IMF godkänner Mexikos begäran om att minska tillgången till den flexibla kreditlinan

Internationella valutafonden meddelade den 12 november 2026 att dess styrelse hade godkänt Mexikos begäran om att minska tillgången till den flexibla kreditlinan från 200 till 150 procent av kvoten. Beslutet, som fattades den 11 november 2026, fastställer tillgången till 13,37 miljarder SDR, motsvarande cirka 18 miljarder US-dollar. De mexikanska myndigheterna avser att fortsätta behandla arrangemanget som en försiktighetsåtgärd.

Styrelsen avslutade också Mexikos samråd enligt artikel IV för 2026, IMF:s regelbundna bilaterala granskning av ett medlemslands ekonomiska utveckling och politik, samt halvtidsöversynen av det tvååriga arrangemang som godkändes den 13 november 2025. Styrelseledamöterna var eniga om att Mexiko fortsatt uppfyller kriterierna för den flexibla kreditlinan och hänvisade till landets mycket starka politik och institutionella ramar, tillräckliga reserver och en viss minskning av de externa riskerna. Några styrelseledamöter ansåg att framtida tillgång till kreditlinan och en strategi för att lämna den fortsatt bör vara beroende av förhållandena.

Externa buffertar stöder minskningen

Herr Okamura, biträdande verkställande direktör och ordförande, kallade begäran lämplig och förenlig med myndigheternas avsikt att fortsätta minska tillgången i takt med att de externa riskerna avtar och de inhemska buffertarna stärks. Mexikos flexibla växelkurs, tillräckliga externa buffertar, trovärdiga ramverk för inflationsmål och välreglerade finanssektor stöder den bedömningen, även om landet fortfarande är utsatt för betydande externa risker. Riskerna har minskat tack vare starkare buffertar, motståndskraftig export och en beprövad förmåga att anpassa sig till globala chocker.

IMF räknar med att underskottet i bytesbalansen minskar från 0,5 procent av BNP 2025 till 0,3 procent 2026, med stöd av stark export, innan det gradvis ökar när den inhemska efterfrågan återhämtar sig. De internationella bruttoreserverna väntas öka från 256,2 till 265,7 miljarder US-dollar. Reserverna och den externa ställningen ger tillsammans bakgrund till beslutet att godta en mindre försiktighetsinriktad kreditlina och samtidigt behålla skyddet mot externa chocker.

IMF räknar med att den reala BNP-tillväxten ökar från 0,5 procent 2025 till 1,5 procent 2026 och 1,8 procent 2027. En mindre åtstramande inhemsk politik och stark export stöder förstärkningen 2026, medan minskad osäkerhet och återhämtade investeringar ligger bakom den väntade förbättringen 2027.

Disinflation och skuldsättning präglar den politiska bedömningen

Den totala inflationen har sjunkit nära Banco de Méxicos mål, men underliggande prispress och inflationsförväntningar över målet fördröjer konvergensen mot 3 procent. Efter att ha lättat på politiken tidigare under 2026 har centralbanken behållit en måttligt åtstramande styrränta. Styrelseledamöterna uppmanade banken att hålla fast vid en datastyrd inriktning tills den underliggande prispressen avtar och enades om att den flexibla växelkursen fortsatt bör vara den främsta stötdämparen.

Styrelsens bedömning beskriver ett sunt finansiellt system, som stöds av effektiv tillsyn, stark kapitalisering och likviditet, god lönsamhet och en låg andel nödlidande lån. Samtidigt betonar den behovet av att bevaka kopplingen mellan staten och banksektorn och att genomföra ramverket mot penningtvätt och finansiering av terrorism effektivt.

Budgetkonsolideringen är fortfarande ofullbordad, trots att underskottet minskar. IMF räknar med att det totala budgetunderskottet förbättras från 4,9 procent av BNP 2025 till 4,2 procent 2026 och 3,9 procent 2027. Den offentliga sektorns bruttoskuld väntas ändå öka från 61,7 procent av BNP 2025 till 62,1 procent 2026 och 62,9 procent 2027. Skulden väntas fortsätta öka måttligt innan den i stort sett stabiliseras senast 2031. Kombinationen förklarar styrelsens krav på en konsolidering som sätter skulden på en nedåtgående bana och återuppbygger det finanspolitiska handlingsutrymmet.

De flesta styrelseledamöterna förespråkade en trovärdigare, mer ambitiös och tidigarelagd anpassning, baserad på ökade intäkter, mer träffsäkert riktade transfereringar och bättre resultat för Pemex, samtidigt som prioriterade sociala utgifter och infrastrukturutgifter skyddas. Några styrelseledamöter föredrog en gradvisare anpassning för att värna tillväxten. Styrelsen efterlyste också ett starkare finanspolitiskt ramverk och en transparent redovisning av de finanspolitiska risker och skuldförbindelser som är förknippade med planerade infrastrukturinvesteringar.

För att främja tillväxten uppmanade styrelseledamöterna till reformer som frigör privata investeringar och höjer produktiviteten genom ett regelbaserat ramverk för handel och investeringar, större förutsägbarhet i regelverket, bättre infrastruktur och en tillförlitlig energiförsörjning. De efterlyste också framsteg på områdena säkerhet, samhällsstyrning, rättsstatens principer, korruption och informell sysselsättning.

Den minskade kreditlinan återspeglar alltså starkare externa buffertar, inte att Mexikos utmaningar med de offentliga finanserna och disinflationen har lösts. Översynen tydliggör ett centralt politiskt prov: att få den offentliga skulden att minska utan att försvaga återhämtningen, samtidigt som penningpolitiken hålls tillräckligt åtstramande för att säkerställa konvergens mot inflationsmålet.