जर्मनी में कारखाने बंद करने पर विचार कर रहा वॉल्क्सवैगन: आगे क्या होगा?

वॉल्क्सवैगन एक अहम मोड़ पर

87 वर्षों के इतिहास वाला वॉल्क्सवैगन समूह बिक्री के आधार पर दुनिया का दूसरा सबसे बड़ा वाहन निर्माता बन गया। उसने 2023 में 9.24 मिलियन कारें बेचीं, जो टोयोटा (11.23 मिलियन) के ठीक पीछे और हुंडई (7.3 मिलियन) से आगे है.

2023 में समूह ने लगभग 93 लाख वाहन बनाए। साप्ताहिक उत्पादन कारखानों और मांग के अनुसार बदलता है।

समूह के पास वॉल्क्सवागन स्वयं (कारें और हल्के वाणिज्यिक वाहन) से परे कई ब्रांड हैं, जिनमें शामिल हैं:

• Audi AG, जो स्वयं Audi ब्रांड के साथ-साथ Bentley, Lamborghini और Ducati का मालिक है।
• Porsche AG.
• SEAT & Cupra.
• Skoda
• Traton SE , एक ट्रक निर्माता जो MAN, Navistar, Scania, और Volkswagen Truck & Bus ब्रांडों का मालिक है।
• Bugatti (Porsche AG द्वारा 45% स्वामित्व में)
• Jetta एक चीनी संयुक्त उद्यम है जो FAW Group के साथ है।
• Scout Motors, एक अमेरिकी ऑफ‑रोड EV कंपनी, 2021 में Navistar Group को अधिग्रहित करने के बाद वॉल्क्सवागन द्वारा बनाई गई।

स्रोत: Volkswagen

दशकों से समूह ने Audi, Porsche, Lamborghini और Bentley जैसे प्रीमियम ब्रांडों के साथ-साथ Volkswagen, Škoda और SEAT जैसे बड़े बाजार वाले ब्रांड विकसित किए हैं। MAN और Scania सहित वाणिज्यिक वाहन कारोबार भी महत्वपूर्ण है।

यह कंपनी आंतरिक दहन इंजन (ICE) तकनीक के इर्द‑गिर्द बनी है। यह तकनीक अब EVs और हाइब्रिड्स के साथ-साथ संभावित नई ऊर्जा वाहनों जैसे हाइड्रोजन या अमोनिया‑संचालित इंजनों से बढ़ते दबाव में है।

समूह का भविष्य इस बात पर निर्भर करेगा कि वह नई प्रणोदन तकनीक, सॉफ्टवेयर और बदलती ग्राहक मांग के अनुरूप कितनी सफलतापूर्वक ढलता है। उभरते चीनी ब्रांड प्रतिस्पर्धा बढ़ा रहे हैं।

लेख लिखे जाने के समय शेयर का कमजोर मूल्यांकन इस अनिश्चितता को दर्शाता था। लेख में P/E अनुपात 3.5 से कम बताया गया है; शेयर मूल्य और मूल्यांकन समय के साथ बदलते हैं।

स्रोत: Yahoo Finance

जर्मनी में समस्याओं के संकेत?

सितंबर 2024 में वॉल्क्सवैगन ने जर्मनी में कारखाने बंद करने की संभावना पर विचार करने की बात कही। उस समय यह अंतिम बंदी निर्णय या निश्चित संख्या में छंटनी की घोषणा नहीं थी।

इस संभावना से जर्मन श्रमिक संगठनों के साथ टकराव और भविष्य की बिक्री को लेकर चिंता बढ़ी।

“यूरोपीय वाहन उद्योग बहुत कठिन और गंभीर स्थिति में है। आर्थिक माहौल और चुनौतीपूर्ण हो गया है तथा नए प्रतिस्पर्धी यूरोपीय बाजार में प्रवेश कर रहे हैं।

इसके अलावा, खास तौर पर विनिर्माण स्थल के रूप में जर्मनी प्रतिस्पर्धात्मकता में और पीछे जा रहा है।”

ओलिवर ब्लूमे — वॉल्क्सवैगन समूह के मुख्य कार्यकारी अधिकारी

यूरोप के विनिर्माण क्षेत्र में कमजोरी पहले से दिखाई दे रही थी। अगस्त 2024 में यूरोजोन का विनिर्माण PMI 45.8 था। इस सूचकांक में 50 से नीचे का स्तर गतिविधि में संकुचन दर्शाता है; यह समूची अर्थव्यवस्था का PMI नहीं है।

स्रोत: Trading Economics

ऊर्जा लागत एक महत्वपूर्ण कारक है। यूक्रेन युद्ध के बाद रूसी गैस आपूर्ति में बदलाव और अन्य नीतिगत तथा बाजार कारकों ने लागत को प्रभावित किया। जर्मनी की औद्योगिक प्रतिस्पर्धा को केवल एक कारण से समझाना पर्याप्त नहीं है।

विनिर्माण में लंबे समय की कमजोरी ने निवेश और उत्पादन क्षमता पर दबाव डाला है।

समग्र रूप से, यह केवल वॉल्क्सवागन समूह की समस्या नहीं, बल्कि जर्मनी में औद्योगिक उत्पादन की लाभप्रदता के बारे में एक चिंता दर्शाता है।

यह विशेष रूप से ऊर्जा‑गहन उद्योगों (धातु विज्ञान, ऑटोमोबाइल, रसायन आदि) के लिए सत्य है, जैसे कि BASF जैसी कंपनियों ने जर्मनी में लागत घटाने और उत्पादन क्षमता का पुनर्गठन करने की योजनाएं बनाई हैं।

हालांकि, वॉल्क्सवागन केवल जर्मनी-केवल कंपनी नहीं है, इसके कई अन्य उत्पादन स्थल हैं। वास्तव में, समूह के कर्मचारियों में से आधे से कम (650,000 में से 300,000) देश में हैं।

इसलिए, महत्वपूर्ण होने के बावजूद, जर्मन उद्योग को सामना करने वाली चुनौतियां वॉल्क्सवागन समूह का एकमात्र फोकस नहीं हैं।

EV प्रश्न

EV बाजार में सफल होना वॉल्क्सवैगन की दीर्घकालिक रणनीति के लिए महत्वपूर्ण है। मौजूदा मॉडल, नए उत्पाद और यूरोप में बढ़ती चीनी प्रतिस्पर्धा, तीनों पर ध्यान देना होगा।

वॉल्क्सवागन & EVs

समूह पहले से कई EV बेचता है, जिनमें ID श्रृंखला महत्वपूर्ण है। मांग क्षेत्र और समय के अनुसार बदलती है; चीन, यूरोप और अमेरिका में एक जैसा रुझान नहीं है।

स्रोत: Volkswagen

कुछ मॉडलों की कीमत और बाजार में स्वीकार्यता को लेकर सवाल भी हैं, जैसे ID. Buzz।

1950 के दशक की Type 2 बस से प्रेरित इस इलेक्ट्रिक मॉडल के सामने कीमत और मांग की चुनौती है. लेख में अमेरिका में लगभग 60,000 डॉलर शुरुआती कीमत और लगभग 230 मील की रेंज का उल्लेख है। शुरुआती बाजार प्रदर्शन से मॉडल को अंतिम रूप से व्यावसायिक विफलता घोषित करना जल्दबाजी होगी।

स्रोत: Volkswagen

बैटरी आपूर्ति को सुधारना

EV ब्रांड और मॉडल बैटरियों की गुणवत्ता पर निर्भर होते हैं क्योंकि यह वाहन की रेंज और लागत निर्धारित करती है।

वॉल्क्सवागन के लिए एक नकारात्मक कारक यह रहा है कि ऐतिहासिक रूप से समूह की प्रत्येक शाखा की अपनी बैटरी प्रणाली थी, जिससे जटिलता और पैमाने की अर्थव्यवस्था की कमी हुई। यह जटिलता केवल बैटरियों तक सीमित नहीं है, उदाहरण के लिए हाल ही तक सैकड़ों विभिन्न गियरबॉक्स थे।

इलेक्ट्रिक में परिवर्तन समूह के सभी VW मॉडल्स को मूल रूप से पुनः डिजाइन करने का अवसर बन गया है, जो सामान्य कोर हार्डवेयर और सॉफ़्टवेयर के आसपास साझा Scalable System Platform (SSP) के माध्यम से किया जाएगा।

इस नई आर्किटेक्चर के आधार पर निर्मित पहली कारें 2028 के लिए अपेक्षित हैं, जो प्रारंभिक रूप से नियोजित 2026 से विलंबित है।

स्रोत: Volkswagen

नई SSP संरचना के लिए कंपनी ने तेज चार्जिंग और लगभग 120 से 1,300 kW तक के अलग-अलग प्रदर्शन स्तरों का लक्ष्य बताया है। 12 मिनट से कम चार्जिंग समय जैसे लक्ष्य खास परिस्थितियों और बैटरी विन्यास पर निर्भर होंगे; यह हर वाहन को शून्य से पूरा चार्ज करने की गारंटी नहीं है।

वॉल्क्सवागन की आपूर्ति श्रृंखला का आगामी केंद्रीकरण PowerCo के माध्यम से किया जा रहा है। लेख के समय यूरोप और उत्तरी अमेरिका में बैटरी सेल उत्पादन बढ़ाने तथा नवीकरणीय बिजली इस्तेमाल करने की योजना थी। उत्पादन शुरू होने की तारीखें और क्षमता परियोजना की प्रगति पर निर्भर हैं।

PowerCo की आपूर्ति को यूरोप में तृतीय‑पक्ष आपूर्तिकर्ताओं द्वारा आंशिक रूप से और चीन में स्थानीय आपूर्तिकर्ताओं द्वारा पूरी तरह से पूरक किया जाएगा।

स्रोत: Volkswagen

सॉफ़्टवेयर समस्याएँ

सॉफ्टवेयर भी वह क्षेत्र है जहां वॉल्क्सवैगन को आधुनिकीकरण की चुनौती मिली है। वाहन अनुभव, इलेक्ट्रॉनिक प्रणालियों और EV संचालन में इसकी भूमिका बढ़ रही है।

समूह का सॉफ्टवेयर प्रभाग Cariad, ओलिवर ब्लूमे की सुधार प्राथमिकताओं में रहा है.

Audi Q6 से जुड़े परीक्षणों में डिस्प्ले और सॉफ्टवेयर की समस्याओं की खबरें आईं। इन रिपोर्टों ने समूह की लंबे समय से चली आ रही सॉफ्टवेयर चुनौतियों पर ध्यान खींचा।

जैसे 2020 में ID.3 के सॉफ्टवेयर को लेकर समस्याएं सामने आई थीं, वैसे ही रिपोर्टों में चांगचुन में बनने वाली Audi Q6L e-tron के लिए भी सॉफ्टवेयर तैयार होने तक डिलीवरी में देरी की आशंका जताई गई।

AutoEvolution.com

Rivian के साथ साझेदारी

EV तकनीक में आगे बढ़ने की समूह की रणनीति का एक अहम हिस्सा Rivian के साथ संयुक्त उद्यम की नई साझेदारी है। इसका केंद्र बैटरी नहीं, बल्कि वाहन की इलेक्ट्रॉनिक संरचना और सॉफ्टवेयर है।

जून 2024 में घोषित योजना के अनुसार वॉल्क्सवैगन ने Rivian में शुरुआत में 1 अरब डॉलर के परिवर्तनीय ऋणपत्र के माध्यम से निवेश करने और शर्तें पूरी होने पर अतिरिक्त 4 अरब डॉलर तक निवेश करने का प्रस्ताव रखा। उस समय कुल संभावित निवेश 5 अरब डॉलर था।

इस साझेदारी से वॉल्क्सवैगन समूह की वैश्विक पहुंच के माध्यम से हमारे सॉफ्टवेयर और जोनल आर्किटेक्चर को व्यापक बाजार मिलने की उम्मीद है। साथ ही यह हमारे बड़े पैमाने पर विकास के लिए पूंजी जरूरतों को पूरा करने में भी मदद कर सकती है।

आर. जे. स्कैरिंज — Rivian के संस्थापक और मुख्य कार्यकारी अधिकारी

साझेदारी दोनों कंपनियों के लिए लाभकारी हो सकती है: Rivian को विस्तार के लिए पूंजी और वॉल्क्सवैगन को सॉफ्टवेयर विशेषज्ञता मिल सकती है। लेख में Rivian के प्रति वाहन लगभग 39,000 डॉलर नुकसान का उल्लेख तत्कालीन सकल परिणाम के संदर्भ में है; यह भविष्य के हर वाहन की स्थायी लागत नहीं है।

बाहरी तकनीक में निवेश समूह की सॉफ्टवेयर चुनौती और उसे सुधारने की कोशिश, दोनों को दर्शाता है। परिणाम विकास, एकीकरण और उत्पादन समय-सीमा पर निर्भर होंगे।

चीनी प्रतिस्पर्धा

यूरोपीय वाहन निर्माताओं पर चीनी प्रतिस्पर्धा बढ़ रही है। BYD जैसे बड़े निर्माता EV और प्लग-इन हाइब्रिड, दोनों बाजारों में मजबूत स्थिति रखते हैं।

BYD चीन की प्रमुख नई ऊर्जा वाहन कंपनियों में से एक है। 2022 में उसकी बिक्री लगभग 18.6 लाख वाहन और कुल राजस्व लगभग 424 अरब युआन था। कंपनी की शुरुआत 1995 में बैटरी निर्माता के रूप में हुई और उसने 2003 में वाहन कारोबार में प्रवेश किया। बस, रेल परिवहन तकनीक, अर्धचालक और ऊर्जा भंडारण भी उसके क्षेत्रों में शामिल हैं।

स्रोत: BYD

चीन में लगभग 10,000–12,000 डॉलर की कीमत वाले Seagull जैसे मॉडल BYD के लिए नए ग्राहक ला सकते हैं। बिक्री पर उपलब्ध Seagull में सोडियम बैटरी नहीं, LFP रसायन वाली Blade बैटरी इस्तेमाल होती है। यूरोप में Seagull की संभावित कीमत लगभग 20,000 डॉलर होने का अनुमान लगाया गया था, लेकिन यह अभी भी स्थानीय निर्माताओं जैसे वॉल्क्सवागन के बाजार हिस्से को नुकसान पहुंचाने का जोखिम रखती है।

स्रोत: BYD

2024 में अमेरिका, कनाडा और यूरोपीय संघ ने चीन से आने वाले EV पर अतिरिक्त शुल्क की योजनाएं या उपाय लागू किए। शुल्क की दर, लागू होने की तारीख और मौजूदा शुल्क के ऊपर उसकी गणना बाजार के अनुसार अलग है। इससे प्रतिस्पर्धा प्रभावित हो सकती है। BYD और दूसरे निर्माता दक्षिण अमेरिका, दक्षिण-पूर्व एशिया तथा अन्य क्षेत्रों में भी अवसर तलाशते हैं।

क्या Scout अमेरिकी बाजार में जगह बना पाएगा?

उत्तरी अमेरिका में मुख्यधारा के वाहन बाजार में वॉल्क्सवैगन को लंबे समय से चुनौतियां मिली हैं। बड़े पिकअप ट्रकों की लोकप्रियता और इस श्रेणी में समूह की सीमित उपस्थिति एक कारण है।

जब उसने 2021 में सेमी‑ट्रक कंपनी Navistar का अधिग्रहण किया, वॉल्क्सवागन समूह ने प्रतिष्ठित Scout नाम के अधिकार भी प्राप्त किए, और तुरंत इसे अपनी कंपनी Scout Motors के रूप में पुनर्जीवित किया। Scout Motors को 2022 में स्थापित किया गया। मूल Scout वाहन 1961 से 1980 तक International Harvester ने बनाए थे।

लंबी चुप्पी के बाद, कंपनी ने अंततः घोषणा की है कि वह अक्टूबर 2024 में अपनी इलेक्ट्रिक लाइन‑अप का खुलासा करेगी। यद्यपि अधिक पारंपरिक, वर्गाकार, बॉक्सी डिज़ाइन टेस्ला के Cybertruck की थोड़ी याद दिलाता है, जबकि स्पष्ट रूप से पुराने International Harvester Scout डिज़ाइन की यादें जगाने का प्रयास करता है।

स्रोत: Car and Driver

स्रोत: Inside EVs

लेख के समय ब्लाइथवुड, दक्षिण कैरोलिना में 2 अरब डॉलर के नए संयंत्र से लगभग 200,000 वाहन सालाना बनाने और 2026 में उत्पादन शुरू करने का लक्ष्य बताया गया था। ये योजनाएं थीं, निश्चित उपलब्धियां नहीं। Scout के पिकअप और SUV का मुकाबला Rivian तथा Ford F-150 Lightning जैसे वाहनों से हो सकता है।

स्रोत: F150 Lighting Forum

वॉल्क्सवागन आशा करता है कि Scout ब्रांड की विरासत, साथ ही कठोर डिज़ाइन, लॉकिंग डिफरेंशियल, लॉन्च पर कई एक्सेसरीज़, और स्क्रीन नियंत्रण के बजाय वास्तविक भौतिक बटन पर ध्यान, इसे अमेरिकी ऑफ‑रोड ट्रक बाजार में सफल बनाने में मदद करेगा।

Scout ट्रक एक नई बॉडी‑ऑन‑फ़्रेम ट्रक प्लेटफ़ॉर्म का उपयोग करेगा, जो शून्य से निर्मित है, बजाय पुनः उपयोग किए गए ID‑फ़्रेम के, ताकि खरीदारों को ट्रक की मजबूती में विश्वास दिलाया जा सके।

वॉल्क्सवागन में निवेश

पिछले दशक की कई समस्याओं ने निवेशकों की राय को प्रभावित किया है। इनमें EV बदलाव की चुनौतियां, सॉफ्टवेयर देरी और 2015 का उत्सर्जन घोटाला शामिल हैं।

समूह फिर भी दुनिया के सबसे बड़े वाहन निर्माताओं में शामिल है। उसके 2023 के आधिकारिक परिणाम में परिचालन लाभ 22.6 अरब यूरो और कर-पश्चात लाभ 17.9 अरब यूरो था। ऑटोमोटिव प्रभाग की वर्षांत शुद्ध नकदी तरलता लगभग 43 अरब यूरो थी; इन वार्षिक आंकड़ों को केवल 2024 की गर्मियों का लाभ नहीं मानना चाहिए।

लेख के समय कम P/E और 8% से अधिक बताई गई लाभांश उपज बाजार की चिंता को दर्शाती थी। लाभांश उपज शेयर मूल्य और घोषित भुगतान पर निर्भर है तथा आगे का भुगतान सुनिश्चित नहीं है।

इसलिए निवेश का पक्ष इस धारणा पर आधारित हो सकता है कि बाजार कंपनी की चुनौतियों को जरूरत से ज्यादा महत्व दे रहा है। इसके विपरीत ऊर्जा लागत, प्रतिस्पर्धा और तकनीकी बदलाव लंबे समय तक दबाव भी डाल सकते हैं। भविष्य में शीर्ष निर्माताओं में बने रहना निश्चित नहीं है।

वाहन क्षेत्र की कंपनियों में निवेश के लिए अलग-अलग ब्रोकर उपलब्ध हैं। securities.io पर ब्रोकर संबंधी लेख अमेरिका, कनाडा, ऑस्ट्रेलिया, ब्रिटेन, और कई अन्य देशों के लिए उपलब्ध हैं।

व्यक्तिगत कंपनियों के बजाय वाहन उद्योग से जुड़े ETF भी देखे जा सकते हैं, जैसे iShares STOXX Europe 600 Automobiles & Parts UCITS ETF (EXV5), Fidelity Electric Vehicles and Future Transportation ETF (FDRV) या First Trust S-Network Future Vehicles & Technology ETF (CARZ), जो कई कंपनियों में निवेश का अवसर देते हैं। फिर भी क्षेत्रीय और बाजार जोखिम बने रहते हैं।

आप हमारा लेख “निवेश के लिए दस EV शेयर” भी पढ़ सकते हैं।

कौन सा स्टॉक लिस्टिंग?

वॉल्क्सवैगन समूह से जुड़े प्रतिभूति विकल्पों में अमेरिकी डॉलर में VWAGY और यूरो में VOW3.DE शामिल हैं। ये केवल मुद्रा के अलग विकल्प नहीं हैं: शेयर वर्ग, मतदान अधिकार, ADR संरचना, शुल्क और कर का व्यवहार भी अलग हो सकता है।

एक अन्य विकल्प Porsche SE (PAH3.DE) है, जो Porsche और Piëch परिवारों द्वारा नियंत्रित होल्डिंग कंपनी है। लेख के समय उसके पास वॉल्क्सवैगन की कुल पूंजी का लगभग 31.9% और मतदान अधिकारों का लगभग 53.3% था। इसके अन्य निवेश भी हैं।

स्रोत: Porsche SE

इसे Porsche AG (P911.DE ) से अलग समझना चाहिए। Porsche AG वाहन बनाती है और Porsche ब्रांड का संचालन करती है। उसका टिकर P911.DE है.

Porsche SE Porsche AG की कुल पूंजी का 12.5% मालिक है। हालांकि, 2022 के IPO के बाद वॉल्क्सवागन समूह Porsche AG का 75.8% मालिक है, इसलिए यह एक जटिल स्वामित्व संरचना बनाता है, जो जर्मन औद्योगिक कंपनियों में असामान्य नहीं है।

परिवारिक स्वामित्व

Porsche SE के पक्ष में एक तर्क उसकी होल्डिंग परिसंपत्तियों की तुलना में मूल्यांकन छूट हो सकता है। लेकिन अतिरिक्त होल्डिंग स्तर और जटिल स्वामित्व संरचना इस छूट के कारणों में भी शामिल हो सकते हैं।

परिवार-नियंत्रित होल्डिंग कंपनी में शासन और पूंजी आवंटन संबंधी जोखिम भी होते हैं। निवेशक को इसकी संरचना, कर्ज और प्रमुख निवेशों का संबंध समझना चाहिए।

समग्र रूप से, वॉल्क्सवागन समूह के स्टॉक या Porsche SE स्टॉक में कोई भी निवेशक यह समझे कि दोनों मूलतः एक पारिवारिक स्वामित्व वाली कंपनी हैं, जो लाभ (बहुसंख्यक शेयरधारक का कंपनी के दीर्घकालिक भविष्य के साथ संरेखण) ला सकती है, लेकिन संभावित समस्याएं (अल्पसंख्यक शेयरधारकों के अधिकारों का सम्मान) भी उत्पन्न कर सकती है।