Icahn Enterprises redovisar en Q3-förlust på 225 miljoner dollar samtidigt som det indikativa substansvärdet stiger

Icahn Enterprises (IEP ) meddelade sina resultat för tredje kvartalet 2026 den 3 november 2026 och redovisade en nettoförlust på 225 miljoner dollar hänförlig till Icahn Enterprises, motsvarande 0,31 dollar per depåenhet, sedan förluster på 522 miljoner dollar på raffinaderisäkringar i bolagets investeringsfonder tyngt kvartalet.

Samtidigt steg det indikativa substansvärdet (NAV) med 865 miljoner dollar under kvartalet till 3,47 miljarder dollar den 30 september 2026. Ökningen berodde främst på att värdet på Icahns långa position i det majoritetsägda CVR Energy steg med cirka 1,7 miljarder dollar (CVI ). Den värdeökningen ingick inte i kvartalets nettoförlust, vilket skapade en tydlig kontrast mellan resultatet och bolagets egen beräkning av tillgångsvärdet.

Resultatet vände från en nettovinst på 287 miljoner dollar, eller 0,49 dollar per enhet, under tredje kvartalet 2025. Intäkterna ökade till 3,2 miljarder dollar från 2,7 miljarder dollar, men tillväxten hindrade inte att resultatet vände till en förlust. Den sammanfattande resultaträkningen visar en nettoförlust på 779 miljoner dollar från investeringsverksamheten, jämfört med 48 miljoner dollar ett år tidigare, samt en nedskrivning på 165 miljoner dollar efter att ingen nedskrivning redovisats under motsvarande kvartal föregående år.

Justerad EBITDA hänförlig till Icahn Enterprises visade en förlust på 214 miljoner dollar, jämfört med en positiv justerad EBITDA på 75 miljoner dollar. Icahn definierar detta nyckeltal som inte följer GAAP som EBITDA exklusive bland annat nedskrivningar, omstruktureringar, vissa orealiserade säkringseffekter inom energisegmentet, effekter av standarden för förnybara bränslen och omvärdering av lager. Icahn ändrade beräkningsmetoden från och med den 31 mars 2026, och jämförelsen med året innan bygger på andra exkluderingar än de som användes i den tidigare redovisningen.

I beräkningen av tillgångsvärdet minskade holdingbolagets andel i investeringsfonderna till 1,37 miljarder dollar från 1,98 miljarder dollar den 30 juni 2026, medan holdingbolagets likvida medel och likvida placeringar ökade till 921 miljoner dollar från 381 miljoner dollar. Det indikativa substansvärdet är inte marknadspriset på depåenheterna, och enheterna kan inte lösas in till det värdet. Beräkningen tilldelar inte heller investeringssegmentet något värde utöver det verkliga marknadsvärdet på holdingbolagets andel i investeringsfonderna.

Styrelsen för Icahn Enterprises komplementär beslutade den 2 november 2026 om en utdelning på 0,50 dollar per depåenhet, den 86:e kvartalsutdelningen i följd sedan 2005. Utdelningen betalas omkring den 23 december 2026 till andelsägare som är registrerade vid arbetsdagens slut den 16 november 2026.

CVR:s raffinaderiexpansion inväntar fortfarande godkännande

CVR Energy meddelade separat att ett slutgiltigt avtal hade ingåtts med Marathon Petroleums (MPC ) dotterbolag om att förvärva raffinaderierna i St. Paul Park i Minnesota och Mandan i North Dakota samt en tillhörande marknadsföringsverksamhet för cirka 4,2 miljarder dollar plus nettokapital i rörelsen. Raffinaderierna har kapacitet på 105 000 respektive 72 000 fat per dag, och marknadsföringskanalen försörjer upp till 590 märkesanslutna försäljningsställen.

CVR räknar med att förvärvet ökar bolagets kapacitet för råoljegenomströmning från cirka 207 000 till 384 000 fat per dag och att affären slutförs före utgången av 2026. Finansieringen består av 2,5 miljarder dollar i beviljad säkerställd lånefinansiering, ett kapitalåtagande på 500 miljoner dollar från CVR:s kontrollerande aktieägare, en kapitalinvestering på 800 miljoner dollar från Trafigura US Holdings samt tillgängliga likvida medel. Affären är fortfarande beroende av sedvanliga slutförandevillkor och myndighetsgodkännanden, däribland att väntetiden enligt Hart-Scott-Rodino-lagen löper ut eller avslutas.

Kvartalet visar skillnaden mellan Icahns marknadsvärderade tillgångar och redovisade resultat: CVR:s högre värdering lyfte det indikativa substansvärdet, medan förluster på raffinaderisäkringar och investeringar pressade resultatet. CVR:s föreslagna förvärv skulle ge bolaget betydligt större raffinaderikapacitet, men myndighetsgodkännanden och slutförande krävs fortfarande innan den utökade verksamheten kan bidra till resultaten.