Apples varulager ökar samtidigt som det årliga operativa kassaflödet stiger

Apple (AAPL ) offentliggjorde resultatet för fjärde kvartalet i räkenskapsåret den 2 november 2026 och rapporterade ett betydligt större varulager vid sidan av högre försäljning och vinst. De tillhörande finansiella rapporterna visar att varulagret uppgick till 14,541 miljarder dollar den 26 september, jämfört med 5,718 miljarder dollar ett år tidigare.

Varulagret uppgick till 11,092 miljarder dollar den 27 juni, enligt Apples rapporter för föregående kvartal. Septembervärdet innebär därmed en ökning med cirka 154 procent jämfört med året före och 31 procent jämfört med föregående kvartal; båda förändringarna har beräknats utifrån de rapporterade beloppen. Förändringar i varulagret förbrukade 8,905 miljarder dollar i kontanter under räkenskapsåret 2026, efter att ha frigjort 1,4 miljarder dollar under räkenskapsåret 2025. Denna omsvängning redovisas bland den löpande verksamhetens kassaflöden och kopplar därmed lageruppbyggnaden direkt till årets kassagenerering. Rapporterna specificerar inte varulagret per produkt eller komponent och visar därför inte vad som orsakade ökningen.

Intäkter och vinst ökar

Kvartalsintäkterna steg till 114,477 miljarder dollar från 102,466 miljarder dollar ett år tidigare, medan nettoresultatet ökade till 30,711 miljarder dollar från 27,466 miljarder dollar. Den utspädda vinsten per aktie ökade med 14 procent till 2,10 dollar. Rörelseresultatet uppgick till 35,631 miljarder dollar, jämfört med 32,427 miljarder dollar.

Den rapporterade bruttomarginalen var 47,9 procent och inkluderade en positiv effekt på cirka en procentenhet från återbetalningar av tullavgifter, medan återbetalningarna ökade den utspädda vinsten per aktie med 0,05 dollar. I rapporten för föregående kvartal redovisades en bruttomarginal på 50,1 procent, inklusive en positiv effekt på cirka två procentenheter från återbetalningar av tullavgifter. Jämförelsen mellan kvartalen omfattar alltså olika stora positiva effekter från tullåterbetalningar, vilket är en viktig omständighet att ta hänsyn till när förändringen i den rapporterade lönsamheten bedöms.

Intäkterna från iPhone steg till 57,583 miljarder dollar från 49,025 miljarder dollar, medan tjänsteintäkterna ökade till 31,573 miljarder dollar från 28,750 miljarder dollar. Mac-intäkterna steg till 10,792 miljarder dollar från 8,726 miljarder dollar. iPad-intäkterna minskade till 6,229 miljarder dollar från 6,952 miljarder dollar, och intäkterna från bärbara enheter, hem och tillbehör sjönk till 8,300 miljarder dollar från 9,013 miljarder dollar. Tillväxten var därmed ojämnt fördelad mellan Apples försäljningskategorier.

Det kassaflöde som verksamheten genererar ökar trots att varulagret binder kapital

För räkenskapsåret 2026 som helhet uppgick intäkterna till 478,834 miljarder dollar, en ökning från 416,161 miljarder dollar. Kassaflödet från den löpande verksamheten steg till 145,097 miljarder dollar från 111,482 miljarder dollar, trots att förändringar i varulagret band kontanter. Ökningen var 33,615 miljarder dollar, beräknad som skillnaden mellan de två rapporterade helårssummorna. Helårsresultatet ger ett viktigt sammanhang till ökningen i balansräkningen: Apple avslutade året med betydligt större varulager, men genererade samtidigt avsevärt mer kassaflöde från verksamheten.

Finanschefen Kevan Parekh sade att Apple genererade 28 miljarder dollar i kassaflöde från den löpande verksamheten under septemberkvartalet och återförde samma belopp till aktieägarna.

Resultaten väcker en tydlig fråga inför de kommande kvartalen: hur snabbt det större varulagret omsätts till försäljning. Räkenskapsåret 2026 visar att Apple kunde hantera lageruppbyggnaden samtidigt som det årliga kassaflödet från den löpande verksamheten ökade. Kommande balansräkningar kommer att visa om varulagret fortsätter att binda kontanter i samma omfattning när kunderna får tillgång till den senaste hårdvaran under julhandeln.