Tio programvaruföretag: en översikt från 2023

Programvara för allt

”Programvara äter världen” har länge varit ett uttryck i Silicon Valley. Digitaliseringen påverkar nästan alla delar av ekonomin. Stora datamängder, distansarbete, smartmobiler och AI fortsätter att bredda användningen. Denna genomgång utgår från 2023; siffrorna och framtidsbedömningarna avser de angivna historiska perioderna.

Programvarubranschen har förändrats mycket sedan bilden av programmeraren i ett garage på 1970- och 1980-talen. Vissa innovationer kräver nu stora resurser, exempelvis datacenter och omfattande datamängder för AI-träning.

För att hitta företag som kan driva utvecklingen framåt granskar denna analys både aktörer inom avancerade områden och företag med teknik, kapital, data och kommersiella förutsättningar att införa nya lösningar.

Tio programvaruföretag: en översikt från 2023

1. Oracle Corporation

Oracle (ORCL ) är en stor leverantör av företagsprogramvara, bland annat genom sitt ERP-utbud (Enterprise Resource Planning), som tillsammans med andra produkter täcker exempelvis redovisning, projektledning och leveranskedjor.

Oracle hade en internationell kundbas i omkring 175 länder. Intäkterna under räkenskapsåret som avslutades i maj 2023 var 49,954 miljarder dollar.

Molntjänster är ett viktigt område för Oracle. Av räkenskapsåret 2022:s intäkter på 42,4 miljarder dollar kom 30,2 miljarder från kategorin molntjänster och licenssupport tillsammans. Beloppet avsåg alltså inte enbart molntjänster.

Oracle utökade sin verksamhet inom sjukvård genom förvärvet för cirka 28,3 miljarder dollar 2022 av Cerner, en leverantör av elektroniska patientjournaler och annan sjukhusprogramvara, bland annat för anestesi, radiologi och kirurgi.

Kombinationen av Cerner och Oracle breddade erbjudandet inom vården. Målet var att knyta samman journaler, ekonomistyrning, redovisning och bilddatabaser med företagsprogramvara som NetSuite (som även har lösningar för sjukvård och livsvetenskaper).

Oracle utvecklar också AI-baserad analys som kan stödja prognoser, identifiera verksamhetsbehov och analysera effektivitet.

Källa: Oracle

Oracles stora kundbas och datarelaterade verksamhet ger förutsättningar för AI-lösningar i företag. Cerner-förvärvet visade samtidigt hur erbjudandet kunde breddas utanför ERP. Detta var en tillväxttes, inte ett säkert utfall.

2. Adobe Inc.

Adobe (ADBE ) är en ledande leverantör av programvara för digitalt och kreativt arbete. Photoshop och Acrobat för PDF-filer är välkända exempel, liksom Illustrator, Lightroom, InDesign och After Effects.

Källa: Adobe

Adobe sålde länge dyra engångslicenser. De passade ofta bättre i företagsbudgetar än hos hobbyanvändare, och piratkopierade versioner fick stor spridning.

År 2013 övergick Creative Cloud till en abonnemangsmodell. Det betydde inte att alla program kördes enbart i molnet: exempelvis Photoshop används fortfarande som installerat skrivbordsprogram.

Abonnemangsmodellen breddade användarbasen och skapade återkommande intäkter i stället för enbart intäkter från försäljning av enskilda programversioner.

Under tredje kvartalet av räkenskapsåret 2023 var Adobes intäkter 4,89 miljarder dollar, en ökning med 10 % i rapporterad valuta och 13 % vid oförändrade valutakurser.

Adobes fokus på bildskapande och redigering innebär konkurrens från generativ AI, exempelvis Midjourney. Adobe svarade genom att integrera funktioner baserade på Firefly i sina produkter.

Källa: Adobe

Firefly-funktionerna 2023 kunde bland annat skapa bilder från text, fylla ut bildområden, färga om vektorgrafik och skapa texteffekter. Video- och 3D-funktioner ingick också i utvecklingsplanerna, men alla demonstrationer motsvarade inte färdiga funktioner då.

Firefly integrerades bland annat i Photoshop, Illustrator och Adobe Express. Den 10 oktober 2023 uppgav Adobe att användare hade skapat över tre miljarder bilder med den första Firefly-bildmodellen sedan betalanseringen i mars. Det var genererade bilder, inte tre miljoner nedladdningar.

Adobe har en central ställning inom bildskapande, fotografi och design. Analysen från 2023 såg den snabba AI-utvecklingen som en styrka, medan framtida framgång beror på produkter, kundbehov och konkurrens.

3. Salesforce, Inc.

Salesforces (CRM )kärnprodukt är programvara för kundrelationer, CRM. Företaget erbjuder lösningar för olika branscher och företagsstorlekar och äger också arbetskommunikationsappen Slack, som förvärvades 2021.

Intäkterna under räkenskapsåret som avslutades i januari 2023 var 31,4 miljarder dollar, 18 % mer än föregående räkenskapsår.

Källa: Salesforce

Salesforces ekosystem innehåller många appar och integrationer. Slacks appkatalog hade tusentals färdiga anslutningar till andra arbetsverktyg. Färdiga integrationer kan minska utvecklingsarbetet, men innebär inte att alla system kan kopplas ihop utan inställningar, projekt eller kostnader.

Företaget använder AI för att göra det lättare att skapa automatiserade arbetsflöden och assistenter med lite eller ingen programmering. Integrationer med Slack och andra AI-tjänster kan stödja sådana lösningar.

Företaget erbjuder även Einstein, AI-funktioner för exempelvis försäljningsstöd, utkast till e-post och kundservice.

Salesforces AI-lösningar ska förbättra produktiviteten och innehåller funktioner för att skydda företagsdata. Säkerheten beror ändå på bland annat behörigheter, databehandling och hur systemen införs.

4. SAP SE

SAP är, liksom Oracle, en stor leverantör av ERP och annan företagsprogramvara. Beskrivningar från 2023 nämnde över 280 miljoner molnabonnenter och över 24 000 partner globalt. Det var olika mått, inte antalet ERP-användare och kundföretag. SAP och Oracle konkurrerar med olika produkter och genomförandemodeller; prestanda, kostnad och säkerhet måste bedömas för den aktuella användningen.

Liksom många leverantörer av företagsabonnemang arbetar SAP med långvariga kundrelationer. Fler produkter till befintliga kunder kan öka intäkterna över tid.

Källa: SAP

SAP presenterade AI-assistenten Joule i september 2023. Den skulle bland annat hjälpa användare att hitta verksamhetsinformation och utföra HR-uppgifter. Funktionerna infördes stegvis; senare programmeringsfunktioner ska därför inte utan vidare räknas som färdig tillgång 2023.

SAP erbjuder även AI-lösningar för försäljning, marknadsföring, leveranskedjor, inköp och personalfrågor, integrerade med andra företagsprodukter. Generativ AI kräver fortfarande lämpligt dataskydd och ansvarsfull implementering.

Analysen från 2023 utgick från att efterfrågan på ERP och företags-AI kunde gynna flera leverantörer. SAP gav därmed en annan exponering mot samma bransch som Oracle.

5. Fiserv, Inc.

Fiserv levererar finansiell teknik: programvara för bland annat betalningssystem, elektronisk fakturering, mobilbank, korttransaktioner, digitala betalningar och skuldhantering.

Översikten från 2023 beskrev verksamhetens omfattning med omkring sex miljoner försäljningsställen, 1,4 miljarder konton och cirka 12 000 transaktioner per sekund. Det var historiska mått på verksamhetens skala, inte antalet unika användare.

Fiserv utvecklade finansiell teknik långt innan fintech blev ett vanligt begrepp. Dess roll i den finansiella infrastrukturen och kundernas integrerade system kan skapa betydande byteskostnader.

Under första halvåret 2023 ökade den organiska omsättningen med 16 % i Acceptance och 11 % i Payments. Det var företagets organiska tillväxtmått, inte tillväxten i rapporterad GAAP-omsättning.

Källa: Fiserv

Fiserv betalade då ingen utdelning, men återköpte egna aktier för cirka 2,5 miljarder dollar under första halvåret 2023.

Utöver traditionella finansinstitut betjänade Fiserv fintechföretag. Översikten nämnde bland annat Bakkt, MoonPay, mobilbankstjänsten Goalsetter och Candidly för studielånsrelaterade lösningar.

Fiservs AppMarket och API:er kan ansluta fintechlösningar till finansinstitut och minska behovet av att bygga varje integration från grunden.

Fiservs historiska roll i finanssektorns digitalisering och infrastruktur låg till grund för tillväxttesen 2023. Företaget kunde även utveckla verksamheten inom handlar- och betaltjänster.

6. Autodesk, Inc.

Autodesk utvecklar professionell designprogramvara, där AutoCAD är ett av de mest kända exemplen. Ingenjörer, arkitekter och andra yrkesgrupper använder programmen för att utforma industrikomponenter, byggnader och 3D-modeller.

Programmens etablerade ställning inom många branscher kan skapa höga byteskostnader. Goda kunskaper i verktygen är också viktiga för många yrkesroller.

Autodesk utvecklar nya arbetsflöden, bland annat för utökad verklighet. Begreppet omfattar AR, VR och blandad verklighet. Teknikerna kan användas för design, delning av idéer och 3D-modeller samt samarbete kring virtuella objekt i realtid.

Samarbeten och kompatibilitet med spelmotorer och NVIDIA-teknik stödjer Autodesks 3D- och XR-arbetsflöden. Detta innebär inte ett garanterat bestående konkurrensskydd eller samarbete med varje aktör.

Källa: Autodesk

Tillverkningen blir alltmer teknikintensiv. Digitala 3D-modeller kan ligga till grund för CNC-bearbetning, 3D-utskrift och andra automatiserade eller robotiserade processer.

Autodesks verktyg kan också stödja algoritmisk optimering av industriell konstruktion genom generativ design.

Bildgenerering och chattbottar fick stor uppmärksamhet 2023, men programvara och algoritmisk design har också tillämpningar inom effektivare maskiner, robotar och byggnader. Generativ design är inte samma sak som en textbaserad AI-assistent.

7. CrowdStrike Holdings, Inc.

När programvara blir viktigare blir också cybersäkerhet central. Molntjänster, företagsprogramvara och distansarbete kräver skydd för användare, enheter, data och arbetsflöden.

CrowdStrike (CRWD ) grundades med en molnbaserad säkerhetsmodell. I sin presentation 2023 uppgav företaget att kunderna omfattade 15 av USA:s 20 största banker, 70 Fortune 100-företag och 556 Global 2000-företag. Erbjudandet undanröjer inte alla säkerhetshot.

Under första kvartalet av räkenskapsåret 2024, som avslutades den 30 april 2023, var CrowdStrikes årliga återkommande intäkter, ARR, 2,73 miljarder dollar, en ökning med 42 %. Fritt kassaflöde var 227,4 miljoner dollar jämfört med 157,5 miljoner ett år tidigare, alltså cirka 44 % högre.

I sin presentation 2023 bedömde CrowdStrike att den adresserbara marknaden för dåvarande produkter kunde växa omkring 13 % om året. Med nya produkter och initiativ uppskattade företaget att marknadsmöjligheten kunde öka från 76 till 158 miljarder dollar till 2026. Det var en prognos, inte ett konstaterat utfall.

Källa: CrowdStrike

En annan tillväxtfaktor var försäljning av fler moduler till befintliga kunder. Presentationen uppgav att 62 % använde minst fem moduler och 23 % minst sju.

Fler moduler per kund kan stödja lönsamheten. Under första kvartalet av räkenskapsåret 2024 var GAAP-bruttomarginalen för abonnemangsverksamheten 78 %. Det var inte bruttomarginalen för hela företaget.

Källa: CrowdStrike

Många stora företag höll 2023 fortfarande på att flytta verksamhet till molnet. Det gav säkerhetsleverantörer möjligheter att hjälpa dem anpassa skyddet.

CrowdStrike såg också möjligheter internationellt och bland Global 2000-företag som ännu inte var kunder. Nya funktioner och moduler skulle hjälpa företaget att möta förändrade hot.

CrowdStrikes molnmodell bidrog till snabb tillväxt, men andra säkerhetsföretag utvecklar också molnlösningar. Investerare behöver därför bedöma hur hållbart konkurrensförsprånget är.

8. IQVIA Holdings Inc.

Programvaruinnovation finns även utanför tekniksektorn. Andra branscher behöver avancerade verktyg för att hantera data.

Bioteknik och läkemedelsutveckling är tydliga exempel.

IQVIA (IQV ) tillhandahåller programvara, databaser och analys för livsvetenskaper. Företaget stöder klinisk studiedesign och patientrekrytering genom internationella datakällor och nätverk. IQVIAs eget mått på cirka 4,9 miljoner potentiella prövare betyder inte att alla är aktiva kliniska prövare.

Källa: IQVIA

IQVIA betjänar många stora läkemedelsföretag i forskning och kommersialisering. Översikten från 2023 uppgav att de 15 största läkemedelsföretagen använde dess tjänster.

Verksamhetens omfattning gör det också möjligt att analysera läkemedelsmarknader, forskningsutgifter och andra branschinsikter. Företagets analyslösningar använder AI och maskininlärning för dataprofilering och analys.

Ett annat område är lösningar för betalare, vårdgivare och offentlig sektor. De kan hjälpa organisationer att använda sina data, analysera kostnader och förbättra beslutsunderlag och vård.

Tillväxten bromsade efter pandemin, men intäkterna föll inte generellt från 2021 års nivå. De ökade från cirka 13,874 miljarder dollar 2021 till 14,410 miljarder 2022 och 14,984 miljarder 2023. Forsknings- och utvecklingstjänster var den största verksamheten, följd av teknik- och analyslösningar.

IQVIA är en del av forsknings- och utvecklingsekosystemet inom läkemedel och livsvetenskaper. Nya behandlingskoncept som når kliniska studier kan skapa efterfrågan på dess tjänster.

Behovet av medicinska data och avancerad analys stödjer också verktyg för AI-baserad analys av patientresor, AI-stöd för klinisk studiedesign och hantering av forskningsrisker.

Källa: IQVIA

Investeringsidén 2023 var att IQVIA kunde gynnas av exempelvis gen-, cell- och mRNA-terapier samt vårdens behov av AI-verktyg. Utvecklingen av sådana behandlingar garanterar inte avkastning för aktieägare.

9. Palantir Technologies Inc.

Palantir utvecklar programvara för dataanalys och AI-stött beslutsfattande. En av grundarna är Peter Thiel, som också var med och grundade PayPal (PYPL ). Palantirs tillämpningar omfattar bland annat fabriker, offentlig förvaltning och försvar.

Företaget har beskrivit sin roll i utvecklingen av AI-baserade försvarssystem i konkurrensen mellan demokratier och auktoritära stater.

Palantir arbetar även med industriella kunder som Cisco, Panasonic och Novartis.

USA:s offentliga förvaltning är en viktig kundgrupp. I maj 2023 meddelade Palantir ett flerårigt avtal med United States Special Operations Command, SOCOM, med ett högsta värde på 463 miljoner dollar. Avtalstaket var inte omedelbart bokförda intäkter.

Intäkterna hade vuxit kraftigt sedan 2019. Det första kvartalet med positivt GAAP-nettoresultat var fjärde kvartalet 2022. Under första halvåret 2023 var GAAP-nettovinsten cirka 45 miljoner dollar och GAAP-rörelseresultatet cirka 14 miljoner. Justerat fritt kassaflöde var 285 miljoner dollar.

Källa: Palantir

Under andra kvartalet 2023 var GAAP-bruttomarginalen omkring 80 %. Kassa, likvida medel och kortfristiga amerikanska statspapper uppgick tillsammans till cirka 3,1 miljarder dollar, och företaget hade inga skulder. Beloppet avsåg inte enbart kontanter.

Vissa kundtillämpningar är konfidentiella eller känsliga, vilket försvårar en detaljerad extern bedömning. Kunduttalanden och offentliga finansiella rapporter ger en del av underlaget.

Palantirs programvara hade redan faktiska användningsområden i företag och offentlig verksamhet. Hur omfattande dess framtida roll skulle bli var fortfarande en bedömning.

Tillväxttesen 2023 byggde på dessa användningsområden och efterfrågan på AI. Konkurrens, införandetakt och offentliga kontrakts tidpunkt påverkar dock affären.

10. Unity Software Inc.

Unitys kärnverksamhet omfattar en realtidsmotor för 3D som används av spelutvecklare världen över. Konkurrenten Unreal Engine tillhör Epic Games, där Tencent är en minoritetsägare. Unity Asset Store erbjuder färdiga digitala tillgångar som kan minska utvecklingsarbetet.

Unity gick samman med ironSource i november 2022. Affären breddade erbjudandet inom annonsering, intäktsgenerering och speltillväxt och påverkade jämförbarheten i senare intäktssiffror.

Källa: Unity

Unitys 3D-teknik används också utanför spel, exempelvis inom bilindustrin med Mercedes-Benz, försvar genom CACI och byggsektorn genom Obayashi. Tillämpningar utanför spel bidrog till Create-verksamheten. Den ursprungliga översiktens uppgift om 40 % ska inte tolkas som andelen av hela koncernens intäkter.

Unity utökade även sina film- och effektverktyg. I december 2021 förvärvades Weta Digitals verktyg, teknik, produktionskedja och utvecklingspersonal, inte Weta Workshop. Effektstudion fortsatte separat som Wētā FX. Målet var att använda digitala tillgångar för att föra film- och spelproduktionens arbetsflöden närmare varandra. Weta-teknik användes exempelvis för vatteneffekterna i Avatar 2.

Unitys helårsintäkter ökade cirka 26 % till omkring 1,39 miljarder dollar 2022; de minskade alltså inte. Intäkterna under andra kvartalet ökade från cirka 297 miljoner dollar 2022 till 533 miljoner 2023, delvis till följd av ironSource-affären. Företaget gick fortfarande med förlust, och forsknings- och utvecklingskostnaderna var omkring 267 miljoner dollar under andra kvartalet 2023.

Analysen 2023 såg tillväxtmöjligheter inom spel och AR/VR. Dessa marknader ger möjligheter, men Unity är inte den enda leverantören och efterfrågan kan förändras.

Filmer använder i stor utsträckning datorgenererade effekter. Utvecklingen väckte också diskussion om AI-genererade skådespelare.

Även industriföretag använder 3D-utskrift, VR och 3D-modeller vid utveckling av komponenter, gränssnitt och produkter.

Unity sågs därför som en verktygsleverantör för delar av 3D-skapandet och digital simulering. Programvaran används dock inte i varje spel, film, VR-produkt eller 3D-utskriftsprocess, och marknadstillväxt garanterar inte framgång för företaget.

Stora forsknings- och utvecklingsutgifter belastade resultatet men kunde bredda erbjudandet. Investeringsidén förutsatte att framtida intäkter eller kostnadsförändringar skulle förbättra lönsamheten; det var inte säkert att en viss skala automatiskt skulle göra företaget lönsamt.