Blockchain kommer att växa från reglering

Kryptobullmarknader avslöjar behovet av reglering

2017 satte kryptovalutavärlden i rampljuset, med Bitcoin som steg med över 2000 % på bara några månader och flera andra kryptovalutor följde efter, för att sedan krascha kraftigt. 

Denna bullrun var mättad med ICO:er (initial coin offerings), varav många senare bedömdes som oregistrerade värdepappersutbud – en beteckning som skapade problem för tokenutgivarna, eftersom den innebar kravet att följa traditionella värdepapperslagar. På så sätt fick vissa projekt böter på flera miljoner dollar, och vissa lyckades undkomma ”värdepappers”-etiketten genom att övertyga tillsynsmyndigheter om att deras token hade en ”nytta” i en plattform och inte utgjorde en investering i deras företag med förväntan om vinst.

Flera projekt har använt denna taktik för att lansera ICO:er, och många av dem var legitima icke‑värdepapper. Men många var bedrägerier, och investerare förlorade miljoner när de försökte skilja på de två.  

Snabbspola fram till 2021, och behovet av regulatorisk tillsyn av blockkedjeteknik för finansmarknader har blivit ännu tydligare. Med mer robusta kryptovaluta‑ingångar och decentraliserade börser som låter vem som helst utfärda en token och skapa en likvid marknad via likviditetspooler, är tillgången till denna oreglerade marknad större än någonsin, och institutionella investerare skräms bort från denna del av blockkedjetekniken. 

Digitala värdepapper är början på en regelefterlevande blockkedjeanvändning

Digitala värdepapper är den lösning som sofistikerade investerare har väntat på, och erbjuder transaktionsfördelarna med blockkedjeteknik tillsammans med skyddet från värdepappersregler. I grund och botten är det en blick in i framtiden för hur token kan möjliggöra mer transparenta och likvida kapitalmarknader, och allt börjar med privata värdepapper. 

Tillgångsklasser som tidigare var svåra att nå blir nu alltmer tillgängliga för alla investerare, oavsett geografisk plats eller personliga kontakter. Genom att följa KYC‑procedurer och uppfylla regulatoriska krav, såsom försäljning till ackrediterade investerare, kan utgivare av digitala värdepapper dra nytta av banbrytande teknik samtidigt som de på ett säkert sätt erbjuder tillgång till investeringsmöjligheter.

Denna process drivs av registrerade mäklare (såsom Atlas One Digital Securities), som kan tokenisera privata aktier och distribuera dem till ett stort antal investerare. I framtiden är det sannolikt att det kommer att finnas flera on‑chain och off‑chain nätverk bland mäklare världen över, vilket skapar mer likviditet för investerare och underlättar marknadstillgång. 

Idag finns majoriteten av likviditeten i form av ATS:er, eller alternativa handelssystem. Dessa är reglerade börser som låter detaljinvesterare handla digitala värdepapper på ett regulatoriskt förenligt sätt. 

De nuvarande ledarna inom detta område är INX Digital Securities (som nyligen skrev historia genom att utfärda världens första on‑chain IPO på Ethereum), samt tZERO (som listar olika digitala värdepapper på sin börs, från aktier i startups till fastighetsbackade token). 

Det finns också en decentraliserad sida av denna växande marknad. Det Singapore‑baserade IXSwap (som lanseras av InvestaX‑teamet) skapar en decentraliserad plattform för investerare att handla mellan vitlistade plånböcker. R3, teknikleverantören av Corda‑blockkedjan, har också meddelat intresse för att skapa en decentraliserad lösning för finans.

Plånboks‑vitlistning är inget annat än smarta kontrakt som bestämmer vilka plånböcker som enligt lag får hålla vissa värdepapper. När en plånbok är vitlistad kan den hålla kontraktets token. 

Detta lägger grunden för ett världsomspännande register av vitlistade plånböcker, som sedan kan verifieras av decentraliserade (och centraliserade) handelssystem, och möjliggör mer likviditet i digitala värdepapper. 

Reglering är kärnan i blockkedjans framgång

Den grundläggande komponenten för långsiktig framgång och tillväxt för blockkedjebaserade finansmarknader (inklusive kryptovalutor, DeFi och NFT‑er) är reglering. Digitala värdepapper är det första steget i att bevisa att så länge ett robust regulatoriskt ramverk finns på plats, kan blockkedjeteknik vara av enormt värde för globala finansmarknader och institutioner. 

Mäklare som Atlas One säkerställer att endast berättigade (och KYC‑granskade) investerare innehar värdepapper, utöver att genomföra due diligence på affärerna. Dessutom kan investerare dra nytta av ett skyddslager genom mäklarnas lämplighetskontroller, som bedömer om investeringen är lämplig för investerarens behov och riskaptit.

Flera kryptovalutarelaterade företag upplever ökat tryck från tillsynsmyndigheter att märka sina produkter som värdepapper. Mest anmärkningsvärt var att Coinbases ”Låneprogram” bedömdes erbjuda värdepapper (dvs. obligationer) till investerare, vilket fick den börsnoterade kryptovaluta‑appen att stänga av funktionen. Även om detta var ett betydande hinder för företaget, kommer det på lång sikt få DeFi‑aktörer att utvärdera sitt behov av att samarbeta med reglerade aktörer i branschen, såsom digitala värdepappersmäklare som kan utfärda regelefterlevande räntebärande värdepapper on‑chain.

Vissa kan hävda att reglerade enheter som mäklare som fungerar som grindvakter till vitlistor inte är en decentraliserad modell. Även om det är sant, är denna modell mycket mer decentraliserad än den nuvarande centraliserade finansmodellen med ett fåtal börser. Ett nätverk av tusentals reglerade mäklare, börser och andra reglerade enheter kommer att skapa en regelefterlevande marknadsplats för privata värdepapper som stöds av blockkedjeteknik. När marknadsaktörer följer värdepapperslagar får investerare större transparens och skydd.