Digitala tillgångar
Bitcoin, koldioxidmarknader och den dolda energikostnaden
Lägg till Securities.io bland dina föredragna källor på Google
Bitcoin (BTC ) designades för att skapa en ny form av digitala pengar, oberoende av fiatvalutor och den globala ekonomin, och främjade konceptet ”digitalt guld”, där Bitcoin skulle bli den nya globala värdereserven för den digitala eran.
Samtidigt gör Bitcoins valideringsmekanism, proof of work (PoW), den till en extremt energikrävande process. Detta riskerar att binda en annars oberoende monetär tillgång till energivolatilitet.
En nyligen genomförd studie av forskare vid Dicle University (Turkiet), Gaziantep University (Turkiet) och Lebanese American University visar denna trend. Studien fann att kryptovalutor och koldioxidmarknader kan bli sammankopplade, där Bitcoin uppvisar starkare och mer bestående länkar än digitala tillgångar med lägre energiförbrukning.
Detta kan innebära att investerare behöver vara mer medvetna om denna koppling och betrakta den som en direkt faktor i sin investeringsstrategi, snarare än att bara se den som en korrelation med den bredare ekonomiska miljön.
De publicerade sina resultat i International Review of Economics & Finance1, under titeln “Cryptocurrency–carbon market connectedness: Evidence from energy-intensive and energy-efficient digital assets”.
Bitcoins energiförbrukning
Även om det ofta överdrivs i sensationella rubriker är det sant att Bitcoins årliga elförbrukning är cirka 127 TWh på grund av hur PoW fungerar, vilket motsvarar energianvändningen i en medelstor nationell ekonomi. Detta motsvarar ett årligt koldioxidavtryck på omkring 71 miljoner ton CO2.
Jämfört med detta förlitar sig kryptovalutor som Cardano (ADA ) (ADA), Solana (SOL ) (SOL) och TRON (TRX ) (TRX) på Proof-of-Stake (PoS)-konsensusmekanismer, vilket ger dem avsevärt lägre energintensitet och koldioxidpåverkan.
Detta energibehov gör Bitcoin potentiellt sårbart för koldioxidprissättning, osäkerhet kring klimatpolitik och energimarknadsförhållanden.
Detta väcker frågan om Bitcoin är unikt påverkad av koldioxidpriser och energipriser i allmänhet jämfört med andra kryptovalutor. Och hur mycket betyder det för investerare?
Kryptovalutor & koldioxidmarknader
Insamling av data
Forskarna samlade in de dagliga stängningspriserna, logaritmiska avkastningarna och volatiliteten för Bitcoin (BTC), Ripple (XRP) och S&P Global (SPGI ) Carbon Credit Index (GCC).
Det urval som användes för att analysera frågan sträckte sig från 8 januari 2018 till 19 december 2025. Det omfattar perioder av systemisk osäkerhet, inklusive COVID-19-pandemin och geopolitiska konflikter, vilket möjliggör en undersökning av interaktioner mellan tillgångar och marknader under extrema förhållanden.
De använde sedan en kvantil‑på‑kvantil vektorautoregressiv frekvens‑sammanlänkning (QQVAR-FC) för att undersöka sambanden mellan kryptovalutor och koldioxidmarknaden.
Bitcoin, XRP & energi
Resultaten av analysen visar att Bitcoin uppvisar den starkaste avkastningssammanlänkningen med koldioxidmarknaden. Denna effekt var särskilt tydlig för den övre kvantilen, vilket indikerar intensifierade spillover‑effekter under perioder då båda marknaderna upplever positiva chocker.
Författarna hävdar att XRP är mindre direkt exponerad för koldioxidtilldelningspriser eftersom dess konsensusmekanism inte är beroende av energikrävande mining.
Så under bullish‑förhållanden för Bitcoin, oavsett om koldioxidmarknaderna stiger eller faller, har energiförbrukningsnivåerna en avgörande påverkan på sambandet mellan Bitcoin och koldioxidmarknaderna.
Detta gör Bitcoin, ur ett avkastningsperspektiv, till en netto‑mottagare av chocker från koldioxidmarknaden över ett brett spektrum av marknadstillstånd och frekvenser.
Orsaken till denna länk är sannolikt att en ökning av koldioxidtilldelningspriserna höjer Bitcoins mining‑kostnader, medan XRP, som en energieffektiv kryptovaluta, i stort sett är opåverkad.
Effekt av tidshorisont
Allteftersom koldioxidmarknaderna har utvecklats har de blivit mer sofistikerade och likvida. Detta har i sin tur ökat deras sammankoppling inte bara med Bitcoin, utan även med energimarknaden i allmänhet.
Detta kan bidra till att styrkan och beständigheten i den direkta sammankopplingen mellan Bitcoin och koldioxidmarknader har intensifierats över tid.
Ändå påverkas avkastningssammanlänkningen huvudsakligen av stora händelser i hela urvalet och på kort sikt.
Över längre horisonter försvagas avkastningssammanlänkningen generellt, vilket indikerar att en stor del av den avkastningsspillover som forskarna identifierat är övergående och händelsedriven. Volatilitets‑spillover däremot visar sig vara mer bestående.
Investerarnas slutsatser
Denna studie visar investerare att energichocker och koldioxidmarknaden kan påverka Bitcoin‑priserna direkt. En koppling som de flesta investerare kanske underskattar.
Detta gäller särskilt i fallet med volatilitets‑spillover snarare än avkastnings‑spillover, och för kortsiktiga effekter snarare än långsiktiga.
Ur ett portföljperspektiv verkade möjligheten att hedgea med koldioxidkrediter begränsad. XRP, å andra sidan, erbjuder de mest betydande villkorliga diversifieringsfördelarna.
Detta innebär att särskilt för handels- och koldioxid‑kryptovalutaportföljer kan energieffektiva kryptovalutor som Ripple erbjuda mer pålitliga diversifieringsfördelar. Detta bör vara särskilt sant när huvudmålet är att minimera spillover snarare än att maximera avkastning.
En definitiv strategi som fungerar under alla förhållanden kan dock vara svår att formulera, eftersom riskjusterad portföljprestanda visar variation över olika regimer och horisonter, utan att någon specifik marknadstillstånd uppvisar konsekvent dominans.
Således kan den underliggande arkitekturen i en blockchain i allt högre grad behöva betraktas som en investeringsvariabel, särskilt för kortsiktig handel, snarare än bara en teknisk eller miljömässig egenskap.
Investera i Bitcoin‑mining
MARA Holdings
MARA Prisdiagram
MARA Holdings är en av de största börsnoterade Bitcoin‑miningsverksamheterna och den näst största företagsägaren av Bitcoin i världen.
Företaget är inte bara en Bitcoin‑miningsverksamhet, utan även en producent av den energi som krävs för miningen, vilket speglar dess utveckling från att initialt bara hyra beräkningskapacitet till idag äga både beräkning och energiproduktion i sin helhet.
Källa: MARA Holdings
MARA operates at the intersection of three of the fastest-growing industries on Earth: energy, compute, and digital capital.”
Ett ytterligare steg på den vägen har tagits med ett avtal om att förvärva Long Ridge Energy för cirka 1,5 miljarder dollar, ett företag med en namnplåtkapacitet på 505 MW från ett kombinerat cykelgaskraftverk (“CCGT”). Detta kommer att innebära en 65 % ökning av MARAs ägda och drivna effektkapacitet och skulle annars ta omkring 10 år och upp till 2,7 miljarder dollar att bygga.
Företaget planerar att fortsätta bygga mer energikapacitet, med ett mål att tillföra 400 MW ytterligare kapacitet till 2030.
Källa: MARA Holdings
Den totala elproduktionskapaciteten kan växa ytterligare, med den planerade Matagorda‑anläggningen på 2 GW i Texas, som kommer att påbörja byggandet i slutet av 2026 och nå full produktion år 2028.
Precis som många Bitcoin‑miningsföretag är MARA också aktivt i att sälja beräkningskraft för AI‑inference, en uppgift som Bitcoin‑miningschipsens kapacitet nästan är perfekt för.
“At MARA, we’ve anticipated these shifts and are building solutions designed for the future of AI workloads… focus on developing grid responsive platforms that dynamically stabilize inference compute, minimize energy waste, and unlock the next generation of field deployable, sovereign edge AI infrastructure.”
Detta bör ge företaget flexibilitet i hur det använder sin beräkningskapacitet, eventuellt växla mellan Bitcoin och AI‑inference beroende på marknadsförhållanden.
“Compute requires power. Power is scarce. MARA controls the power.”
Företaget bygger också ett partnerskap för att fånga så mycket som möjligt av AI‑värdekedjan, i samarbete med det privata investeringsföretaget Starwood Capital Group och de suveräna högpresterande datacentren Exaion
Källa: MARA Holdings
Med en kommande energichock från krig i Mellanöstern och ökande ukrainsk‑ryska attacker mot energiinfrastruktur bör investerare i Bitcoin eller AI uppmärksamma producenter som kan utöva viss kontroll över energikostnader.
Detta gör ett förebyggande fokus på att kontrollera energiproduktion viktigt för MARAs framtid, både för Bitcoin‑produktion och dess sårbarhet för energichocker som bevisats i denna studie samt för AI‑beräkningsarbetsbelastningar.
Senaste nyheter och utveckling för MARA Holdings (MARA) aktie
Refererad studie
1. Remzi Gök, Elie Bouri, Eray Gemici. Cryptocurrency–carbon market connectedness: Evidence from energy-intensive and energy-efficient digital assets. International Review of Economics & Finance. oktober 2026. Artikel: 105749. Volym 111. 10.1016/j.iref.2026.105749
