Aktiebaserade token vs. säkerhetstoken: Vad är skillnaden?

Att förstå taxonomin för digitala tillgångar

För investerare som navigerar i landskapet av digitala tillgångar kan terminologin ofta vara förvirrande. Två termer som ofta används – ibland utbytbara och ibland i motsats – är “säkerhetstoken” och “aktiebaserade token”.

För att förstå skillnaden måste man titta på relationen mellan teknologin (token) och den underliggande tillgången (vad den representerar). I korthet: En säkerhetstoken är den breda kategorin, medan en aktiebaserad token är en specifik typ av tillgång inom den kategorin.

Vad är en säkerhetstoken?

En säkerhetstoken är en digital representation av ett investeringsavtal som registreras på en blockchain. Det är den teknologiska omslaget som säkerställer att den digitala tillgången följer säkerhetsregler, såsom Säkerhetslagen från 1933 i USA.

Enligt SEC anses en digital tillgång vara en säkerhet om den uppfyller “Howey-testet”. Detta test ställer fyra nyckelfrågor:

• Finns det ett investeringsbelopp?
• Är investeringen i ett gemensamt företag?
• Finns det en förväntan om vinst?
• Är vinsten härledd från andras ansträngningar?

Om svaret är “ja”, är token en säkerhet. Detta innebär att den inte kan handlas anonymt som en utility-token. Den kräver strikt Know Your Customer (KYC) och Anti-Penningtvätt (AML)-efterlevnad. Säkerhetstoken är bara teknologin som tvingar fram dessa regler automatiskt.

Vad är en aktiebaserad token?

En aktiebaserad token är en specifik underkategori av säkerhetstoken. Den representerar ägande (aktier) i ett företag, DAO eller riskkapital. Liksom traditionella aktier representerar ägande i ett företag, representerar aktiebaserade token samma juridiska rättigheter, digitaliserade på en blockchain.

Innehavare av aktiebaserade token har vanligtvis rätt till:

• Rösträtt: Möjligheten att rösta om företagsbeslut eller styrelseledamöter.
• Utdelning: En andel av företagets vinst, ofta distribuerad automatiskt via smarta kontrakt.
• Ägaranspråk: Ett juridiskt anspråk på företagets tillgångar i händelse av likvidation.

Därför är alla aktiebaserade token säkerhetstoken, men inte alla säkerhetstoken är aktiebaserade token.

Andra typer av säkerhetstoken

För att ytterligare förtydliga, finns det andra typer av säkerhetstoken som inte är aktiebaserade:

• Skuldtoken: Dessa representerar ett lån eller en obligation. Innehavaren har rätt till regelbundna räntebetalningar och återbetalning av kapitalet, men de äger inte en del av företaget.
• Tillgångsbaserade token: Dessa representerar ägande i en specifik fysisk tillgång, såsom en fastighet, en målning eller guld.
• Fondtoken: Dessa representerar en andel i en förvaltad investeringsfond, liknande en ETF eller en ömsesidig fond.

Tekniska standarder

Till skillnad från enkla kryptovalutor som Bitcoin kräver säkerhetstoken och aktiebaserade token komplexa regler för att säkerställa att de inte överförs till olämpliga plånböcker. Flera standarder har utvecklats för att hantera detta.

ERC-3643 (The T-REX Standard)

ERC-3643 är branschstandard för behörighetstoken på Ethereum (ETH )-blockchain. Den använder ett system med on-chain-identitetsregister. Innan en tokenöverföring kan ske, kontrollerar smarta kontrakt om mottagaren är en verifierad investerare. Om mottagaren inte har genomgått KYC, blockeras transaktionen. Denna standard används ofta för att tokenisera aktier i privata företag.

ERC-1400

ERC-1400 är en omfattande standard som är utformad för att fungera som en “bibliotek” för säkerhetstokensfunktioner. Den tillåter komplexa funktioner som “partitioner” (att separera token i olika trancher med olika regler) och dokumenthantering (att fästa juridiska PDF:er direkt till tokenmetadata).

Polymesh

Medan Ethereum är en allmän blockchain är Polymesh (POLYX ) en blockchain som är byggd specifikt för reglerade tillgångar. På Polymesh är identitetsverifiering inbyggd i kedjan – användare kan inte ens skapa en plånbok utan att vara verifierade. Detta ger en hög-säkerhetsmiljö för att emittera aktiebaserade token.

Sammanfattning

När du bygger en kryptoinvesteringstrategi är korrekt terminologi viktig. “Säkerhetstoken” hänvisar till den reglerande efterlevnadsnivån – teknologin som gör tokenen laglig. “Aktiebaserad token” hänvisar till tillgångsklassen – ägande i ett företag. När marknaden mognar ser vi en förskjutning från enkla utility-token till reglerade, tillgångsbaserade instrument som erbjuder investerare juridiska skydd och äkta äganderätt.