Equity Tokens vs. Security Tokens: Vad är skillnaden?

Understanding the Taxonomy of Digital Assets

För investerare som navigerar i den digitala tillgångslandskapet kan terminologin ofta vara förvirrande. Två termer som ofta används—ibland omväxlande och ibland i motsats—är “security tokens” och “equity tokens.”

För att förstå skillnaden måste du titta på förhållandet mellan teknologin (tokenen) och den underliggande tillgången (vad den representerar). Kort sagt: En security token är den breda kategorin, medan en equity token är en specifik typ av tillgång inom den kategorin.

What is a Security Token?

En security token är en digital representation av ett investeringsavtal som registreras på en blockchain. Det är det tekniska skalet som säkerställer att den digitala tillgången följer värdepapperslagar, såsom Securities Act of 1933 i USA.

Enligt SEC anses en digital tillgång vara ett värdepapper om den klarar “Howey-testet”. Detta test ställer fyra centrala frågor:

• Finns det en investering av pengar?
• Är investeringen i ett gemensamt företag?
• Finns det en förväntan på vinst?
• Härstammar vinsten från andras ansträngningar?

Om svaret är “ja” är tokenen ett värdepapper. Detta innebär att den inte kan handlas anonymt som en utility token. Den kräver strikt Know Your Customer (KYC) och Anti-Money Laundering (AML)-efterlevnad. Security token är helt enkelt den teknik som automatiskt verkställer dessa regler.

What is an Equity Token?

En equity token är en specifik underkategori av security token. Den representerar ägande (aktier) i ett företag, en DAO eller ett riskkapitalprojekt. På samma sätt som traditionella aktier representerar eget kapital i ett bolag, representerar equity tokens samma juridiska rättigheter, digitaliserade på en blockchain.

Hållare av equity tokens har vanligtvis rätt till:

• Rösträtt: Möjligheten att rösta om företagsbeslut eller styrelsemedlemmar.
• Utdelning: En andel av företagets vinster, ofta distribuerad automatiskt via smart contracts.
• Äganderättsanspråk: Ett juridiskt anspråk på företagets tillgångar vid likvidation.

Därför är alla equity tokens security tokens, men inte alla security tokens är equity tokens.

Other Types of Security Tokens

För att förtydliga ytterligare, här är andra typer av security tokens som inte är equity:

• Skuldtokens: Dessa representerar ett lån eller en obligation. Innehavaren har rätt till regelbundna räntebetalningar och återbetalning av kapitalet, men de äger ingen del av företaget.
• Tillgångsbackade tokens: Dessa representerar ägande av en specifik fysisk tillgång, såsom en fastighet, en målning eller guld.
• Fondtokens: Dessa representerar en andel i en förvaltad investeringsfond, liknande en ETF eller en fond.

Technical Standards

Till skillnad från enkla kryptovalutor som Bitcoin kräver security och equity tokens komplexa regler för att säkerställa att de inte överförs till ej berättigade plånböcker. Flera standarder har utvecklats för att hantera detta.

ERC-3643 (The T-REX Standard)

ERC-3643 är branschstandard för tillståndsgivna tokens på Ethereum (ETH ) blockchain. Den använder ett system av on-chain identitetsregister. Innan en tokenöverföring kan ske kontrollerar smart contract om mottagaren är en verifierad investerare. Om mottagaren inte har klarat KYC blockeras transaktionen. Denna standard används i stor utsträckning för tokenisering av equity i privata företag.

ERC-1400

ERC-1400 är en omfattande standard utformad för att fungera som ett “bibliotek” av security token-funktioner. Den möjliggör komplexa funktioner såsom “partitioner” (separera tokens i olika tranche med olika regler) och dokumenthantering (bifoga juridiska PDF-filer direkt till tokenens metadata).

Polymesh

Medan Ethereum är en allmän blockchain, är Polymesh (POLYX ) en blockchain byggd specifikt för reglerade tillgångar. På Polymesh är identitetsverifiering inbyggd i kedjan själv—användare kan inte ens skapa en plånbok utan att vara verifierade. Detta ger en högsäker miljö för utfärdande av equity tokens.

Summary

När du bygger en kryptoinvesteringsstrategi är korrekt terminologi viktigt. “Security Token” avser regleringslagret—teknologin som gör tokenen laglig. “Equity Token” avser tillgångsklassen—ägande i ett företag. Allt eftersom marknaden mognar ser vi en övergång från enkla utility tokens till dessa reglerade, tillgångsbackade instrument som ger investerare juridiskt skydd och äkta äganderätt.