Michael Pinkus, CFO för Bitbond – Intervjuserie

Michael Pinkus är CFO för Bitbond, ett företag som radikalt förbättrar emission, avveckling och förvaring av finansiella instrument med hjälp av blockkedjeteknik och tokenisering.

Du började din karriär som skattejurist och tillbringade sedan 14 år på IKB bank. Vad inspirerade karriärbytet att gå med i Bitbond‑teamet?

När jag arbetade som jurist inom skatt och strukturerad finans insåg jag att bankerna var den kreativa drivkraften bakom de transaktioner jag arbetade med. Så efter några år bytte jag från juridik och blev bankman. Mycket av innovationsförmågan försvann efter den globala finanskrisen. Det var då jag började titta närmare på startups och fintech‑företag. Det var också omkring den tiden jag träffade Bitbonds grundare, Radko Albrecht. Efter en kort period på ett annat startup frågade Radko om jag ville gå med i Bitbond som CFO. Bitbond hade vuxit till den punkt där de behövde stärka sitt institutionella nätverk. Jag såg Radko som en sann visionär och en ledare som leder genom exempel, vilket kan vara mycket sällsynt i startup‑världen. Jag tog chansen och har aldrig ångrat det.

Kan du berätta om Bitbonds ursprungshistoria?

Bitbond grundades 2013 som en global marknadsplats som utnyttjar blockkedjeteknik för att underlätta P2P‑lån till små och medelstora företag. År 2019 genomförde Bitbond den första reglerade security token‑offerten (STO) i Europa med ett prospekt godkänt av BaFin (den tyska tillsynsmyndigheten). Det ursprungliga målet var att diversifiera vår finansiering och ytterligare stödja utvecklingen av plattformen.

Detta var den första av flera banbrytande DLT‑transaktioner. Mycket snabbt började vårt kontaktnät be om att hyra Bitbonds tokeniserings‑teknik. Vi insåg snabbt att efterfrågan var enorm medan tillgången på token‑teknik var begränsad. Så vi pivotade och blev en SaaS‑white‑label‑leverantör av blockkedjeteknik, främst till banker, frekventa emittenter och andra finansiella institutioner, utformad för att förbättra kapitalmarknadens ekosystem.

Bitbonds uppdrag är att radikalt förbättra emission, avveckling och förvaring av värdepapper och andra tillgångar genom att erbjuda blockkedjebaserade tekniska produkter som ger banker, finansiella institutioner och frekventa emittenter möjlighet att stärka kapitalmarknadens ekosystem. De erbjudna lösningsmodulerna består av digital tillgångsförvaring, tillgångstokenisering och on‑chain‑betalningar. Eftersom vi tillhandahåller vår teknik som en white‑label‑lösning behåller finansiella institutioner full kontroll över den tekniska produkten som integreras i deras infrastruktur.

Kan du beskriva Bitbonds ekosystem och hur processen för obligationsutgivning fungerar?

Den traditionella processen för obligationsutgivning är komplicerad, högteknisk och involverar många mellanhänder som alla tar ut sina avgifter, vilket ökar komplexiteten och fördröjer processen. Med andra ord är den nuvarande emissionsprocessen långdragen och kostsam.

Med Bitbonds STO 2019 och faktiskt med alla token‑plattformar vi byggde för våra kunder kunde vi utnyttja den tillit och säkerhet som blockkedjetekniken ger, för att utveckla en produkt som betjänar investerare globalt och visa marknaden att vilken emittent som helst kan ta fullt ägande över emissionsprocessen i hela värdekedjan, utan behov av mellanhänder. Med ett klick fick investerare sin tilldelade security token, som representerar ägandet av värdepappret, och kupongutbetalningar genomfördes omedelbart och automatiskt.

På finansmarknaderna ger digitala tillgångar (tokeniserade värdepapper såväl som kryptovalutor) betydande effektivitetsvinster: digitaliserat end‑to‑end‑flöde för investerare, färre mellanhänder, lägre kostnad och komplexitet, global överförbarhet, omedelbar avveckling och sekundär likviditet. Bitbonds ekosystem består av 3 moduler: tillgångstokenisering, digital tillgångsförvaring och on‑chain‑betalningsavveckling, vi levererar dessa tekniska lösningar som white‑label till finansiella institutioner.

Några av våra kunder inkluderar Standard Chartered Bank och DAX‑30‑företaget Vonovia, som nyligen emitterade VNA1‑tokeniserade obligationen med Bitbond‑teknik samt den första bank‑emittenten av en euro‑kopplad stablecoin på en offentlig permission‑less blockkedja, Bankhaus von der Heydt.

2019 höll Bitbond Tysklands första STO, varför valde Bitbond STO‑vägen istället för traditionell finansiering eller till och med en ICO?

2017/18 dominerade en våg av ICO:er marknaden. Men utan korrekt regulatorisk tillsyn för att skydda investerare slutade många av dem med att överlöfte och underleverera. Detta påverkade blockkedjans rykte negativt.

Som tidiga leverantörer och användare av blockkedjeteknik var vi fast beslutna att bevisa att tekniken fungerar sömlöst för både stora och små aktörer på global skala. Vi beslutade tidigt att en tokeniserad säkerhet under ett fullständigt europeiskt prospekt skulle ge investerare det förtroende de behövde efter ICO‑katastrofen. Genom att emittera ett reglerat instrument, med godkännande från den tyska tillsynsmyndigheten, kunde vi återaktivera en detaljinvesterarbas. BB1‑security token gick från att vara ett sätt att diversifiera vår finansiering till en startplatta för en ny affärsmodell.

Hur skulle du jämföra blockkedje‑ och security‑token‑ekosystemet i Tyskland med resten av Europa?

Med publiceringen av sin blockkedjestrategi 2019 fokuserade Tyskland på att påskynda antagandet av blockkedjebaserade produkter inom sina finansmarknader. Nya lagar infördes av den tyska regeringen. År 2020 blev hållandet av kryptotillgångar för tredje part en reglerad verksamhet, och det föreslagna elektroniska värdepapperslagen eWpG kommer under första halvan av detta år att skapa ett rättsligt ramverk för tokeniserade värdepapper och avskaffa behovet av en CSD vid standardobligationsutgivningar. Båda är stora steg mot antagandet av ett blockkedje‑ och security‑token‑ekosystem. Ytterligare stöd kommer från den regulatoriska sidan där den tyska tillsynsmyndigheten (BaFin) har visat sig vara öppen för innovation och dess tillämpning på reglerade marknader. I slutändan, jämfört med andra europeiska länder, har Tyskland blivit en av ledarna i antagandet av blockkedje‑security‑tokens tillsammans med Luxemburg, Frankrike och Schweiz.

EU har gradvis betraktat blockkedjeteknik som en holistisk lösning på många hinder som finns i dagens finansservicemarknad och bortom. Förra året såg vi den första iterationen av Markets in Crypto Assets (MiCA) och Pilot‑regimen.

Vad är din vision för security tokens/digitala tillgångar de kommande fem åren?

Security tokens och tokenisering av tillgångar är framtiden för kapitalmarknaderna, nästan varje bankir jag talar med säger det. Tokenisering ger dramatisk effektivitet och kostnadsbesparingar för finansmarknaderna. Vi ser en ständigt växande efterfrågan från finansiella institutioner på implementering av blockkedja & DLT i deras system, en efterfrågan som bara kommer att öka under de kommande fem åren. Förväntningarna kommer också från bankkunder. Detaljhandels‑, HNWI‑ och institutionella kunder förväntar sig att erbjudas bekvämligheten med digital tillgångsförvaring, tokenutgivning och handel samt möjligheten att uppleva realtidsleverans mot betalning genom användning av on‑chain‑betalningar (bankutfärdade stablecoins).

Du är för närvarande inbjuden som talare på den kommande Security Token Summit, vad kommer du att diskutera?

På Security Token Summit heter min panel ”Vilka stora utmaningar & möjligheter ligger framför adoptionen av digitala värdepapper?” De flesta stora banker vi arbetar med kommer att säga att juridiska och regulatoriska frågor är de största hindren, inte tekniken. En annan fråga är interoperabilitet mellan protokoll, vilket är ett ämne vi redan har adresserat i de produkter Bitbond bygger.

Finns det något annat du vill nämna om Bitbond?

I januari blev Vonovia det första DAX30‑företaget att emittera en blockkedjebaserad obligation (VNA1‑token) på en offentlig permission‑less blockkedja. Security token med tre års löptid erbjöds via Firstwire’s marknadsplats där Bitbond levererar tokeniserings‑tekniken. Vonovia är ett av Tysklands största företag efter börsvärde.

Förra året samarbetade Bankhaus von der Heydt med Bitbond för att emittera den första bank‑utfärdade euro‑stablecoin efter att ha kvalificerat sig för att bli digital tillgångsförvarare året innan. Detta är bara ett par exempel på de världsledande kunder som Bitbond arbetar med.

Tack för det fantastiska intervjun, för att lära sig mer bör läsarna besöka Bitbond.

Om läsarna vill höra Michael Pinkus tala i panelen “Vilka stora utmaningar & möjligheter ligger framför adoptionen av digitala värdepapper?” bör de delta i Security Token Summit.

Security Token Summit kommer att sändas live på Securities.io: Mar 25, 8:00am – 6:55pm (PDT).