Kapitalisasi Pasar Maker (MKR) Melonjak Seiring Minat pada Protokol DeFi

Naik 22% dalam seminggu terakhir, Maker (MKR) memimpin pergerakan hijau minggu ini. Cryptocurrency terbesar ke-55 dengan kapitalisasi pasar $804 juta telah diperdagangkan pada $893.50 dengan volume 24 jam sebesar $115 juta pada saat penulisan.

Token ini naik lebih dari 40% dalam sebulan terakhir dan 76% sejak awal tahun, menurut CoinGecko. Namun, harga MKR masih turun hampir 86% dari harga tertinggi sepanjang masa (ATH) hampir $6,300, yang tercapai sekitar dua tahun lalu pada Mei 2021.

MKR adalah token utilitas dari protokol Maker, yang juga berfungsi sebagai token tata kelola serta sumber rekapitalisasi sistem.

Sebagai token tata kelola, pemegang token MKR mengatur proyek melalui MakerDAO, sebuah proyek komunitas sumber terbuka di blockchain Ethereum dan organisasi otonom terdesentralisasi. Token MKR tidak dapat ditambang dan dihasilkan berdasarkan permintaan serta pasokan pasar stablecoin DAI.

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang investasi di Maker.

Memahami Maker (MKR)

Maker adalah platform pinjaman terdesentralisasi yang menggunakan sistem dua token, stablecoin DAI, dan token tata kelola MKR. Protokol ini memungkinkan pinjaman dengan jaminan berlebih dengan mengunci ETH ke dalam kontrak pintar dan mencetak stablecoin DAI berbasis US.

Peminjam diwajibkan mempertahankan tingkat jaminan tertentu untuk menghindari likuidasi. Untuk mengatasi fluktuasi harga cryptocurrency, Maker mengharuskan pinjaman memiliki kelebihan jaminan, artinya peminjam harus mengamankan aset dengan nilai lebih tinggi daripada jumlah pinjaman.

Sementara itu, sistem mencapai stabilitas DAI melalui mekanisme dinamis posisi utang terjamin (CDP), mekanisme umpan balik otomatis, dan insentif bagi pihak luar. Setelah dibuat, DAI dapat digunakan sebagai pembayaran barang dan layanan, dikirim secara bebas kepada orang lain, atau sekadar disimpan untuk tabungan jangka panjang.

Pada tahun 2014, protokol Maker sumber terbuka pertama kali dibuat oleh kelompok pengembang yang dipimpin oleh Rune Christensen. Kelompok tersebut kemudian diformalkan menjadi Maker Foundation, sebuah perusahaan yang berlokasi di Kepulauan Cayman. Sementara itu, whitepaper pertama MakerDAO diterbitkan pada Desember 2017, yang mengatur protokol dengan menentukan parameter kritis menggunakan kekuatan suara pemegang MKR.

Bersama-sama, organisasi-organisasi ini dan organisasi otonom berbasis Denmark, DAI Foundation, yang tidak berafiliasi dengan Maker Foundation, mendukung protokol Maker. Tujuan DAI Foundation adalah melindungi aset tidak berwujud Maker Protocol, seperti merek dagang dan hak cipta pada kode.

Secara keseluruhan, Maker (MKR) adalah salah satu aplikasi terdesentralisasi (dApp) terbesar di blockchain Ethereum. Ia juga menjadi yang pertama mencapai adopsi luas sebagai aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi). Platform ini bertujuan membuka potensi DeFi dengan menciptakan platform inklusif pemberdayaan ekonomi, yaitu memberikan semua orang akses yang setara ke pasar keuangan global.

DeFi Mendapatkan Daya Tarik

Maker (MKR) tentu memiliki potensi tinggi. Lonjakan harga MKR saat ini dapat dikaitkan dengan meningkatnya minat pada DeFi akibat regulasi yang meningkat dan runtuhnya platform terpusat seperti Celsius Network dan BlockFi.

Ledakan platform-platform ini tahun lalu membuat investor dan pengguna semakin waspada terhadap risiko yang ditimbulkan oleh platform terpusat, yang rentan terhadap peretasan, penipuan, dan bentuk manipulasi lainnya.

Hal ini tidak hanya mengikis kepercayaan pada platform terpusat tetapi juga mendorong peningkatan regulasi dan pengawasan, yang pada gilirannya membuat banyak penggemar kripto dan pengguna mencari alternatif terdesentralisasi.

Selain itu, institusi perbankan besar juga menaruh perhatian pada platform DeFi, terbukti dari investasi Nomura di Infinity. Meskipun terdapat ketidakpercayaan yang meningkat pada ekosistem cryptocurrency secara luas, teknologi tanpa kepercayaan yang ditunjukkan oleh platform DeFi menonjol sebagai jembatan penting bagi masa depan keuangan, dan bank-bank mulai bergabung.

Tindakan penegakan hukum terbaru terhadap perusahaan kripto terpusat seperti Kraken semakin meningkatkan daya tarik DeFi. Dengan model liquid-staking terdesentralisasi inti dan penawaran produk secara keseluruhan yang sangat berbeda dari platform terpusat, protokol DeFi ini dapat menjadi pilihan yang lebih aman bagi raksasa keuangan konvensional.

Menghasilkan Jutaan dalam Biaya

Pada hari Rabu, protokol DeFi juga mengumumkan bahwa mereka telah secara signifikan mengurangi biaya pada produk staking berbasis RocketPool ETH (RETH) seiring Ethereum mendekati aktivasi pembaruan Shanghai, memungkinkan mereka yang telah staking ETH untuk menariknya setelah lebih dari dua tahun.

Biaya tahunan baru ditetapkan sebesar 0,5%, tarif terendah di antara pesaing MakerDAO. Selain itu, tingkat plafon utang yang lebih lunak diperkenalkan, dengan batas naik dari 5M DAI menjadi 10M DAI. Hal ini memungkinkan platform menawarkan rasio likuidasi yang lebih menarik untuk salah satu versi “likuid” Ether (ETH) yang paling populer — vault RETH-A berbasis Rocket Pool ETH (RETH).

Alasan menonjol lain yang dapat menyebabkan harga MKR melambung dalam pasar bear yang sedang berlangsung selain pasar kripto luas yang mengalami rally pemulihan adalah Maker menghasilkan jutaan dalam biaya dari penerapan aset dunia nyata. Misalnya, pada Oktober 2022, protokol memutuskan untuk mengalokasikan $500M dalam obligasi Treasury AS dan obligasi Korporasi.

Berdasarkan proposal tersebut, $160 juta dialokasikan ke ETF iShares Treasury AS untuk jangka waktu 0-1 tahun, dan $240 juta dialokasikan ke iShares ETF Treasury AS 1-3 tahun milik BlackRock , dengan sisa $100 juta diarahkan ke obligasi korporasi kelas investasi yang disediakan oleh Baillie Gifford.

Maker DAO percaya alokasi ini merupakan cara yang sangat baik untuk menyalurkan dana yang tidak terpakai dan memberikan pengembalian yang cukup kepada protokol tanpa menempatkan patokan DAI terhadap dolar dalam risiko. Dengan cara ini, meskipun pasar turun, investor tetap dapat memperoleh keuntungan.

Mendapatkan Kemenangan dalam Gugatan “Black Thursday”

Minggu lalu, seorang hakim federal menolak gugatan class-action terhadap Maker yang menuduh investor dalam protokol mengalami kerugian sekitar $8 juta karena platform mendistorsi risiko.

Diajukan pada April 2020, gugatan “Black Thursday” mengklaim entitas yang berafiliasi dengan Maker, termasuk Maker Ecosystem Growth Foundation, telah menyajikan posisi utang terjamin platform sebagai investasi yang lebih aman karena memerlukan kolateral berlebih.

Maker Ecosystem Growth Foundation dibubarkan sesuai dengan strategi yang dipimpin oleh pendiri Rune Christensen untuk mendesentralisasi protokol.

Gugatan tersebut ditolak oleh Hakim Maxine M. Chesney dari United States District Court for the Northern District of California, yang menyatakan bahwa “Maker Growth [Foundation] bukan tergugat yang tepat karena telah dibubarkan, sehingga tidak memiliki kapasitas untuk digugat,” dan bahwa “penggugat gagal mengemukakan fakta yang cukup untuk mendukung setiap klaimnya untuk ganti rugi.”

Namun, penggugat utama, Peter Johnson, menuduh bahwa Maker mengiklankan kebijakan over-collateralization sebagai perlindungan yang membatasi kerugian hingga 13% dan memastikan pengembalian kolateral kepada pengguna. Ia kemudian mengklaim bahwa ketika harga ETH jatuh drastis pada Maret 2020 selama crash pasar secara luas, posisinya dan beberapa orang lain di platform tersebut dilikuidasi.

Gugatan tersebut mengklaim investor mengalami kerugian sebesar $8,3 juta dan menuntut $20 juta dalam ganti rugi kompensasi dan hukuman. Hakim menyatakan bahwa penggugat dapat memodifikasi gugatan mereka dan mengajukan versi ketiga pada tanggal 17 Maret karena kekurangan yang dicatat dalam versi saat ini tidak dapat dibuktikan.

Akhir Permainan

Selain semua itu, protokol terus bekerja memperkuat protokolnya. Sebagai permulaan, sumber pendapatan MakerDAO menunjukkan bahwa DAO akan terlihat sangat berbeda dibandingkan protokol pinjaman kripto tahun-tahun sebelumnya, menurut riset Messari, yang mencatat bahwa rencana mereka untuk mendiversifikasi aliran pendapatan telah sangat berhasil sejauh ini, dan rencana sedang berjalan untuk terus memperluas.

Selain itu, terdapat kemajuan pada Rencana Endgame, yang diperkenalkan Christensen pada bulan September, di mana ia menjabarkan bagaimana protokol dapat menempatkan dirinya untuk menghadapi regulasi kripto di masa depan.

Dalam proposalnya, Christensen menyarankan meminjamkan DAI dengan imbalan aset dunia nyata dan menggunakan bunga yang diperoleh untuk membeli ETH di pasar terbuka.

Menurut Christensen, MakerDAO kemungkinan akan menarik perhatian regulator AS ketika menerbitkan stablecoin yang dipatok ke dolar. Ketika hal ini terjadi, protokol tidak akan dapat memenuhi jenis sanksi anti-pencucian uang (AML) yang sama seperti yang diterapkan pada Tornado Cash.

Sementara mengakumulasi ETH selama tiga tahun ke depan mungkin berarti membiarkan DAI menyimpang dari patokannya terhadap dolar menjadi aset yang mengambang bebas, itu akan menjadi pilihan terbaik untuk jangka panjang, mengurangi beban regulasi yang dibebankan pada protokol, katanya pada saat itu.

Untuk saat ini, tampaknya sangat tidak mungkin MakerDAO membutuhkan pelaksanaan rencana tersebut. Namun pekerjaan telah dimulai, dan kuartal keempat menyaksikan Pemungutan Suara Tata Kelola Endgame resmi pertama, di mana beberapa proposal awal disetujui, dan beberapa tim mengumumkan pembentukan Cluster serta draf Konstitusi dan Kerangka Endgame.

Secara keseluruhan, situasi tampak baik untuk Maker (MKR), namun harga aset digital tersebut mungkin tidak akan mendapatkan momentum lebih lanjut mengingat kita masih berada dalam pasar bear, tetapi pengembangan berkelanjutan dapat membantu harga MKR di masa depan.