Jordbruk
Corteva (CTVA): Bygger den nya generationens jordbruk
Jordbruk: Den förbisedda fronten inom tech
Vissa sektorer av ekonomin lockar till sig mer uppmärksamhet än andra. Till exempel är IT, halvledare och tech-aktier exceptionellt populära bland investerare på grund av sektorns extraordinära tillväxt under de senaste 3 decennierna.
Å andra sidan tenderar den fysiska produktionen av billiga varor att vara mindre diskuterad. Detta gäller särskilt jordbruk, som uppfattas som en låginnovations-, “tråkig” industri.
Detta kan inte vara längre ifrån sanningen, eftersom de senaste åren har sett sektorn innovera snabbare än någonsin. En nylig revolution var antagandet i stor skala av bioteknik- och genteknikverktyg för att skapa mer produktiva grödor.
En ny revolution är på väg, med fält som blir befolkade med drönare och robotar, skadliga kemikalier som ersätts av biostimulanter, modifierade mikroorganismer, medan satellitbilder, IoT och AI hjälper till att fatta smartare beslut på gården.
Detta är en angelägen förbättring, eftersom den växande globala befolkningen (ytterligare två miljarder människor under de kommande 25 åren), klimatförändringar och minskande odlingsbara marker orsakar allvarliga problem.
Källa: Corteva
Det beräknas att den agrara avkastningen behöver nästan fördubblas under de kommande decennierna för att svara på denna sammanflätning av problem som alla slår till samtidigt.
Källa: Corteva
Jordbruk är en stor ekonomisk sektor, ansvarig för 4 biljoner av den globala BNP, som sysselsätter 600 miljoner bönder och direkt stöder försörjningen för 2,5 miljarder människor.
Såsom jordbruk blir alltmer tekniskt, blir det också alltmer komplext. Denna breda palett av nya lösningar kommer att behöva integreras vertikalt i ett paket som gårdägare kan distribuera utan problem. Och ett företag är väl positionerat för denna övergång till smarta gårdar: Corteva Agriscience.
(CTVA )
Corteva i korthet
Corteva Finanser
Corteva är en ledare inom jordbruksteknik, särskilt kemikalier och frön.
Företaget sysselsätter 22 000+ personer och arbetar med 100+ olika typer av grödor som betjänas av 400+ olika produkter. Det är ett riktigt globalt företag, med 100+ tillverkningsanläggningar i 110 länder.
Corteva är mycket aktiv i ny jordbruksteknik, som robotteknik och biologisk ersättning för kemisk behandling (se nedan). Detta kommer ovanpå en lång historia av innovation, med 16 400+ patenter som beviljats företaget hittills och 120 FoU-center.
Corteva gjorde 16,9 miljarder dollar i försäljning 2024 för ett rörelseresultat på 3,4 miljarder dollar. Intäkterna kan delas mellan frösegmentet (7,4 miljarder dollar) och grödförsvarssegmentet (9,5 miljarder dollar – mestadels kemikalier som bekämpningsmedel och herbicider).
Långt ifrån det viktigaste området för företaget är Nordamerika, med 8,6 miljarder dollar av dess försäljning som kommer från detta område, med EMEA (Europa-Mellanöstern-Afrika) och Latinamerika som de två näst viktigaste områdena.
Källa: Corteva
Corteva Historia
Corteva är resultatet av en avknoppning av de agrara aktiviteterna i kemiföretaget DuPont 2018, och den separata noteringen av dessa aktiviteter. Så medan Corteva kan verka som ett nytt företag, har det faktiskt dragit nytta av den djupa erfarenheten av DuPont, ett företag som grundades 1802.
Företagets namn kommer från kombinationen av latinska rötter “cor” (“hjärta”) och “teva” (ett forntida ord för natur).
Corteva Agrisciences historia inom jordbrukskemikalier innebär att det har varit associerat med vissa giftiga produkter, till exempel klorpyrifos-etyl, ett bekämpningsmedel som förbjudits i Storbritannien 2016, i EU 2020 och i USA 2021. Det anses vara ett Bestående Organiskt Förorenande Ämne (POP) och kan påverka barns mentala utveckling.
Företaget är progressivt flyttande från denna kemikalie-tunga fokus, framför allt med förvärvet av Stoller Group, en tillverkare av naturliga bekämpningsmedel för 1,2 miljarder dollar 2023.
“Dessa förvärv illustrerar Cortervas åtagande att tillhandahålla bönder med hållbara lösningar som skapar värde och produktivitet på gården,”
Det förvärvade också Symborg, en expert inom mikrobiologiska tekniker, som tillhandahåller biologiska lösningar för jordbruk.
“Symborg besitter en diversifierad portfölj, en framväxande biokontrollpipeline och kompetenta anställda med robust teknisk kunskap och efterfrågegenereringskompetens.
Företagets starka tekniska kompetens och exceptionella kommersiella modell byggd på kunskapsdelning har gett det ett förtroendefullt rykte inom den biologiska industrin.”
Cortervas Nuvarande Verksamhet
Fröteknologi
Modern jordbruk ser sällan att bönder producerar sina egna frön. Istället förlitar de sig på den tekniska expertisen och avancerade biotekniken hos företag som Corteva för att tillhandahålla frön med den högsta möjliga avkastningen på fältet.
Denna metod har blivit den dominerande optionen i branschen av flera skäl:
- Odling, urval och lagring av frön är tekniska och arbetsintensiva uppgifter som distraherar bönder från att maximera sin produktion.
- Många av de moderna fröna är komplexa hybrider av mindre produktiva underarter. Dessa hybrider är ofta sterila, så bönder skulle behöva odla separata grödor för att förbereda nästa års skörd om de vill använda dessa högavkastande hybrider.
- Att kontrollera att fröna inte har någon infektion från skadedjur eller patogener är svårt och hanteras bäst av specialiserade företag.
Moderna frön är också ofta förbehandlade med kemikalier för att skydda både de lagrade fröna och de tidiga skott när de är som mest sårbara, en annan aktivitet som enskilda bönder inte kan göra.
Källa: Corteva
De två huvudsakliga varumärkena för Corteva i frösegmentet är Pioneer och Brevant, med en mängd olika regionala varumärken också.
Källa: Corteva
Målet att maximera produktion per hektar är ingenstans så viktigt som i spannmålsodling, och det återspeglas i Cortervas huvudsakliga verksamhet i frön. Majs är med stor marginal den viktigaste grödan för företaget, som utgör cirka 3/4 av fröförsäljningen, följt av sojabönor och andra oljeväxter.
Källa: Corteva
Grödförsvarsinnovationer
Denna sektor använder kemikalier för att förbättra grödtillväxt och begränsa skadorna orsakade av ogräs, insekter och sjukdomar.
Cortervas närvaro är starkast i herbicidsegmentet, med hälften av dess försäljning i denna sektor. Insekticid och fungicid (skydd mot sjukdomar orsakade av svamp) är de näst största segmenten.
Källa: Corteva
Biologiska är fortfarande en liten del av försäljningen, med endast en liten bråkdel av de totala intäkterna från detta segment. Det växer dock snabbt, med 10% organisk tillväxt, medan herbicid- och insekticidförsäljning är stagnanta eller minskande.
Cortervas Innovationer
Som det arbetar i en mycket konkurrensutsatt sektor, med de flesta av dess kunder (bönder) som måste hantera mycket tunna marginaler, är Corteva aktivt engagerat i att utveckla nya teknologier för att hjälpa dem. Det spenderar nästan 4 miljarder dollar per år för att göra det.
Källa: Corteva
Biologiska
De nuvarande intäkterna och vinsterna för företaget drivs fortfarande i stor utsträckning av kemisk behandling och traditionella frövalsmetoder. Men dess ledning är också medveten om behovet och den växande efterfrågan på mer miljövänliga lösningar, från bönder, konsumenter och regeringar.
Biologiska spraybara lösningar kan till exempel innehålla bakterier som dödar insekter som angriper grödorna, istället för att spraya kemisk insekticid. Feromoner kan också störa insekters reproduktionscykler. Biologiska kan användas ensamma eller i kombination med kemisk behandling för att öka dess effektivitet ännu mer.
Källa: Corteva
En annan kategori är biostimulanter, kemikalier eller mikroorganismer som hjälper växten att bättre ta upp näringsämnen, eller motstå torka, salt, värme, UV-ljus etc. Vissa mikroorganismer lägger till och med kväve till jorden genom att fixera oorganiskt kväve från atmosfären.
Trycket in i biologiska är en viktig del av denna förändring för Corteva. Det är också ett sätt att upprätthålla tillväxt, medan grödförsvarsmarknaden endast växer med 2-3% per år, medan den biologiska segmentet förväntas växa med 6-8% per år till 2035.
Biologiska kunde utgöra 25% av den totala globala grödförsvarsmarknaden, med en förväntad marknadsstorlek på 30 miljarder dollar per år.
Källa: Corteva
Genomik
En del av programmet för att utveckla bättre frön bygger på en mycket komplex och dyrt att utveckla bank av mer än en miljon olika germplaster, lagrade celler av unika underarter av växter (majs, sojabönor etc.) som kan innehålla fördelaktiga gener.
Genom att testa och studera denna germplastbank kan Corteva ständigt leta efter nya sätt att förbättra avkastning, förbättra sjukdomsresistens, tåla torka etc.
Framstegen inom bioteknikbranschen i billig genetisk sekvensering är en viktig drivkraft för att göra dessa data och biologiska prover ännu mer värdefulla än tidigare.
Corteva uppnådde världsrekordavkastning i både majs och sojabönor med sina egna frön, och är den största säljaren i USA, med landet ett av världens största producenter av båda grödorna.
Företaget har en full pipeline av nya växtvarianter med förbättrade egenskaper som kommer under de kommande åren, som majs som är mer resistenta mot extrema väderförhållanden, genredigerade växter resistenta mot sjukdomar etc.
Källa: Corteva
Corteva har sin egen gensekvenserings-teknik anpassad till sina huvudsakliga grödor, kallad Genlytix. Det inkluderar många partnerskap, med 12 universitet, 8 startups och 4 livsmedelsföretag.
Det har redan gett 350 gensekvenseringspatent som beviljats för 10 olika grödor, varav 70+ är multiplexredigering (mer än en gen redigerad samtidigt).
Källa: Corteva
Biofuel
Biofuels förväntas växa 8 gånger mellan 2024 och 2050, eftersom vissa sektorer av ekonomin inte kommer att växla till el, men fortfarande letar efter att minska sina koldioxidutsläpp.
Tillväxten i biofuels efterfrågan drivs främst av den växande efterfrågan på Hållbar Flygbränsle (SAF).
Källa: Corteva
Flera länder runt om i världen har redan eller är på väg att införa incitament för att främja avkolning av flygsektorn.
Till exempel i EU kommer ett SAF-mandat som börjar 2025 att kräva att bränslet som lyfts vid EU-flygplatser måste innehålla minst 20% SAF till 2035 och 70% till 2050.
Corteva anser att denna verksamhet är en stor potential för tillväxt, med 1 miljon hektar som mål.
Källa: Corteva
Företaget har ingått ett partnerskap 2024 med oljebolaget BP för att utveckla lågkolintensiva biobränslen som används i biofuelsproduktion.
“Detta partnerskap är bevis för att jordbruk kan fortsätta vara en del av lösningen på världens avkolningsmöjligheter, inklusive genom att utnyttja Cortervas teknologi, globala skala och unika odlarrelationer.”
Avtalet ska se de två företagen nå en miljon ton biofuelsråvara per år för SAF-produktion till mitten av 2030-talet.
“Vi ser en stor potential i ett partnerskap med Corteva – tillsammans är vi väl positionerade för att leverera värde genom att utnyttja Cortervas teknologi och odlarrelationer och BPs raffinaderi- och handelsförmåga,”
Biofuelsproduktion kan göras så att den inte konkurrerar med den vanliga skördesäsongen, med ett partnerskap med Bunge Chevron Ag Renewables för att odla vintergrödor för biofuels med användning av raps. Inte bara ger detta bönder en extra skörd, utan det håller också mer näringsämnen, vatten och kol i jorden. Den djupa roten bryter också upp jordkomprimering, och den täta kanoppen och den snabba tidiga tillväxten minskar jorderosion.
AI och Precisionsjordbruk
Förutom dessa andra innovationer är Corteva också aktivt i att omfamna AI-revolutionen.
Företaget har varit i åratal i framkanten av att digitalisera jordbruk med Granular Insights, en datastyrd approach för att öka skördeavkastning. Det är ett komplett paket av programvarulösningar, från landskapsdata till jordbruksprogramvara och koldioxidkreditövervakning och försäljning.
Källa: Hoegemeyer
Granular Insights omvandlas nu till ett AI-verktyg, som kombinerar den gamla datan från satelliter till:
- Avancerad anslutning till utrustning.
- AI-beräkningar för tidpunkten för fungicidapplikationer, som redan ökar avkastningen med 4-10 bu/A (bushel per acre).
- Bättre majsplaceringmodell som ökar avkastningen med 4,5 bu/A.
- Optimering av gödselmedel och andra behandlingar för grödorna.
- Tillämpning av bildigenkänning och djupinlärningsmodeller för att identifiera skadliga insekter och rekommendera motåtgärder.
Distributionen av dessa AI-funktioner stöds av Cortervas omfattande försäljningsnätverk och representanter, som redan är i relation med bönderna. Detta är långt ifrån ett fall där Corteva hoppar sent på AI-tåget, eftersom det redan distribuerade denna teknik 2021.
“Vi kan applicera rätt mängd kväve, och vi kan producera mer med mindre kväve, vilket gör gårdar mer produktiva, lönsamma och hållbara.”
Dr. Rajiv Khosla – Huvud för avdelningen för agronomi vid Kansas State University
AI hjälper också till i interna FoU-insatser. Corteva hävdar att AI-verktyg har ökat 12 gånger hastigheten på bioteknisk proteinupptäckt, och en 1 000 gånger ökning av identifiering av molekylära strukturer för biologiska.
AI leder också till en 100 gånger ökning av utvecklingen av icke-tekniska dokument.
Framväxande AgTech på Corteva
Förutom dessa andra innovationer är Corteva också aktivt i att leda inom andra områden av jordbruksinnovation.
Ett sådant initiativ är utvecklingen av sorghumfrön bioberikade med vitamin A för att förbättra näringsintaget i fattiga länder.
En annan är utvecklingen av gående robotar för radgrödor, som använder en Spot-robot från Boston Dynamics (nu en del av Hyundai – HYMTF).
“Förmågan att utnyttja en robot för att navigera radgrödsfält, medan den bär och drar instrument för att samla in data eller applicera kemikalier mer effektivt, har ett enormt potential när vi pressar gränserna för vad vi kan leverera till bönder.”
Geoff Graham – Ledare för fröproduktutveckling för Corteva Agriscience.
Aktieägarnas Avkastning
Kassaflöden från verksamheten är starka, med ett förväntat approximativt 8 miljarder dollar 2025-2027.
Större delen av detta pengar kommer att återbetalas till aktieägarna i form av utdelning och aktieåterköp. Resten kommer att delas mellan kapitalutgifter för att upprätthålla och växa verksamheten, och ytterligare förvärv av företag med nyckelpatent eller teknologi.
Källa: Corteva
Slutsats
Corteva är ett av de företag som hjälper världen att producera tillräckligt med mat trots ökande miljö-, demografiska och marktryck.
Som skapare av världens mest produktiva majs- och sojabönsvarianter är det avgörande för att möta efterfrågan på mer livsmedelsproduktion under de kommande decennierna.
För närvarande är det fortfarande ett “gammalt” jordbruksföretag, med fokus på frön och kemisk behandling.
Det förändras och gör snabba framsteg på biologisk kontroll av skadedjur och sjukdomar. Kombinerat med avancerad genetisk ingenjörskonst och AI-styrd grödövervakning kommer det att kunna anpassa sig till förändrade metoder och dra nytta av denna förändring.
Som jordbruk blir en alltmer komplex och datastyrd sektor kommer stora företag som Corteva att ha en fördel i distributionen av dessa teknologier.
Det är också aktivt i utvecklingen av biodiesel och andra koldioxidneutrala bränslen, vilket gör det till en nyckelaktör i att bidra till att minska koldioxidutsläppen i sektorer som är svåra eller omöjliga att elektrifiera, som flyg och sjöfart.
Såsom företagets tekniska framtid kombineras med aktieägarnas vänliga policys, kan det vara en bra aktie för investerare som letar efter exponering mot jordbrukssektorn, trots de ökande riskerna orsakade av kemisk förorening till många av de största aktörerna i industrin, som till exempel Bayer (Monsanto) decennielånga rättsliga och finansiella problem från processer relaterade till dess herbicid RoundUp.
Senaste Corteva (CTVA) Aktie Nyheter och Utvecklingar
