Ethereum Futures-ETF:er stormar den amerikanska marknaden, men den initiala entusiasmen verkar dämpad

När Bitcoin på måndagen sköt förbi $28 000 och handlades över sitt 200‑dagars glidande medelvärde, steg även Ether till $1 740. Sedan dess har priserna fallit när handlare tog vinst, och den amerikanska 10‑årsräntan steg till sin högsta nivå på över 16 år.

Vid skrivande stund handlas den näst största kryptovalutan med ett marknadsvärde på $198,4 miljarder till $1 649 och hanterar $12,45 miljarder i volym, vilket är 9 % högre än för en dag sedan. Trots detta har ETH:s pris mött utmaningar på senare tid.

Under de senaste 24 timmarna har ETH:s pris fallit med 4,7 %. Inte bara mot USD, utan ETH:s pris har också minskat mot BTC och ligger för närvarande på 0,0601, ner från sin högsta nivå i november 2021 på 0,081246. ETHBTC har faktiskt varit i en nedåtgående trend under det senaste året, då den låg på 0,077 i slutet av oktober 2022.

Dock är ETH:s pris i USD fortfarande upp cirka 38 % under 2023 hittills, med kryptotillgången som har ökat med 27,6 % under det senaste året. Det sagt har den förlorat över 66 % av sitt värde sedan den nådde ett historiskt högsta pris (ATH) på $4 880 i november 2021.

När den bulliska sentimenten sprider sig över den bredare marknaden och kryptons rädsla‑och‑girighet‑index blir neutralt med ett värde på 50/100, lämnar riskvilliga investerare sina ETH‑positioner. De flyttar sina mynt till börs‑hostade plånböcker, eventuellt för att sälja. Enligt Cryptoquant‑data har den totala mängden ETH som deponeras i börsplånböcker ökat till 14,70 miljoner ETH, en ökning från 14,57 miljoner mynt den 24 september.

Om vi tittar på Global In/Out of Money Around Price (GIOM)-data har 3,3 miljoner adresser köpt 3,37 miljoner Ethereum‑mynt till ett genomsnittligt pris på $1 802, vilket skapar en betydande säljmur vid denna nivå. Tekniskt har ETH ett viktigt motstånd vid $1 725 (Fib 0,382).

Å andra sidan har 7,26 miljoner adresser köpt 14,92 miljoner ETH‑mynt till det lägsta priset $1 535. Så om ETH rör sig nedåt och förlorar sitt stödnivå på $1 650, kan den falla under $1 550 och därefter $1 500.

Dessutom började omkring 2 500 ETH, värda drygt $4 miljoner och kopplade till förra årets exploatering av den konkursdrabbade kryptobörsen FTX, förflyttas för första gången på nästan ett år. Av dessa överfördes 700 ETH via Thorchain Router, cirka 1 200 flyttades genom den privata plånboken Railgun, medan ytterligare 550 låg i en mellanliggande plånbok. Dessutom finns fortfarande 12 500 ETH i den ursprungliga plånboken.

Klicka här för att lära dig allt om att investera i Ethereum. 

En mängd Ether Futures-ETF:er går in på marknaden

Den senaste prisrörelsen kom efter att Ether-futures börshandlade fonder (ETF:er) för första gången tog sig in på den amerikanska marknaden. I en nylig notering sade QCP Capital att ”en ren futures‑ETF sannolikt är skadlig för spotpriset – eftersom den potentiellt riktar efterfrågan bort från spotmarknaden till en syntetisk marknad.”

De mycket hypade Ether Futures-ETF:erna misslyckades dock med att fånga investerarnas intresse.

På måndag lanserade investeringsföretagen VanEck, Bitwise, Valkyrie, ProShares och Kelly gemensamt totalt nio ETF:er på Chicago Board Options Exchange (CBOE). Av dessa fonder har endast fem enbart Ether-futures, medan de övriga följer en blandning av Bitcoin‑ och Ether‑futureskontrakt.

VanEcks Ethereum Strategy ETF (EFUT) började handlas igår, medan Valkyrie lanserade sin Bitcoin‑ och Ether‑Strategy ETF (BTF). Bitwise var också med i spelet när de lanserade sin Bitwise Ethereum Strategy ETF (AETH) och Bitwise Bitcoin and Ether Equal Weight Strategy ETF (BTOP). Samtidigt lanserade Proshares tre fonder: Bitcoin and Ether Strategy ETF (BETH), Bitcoin and Ether Equal Strategy ETF (BETE) och Ether Strategy Fund (EETH). Den brasilianska fondförvaltaren Hashdex lanserade också sin Ether Strategy ETF (EX).

Trots spänningen kring dessa lanseringar fick de nio fonderna en trög start, med låga volymer rapporterade på deras första handelsdag. Vid 11:25 am ET hade de handlat sammanlagt mindre än $2 miljoner, enligt Bloomberg Intelligence‑analytikern Eric Bulchunas, som beskrev volymen som ”meh” på Twitter.

Bland alla Ether futures-ETF:er ledde Valkyries BTF tävlingen med cirka $787 000 i aktier som handlades vid den tidpunkten.

Medan Ether futures-ETF bara har börjat handlas nu, började den första Bitcoin futures-ETF handlas på New York Stock Exchange redan 2021. Jämfört med Ether‑prestationen handlade ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) nästan $1 miljard i aktier på sin debutdag och närmade sig rekord. Det är dock värt att notera att BITO:s lansering skedde under högpunkten av uppgången när Bitcoin handlades runt $65 000, betydligt högre än dagens pris.

Även då påpekade Balchunas att jämfört med en vanlig traditionell finans‑ETF‑lansering var den observerade volymen faktiskt ”ganska stor”. Han förklarade vidare att SEC schemalade lanseringen av alla produkterna samma dag för att förhindra att någon enskild fond får marknadsdominans.

Mitt i detta avbröt Volatility Shares, ett finansföretag som erbjuder en rad ETF‑produkter, sina planer på att lista Ether futures-ETF:er och sade att de ”inte såg någon möjlighet” för tillfället, med ytterligare planer som ska beslutas.

Alla dessa kryptofonder följer det framtida priset på den digitala tillgången snarare än själva tillgången. Investerare väntar för närvarande på en Spot‑krypto‑ETF, som kommer att låta dem få exponering mot kryptovalutan utan att behöva hålla den faktiska tillgången.

Under de senaste månaderna har flera högprofilerade TradFi‑aktörer, inklusive BlackRock (BLK ), ansökt om en Bitcoin Spot‑ETF som SEC ännu inte har fattat beslut om. Marknadsaktörer är hoppfulla om att vi kan få godkännande nästa år, men det återstår att se.

Nyligen uppmanade fyra amerikanska lagstiftare SEC att omedelbart godkänna en Spot‑Bitcoin‑ETF efter att en federal domare förra månaden undergrävde myndighetens beslut att avvisa omvandlingen av Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) till en ETF.

Klicka här för att lära dig allt om att köpa Ethereum (ETH). 

Grayscale ansökte om en Spot‑Ether‑ETF 

När en rad Ether futures‑ETF:er tog sig in på den amerikanska marknaden, avser tillgångsförvaltaren Grayscale nu att omvandla sin Ethereum Trust till en ETF.

NYSE Arca lämnade in ett 19b‑4‑formulär till SEC för att omvandla Grayscale Ethereum Trust (ETHE) till en spot‑Ethereum‑ETF. ”När vi ansöker om att omvandla ETHE till en ETF, det naturliga nästa steget i produktens utveckling, ser vi detta som ett viktigt ögonblick för att föra Ethereum ännu längre in i den amerikanska regulatoriska ramen,” sade Grayscale‑VD Michael Sonnenshein i ett uttalande.

Enligt pressmeddelandet har ETHE:s omvandling till en spot‑ETF alltid varit den ”sista fasen” i Trustens avsedda livscykel sedan lanseringen 2019. På samma sätt som Grayscales Bitcoin‑fond är företagets Ethereum‑trust det största Ethereum‑investeringsfordonet globalt. För närvarande utgör ETHE 2,5 % av all cirkulerande ETH.

Vid skrivande stund handlas ETHE‑aktier med en 30 % rabatt mot den underliggande ether som fonden innehar. Efter tillkännagivandet steg ETHE‑aktierna med över 6 %. Med ETH för närvarande på $1 665 uppgår det totala värdet av fondens ETH‑innehav till cirka $5 miljarder, medan dess aktier totalt uppgår till endast $3,6 miljarder.

Detta beror på att ETHE‑aktier för närvarande inte kan lösas in mot den underliggande ETH, vilket skulle förändras under ETF‑strukturen.

Förra månaden ansökte Grayscale även om en futures‑Ethereum‑ETF, som backas av kontantavräknade futureskontrakt snarare än faktisk ETH. Ett futureskontrakt är ett avtal om att köpa eller sälja en tillgång, här ETH, vid ett senare datum till ett förutbestämt pris.

Grayscales senaste ansökan om att omvandla ETHE till en ETF kommer samtidigt som företaget kämpar för att omvandla Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) till en spot‑Bitcoin‑ETF. I augusti säkrade företaget en stor domstolsseger mot SEC när domstolen fann att värdepappersregulatorn var ”godtycklig och nyckfull” mot Grayscale genom att neka deras spot‑Bitcoin‑ETF‑ansökan samtidigt som de tillät alternativa futures‑Bitcoin‑ETF:er. Sedan dess har GBTC:s aktierabatt minskat från 25 % till 20 %.

Tokenisering och staking på Ethereum får ökad uppslutning

Mitt i all den ökade aktiviteten kring Ethereum‑ETF fortsätter tokeniseringstrenden på Ethereum att samla fart. Denna vecka lanserade UBS Asset Management sin första live‑pilot av en tokeniserad Variable Capital Company (VCC)-fond, som representerar en juridisk enhet för investeringsfonder i Singapore som introducerades i januari 2020 för att stärka stadens position som nav för fondförvaltningsverksamhet.

Tillgångsförvaltningsdivisionen i Schweiz största finansiella holding kommer att utnyttja sin interna tokeniseringstjänst kallad UBS Tokenize för att initiera en kontrollerad pilot av en tokeniserad penningmarknadsfond på Ethereum och låta företaget underlätta fondprenumerationer och inlösen.

Piloten är en del av den bredare VCC-initiativet ledd av Monetary Authority of Singapore (MAS) kallat Project Guardian, som syftar till att tokenisera olika verkliga tillgångar.

”Detta är en viktig milstolpe i förståelsen av tokenisering av fonder, med byggstenar på UBS:s expertis i tokenisering av obligationer och strukturerade produkter,” sade Thomas Kaegi, chef för UBS Asset Management, Singapore och Sydostasien.

I detta initiativ kommer UBS att samarbeta med TradFi‑institutioner och fintech‑leverantörer för att få insikter om hur marknadslikviditeten kan förbättras och ge bättre marknadstillgång för deras kunder.

UBS Tokenize‑plattformen användes nyligen också för att utfärda digitala strukturerade noter av Bank of China Investment (BOCI), motsvarande CNH 200 miljoner ($27,3 miljoner), på Ethereum‑blockkedjan.

Förutom tokenisering får staking också ökad uppslutning på Ethereum, med cirka 30,5 miljoner mynt som är stakade på nätverket. I april gick Shapella‑uppgraderingen live, vilket slutligen möjliggjorde uttag av ETH och gjorde investerare mer trygga med att låsa sina mynt i Ethereums insättningskontrakt.

Staking har gjort Ethereum till en av de hetaste möjligheterna att tjäna pengar. Medan marknaden går igenom en kryptovinter har staking skapat möjlighet för deltagare att tjäna belöningar på sina innehav och klara sig igenom stormen tills tillgångspriserna börjar stiga.

Dock uttryckte Ethereum‑medgrundaren Vitalik Buterin nyligen oro över att DAO:er som Lido får ett monopol på urvalet av nodoperatörer i likviditets‑staking‑pooler. ”Med DAO‑metoden, om en enda sådan staking‑token dominerar, leder det till en enskild, potentiellt angripbar styrningsmekanism som kontrollerar en mycket stor del av alla Ethereum‑validerare,” skrev Buterin i ett blogginlägg den 30 september.

För att lösa detta problem uppmanade Buterin ekosystemets deltagare att använda en mängd olika leverantörer av liquid staking.

Förbättringar av Ethereum‑protokollet

Medan all denna utveckling pågår fortsätter utvecklare att arbeta för att göra Ethereum mer effektivt. Förra veckan lyckades Ethereum‑utvecklarna med sitt andra försök att lansera det nya Holesky‑testnätverket, som ska hjälpa utvecklare att testa några ambitiösa skalningsplaner för huvud‑blockkedjan. Det nya testnätet kommer också att tillåta dubbelt så många validerare att gå med i nätverket jämfört med mainnet.

Holesky är betydelsefullt eftersom det kommer att vara viktigt för Ethereums kommande hard fork, Dencun, där proto-danksharding förväntas gå live. Som en del av EIP‑4844 syftar Proto‑danksharding till att minska kostnaden för rollups, som samlar transaktioner och data off‑chain och skickar ett beräkningsbevis till huvud‑Ethereum‑blockkedjan. Det förväntade lanseringsdatumet för proto‑danksharding är ännu inte bestämt, även om utveckling och testning är pågående.

Buterin kommenterade nyligen också Ethereums filosofi, som började som minimalistisk men sedan har förändrats. När han diskuterade möjligheten att integrera mer avancerade funktioner direkt i Ethereum‑protokollet sade Buterin att det inte är begränsat till Layer‑2‑strukturer utan även inkluderar andra funktioner såsom integritet, användarnamn, avancerad kryptografi, kontosäkerhet, censurmotstånd, skydd mot frontrunning och digital tillgångsutbyte, bland annat.

Han varnade för att för mycket inpräntning, det vill säga att integrera avancerade funktioner och funktionaliteter direkt i Ethereum‑protokollet, kan på lång sikt leda till problem i form av överkomplicering och införande av funktioner som bara är populära på kort sikt.

Avslutande tankar

ETH är för närvarande i rött, men om köparna håller fast kan vi se den fortsätta först mot $1 800 och sedan $2 000. Dessutom sker denna prisrörelse när vi går in i oktober, historiskt sett en av dess starkaste månader. Dock förblir den makroekonomiska miljön den största drivkraften, och med investerare oroade över att Federal Reserve kommer att hålla räntorna höga längre, på den högsta nivån sedan 2001, för att dämpa inflationen, kommer riskaversion att fortsätta dominera marknaderna.