FS KKR:s resultat återhämtar sig under tredje kvartalet när investeringsintäkterna minskar jämfört med föregående år

FS KKR Capital Corp. (FSK ) rapporterade resultatet för tredje kvartalet den 5 november 2026, med en vinst på 0,26 dollar per stamaktie. Det innebar en vändning från en förlust på 0,13 dollar per aktie under andra kvartalet, då investeringsförlusterna minskade. För kvartalet som avslutades den 30 september 2026 sjönk de totala investeringsintäkterna till 294 miljoner dollar från 373 miljoner dollar under tredje kvartalet 2025.

GAAP-nettointäkterna från investeringar steg till 0,46 dollar per aktie från 0,44 dollar under andra kvartalet, medan beloppet i dollar minskade till 127 miljoner från 159 miljoner ett år tidigare. Företaget redovisade därmed en sekventiell ökning per aktie, samtidigt som nettointäkterna från investeringar minskade jämfört med föregående år räknat i dollar.

Den totala nettoförlusten från realiserade och orealiserade poster minskade till 0,19 dollar per aktie från 0,56 dollar under andra kvartalet, vilket bidrog till att resultatet åter blev positivt. Räknat i dollar redovisade FSK en total nettoförlust på 54 miljoner dollar från realiserade och orealiserade poster, jämfört med en vinst på 55 miljoner dollar ett år tidigare. Nettoökningen av nettotillgångarna från verksamheten hänförlig till stamaktieägarna uppgick till 71 miljoner dollar, en minskning från 214 miljoner dollar.

Lägre kostnader motverkade delvis nedgången i investeringsintäkterna. Nettokostnaderna uppgick till 165 miljoner dollar efter ett eftergivande på 12 miljoner dollar av den efterställda incitamentsavgiften baserad på intäkter. Under motsvarande kvartal året före var nettokostnaderna 210 miljoner dollar och inget sådant eftergivande gjordes. Räntekostnaderna minskade till 99 miljoner dollar från 116 miljoner dollar.

Återbetalningar stöper om portföljen

FSK köpte investeringar för 335 miljoner dollar under tredje kvartalet, medan försäljningar och återbetalningar uppgick till totalt 442 miljoner dollar. Investeringarnas verkliga värde sjönk till 11,306 miljarder dollar den 30 september från 11,418 miljarder dollar den 30 juni 2026. Förstaprioriterade seniora säkerställda lån utgjorde 58,9 procent av portföljens verkliga värde, en ökning från 58,7 procent, och seniora säkerställda värdepapper stod totalt för 63,2 procent.

Verkställande direktören och styrelseordföranden Michael C. Forman beskrev den avsedda inriktningen: ”Medan vårt investeringsteam fortsätter att fokusera på portföljrotationen räknar vi med att portföljen kommer att få en större andel förstaprioriterade investeringar.”

Kreditmåtten visade en blandad bild. Investeringar med avbruten ränte- och betalningsredovisning sjönk till 3,4 procent av portföljen räknat på verkligt värde och 6,4 procent räknat på upplupet anskaffningsvärde, från 3,8 respektive 7,1 procent den 30 juni. Den vägda genomsnittliga årliga avkastningen på räntebärande investeringar med löpande intäktsredovisning steg till 10,0 procent från 9,8 procent, medan avkastningen på samtliga räntebärande investeringar ökade till 9,0 procent från 8,8 procent. Separat ökade investeringar som inte genererade intäkter, exklusive investeringar med avbruten ränte- och betalningsredovisning, till 7,8 procent av det verkliga värdet från 6,6 procent. Det dämpade den förbättring som framgick av andelen investeringar med avbruten ränte- och betalningsredovisning.

Återköp och utdelningar fortsätter

Det substansvärde per stamaktie uppgick till 18,28 dollar den 30 september, i stort sett oförändrat från 18,30 dollar den 30 juni men lägre än 20,89 dollar den 31 december 2025. Från återköpsprogrammets start den 29 juni 2026 till den 30 september återköpte FSK 6 533 672 stamaktier för 73 miljoner dollar till ett genomsnittspris på 11,20 dollar, inklusive provisioner.

Företaget återköpte ytterligare 1 546 162 aktier mellan den 1 och 30 oktober 2026 för 17 miljoner dollar till ett genomsnittspris på 10,88 dollar, inklusive provisioner. En extern aktör genomförde dessa oktoberköp på den öppna marknaden till priser under substansvärdet per aktie. Det vägda genomsnittliga inköpspriset för hela perioden 29 juni–30 oktober var 11,14 dollar, inklusive provisioner.

FSK betalade ut en utdelning på 0,44 dollar per stamaktie för tredje kvartalet, något lägre än GAAP-nettointäkterna från investeringar per aktie för kvartalet. Styrelsen beslutade om samma ordinarie utdelning för fjärde kvartalet och en extra utdelning på 0,20 dollar per aktie den 7 oktober 2026, med ett offentligt tillkännagivande som följde den 8 oktober. Den extra utdelningen utgör en del av den beräknade ackumulerade överskottsinkomsten och är avsedd att dela ut ytterligare skattepliktiga intäkter i samband med att bolaget behåller sin status som reglerat investeringsbolag.

Skuldsättningen i förhållande till eget kapital var 127 procent den 30 september, oförändrad från den 30 juni, baserat på en total utestående skuld på 6,3 miljarder dollar och ett eget kapital hänförligt till stamaktieägarna på 5,0 miljarder dollar. Nettoskuldsättningen i förhållande till eget kapital steg till 125 procent från 122 procent. FSK definierar måttet som skulder inklusive konvertibla preferensaktier, minus likvida medel, likvida medelsekvivalenter, utländsk valuta och nettobetalningsfordran eller nettobetalningsskuld för sålda, återbetalda eller köpta investeringar, dividerat med nettotillgångarna. Likvida medel, likvida medelsekvivalenter och utländsk valuta uppgick till totalt 111 miljoner dollar. Därutöver fanns 3,2 miljarder dollar tillgängliga genom finansieringsarrangemang, med förbehåll för begränsningar baserade på säkerhetsunderlag och andra villkor.

Kvartalet präglades därmed av en återhämtning i resultatet jämfört med föregående kvartal, samtidigt som intäkterna minskade jämfört med föregående år och investeringsbasen krympte. Den öppna frågan för rotationsstrategin är om den kan upprätthålla intäkterna per aktie när portföljen krymper, samtidigt som återköpen fortsätter, nettoskuldsättningen ökar och investeringar som inte genererar intäkter utgör en större andel av det verkliga värdet.