar året innan, samt en goodwillnedskrivning på 7,9 miljoner dollar inom verksamheten för naturgas och el. Båda posterna lades tillbaka i avstämningen av justerad EBITDA, vilket bidrar till att förklara varför det justerade resultatet förbättrades samtidigt som nettoförlusten ökade.

Skatteförmåner för RNG lyfter det justerade resultatet

Justerad EBITDA för RNG-segmentet uppgick till 8,6 miljoner dollar, en vändning från en förlust på 2,6 miljoner dollar året innan. Samtidigt sjönk justerad EBITDA för propansegmentet till 22,0 miljoner dollar från 22,9 miljoner dollar. Försäljningsvolymen av propan till detaljhandelskunder var i stort sett oförändrad på 60,5 miljoner gallon. Produktionsskatteförmånen översteg den konsoliderade justerade EBITDA:n, vilket understryker hur viktig den var för kvartalets justerade resultat.

För räkenskapsåret 2026 ökade nettoresultatet till 109,0 miljoner dollar från 106,6 miljoner dollar, och justerad EBITDA steg med 2,2 procent till 284,0 miljoner dollar. Intäkterna minskade till 1,403 miljarder dollar från 1,433 miljarder dollar, samtidigt som det genomsnittliga propanpriset enligt Mont Belvieu-basen i Texas sjönk med 7,1 procent. Försäljningsvolymen av propan till detaljhandelskunder ökade med cirka 1 procent till 402,9 miljoner gallon. Partnerskapet hänförde uppgången till kallare väder under uppvärmningssäsongen i östra USA och till förvärv. Detta motverkades delvis av betydligt varmare väder i västra USA, en nästan rekordvarm vår och att de orkanrelaterade volymerna från föregående år uteblev.

Den årliga bruttomarginalen, som partnerskapet definierar som intäkter minus kostnaden för sålda produkter, ökade med 3,8 procent efter att orealiserade derivatjusteringar räknats bort. Ökningen stöddes av högre marginal per propanenhet, större volymer och produktionsskatteförmåner. De sammanlagda kostnaderna för drift, allmän administration och administration ökade med 3,9 procent till 603,1 miljoner dollar och åt upp en del av förbättringen.

Utbyggnad av RNG-verksamheten och minskad skuldsättning

Ledningen uppgav att förbättringar vid anläggningen i Stanfield, Arizona, ökade driftsäkerheten och drifttiden, samtidigt som den nya anaeroba rötningsanläggningen i norra delen av delstaten New York togs i drift i juli 2026. Den genomsnittliga dagliga injektionen av RNG ökade med 13 procent under räkenskapsåret 2026, och investeringarna för att utöka RNG-verksamheten uppgick till 34,6 miljoner dollar. Utrustning för gasuppgradering installerades vid anläggningen i Columbus, Ohio, men den slutliga driftsättningen av injektionsanläggningen inväntade fortfarande det lokala elbolaget.

Suburban redovisade produktionsskatteförmåner på 12,4 miljoner dollar för RNG-injektioner från januari 2025 till och med september 2026 och genererade investeringsskatteförmåner på 11,3 miljoner dollar kopplade till kvalificerade byggutgifter i norra delen av delstaten New York. Bolaget omsatte produktionsskatteförmåner på cirka 3,0 miljoner dollar under räkenskapsåret 2026 och räknar med att omsätta återstående produktions- och investeringsskatteförmåner under räkenskapsåret 2027.

Partnerskapet refinansierade seniorobligationer på 350,0 miljoner dollar med förfall i mars 2027 genom att ge ut nya seniorobligationer med en ränta på 6,5 procent och förfall i december 2035. Den totala skulden minskade med mer än 25,0 miljoner dollar. Kvoten Total Consolidated Leverage Ratio, enligt definitionen i kreditavtalet, förbättrades till 4,13x vid räkenskapsårets slut från 4,29x året innan. Partnerskapet höjde också sin årliga utdelningstakt med 7,7 procent till 1,40 dollar per stamandel. Utdelningen betalades den 10 november 2026.

Kvartalet visar en tydlig skillnad mellan den operativa utvecklingen och det redovisade resultatet: incitament för RNG och ökad produktion förbättrade den justerade EBITDA:n, men nedskrivningar var en viktig orsak till den större nettoförlusten. Att upprätthålla den högre RNG-produktionen och omsätta de återstående skatteförmånerna blir nästa finansiella prövningar efter ett år då Suburban också minskade skulden och förlängde löptiden för en större obligationspost.