CVR Energy ska köpa två raffinaderier från Marathon Petroleum för 4,2 miljarder dollar

Marathon Petroleum (MPC ) och MPLX meddelade den 3 november 2026 att de hade ingått ett bindande avtal om att sälja raffinaderiet i St. Paul Park i Minnesota och raffinaderiet i Mandan i North Dakota, tillsammans med tillhörande tillgångar i mellanledet av värdekedjan, till CVR Energy (CVI ) för 4,2 miljarder dollar, plus lagervärdet och med förbehåll för prisjusteringar.

Marathon ska få 3,45 miljarder dollar för raffineringstillgångarna, exklusive lagervärdet, medan MPLX ska få 750 miljoner dollar för paketet med tillgångar i mellanledet av värdekedjan. Paketet omfattar en ägarandel i en råoljeledning, lagringskapacitet och tre terminaler som betjänar raffinaderierna. MPLX uppgav att försäljningen av tillgångarna i mellanledet motsvarar nio gånger den prognostiserade EBITDA:n för 2027.

St. Paul Park har en råoljekapacitet på 105 000 fat per kalenderdag och Mandan har en kapacitet på 72 000 fat per kalenderdag. Efter transaktionen skulle Marathon ha kvar en sammanlagd raffineringskapacitet på cirka 2,8 miljoner fat per kalenderdag, vilket bolaget beskriver som ett av landets största raffineringssystem.

Säljarna riktar kapitalet mot andra regioner

Maryann Mannen, styrelseordförande, president och vd för Marathon Petroleum och MPLX, sade att avyttringen främjar bolagens prioriteringar att maximera värdeskapandet och uppfylla avkastningskraven. ”Vi avser att i första hand återinvestera detta kapital längs Gulfkusten och stödja MPLX:s tillväxt i Permian- och Marcellus-bäckenena.”

CVR stärker sin position inom raffinering och bränsleförsäljning

CVR Energy uppgav i ett separat meddelande att avtalet med Marathon-dotterbolag även omfattar en försäljningsverksamhet som levererar till upp till 590 varumärkesprofilerade försäljningsställen i övre Mellanvästern och norra Great Plains. Förvärvet skulle etablera CVR i dessa regioner och öka bolagets kapacitet för råoljehantering från cirka 207 000 till cirka 384 000 fat per dag.

Enligt CVR har raffinaderierna en genomsnittlig komplexitet på cirka 7,8 och hade en genomsnittlig kapacitetsutnyttjandegrad på 98 procent från 2023 till och med 2025 under Marathons ägande, exklusive planerade underhållsstopp. Försäljningsverksamheten distribuerar bensin, diesel med ultralåg svavelhalt, flygbränsle och asfalt genom lokal försäljning från lastningsställ och grossistkanaler, vilket tillför en etablerad bränsledistributionsverksamhet vid sidan av produktionstillgångarna.

CVR uppgav att den förvärvade verksamheten genererade cirka 1,2 miljarder dollar i EBITDA under de 12 månader som avslutades den 30 september 2026, efter anpassning till bolagets redovisningsprinciper, och beskrev resultatet som ett uttryck för de nuvarande gynnsamma marknadsförhållandena. Bolaget definierar EBITDA som konsoliderad nettoinkomst före nettoräntekostnader, inkomstskattekostnader samt av- och nedskrivningar.

CVR:s pro forma-redovisning för de nio månader som avslutades den 30 september 2026 visar att förvärvet skulle ha ökat EBITDA från cirka 900 miljoner dollar på fristående basis till cirka 2,0 miljarder dollar och vinsten per aktie från 3,73 till 7,67 dollar. Dessa siffror exkluderar bolagets uppskattade synergier på 70 miljoner dollar per år vid full årstakt, främst kopplade till försäljnings-, allmänna och administrativa kostnader samt kommersiella och operativa möjligheter.

Finansiering och villkor för slutförande

CVR räknar med att finansiera förvärvet, inklusive tillhörande avgifter och kostnader, med 2,5 miljarder dollar i bindande säkerställd lånefinansiering, ett aktieägartillskott på 500 miljoner dollar från den kontrollerande ägaren, en aktieinvestering på 800 miljoner dollar från Trafigura US Holdings samt tillgängliga likvida medel. Ett närstående bolag till Trafigura ingår också långsiktiga kommersiella avtal med CVR:s dotterbolag.

Finansieringen skulle också förändra CVR:s befintliga kapitalstruktur. Bolagets seniora obligationer med en ränta på 7,500 procent och förfall 2031 samt obligationer med en ränta på 7,875 procent och förfall 2034 skulle säkerställas på samma villkor och med samma prioritet som den nya skulden, medan bolagets seniora obligationer med en ränta på 5,750 procent och förfall 2028 skulle lösas in. Förvärvet innebär därmed ett betydande finansieringsåtagande vid sidan av den operativa integrationen av raffinaderierna och försäljningsverksamheten.

Bolagen räknar med att slutföra transaktionen senast vid utgången av 2026, under förutsättning att sedvanliga villkor för slutförandet uppfylls och myndighetsgodkännanden erhålls, däribland att väntetiden enligt Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act löper ut eller avslutas.

Om försäljningen slutförs skulle den minska Marathon och MPLX:s tillgångsbas i norr, när bolagen försöker omfördela kapital till Gulfkusten samt Permian- och Marcellusregionerna. För CVR skulle förvärvet förena ett betydligt större raffineringssystem med en ny regional försäljningsplattform. Den centrala genomförandefrågan efter slutförandet blir om bolaget kan realisera de beräknade synergierna samtidigt som det integrerar tillgångarna och hanterar förvärvsfinansieringen.