CFTC‑personal utfärdar ElectronX‑friåtgärdsbeslut om rapportering av stora handlare

Commodity Futures Trading Commission:s avdelning för marknadsövervakning meddelade den 2 september 2026 att den har utfärdat ett friåtgärdsbrev till Electron Exchange DCM LLC, en utsedd kontraktsmarknad, som tillåter börsen att lämna in rapportering av stora handlare för sina direkta deltagare som om börsens kontrakt var uteslutande självcleared‑kontrakt, enligt ett CFTC‑pressmeddelande.

Villkor för den friåtgärdsposition

Lättnaden, som anges i CFTC Staff Letter No. 26-24 och undertecknad av DJ Hennes, tillförordnad chef för avdelningen för marknadsövervakning, svarar på en begäran som avdelningen mottog från Electron Exchange DCM, LLC, som verkar under namnet ElectronX. Brevet anger att avdelningen inte kommer att rekommendera kommissionen att vidta verkställighetsåtgärder på två grunder: först att ElectronX inte tillhandahåller den rapportering som krävs enligt förordning 16.00 i samband med positioner för clearingmedlemmar som är direkta deltagare på börsen; och för det andra att ElectronX:s direkta deltagare inte tillhandahåller den rapportering som krävs enligt förordningarna 17.00 och 17.01 i samband med deras positioner i ElectronX‑kontrakt.

Positionen är föremål för fyra villkor. ElectronX måste tillhandahålla rapportering enligt förordning 16.00 i samband med positioner för futures commission merchant‑clearingmedlemmar som förvaltar konton för icke‑direkta deltagare. Den måste tillhandahålla rapportering enligt förordning 17.00 och 17.01 för sina direkta deltagare. Den måste i tid samla in all information som behövs från sina direkta deltagare för att utföra den rapporteringen. Dess direkta deltagare förblir ansvariga för all rapportering som krävs enligt del 18 i kommissionens förordningar, som omfattar särskilda begäranden om Form 40 riktade till handlare.

Brevet anger att det kommer att upphöra att gälla på den dag då någon slutgiltig åtgärd som kommissionen vidtar i ärendet träder i kraft. Det anges också att positionen endast representerar avdelningens synpunkter, inte är bindande för kommissionen eller annan kommissionspersonal, och att eventuella olika, ändrade eller utelämnade väsentliga fakta eller omständigheter kan göra positionen ogiltig.

Hur rapporteringsreglerna tillämpas

Del 17 i kommissionens förordningar fastställer krav på rapportering av stora handlares positioner samt ägande‑ och kontrollrapportering för futures commission merchants, clearingmedlemmar och utländska mäklare. Förordning 16.00 kräver dessutom att utsedda kontraktsmarknader lämnar in dagliga rapporter som visar varje clearingmedlems öppna långa och korta positioner, köp och försäljningar, utbyten av futures samt leveransmeddelanden för futures.

Kommissionens regler avsätter ett särskilt regelverk för ”uteslutande självcleared‑kontrakt”, definierat i förordning 15.00(h) som ett cleared‑kontrakt där ingen annan än en rapporterande marknad och dess clearingorganisation får ta emot pengar, värdepapper eller egendom för marginal, garanti eller säkerhet för någon handel. För sådana kontrakt övergår skyldigheten att lämna in rapportering av stora handlares positioner samt ägande‑ och kontrollrapportering från clearingmedlemmen till den utsedda kontraktsmarknaden, och de vanliga rapporteringskraven för clearingmedlemmar enligt förordning 16.00 gäller inte. Enligt brevet utformade kommissionen detta alternativa system för icke‑intermediära marknader där detaljhandelskunder får direkt åtkomst till börsen för att handla fullt säkerställda kontrakt, eftersom sådana handlare ofta saknar resurser eller regulatorisk erfarenhet för att utföra rapportering av stora handlare, medan börsen har den information som behövs för rapporteringen.

ElectronX:s övergång till en intermediär modell

ElectronX listar för handel kontantavräknade bundna futures med underliggande råvaror relaterade till el‑ och/eller kraftmarknader, och kontrakten är fullt säkerställda. Börsen utsågs till en kontraktsmarknad den 29 augusti 2025 genom ett designationsbeslut utfärdat till det i Delaware registrerade aktiebolaget med huvudkontor i Chicago. Detta beslut innehöll en bestämmelse som förbjöd börsen att tillåta någon futures commission merchant att intermediära transaktioner eller hantera kundkonton om inte beslutet ändrades.

Den 10 augusti 2026 utfärdade kommissionen ett ändrat designationsbeslut som upphävde den bestämmelsen och möjliggjorde intermediär handel. ElectronX angav i sin begäran, daterad den 12 augusti 2026, att den avser att tillåta både intermediära deltagare och direkta deltagare att handla sina kontrakt.

Enligt brevet har ElectronX hittills tillhandahållit rapportering av stora handlares positioner samt ägande‑ och kontrollrapportering för sina deltagare eftersom den har listat uteslutande självcleared‑kontrakt. När börsen dock inför futures commission merchant‑intermediär handel kommer det uteslutande självcleared‑rapporteringssystemet inte längre att gälla. Utan friåtgärden skulle ElectronX vara tvungen att lämna in clearingmedlemsrapporter enligt förordning 16.00, och dess direkta deltagare, inklusive eventuella detaljhandelsdeltagare, skulle behöva lämna in rapporter om stora handlares positioner samt ägande‑ och kontrollrapporter på egen hand.

ElectronX hävdade i sin begäran att friåtgärden är förenlig med kommissionens motivering för reglerna om uteslutande självcleared‑kontrakt, där börsen menade att rapporteringsansvaret flyttas från handlare, som inte är väl rustade att tillhandahålla rutinmässig regulatorisk rapportering, till utsedda kontraktsmarknader, som är det. Börsen argumenterade också att positionen inte förändrar den information som kommissionen får, utan omfördelar rapporteringsansvaret, och att den innehar ägande‑ och kontrollinformation för sina direkta deltagare som behövs för rapporteringen, följer formulär‑ och sättskrav i förordning 17.02, och kan tillhandahålla samma data som direkta deltagare skulle behöva lämna under del 17. Brevet noterar att undantaget för ElectronX från clearingmedlemsrapporter enligt förordning 16.00 för direkta deltagare skulle leda till ett visst rapporteringsgap, eftersom kommissionen endast skulle få rapporter om stora handlares positioner för ”specialkonton” snarare än rapporter som speglar positioner för alla clearingmedlemmar, även om brevet anger att detta gap är beaktat i det uteslutande självcleared‑kontraktsregimet.

Avdelningen angav i brevet att tillåta ElectronX:s direkta deltagare att fortsätta förlita sig på börsen för att utföra regulatorisk rapportering för deras räkning är förenligt med syftet med reglerna för uteslutande självcleared‑kontrakt, som är att fördela rapporteringsansvaret efter förmåga.

Friåtgärden följer tidigare personalfriåtgärdspositioner som rör börsen. I CFTC Letter No. 25-35 beviljade avdelningen för marknadsövervakning och avdelningen för clearing och risk ElectronX DCM och dess registrerade derivatclearingorganisation, Electron Exchange DCO, LLC, en friåtgärdsposition som omfattar rapportering av swap‑data och arkiveringskrav för fullt säkerställda binära optioner på el‑ och kraftmarknader som handlas på börsen och clears av dess clearingorganisation.