Öppna fonder och hedgefonder: vad är skillnaden?

Fonder samlar kapital från flera investerare men kan skilja sig mycket åt i strategi, tillgänglighet och villkor. Här jämförs vanliga öppna fonder för allmänheten, som i USA kallas mutual funds, med hedgefonder. Även en hedgefond är en investeringsfond i bred mening. Reglerna i jämförelsen avser främst den amerikanska marknaden; andra länder kan ha andra krav.

Vad är öppna fonder för allmänheten?

En öppen fond samlar investerarnas pengar och köper exempelvis aktier, obligationer eller andra finansiella instrument. Investerarna äger andelar i den gemensamma portföljen och får del av dess resultat.
Egenskaper:

1. Diversifiering: En fond kan fördela kapitalet på många värdepapper och därmed minska beroendet av enskilda investeringar. En fond som är inriktad på en bransch eller ett litet antal innehav ger dock mindre riskspridning än en bred fond.
2. Likviditet: I amerikanska mutual funds kan investerare normalt köpa eller lösa in andelar på affärsdagar till nästa beräknade fondandelsvärde, NAV. Det är inte löpande börshandel till en kurs som är känd när ordern lämnas. Avgifter och handläggningstider kan tillkomma.
3. Reglering: Amerikanska mutual funds är registrerade hos SEC och omfattas av regler om bland annat information, värdering och intressekonflikter. Det ger skydd men hindrar inte att investeringarna faller i värde.
4. Tillgänglighet: Många vanliga fonder har relativt låga krav på minsta insättning och är tillgängliga för privatpersoner. Villkoren varierar mellan fonder och leverantörer.

Vad är hedgefonder?

En hedgefond samlar också investerarnas pengar men är normalt en privat fond med större utrymme att utforma sin strategi. Den kan äga både likvida och svårsålda tillgångar. Namnet hedgefond säger inte i sig hur stor risken är.
Egenskaper:

1. Flexibilitet: Hedgefonder kan bland annat använda blankning, lånat kapital och derivat. Vanliga fonder kan också använda derivat och vissa alternativa strategier inom sina rättsliga gränser. Skillnaderna ligger bland annat i begränsningarna och genomförandet.
2. Exklusivitet: Amerikanska hedgefonder är vanligen tillgängliga för investerare som uppfyller ekonomiska krav eller kunskapskrav, exempelvis vissa förmögna privatpersoner och institutioner. Minsta insättning och tillträdesvillkor varierar.
3. Avgiftsstruktur: Hedgefonder tar ofta ut både förvaltningsavgift och resultatbaserad avgift. Det välkända exemplet ”2 och 20” innebär 2 % på det förvaltade kapitalet och 20 % på den vinst som beräknas enligt avtalet. Faktiska procentsatser och villkor skiljer sig åt. Ett tidigare högsta andelsvärde eller en viss avkastningströskel kan påverka när resultatavgiften får tas ut.
4. Annat regelverk: Amerikanska privata hedgefonder omfattas inte av samma fondregler som registrerade mutual funds. Förvaltarna kan ändå ha registrerings- och rapporteringskrav. Den offentliga informationen och skyddsreglerna är normalt mindre omfattande, vilket gör fondens avtalsdokument viktiga.

De viktigaste skillnaderna

Skillnader i struktur, villkor och risk hjälper investerare att jämföra fonder med sina mål, sitt kapital och den önskade investeringstiden.

1. Investerarprofil: Vanliga öppna fonder är ofta tillgängliga för en bred allmänhet. Hedgefonder riktar sig normalt till investerare som uppfyller tillträdeskraven och kan bedöma den specifika strategin och begränsningarna.
2. Investeringsstrategi: En vanlig fond kan följa ett index eller förvaltas aktivt efter ett eget investeringsmål. Hedgefonder kan exempelvis säkra marknadsrisk, utnyttja prisskillnader eller ta ställning till marknadens riktning. Strategin kan minska eller öka risken; högre avkastning är inte en inneboende egenskap.
3. Transparens: Registrerade mutual funds måste regelbundet publicera information om bland annat portfölj, kostnader och resultat. Privata hedgefonder har normalt mindre omfattande krav på offentlig information men kan ge investerare upplysningar enligt avtalet.
4. Likviditet: Amerikanska mutual funds erbjuder normalt inlösen på affärsdagar till nästa beräknade NAV. Hedgefonder kan ha fasta inlösentillfällen, uppsägningstider och perioder då kapitalet inte får tas ut. Ytterligare begränsningar kan gälla i särskilda situationer.
5. Kostnad: Vanliga fonder har ofta lägre kostnader, men det varierar mellan produkter. I hedgefonder kan förvaltnings- och resultatavgifter ta en betydande del av bruttoresultatet. Jämför samtliga kostnader och villkoren för när resultatavgifter blir aktuella.

Vilken fond passar investeraren?

Det beror på ekonomiska mål, risktolerans och placeringshorisont. I sitt aktieägarbrev för 1996 framhöll Warren Buffett värdet av billiga indexfonder. Fritt återgivet:

Många privata och institutionella investerare kan enligt Buffett bäst äga vanliga aktier genom en indexfond med minimala avgifter.

Det belyser vikten av kostnader och bred riskspridning, men alla fonder är inte billiga indexfonder. En hedgefond kan erbjuda en särskild strategi för investerare som får delta. Strategi, avgifter och uttagsvillkor behöver passa investeringsmålet.

Slutsats

Öppna fonder och hedgefonder samlar båda kapital men skiljer sig i tillgänglighet, strategi, tillsyn och likviditet. Bedöm fondens struktur, kostnader, portfölj och inlösenvillkor före beslut. Professionell rådgivning kan hjälpa till att sätta egenskaperna i relation till den egna situationen.