वैले (VALE): लोहे की खनन को सतत बनाना और कॉपर दिग्गज का निर्माण

लोहे और इस्पात को सतत बनाना

निवेशकों द्वारा अक्सर लोहे को “नीरस” धातु माना जाता है। यह मुख्यतः वैश्विक आर्थिक चक्रों का अनुसरण करता है और इसके साथ कोई कथा जुड़ी होने की संभावना नहीं है। बैटरी की मांग, सौर पैनल उत्पादन, अंतरिक्ष दौड़ के बीच एयरोस्पेस बूम, या वैश्विक संघर्ष के बढ़ते जोखिमों के कारण अगले दशक में लोहे की मांग को तीन गुना बढ़ने की कोई उम्मीद नहीं है।

लेकिन यह एक गुण भी हो सकता है। आज परिष्कृत सभी धातुओं में लगभग 90% लोहे की ही होती है।

लोहे और इस्पात (97% लोहे से बना) आधुनिक दुनिया में हम जो कुछ भी दैनिक उपयोग करते हैं, उनमें पूरी तरह से सर्वव्यापी हैं:

• बुनियादी ढांचा: पुल, रेलमार्ग, बंदरगाह।
• निर्माण: सुदृढ़ कंक्रीट, बीम, छत, कील और स्क्रू आदि।
• परिवहन: कारें, ट्रेनें, जहाज़।
• औद्योगिक उपयोग: पाइप और पाइपलाइन, भंडारण टैंक, भारी मशीनरी,
• रक्षा: युद्धपोत, टैंक, तोपखाने की गोलियां, बंदूकें, गोलियां आदि।
• ऊर्जा: भट्ठी, टरबाइन, पवन टरबाइन के स्तंभ, सौर पैनल फ्रेम आदि।
• स्वास्थ्य देखभाल: बिस्तर, शल्य उपकरण आदि।
• उपभोक्ता वस्तुएँ: रसोई उपकरण, उपकरण, चूल्हे आदि।

हालाँकि, लोहे का उत्पादन दुर्भाग्यवश बहुत कार्बन-गहन प्रक्रिया है, जो मुख्यतः एक विशेष प्रकार के कोयले पर निर्भर करती है: कोकिंग कोयला। कुछ प्रयास किए गए हैं कि कोकिंग कोयले को हरे हाइड्रोजन से बदल दिया जाए, लेकिन केवल बहुत उच्च गुणवत्ता वाले लोहे के अयस्क को हाइड्रोजन के साथ उपयोग किया जा सकता है।

इसलिए, अधिक हरे, कम उत्सर्जन वाले लोहे के उत्पादन में निवेश केवल हाइड्रोजन उत्पादन में निवेश करने का मामला नहीं है, बल्कि उन लोहे के उत्पादकों को चुनने का भी है जिनके पास उच्च गुणवत्ता वाले खनिज भंडार हैं जो हरे इस्पात उत्पादन के अनुकूल हैं।

(लोहे की खनन और इस्पात के इलेक्ट्रिफिकेशन के बारे में अधिक विवरण के लिए, हमारे लेख “Investing In Iron: The Backbone Of The Global Economy” और “Electrifying Iron: The Future of Green Steelmaking”)।

वैश्विक स्तर पर, दो देशों का लोहे के भंडार के मामले में उल्लेखनीय स्थान है, दोनों में उच्च सांद्रता वाला अयस्क है: ब्राज़ील और ऑस्ट्रेलिया।

स्रोत: Metal World Insight

और आश्चर्य नहीं है कि यही वह जगह है जहाँ दुनिया के दो सबसे बड़े लोहे के खनिक स्थित हैं: ऑस्ट्रेलियाई Rio Tinto (RIO ) (Rio Tinto पर हमारे निवेश रिपोर्ट के लिए लिंक का अनुसरण करें) और ब्राज़ीलियाई वैले।

वाले अवलोकन

वाले इतिहास

वाले दुनिया का सबसे बड़ा लोहे के अयस्क और निकेल उत्पादक है। यह तांबा, मैंगनीज़ और कोबाल्ट भी उत्पादन करता है।

यह 1942 में ब्राज़ीलियाई संघीय सरकार द्वारा “Companhia Vale do Rio Doce” के रूप में स्थापित किया गया था, या “Doce River Valley Company”。 अपनी स्थापना के बाद से, कंपनी का लक्ष्य ब्राज़ील की जमीन में पाए जाने वाले उत्कृष्ट लोहे के संसाधनों का अंतरराष्ट्रीय स्तर पर दोहन और बिक्री करना रहा है।

1950 के दशक में, कंपनी ने अपने लोहे के अयस्क को अंतरराष्ट्रीय बाजारों में निर्यात करने के लिए एक पूर्ण खनन-रेलवे-शहर बंदरगाह परिसर विकसित, विस्तारित और आधुनिकीकरण किया। निर्यात क्षमता को 1966 में Port of Tubarão की स्थापना के साथ और बढ़ाया गया, जो आज प्रति घंटे 12,000 टन की लोडिंग दर और नाममात्र 16,000 टन की लोडिंग दर तक पहुंच सकता है।

अब बड़े पैमाने पर लोहे का अयस्क निर्यात करने में सक्षम, वैले ने 1970 में Carajás Mine का अधिग्रहण किया, जिसमें 1.5 बिलियन टन से अधिक लोहे का अयस्क भंडार है। इसने कंपनी को 1974 में दुनिया का सबसे बड़ा लोहे का उत्पादक बनने का खिताब दिलाया, जो आज भी वह धारण करती है।

लोहे के व्यवसाय में विस्तार अपने स्वयं के खानों के विकास और अधिग्रहणों के माध्यम से जारी रहा:

• 2000 में, Sociomex का अधिग्रहण और Samitri में नियंत्रक हिस्सेदारी।
• 2001 में, Samitri में नियंत्रक हिस्सेदारी का अधिग्रहण, जो तब ब्राज़ील का तीसरा सबसे बड़ा लोहे का उत्पादक था।
• 2006 में, Rio Verde Mineração।

वर्षों के दौरान, वैले ने अन्य व्यवसायों में भी विविधता लाई। उसने 1982 में एल्युमिनियम का उत्पादन शुरू किया, साथ ही बाद के वर्षों में इस्पात निर्माण, लकड़ी की गूदा और कोयला भी। 2000 के दशक में यह धीरे-धीरे इन गतिविधियों से बाहर निकल गया, लकड़ी और इस्पात के लिए, और 2014-2015 में कोयले के लिए।

1997 से, कंपनी निजी हो गई है, ब्राज़ील सरकार ने कंपनी में 41.73% हिस्सेदारी बेच दी। आज, राज्य की कंपनी में हिस्सेदारी नगण्य (<1%) है।

वर्तमान प्रमुख शेयरधारकों में Litel शामिल है, जो मुख्यतः ब्राज़ीलियाई पेंशन फंडों द्वारा समर्थित एक कॉरपोरेट वाहन है, और जापानी खनन एवं औद्योगिक समूह Mitsui & Co। अधिकांश शेयर अंतरराष्ट्रीय संस्थागत और खुदरा निवेशकों के पास हैं।

स्रोत: Vale

यदि एल्युमिनियम, कोयला और लकड़ी में विस्तार अपेक्षाकृत अल्पकालिक था, तो कंपनी का निकेल में अधिक स्थायी उपस्थिति और तांबे में बढ़ती उपस्थिति है।

तांबे के बाजार में प्रवेश 2001 में उत्तरी ब्राज़ील के Carajás में Sossego खदान के अधिग्रहण से हुआ, और निकेल में 2005 में Canico Resource के अधिग्रहण से, तथा 2006 में कनाडा स्थित निकेल उत्पादक Inco के अधिग्रहण से।

2023 में, कंपनी ने एक अलग, सीमित इकाई, Vale Base Metals, टोरंटो में मुख्यालय के साथ, स्थापित की, जो सभी गैर-फेरस धातुओं को संभालती है, जिसमें तांबा, निकेल, कोबाल्ट, प्लैटिनम समूह धातुएँ, सोना और चांदी शामिल हैं।

वाले संख्याओं में

जैसा कि उल्लेख किया गया है, वैले दुनिया का सबसे बड़ा लोहे का उत्पादक है, जिसने 2025 में 336 मिलियन टन (Mt) उत्पादन किया। कंपनी इस क्षमता को 2030 तक 360 मिलियन मीट्रिक टन तक बढ़ाने का लक्ष्य रखती है।

यह 2025 में 177 हजार टन (kt) निकेल उत्पादन के साथ भी अग्रणी है।

इन दो धातुओं के अलावा, कंपनी महत्व के क्रम में: तांबा, कोबाल्ट, प्लैटिनम, पैलेडियम, सोना और चांदी का उत्पादन करती है। ये मुख्यतः तांबे और निकेल के मुख्य खानों के उपउत्पाद हैं।

कुल मिलाकर, कंपनी 75 एकीकृत खनन और प्रसंस्करण सुविधाएँ संचालित करती है। इसके सबसे बड़े खनन Carajás क्षेत्र में हैं, जो कुल लोहे के अयस्क उत्पादन का लगभग 60% जिम्मेदार हैं। Carajás अयस्क में औसत लोहे की सामग्री 67% है, जिसे उच्च गुणवत्ता माना जाता है और औद्योगिक उपयोग के लिए लोहे में परिष्कृत करने हेतु कम ऊर्जा और कार्बन उत्सर्जन की आवश्यकता होती है।

इसका सबसे बड़ा गैर-फेरस परिसर ओंटारियो, कनाडा में है, जिसमें 5 सक्रिय निकेल/तांबा खदानें, एक मिल, एक स्मेल्टर और एक रिफाइनरी है।

स्रोत: Vale

कंपनी सीधे 65,000+ कर्मचारियों को रोजगार देती है, लेकिन एक विस्तृत नेटवर्क के माध्यम से कुल कर्मी संख्या 180,000 है, जिसमें ठेकेदार, बाहरी साझेदार या तृतीय-पक्ष कार्यकर्ता शामिल हैं।

खनन पर केंद्रित होने के बावजूद, कंपनी एक शक्तिशाली अनुसंधान एवं विकास केंद्र भी है, जिसमें 1,050+ से अधिक पेटेंट प्राप्त हुए हैं, मुख्यतः भारी स्वचालन में जैसे स्वायत्त ट्रकलेस कन्वेयर सिस्टम (नीचे “ग्रीन इनिशिएटिव” में अधिक) और खनिज प्रसंस्करण दक्षता, साथ ही खनन का डिजिटलकरण।

स्रोत: Vale

2025 में, कंपनी ने $38.4 बिलियन राजस्व, $25.5 बिलियन EBITDA, $4.8 बिलियन मुक्त नकदी प्रवाह, और शेयरधारकों को आवंटित $2.4 बिलियन शुद्ध आय उत्पन्न की।

यह प्रचुर मुक्त नकदी प्रवाह कंपनी की गतिविधियों को अधिक धातु उत्पादन (लोहे, निकेल, तांबे) में विस्तार करने और अपने शेयरधारकों को उदार लाभांश वितरित करने दोनों में उपयोग किया जाता है। उचित बाजार मूल्यांकन के साथ, यह लाभांश कंपनी के स्टॉक को आय निवेशकों के बीच पसंदीदा बनाता है, जो H1 2026 में लगभग 9% वार्षिक रिटर्न देता है।

इलेक्ट्रिफिकेशन धातुओं का विकास

निकेल

लोहे के अलावा, निकेल वर्तमान में वैले द्वारा उत्पादित मुख्य गैर-फेरस धातु है, जो Vale Base Metals की सहायक कंपनी की आय का आधे से अधिक हिस्सा बनाती है। अधिकांश ग्राहक यूरोप (36%) और उत्तर अमेरिका (33%) में स्थित हैं, जिससे कंपनी की चीनी मांग से जुड़े उतार-चढ़ाव और प्रतिबंध-संबंधी जोखिम कम होते हैं।

स्रोत: Vale

बढ़ते पैमाने और अधिक कुशल खनन संचालन में किए गए निवेशों के कारण, गैर-फेरस संचालन के सभी-इन-सस्टेनिंग लागत (AISC) 2023 में $27,000 प्रति टन निकेल से घटकर Q1 2026 में केवल $11,000 हो गई।

कंपनी आने वाले वर्षों में निकेल उत्पादन को उल्लेखनीय रूप से बढ़ाने की योजना बना रही है। यह वर्तमान में वार्षिक <200 kt से बढ़कर 2030 तक 250 kt तक पहुंचना चाहिए।

स्रोत: Vale

तांबा

जबकि निकेल वर्तमान में वैले की प्रमुख गैर-फेरस धातु है, कंपनी तांबे में आक्रामक रूप से विस्तार कर रही है, जो इलेक्ट्रिफिकेशन के लिए आवश्यक धातु है और ट्रांसफॉर्मर, वायरिंग, बैटरियों, इलेक्ट्रिक वाहनों, डेटा सेंटर आदि में व्यापक रूप से उपयोग होती है।

2025 में, कंपनी ने 382 kt तांबा उत्पादन किया। उत्पादन 2035 तक लगभग दोगुना होने की उम्मीद है।

स्रोत: Vale

तांबे को भी दक्षता में सुधार से लाभ मिला, जिसमें AISC 2023 में $3,400 प्रति टन से घटकर 2026 में $1,500 प्रति टन हो गया।

वैले के तांबे उत्पादन का एक अंतिम अनोखा लाभ यह है कि यह सल्फाइड अयस्क का उपयोग करता है। इसका मतलब है कि इस धातु का उत्पादन भी सल्फर शामिल करता है, जिसे फिर विभिन्न प्रकार के अयस्क का उपयोग करने वाले तांबा खनिकों को बेचा जा सकता है। जैसा कि कई सल्फ्यूरिक एसिड उत्पादन पेट्रोकेमिकल सुविधाओं के विनाश के कारण बाधित हुआ है, यह वैले के तांबे उत्पादन की स्थिरता के लिए आने वाले वर्षों में एक महत्वपूर्ण कारक है।

एकीकृत वैकल्पिक आपूर्ति श्रृंखला

गैर-फेरस धातु क्षेत्र में बढ़ती गतिविधि का अर्थ है कि यह क्षेत्र कंपनी के लिए अधिक महत्वपूर्ण होता जाएगा। अनुमान है कि यह 2025 में EBITDA का 22% से बढ़कर 2026 में 26% और दीर्घकाल में (2030 के बाद) 30-35% तक पहुंच जाएगा।

यहाँ भी, वैले का पैमाना लाभदायक है, क्योंकि यह एकीकृत आपूर्ति श्रृंखला से लाभ उठाता है जो खानों से रिफाइनरियों तक, फिर समुद्र पार शिपिंग और अंतिम उपयोगकर्ताओं (बैटरी और इलेक्ट्रिक वाहन निर्माताओं, इस्पात मिलों आदि) तक अयस्क को अपने स्वयं के ऊर्ध्वाधर एकीकृत बुनियादी ढांचे के साथ संभालती है।

स्रोत: Vale

अपने ग्राहकों के लिए, वैले निकेल, तांबा, कोबाल्ट और प्लेटिनम धातु समूहों (PGMs) का एक अत्यंत मूल्यवान वैकल्पिक स्रोत प्रस्तुत करता है, जो अन्यथा कुछ गैर-पश्चिमी देशों में अत्यधिक केंद्रित हैं: >60% निकेल इंडोनेशिया से, >75% कोबाल्ट डीआरसी से, >60% PGM दक्षिण अफ्रीका से, और >30% एंडियन देशों से, विशेष रूप से पेरू और चिली।

हरित पहल

कार्बन फुटप्रिंट को कम करना

समग्र रूप से, खनन को शायद ही कभी एक हरी गतिविधि के रूप में देखा जाता है, क्योंकि इसमें खनिज निकालने के लिए प्राकृतिक पर्यावरण के बड़े क्षेत्रों को नष्ट करना और विषाक्त रसायनों का उपभोग शामिल है।

हालाँकि, यह बुनियादी ढांचे को बनाए रखने और हरे परिवर्तन के लिए उपयोग होने वाले उपकरणों का उत्पादन करने के लिए भी एक आवश्यक गतिविधि है, जैसे पवन टरबाइन के इस्पात पोल से लेकर सौर पैनलों, इलेक्ट्रिक वाहनों और बैटरियों की धातु तारें।

खनन एक अत्यधिक ऊर्जा-गहन गतिविधि भी है, जिसमें बड़ी मात्रा में जीवाश्म ईंधन की खपत शामिल है। इसका बहुत हिस्सा ट्रकिंग से जुड़ा है, विशेष रूप से कच्चे अयस्क को मिलों तक ले जाने और बाद में लॉजिस्टिक चरणों में आमतौर पर ट्रेनों और जहाज़ों द्वारा संभाला जाता है।

इसी कारण वैले ने S11D के संचालन को मूल रूप से बदल दिया है, जो वैले के इतिहास में सबसे बड़ा लोहे के अयस्क खनन परिसर है और दुनिया के सबसे बड़े में से एक है, जो पैर राज्य के Canaã dos Carajás में स्थित है।

S11D वैले की “ट्रकलेस सिस्टम” से सुसज्जित है, जो ट्रकों को लंबी दूरी के कन्वेयर बेल्ट से बदलता है। क्योंकि बेल्ट को जलविद्युत बांध और सौर पैनलों से मिलने वाली बिजली से चलाया जा सकता है, यह संचालन के इस चरण को पूरी तरह से कार्बन मुक्त कर देता है।

स्रोत: Vale

यह इस खनन परिसर को दुनिया में सबसे कार्बन- और ऊर्जा-कुशल बनाता है। इस बीच, वैले ने लोहे की ब्रीकेट्स का एक रूप बनाया है जो इस्पात उत्पादन में CO₂ उत्सर्जन को अतिरिक्त 10% तक कम कर सकता है। लंबी दूरी के लोहे के अयस्क परिवहन, मुख्यतः चीन के लिए, ऐसे जहाज़ों से किया जाता है जो घूमते पालों द्वारा चलाए जाते हैं और पवन शक्ति का उपयोग करके कार्बन उत्सर्जन को कम करते हैं।

कुल मिलाकर, वैले ने 2020 से डिकार्बोनाइजेशन में $1.4 बिलियन निवेश किया है और अतिरिक्त $2.6 बिलियन निवेश करने की योजना बना रहा है।

जल प्रबंधन और बुनियादी ढांचा

वैले ब्राज़ीलियाई जलवायु की प्राकृतिक नमी का उपयोग करके अयस्क को तैयार करता है, बिना ताज़ा पानी के उपयोग के।

यह पारंपरिक टेलिंग डैम की आवश्यकता को समाप्त करता है, जो दोनों ही प्रदूषण का स्रोत और खनन कंपनियों के लिए पर्यावरणीय देनदारी हैं।

यह वैले के लिए महत्वपूर्ण है, क्योंकि 2015 में वैले द्वारा निर्मित एक डैम के ढहने के बाद एक विशाल आपदा हुई। और फिर 2019 में एक समान घटना हुई।

बाढ़ ने ब्राज़ील की अब तक की सबसे बड़ी पर्यावरणीय आपदा को जन्म दिया, 19 लोगों की मौत और दो राज्यों में 39 नगरपालिकाओं को प्रभावित किया, उन्हें खनन अपशिष्ट में दफनाया।

यह आपदा इसलिए है कि वैले ने चार फ़िल्टर प्लांटों में $2.5 बिलियन निवेश किया ताकि गीले टेलिंग के बजाय सूखा टेलिंग (कुचला हुआ पत्थर, धूल और कीचड़) बनाया जा सके, जिससे डैम की आवश्यकता नहीं रहती। इसलिए भविष्य में, लोहे का खनन ऐसी प्रकार की कचरा उत्पन्न नहीं करेगा जिसे डैम की आवश्यकता हो।

डैम निर्माण खनन व्यवसाय से बहुत अलग नहीं है (भूमि कार्य, विस्फोटकों से चट्टान खोदना, बड़ी मात्रा में कंक्रीट, भारी मशीनरी, मेगा निर्माण परियोजनाएँ, बारिश का प्रबंधन आदि), इसलिए वैले के लिए ऐसे प्रोजेक्ट पर काम करना समझ में आता है।

कंपनी इस तरह लोहे के खनन के लिए अपनी सभी बिजली उत्पन्न करती है, ब्राज़ील के प्रचुर उष्णकटिबंधीय वर्षा का लाभ उठाते हुए। कंपनी स्वयं एक मध्यम आकार की लॉजिस्टिक्स कंपनी भी है, जो अपना खुद का रेलवे, ट्रेन, बंदरगाह और जहाज़ संचालित करती है ताकि अयस्क को निकासी से लेकर ग्राहकों तक पहुँचाया जा सके।

प्राकृतिक आरक्षित क्षेत्र

अपने खनन गतिविधियों के प्रभाव को कम करने के अलावा, वैले ने उन क्षेत्रों में बड़े प्राकृतिक आरक्षित क्षेत्रों के निर्माण में भी योगदान दिया जहाँ यह संचालित होता है। इसलिए जबकि खनन ने कुछ प्राकृतिक भूमि को नष्ट किया, इसके द्वारा उत्पन्न लाभ ने सीधे लगभग एक मिलियन फुटबॉल मैदान के बराबर वनाच्छादित क्षेत्र के संरक्षण में योगदान दिया, जिसमें से 800,000 हेक्टेयर Carajás क्षेत्र में हैं।

इसका बड़ा प्रभाव पड़ा, क्योंकि केवल इस क्षेत्र को ही बड़े पैमाने पर वनों की कटाई से बचाया गया है, जबकि इस क्षेत्र के अधिकांश हिस्से 1970 के बाद चरागाह और खेतों में बदल दिए गए हैं।

स्रोत: Vale

वाले का निवेश मामला और भविष्य

वाले केवल एक प्रमुख खनन कंपनी और प्रमुख ब्राज़ीलियाई स्टॉक नहीं है, बल्कि लोहे के खनन नवाचार में भी अग्रणी है।

इसका ट्रकलेस अयस्क परिवहन प्रणाली, नवाचारी जहाज़, ऊर्ध्विक एकीकरण, और उच्च-सांद्रता वाला लोहे का अयस्क इसे निवेशकों के लिए उपलब्ध सबसे हरे लोहे के खनन स्टॉक्स में से एक बनाता है। क्योंकि लोहे ने आधुनिक औद्योगिक समाज की रीढ़ बनायी रखी है और यह कहीं नहीं जा रहा, यह उन पर्यावरण-सचेत निवेशकों के लिए एक अच्छा विकल्प है जो वस्तुओं में एक्सपोजर चाहते हैं।

वैले के स्टॉक में संभावित रुचि रखने वाला एक और प्रकार का निवेशक वह आय निवेशक है जो अपेक्षाकृत सुरक्षित अधिकार क्षेत्र में लगभग दो अंकों की उपज की तलाश में है। वैले के व्यवसाय की वैश्विक और आवश्यक वस्तु, इसकी कम उत्पादन लागत, और मजबूत लॉजिस्टिक नेटवर्क आने वाले दशक या उससे अधिक में स्थिर आय का अच्छा मामला बनाते हैं।

निकट भविष्य में, वैले “हरी धातुओं” के प्रति अधिक उजागर होगा, विशेष रूप से तांबा और निकेल जो इलेक्ट्रिफिकेशन और बैटरियों में उपयोग होते हैं, चाहे वह ग्रिड-स्केल बैटरियां हों या इलेक्ट्रिक वाहनों की बैटरियों के पैक। इसलिए यह खंड, जितना कि लोहे के अयस्क की कीमतें भविष्य के लाभ को प्रभावित कर सकती हैं, कंपनी के संभावित निवेशकों के लिए याद रखने योग्य है।

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