Do Kwon, grunnlegger og administrerende direktør i Terraform Labs – Intervjuserie

Do Kwon var med på å grunnlegge Terraform Labs for å bruke blokkjede-teknologi til å utvikle et mer effektivt betalingssystem. Dens eponyme prisstabile kryptovaluta, eller stablecoin, tiltrakk 40 millioner brukere som samarbeidet med selskapet ved lanseringen i januar 2018. Med mål om å bygge et blokkjede-basert betalingssystem har Terra samlet inn $32 millioner fra kryptogiganter som Binance, Arrington XRP og Polychain Capital, samt bygget en allianse av handelspartnere inkludert den koreanske billettgiganten Ticketmonster og reisetjenesten Yanolja.

Hvorfor valgte du å fokusere på stablecoins da du lanserte et blokkjede-selskap?

Stablecoins oppfyller valutamandatet til kryptovalutaer og er en av de mest overbevisende innovasjonene i hele bransjen. De gir betydelige fordeler over fiat-valutaer som følge av deres felles infrastruktur på blokkjeder, og er mye enklere å forstå og fungerer som grunnlag for å bygge brukervennlige, fremoverrettede applikasjoner hentet fra DeFi.

Etterspørselen etter stablecoins på nettverk som Ethereum demonstreres tydelig av mer enn $100 milliarder i sirkulerende stablecoins, samt ideen om at stablecoins kanibalerer offentlige blokkjeder som det foretrukne oppgjørsmiddelet (i motsetning til volatile native tokens).

Terra stablecoins (f.eks. UST) er fiat-peggede algoritmiske stablecoins designet for å være sensurresistente, opprettholde robuste peg-garantier, og ha lav utstedelseskostnad. Dette gjør Terra stablecoins til et ideelt inter-chain byttemiddel og verdioverføring som beholder de primære fordelene ved den underliggende blokkjeden. 

Kan du diskutere hvordan fiat-peggede stablecoins er sikret av nettverkets native token LUNA?

Terra-protokollen fungerer noe likt en sentralbank. Imidlertid er politikken erstattet av kode og fellesskapsstyring. På et høyt nivå er Terra avhengig av LUNAs tilbudselastisitet for å absorbere prisavviket til stablecoins som UST.

Terra-protokollen er ganske enkel:

• Når tilbudet av Terra stablecoins (som UST) øker, reduseres LUNA-tilbudet.
• Når tilbudet av Terra stablecoins reduseres, øker LUNA-tilbudet.

Terra-protokollen fungerer som en markedsmaker med den on-chain swap-mekanismen som bruker LUNA til å skape markedet. Som sentralbanker forsvarer Terra sin peg med handlinger i det åpne markedet. Men den gjør det indirekte via arbitrageinsentiver.

For eksempel gjør Terra-protokollen alltid on-chain swaps mulig til målkursen som er innebygd i protokollen, som er 1 UST for $1 i LUNA. Alle kan gå til markedet (dvs. on-chain swap-mekanismen) og bytte 1 UST for $1 i LUNA og omvendt. On-chain valutakursen er fast.

Dette betyr at store bølger av minting/burning av UST (utvidelse eller kontraksjon av de utestående forpliktelsene) induserer ett av to scenarier:

• Seigniorage — Å mynte 1 UST krever å brenne $1 i LUNA — kontraherer LUNA-tilbudet + utvider UST-tilbudet.
• Kontraksjon — Å innløse 1 LUNA krever å brenne 1 UST — kontraherer UST-tilbudet + utvider LUNA-tilbudet.

Arbitragehandlere utnytter prisavvikene til Terra stablecoin on-chain vs. off-chain plattformer (som børser). For eksempel, hvis TerraUSD (UST) handles med en premie på KuCoin, kan en trader mynte 1 UST for $1 i LUNA on-chain og selge den 1 UST for profitt på KuCoin, samtidig som de legger nedoverpress på peg for å gjenopprette $1-pariteten når dette gjentas mange ganger og i stor skala av markedsdeltakere.

Det er verdt å merke seg at LUNA ikke eksplisitt sikrer de utestående forpliktelsene (f.eks. UST) i nettverket. I stedet fungerer den som “mining power” i nettverket som absorberer kortsiktig peg-volatilitet i stablecoins – noe som betyr at LUNA kan “sikre” de utestående forpliktelsene til UST på en fraksjonert reservebasis når det er nødvendig. Systemet finansierer ganske enkelt prisfastsettelsen av Terra stablecoin via LUNA, som fastsetter prisen for Terra til en fast valutakurs basert på orakelprisen — on-chain swap-mekanismen.

Du kan lese mer detaljerte opplysninger om protokollen her. 

Hva er Anchor Protocol nøyaktig, og hvordan gjør det det mulig for Terra stablecoin-innskudd å tjene stabil avkastning?

Anchor Protocol er en desentralisert spareprotokoll og pengemarked bygget på toppen av Terra-blokkjeden. Anchor tilbyr UST-innskytere en stabil 20 % APY, som kommer fra kontantstrømmen generert fra avkastningsgivende staking-derivater brukt som sikkerhet for UST-denominerte lån på låntakersiden.

I hovedsak deponerer låntakere staking-derivater (eller senere andre avkastningsgivende eiendeler) som sikkerhet for lån denominert i UST. Avkastningen fra deres sikkerhet overføres til låntakere basert på utnyttelsesgraden, hvor overskuddsavkastning trekkes inn i avkastningsreserven for å støtte 20 % APY-innskuddsraten dersom låneetterspørselen faller i forhold til innskuddsetterspørselen.

Anchor låser opp potensialet i bundet stakingkapital fra makro‑sammenkoblede PoS-blokkjeder, og gir referansepunktet, en tverr‑kjede referanserate for dannelsen av en DeFi‑native rentekurve.

Anchor SDK gjør det mulig for prosjekter og applikasjoner å enkelt integrere Anchors høyavkastningsspareprodukter i deres produkt med kun noen få kodelinjer, og blir “Stripe for Savings” hentet fra DeFi. Med ETHAnchor fungerer Anchor som et tverr‑kjede likviditetssenter for høyavkastningsspareprodukter hvor innskudd i flere stablecoins kan oppnå avkastning som er bedre enn de variable rentene til de fleste DeFi‑ og sentraliserte aktører.

Mer informasjon er tilgjengelig i Anchor Docs. 

I 2019 kunngjorde Terra et partnerskap med betalingsselskapet kalt Chai. Kan du dele bruksområdene for Chai, dens nåværende markedsadopsjonsrate, og hvordan dette partnerskapet fungerer?

CHAI ble inkubert av Terraform Labs og er nå et eget selskap som er avhengig av Terra stablecoins for sin oppgjørsinfrastruktur. For øyeblikket har CHAI over 2 millioner aktive brukere og behandler mer enn $2 milliarder i årlig transaksjonsvolum. Med CHAI top‑up trenger brukere i Sør‑Korea ikke engang en bankkonto lenger.

CHAI hentet nylig $60 millioner i en Series B.

I 2020 lanserte Terra Mirror Protocol, en DeFi‑protokoll som tillater opprettelse og handel med syntetiske eiendeler. Kan du utdype hva Mirror Protocol er spesifikt, og hvordan den gjør det mulig for brukere å kapitalisere på prisbevegelser av virkelige eiendeler?

Mirror Protocol er en syntetisk eiendelsprotokoll bygget på Terra som gir on-chain eksponering mot enhver eiendel. Brukere kan mynte, handle og tilby likviditet for amerikanske teknologiske aksjer, råvarer, kryptoeiendeler, ETF‑er og mer, alt innen ett enkelt grensesnitt.

Mirror styres av fellesskapet av MIR‑eiere, noe som betyr at de speilede eiendelene (mAssets) stemmes inn av fellesskapet og parametere registreres for handel. mAssets sporer prisen på virkelige eiendeler, med insentiver designet for å hjelpe dem å opprettholde paritet med den underliggende eiendelen.

Det er verdt å merke seg at selv om mAssets ikke gir direkte eierskap til en eiendel som en amerikansk teknologisk aksje, gjør de det mulig for folk i økonomisk marginaliserte regioner å delta i rikdomsskaping i globale markeder ved å tilby priseksponering. I tillegg, med Mirror V2 planlagt lansert neste uke, betyr mAsset‑sammensetning at bruk av Anchor UST (aUST) som sikkerhet for å mynte mAssets gjør at brukere kan få priseksponering mot virkelige eiendeler samtidig som de opptjener 20 % APY fra Anchor på toppen av posisjonen. Sammensetning muliggjør også andre kreative funksjoner, som å mynte mAssets med MIR som sikkerhet, bygge auto‑rebalanserende ETF‑er av mAssets, og on-chain kapitalforvaltningsplattformer bygget på toppen av Mirror (f.eks. Spar Finance).

Mirror, i motsetning til de fleste TradFi-børser, får tilgang til en global pool av potensielle brukere i stedet for én begrenset av geografiske barrierer på grunn av politiske problemer, tunge gebyrstrukturer eller andre hindringer for investering. 

Hvordan skiller Mirror seg fra konkurrerende plattformer for syntetiske eiendeler?

Mirror bruker en annen sikkerhetsmodell enn sin primære konkurrent på Ethereum – Synthetix. For eksempel er Mirrors CDP‑posisjoner for å mynte mAssets siloed, noe som betyr at sikkerhetsgraden kan være lavere (~150 %) for UST‑innskudd for å mynte mAssets. I tillegg er Mirror inter‑chain, med mAssets eksportert utover Terra til Ethereum, Binance Smart Chain, og snart flere andre kjeder. 

Hva er neste på agendaen for Terraform Labs?

På den nærmeste horisonten lanserer vi vår neste store mainnet‑oppgradering, Columbus-5, samt Pylon og Nebula Protocol.

Pylon er en avkastningsgivende investeringsgateway, spare‑ og betalingsplattform bygget på Anchor Protocol som implementerer en innovativ “payments-in-cashflow” verdibytte‑modell.

Nebula Protocol er en auto‑rebalanserende ETF‑protokoll for lansering og utstedelse av kreative ETF‑er som kan inneholde fellesskapsbestemte allokeringer til syntetiske eiendeler, kryptoeiendeler og mer basert på dynamiske markedsforhold.

Utover dette er det for tiden dusinvis av prosjekter som bygger på Terra‑nettverket, som vi hjelper med å støtte på alle nødvendige måter.

Takk for det flotte intervjuet, lesere som ønsker å lære mer bør besøke Terraform Labs.