टेक्सास बिटकॉइन रिज़र्व: कैसे एक राज्य दूसरों को नेतृत्व कर रहा है

टेक्सास आधिकारिक तौर पर पहला अमेरिकी राज्य बन गया है जिसने सार्वजनिक निधियों का उपयोग करके बिटकॉइन (BTC ) एक्सपोज़र प्राप्त किया है। यह कदम, टेक्सास ब्लॉकचेन काउंसिल के अध्यक्ष ली ब्रैचर द्वारा घोषित और पुष्टि किया गया कई रिपोर्टों में, यह दर्शाता है कि सरकारें बिटकॉइन को रिज़र्व एसेट के रूप में कैसे सोच रही हैं। यह अन्य राज्यों को नकद, बॉन्ड और सोने जैसी पारंपरिक होल्डिंग्स के साथ बिटकॉइन एक्सपोज़र जोड़ने के लिए एक वास्तविक ब्लूप्रिंट भी प्रदान करता है।

इसी बीच, अधिक से अधिक राज्य “रणनीतिक बिटकॉइन रिज़र्व” कानून पास करने के लिए दौड़ रहे हैं, और कुछ ने पहले ही ट्रेज़री स्तर पर बिटकॉइन या बिटकॉइन ETF निवेश को अधिकृत कर दिया है। टेक्सास इस नई मौद्रिक प्रयोग में लंबे समय तक अकेला खिलाड़ी नहीं रह सकता—लेकिन यह निर्विवाद रूप से पहला राज्य है जिसने वास्तविक पूँजी को काम में लगाया है।

राज्य बिटकॉइन की ओर क्यों मुड़ेंगे?

सरकारों के लिए, बिटकॉइन के पीछे की तर्कधारा सोने या विदेशी मुद्रा रिज़र्व की तर्कधारा के समान है: स्थिरता। राज्य ऐसे एसेट चाहते हैं जो डिबेस करना कठिन हों, वैश्विक स्तर पर तरल हों, और एकल फिएट मुद्रा या केंद्रीय बैंक नीति से असंबंधित हों।

ऐसे संदर्भ में बिटकॉइन कई लाभ प्रदान करता है।

विविधीकरण

बिटकॉइन ट्रेज़री को सोने, ट्रेज़री बांड और नकद के साथ एक और मूल्य-संग्रह एसेट प्रदान करता है। पिछले दशक में, बिटकॉइन ने अधिकांश प्रमुख एसेट क्लासेज़, जिसमें सोना भी शामिल है, को नाटकीय रूप से पीछे छोड़ दिया है—हजारों प्रतिशत बढ़ते हुए, जबकि सोना उसी अवधि में लगभग दोगुना हुआ है। यह अस्थिरता जोखिम को समाप्त नहीं करता, लेकिन यह समझाता है कि नीति निर्माताओं ने छोटे आवंटन को संभावित दीर्घकालिक हेज के रूप में देखना शुरू क्यों किया है, न कि एक सट्टा दांव।

मुद्रास्फीति हेज

पिछले पाँच वर्षों में मुद्रास्फीति एक राजनीतिक और आर्थिक मुद्दा के रूप में फिर से उभरी है। बिटकॉइन की आपूर्ति गणितीय रूप से 21 मिलियन कॉइन्स पर सीमित है, इसलिए कुछ नीति निर्माता इसे उन एसेट्स से विविधीकरण करने का तरीका मानते हैं जो स्पष्ट रूप से मुद्रास्फीति वाली मौद्रिक नीति से जुड़े होते हैं। यहाँ तक कि एक अपेक्षाकृत छोटा आवंटन भी व्यापक मौद्रिक प्रणाली में अत्यधिक परिदृश्यों के खिलाफ एक प्रकार का “बीमा” बन सकता है।

पारदर्शिता

एक और बड़ा लाभ पारदर्शिता है। ऑन-चेन बिटकॉइन होल्डिंग्स को कोई भी ब्लॉकचेन एक्सप्लोरर का उपयोग करके ऑडिट कर सकता है, और ETF पोजीशन को मानक वित्तीय रिपोर्टिंग के माध्यम से प्रकट किया जाता है। यह दृश्यता करदाता और सार्वजनिक अधिकारियों के बीच विश्वास बनाने में मदद कर सकती है, क्योंकि यह रिज़र्व एसेट्स को चुपचाप दुरुपयोग या पुनः आवंटित करना कठिन बना देती है।

टेक्सास: ETF के माध्यम से बिटकॉइन रिज़र्व वाला पहला राज्य

टेक्सास ने वास्तव में बिटकॉइन एक्सपोज़र में पूँजी लगाकर, केवल कागज़ पर चर्चा करने के बजाय, खुद को अग्रणी बना लिया है। राज्य का पहला कदम स्पॉट बिटकॉइन ETF का उपयोग करना रहा है, बजाय सीधे बिटकॉइन रखने के—जिससे कस्टडी जटिलता कम होती है जबकि बिटकॉइन की कीमत को ट्रैक किया जाता है।

महत्वपूर्ण रूप से, यह पिछले राज्य कार्यों से अलग है। जबकि विस्कॉन्सिन की स्टेट इन्वेस्टमेंट बोर्ड ने 2024 में IBIT ETF को पेंशन फंड्स आवंटित किए, टेक्सास पहला राज्य है जिसने सीधे राज्य रिज़र्व पूँजी को लागू किया—वास्तव में बिटकॉइन को “सेवानिवृत्ति निवेश” से “सार्वभौमिक ट्रेज़री एसेट” में बदल दिया।

स्रोत – Texas Legislature

टेक्सास आर्थिक तथ्य

टेक्सास इस प्रयोग में महत्वपूर्ण आर्थिक शक्ति लाता है। लगभग $2.77 ट्रिलियन की अर्थव्यवस्था के साथ, यह संयुक्त राज्य में दूसरा सबसे बड़ा राज्य अर्थव्यवस्था है और यदि यह एक स्वतंत्र देश होता तो विश्व में लगभग आठवें स्थान पर होता। राज्य ने हाल के वर्षों में राष्ट्रीय वृद्धि से लगातार अधिक गति दिखाई है और बड़े पैमाने पर व्यवसायों और जनसंख्या को आकर्षित करता रहता है।

टेक्सास ऊर्जा का भी एक शक्ति केंद्र है। यह अमेरिकी तेल और प्राकृतिक गैस उत्पादन में प्रमुख है और धीरे-धीरे नवीकरणीय ऊर्जा में भी अग्रणी बन रहा है। राज्य अब अमेरिका की कुल पवन-उत्पन्न बिजली का लगभग 30% उत्पादन करता है, साथ ही सौर और बैटरी क्षमता तेजी से बढ़ रही है, जिससे यह बिटकॉइन माइनिंग और व्यापक डिजिटल एसेट इन्फ्रास्ट्रक्चर के लिए एक प्राकृतिक हब बनता है।

टेक्सास BTC रिज़र्व संरचना

टेक्सास का वर्तमान बिटकॉइन एक्सपोज़र ब्लैकरॉक के स्पॉट बिटकॉइन ETF (IBIT) में $5 मिलियन आवंटन के माध्यम से आता है, जिसे सीनेट बिल 21 द्वारा निर्मित टेक्सास स्ट्रैटेजिक बिटकॉइन रिज़र्व के ढाँचे के तहत लागू किया गया है। यह रिज़र्व बिटकॉइन और अन्य योग्य डिजिटल एसेट्स को रखने के लिए एक समर्पित राज्य फंड है, जो सामान्य ट्रेज़री से अलग है।

ऐसी संरचना एक साथ कई चीज़ें हासिल करती है:

• नियमित एक्सपोज़र: राज्य को SEC-नियंत्रित फंड के माध्यम से बिटकॉइन मूल्य एक्सपोज़र मिलता है, बजाय तुरंत निजी कुंजियों का प्रबंधन करने के।
• संचालनात्मक सरलता: कॉम्प्ट्रोलर कार्यालय IBIT को लेखा और रिपोर्टिंग के दृष्टिकोण से किसी अन्य ETF पोजीशन की तरह मान सकता है।
• नीति संकेत: एक समर्पित रणनीतिक रिज़र्व का उपयोग बिटकॉइन को दीर्घकालिक रिज़र्व एसेट के रूप में दर्शाता है, न कि अल्पकालिक व्यापार के रूप में।

टेक्सास अधिकारियों और उद्योग समर्थकों की सार्वजनिक टिप्पणी से पता चलता है कि यह प्रारंभिक $5 मिलियन केवल शुरुआत हो सकता है। कई स्रोतों ने कुल योजना के तहत $10 मिलियन तक के आवंटन का संकेत दिया है, जिसमें दूसरा चरण संभवतः स्वयं-रखरखाव बिटकॉइन के लिए हो सकता है, जब कस्टडी, सुरक्षा, और विक्रेता चयन पूरी तरह से तय हो जाएँ। वर्तमान में, केवल ETF भाग ही लागू किया गया है।

निगरानी और शासन

टेक्सास बिटकॉइन ETF पोजीशन की निगरानी टेक्सास कॉम्प्ट्रोलर ऑफ पब्लिक अकाउंट्स द्वारा की जाती है, वही निवेश-नीति ढाँचा जो अन्य राज्य रिज़र्व एसेट्स को नियंत्रित करता है, उसके तहत। जून 2025 में कानून में हस्ताक्षरित सीनेट बिल 21 ने औपचारिक रूप से टेक्सास स्ट्रैटेजिक बिटकॉइन रिज़र्व को एक समर्पित राज्य फंड के रूप में स्थापित किया, जिसे कॉम्प्ट्रोलर द्वारा प्रबंधित किया जाता है।

सीनेट बिल 21 के तहत, रिज़र्व:

• बिटकॉइन और अन्य एसेट्स के लिए $10 मिलियन राज्य निधियों से पूँजीकृत है, जो $500 बिलियन, 24‑महीने औसत मार्केट‑कैप सीमा को पूरा करते हैं,
• सामान्य राज्य ट्रेज़री से अलग संचालित होता है ताकि इसे नियमित बजट स्वेप्स से बचाया जा सके, और
• कस्टडी, कोल्ड‑स्टोरेज सुरक्षा, और विधायकों तथा जनता को नियमित रिपोर्टिंग के लिए सख्त नियमों का पालन करना आवश्यक है।

IBIT आवंटन को एक अस्थायी, नियमनित साधन के रूप में माना गया है, जबकि टेक्सास एक आरएफपी प्रक्रिया पूरी करता है ताकि दीर्घकालिक कस्टडी प्रदाताओं का चयन किया जा सके और रिज़र्व के एक हिस्से को स्वयं‑रखरखाव बिटकॉइन में स्थानांतरित किया जा सके।

शीर्ष 5 राज्य जो बिटकॉइन रिज़र्व बनाने की सबसे अधिक संभावना रखते हैं

टेक्सास शायद पहला राज्य है जिसने सार्वजनिक निधियों से बिटकॉइन ETF खरीदा है, लेकिन इसकी महत्वाकांक्षाएँ अकेली नहीं हैं। कई राज्यों ने पहले ही अपने स्वयं के बिटकॉइन या डिजिटल एसेट रिज़र्व बनाने के लिए विधायी कदम उठाए या प्रस्तावित किए हैं, विभिन्न स्तर की सक्रियता और प्रगति के साथ।

नीचे पाँच ऐसे राज्यों की त्वरित तुलना है जो व्यावहारिक रूप से टेक्सास के नेतृत्व का अनुसरण करने की सबसे अधिक संभावना रखते हैं।

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1. New Hampshire

न्यू हैम्पशायर वह पहला राज्य है जिसने औपचारिक रूप से एक रणनीतिक बिटकॉइन रिज़र्व कानून पारित किया है और अब तक यह यू.एस. में सबसे शुद्ध विधायी टेम्पलेट माना जाता है। हाउस बिल 302, जो मई 2025 में कानून में हस्ताक्षरित हुआ, राज्य ट्रेज़रर को कुल सार्वजनिक निधियों के अधिकतम 5% को एक मिश्रण में निवेश करने की अनुमति देता है जिसमें कीमती धातुएँ और डिजिटल एसेट्स शामिल हैं, जिनका मार्केट कैपिटलाइज़ेशन $500 बिलियन से अधिक है—जो वर्तमान में केवल बिटकॉइन ही पूरा करता है।

कानून ट्रेज़री को इन एसेट्स को रखने में लचीलापन देता है। डिजिटल एसेट्स को इस प्रकार रखा जा सकता है:

• राज्य द्वारा एक सुरक्षित कस्टडी समाधान का उपयोग करके सीधे रखा जाए,
• एक योग्य तृतीय‑पक्ष कस्टोडियन के माध्यम से रखा जाए, या
• बिटकॉइन ETF जैसे एक्सचेंज‑ट्रेडेड प्रोडक्ट के माध्यम से रखा जाए।

ट्रेज़रर को जोखिम प्रबंधन, कस्टडी विकल्पों का दस्तावेज़ीकरण, और प्रदर्शन पर रिपोर्ट करने की आवश्यकता है। जबकि न्यू हैम्पशायर ऐसा ढाँचा पास करने वाला पहला राज्य था, उसने पूँजी आवंटन को वास्तविक रूप से लागू करने में अधिक क्रमिक दृष्टिकोण अपनाया है, जिससे टेक्सास पहला राज्य बन गया है जिसने सार्वजनिक निधियों का उपयोग करके लाइव बिटकॉइन एक्सपोज़र लागू किया।

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2. Arizona

एरिज़ोना ने अपने बिटकॉइन रिज़र्व को सीधे करदाता फंडिंग के बजाय अनक्लेम्ड डिजिटल एसेट्स से जोड़कर एक अलग रास्ता अपनाया है। हाउस बिल 2749, जो मई 2025 में कानून में हस्ताक्षरित हुआ, राज्य के अनक्लेम्ड प्रॉपर्टी नियमों को क्रिप्टोकरेंसी को शामिल करने के लिए अपडेट करता है और बिटकॉइन और डिजिटल एसेट्स रिज़र्व फंड स्थापित करता है।

इस ढाँचे के तहत, फंड एयरड्रॉप्स, स्टेकिंग रिवॉर्ड्स, और अनक्लेम्ड डिजिटल एसेट्स से उत्पन्न ब्याज से बना है, जिन्हें राज्य अस्थायी रूप से रख रहा है। परित्यक्त क्रिप्टो को तुरंत लिक्विडेट करने के बजाय, एरिज़ोना अब कर सकता है:

• डिजिटल एसेट्स को उनकी मूल रूप में एक निर्धारित अवधि (आमतौर पर तीन साल तक) के लिए रखे,
• उपयुक्त होने पर स्टेकिंग रिवॉर्ड्स या यील्ड कमाए, और
• अंततः एसेट्स को बेचें यदि वे अनक्लेम्ड रहें, और आय को मौजूदा अनक्लेम्ड प्रॉपर्टी नियमों के तहत संभाला जाए।

विधायकों ने भविष्य के विधायी कदमों के माध्यम से जब्ती या जब्त किए गए डिजिटल एसेट्स का एक हिस्सा रिज़र्व फंड में रूट करने पर भी चर्चा की है, जिससे राज्य की बिटकॉइन और अन्य प्रमुख डिजिटल एसेट्स में दीर्घकालिक एक्सपोज़र गहरी होगी। अभी के लिए, एरिज़ोना का दृष्टिकोण अनक्लेम्ड क्रिप्टो पर संभावित लाभ खोने से निवासियों की सुरक्षा पर केंद्रित है, जबकि प्रक्रिया में एक मामूली रिज़र्व बनाता है।

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3. Massachusetts

मैसाचुसेट्स ने एक श्रृंखला प्रस्तावों के कारण “अगली लहर” के सबसे करीब देखे जाने वाले राज्यों में से एक के रूप में उभरा है, जो अमेरिका के सबसे राजकोषीय रूप से रूढ़िवादी, गहरे-नीले न्यायक्षेत्रों में बिटकॉइन रणनीतिक रिज़र्व बनाने का लक्ष्य रखते हैं।

रिपब्लिकन राज्य सीनेटर पीटर ड्यूरेंट ने कई बिलों का प्रायोजन किया है—जिनमें S.1967 और SD.422 शामिल हैं—जो राज्य ट्रेज़री को कॉमनवेल्थ स्थिरीकरण फंड (जिसे “बारिश के दिन” फंड कहा जाता है) के अधिकतम 10% को बिटकॉइन और अन्य डिजिटल एसेट्स में निवेश करने की अनुमति देंगे। सहायक हाउस बिल (जैसे HD.3762) भी समान व्यापक लक्ष्य साझा करते हैं।

प्रस्तावों की प्रमुख विशेषताएँ शामिल हैं:

• स्थिरीकरण फंड का अधिकतम 10% बिटकॉइन और डिजिटल एसेट्स को आवंटित करने की सीमा,
• जप्त किए गए बिटकॉइन या अन्य डिजिटल एसेट्स को रिज़र्व में जमा करने का अधिकार, और
• दुर्व्यवस्थापन को रोकने के लिए विस्तृत कस्टडी और जोखिम प्रबंधन आवश्यकताएँ।

अब तक, विधायी सुनवाइयों में इस कानून को ठंडा प्रतिक्रिया मिली है, जहाँ विधायकों ने अस्थिरता और फिड्यूशियरी जोखिम के बारे में प्रश्न उठाए हैं। फिर भी, यह तथ्य कि मैसाचुसेट्स जैसे भारी डेमोक्रेटिक राज्य गंभीरता से बिटकॉइन रिज़र्व पर बहस कर रहा है, यह दर्शाता है कि यह विचार कितनी तेज़ी से मुख्यधारा में प्रवेश कर गया है।

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4. Michigan

मिशिगन टेक्सास के बाद अनुसरण करने के लिए एक और मजबूत उम्मीदवार है, जहाँ हाउस बिल 4087 बिटकॉइन को एक व्यापक रणनीतिक रिज़र्व और संकट‑प्रबंधन टूलकिट के हिस्से के रूप में फ्रेम करता है। यह बिल, फरवरी 2025 में रिपब्लिकन प्रतिनिधियों ब्रायन पोस्टहुमस और रॉन रॉबिन्सन द्वारा पेश किया गया, राज्य ट्रेज़रर को कुछ प्रमुख फंड्स—जिसमें सामान्य फंड और प्रतिचक्रीय बजट एवं आर्थिक स्थिरीकरण फंड शामिल हैं—के अधिकतम 10% को क्रिप्टोकरेंसी में निवेश करने की अनुमति देगा।

प्रस्ताव में कई महत्वपूर्ण गार्डरेल्स शामिल हैं:

• प्रत्येक योग्य फंड के उस प्रतिशत पर स्पष्ट सीमा जो डिजिटल एसेट्स को आवंटित किया जा सकता है,
• कस्टडी विकल्प जो सुरक्षित राज्य‑नियंत्रित समाधान, योग्य कस्टोडियन, या नियमनित एक्सचेंज‑ट्रेडेड प्रोडक्ट्स शामिल करते हैं, और
• होल्डिंग्स और प्रदर्शन के आसपास नियमित ऑडिट और पारदर्शिता आवश्यकताएँ।

समर्थक तर्क देते हैं कि बिटकॉइन रिज़र्व मिशिगन को आर्थिक झटकों और मुद्रास्फीति के खिलाफ हेज करने में मदद कर सकता है, साथ ही संभावित रूप से दीर्घकालिक रिटर्न को सुधार सकता है। आलोचक, मुख्यतः डेमोक्रेटिक पक्ष से, अस्थिरता, पारदर्शिता, और प्रणालीगत जोखिम पर प्रतिरोध कर रहे हैं। वर्तमान में, बिल अभी भी समिति में है लेकिन यह राष्ट्रीय ध्यान आकर्षित कर चुका है क्योंकि यह अधिक व्यापक राज्य‑स्तर के बिटकॉइन रिज़र्व ढाँचों में से एक है।

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5. Ohio

ओहायो एक साथ दो ट्रैक्स पर आगे बढ़ रहा है। सीनेट बिल 57, जिसे ओहायो बिटकॉइन रिज़र्व एक्ट के रूप में जाना जाता है, और हाउस बिल 18, ओहायो स्ट्रैटेजिक क्रिप्टोकरेंसी रिज़र्व एक्ट, मिलकर एक राज्य वित्तीय प्रणाली की कल्पना करते हैं जो डिजिटल एसेट्स में निवेश भी करती है और लेन‑देन भी करती है।

इन बिलों का व्यापक रूप से उद्देश्य है:

• कुछ राज्य फंड्स को बिटकॉइन और अन्य डिजिटल एसेट प्रोडक्ट्स, जिसमें ETFs शामिल हैं, में निवेश करने की अनुमति देना,
• स्वीकृत भुगतान प्रोसेसरों के माध्यम से क्रिप्टोकरेंसी में भुगतान स्वीकार करने के लिए राज्य संस्थाओं को सशक्त बनाना, और
• राज्य की ओर से रखे गए किसी भी डिजिटल एसेट के लिए कस्टडी और सुरक्षा मानक निर्धारित करना।

दोनों बिल अभी भी समिति के माध्यम से आगे बढ़ रहे हैं, और ओहायो अधिकारियों ने मजबूत उपभोक्ता संरक्षण और नियामक स्पष्टता की आवश्यकता पर ज़ोर दिया है। यदि पास हो जाता है, तो ओहायो तुरंत बिटकॉइन अपनाने में सबसे महत्वपूर्ण राज्य‑स्तर के खिलाड़ियों में से एक बन जाएगा, न केवल एक निवेशक के रूप में बल्कि नागरिकों के लिए कुछ राज्य शुल्क को क्रिप्टो में भुगतान करने के संभावित ऑन‑रैंप के रूप में भी।

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क्या टेक्सास अधिक राज्य बिटकॉइन रिज़र्वों को प्रेरित करेगा?

यह स्पष्ट होता जा रहा है कि राज्य‑स्तर के बिटकॉइन रिज़र्व अब कोई किनारी विचार नहीं रहे। न्यू हैम्पशायर ने पहले ही बिटकॉइन निवेश को अधिकृत करने वाला कानून पास कर दिया है; एरिज़ोना ने अनक्लेम्ड प्रॉपर्टी के लिए बिटकॉइन और डिजिटल एसेट्स रिज़र्व फंड बनाया है; मैसाचुसेट्स, मिशिगन, और ओहायो सक्रिय रूप से अपने स्वयं के रणनीतिक रिज़र्व बिलों पर बहस कर रहे हैं।

हालांकि, टेक्सास ने सार्वजनिक पूँजी को एक बिटकॉइन ETF में लागू करके एक महत्वपूर्ण मनोवैज्ञानिक सीमा को पार किया है। इसकी आर्थिक पैमाने, ऊर्जा प्रभुत्व, और नवाचार‑उन्मुख नीति का संयोजन इसे इस अवधारणा के लिए एक प्राकृतिक परीक्षण स्थल बनाता है। यदि यह कार्यक्रम—वित्तीय और राजनीतिक दोनों रूप से—अच्छा प्रदर्शन करता है, तो संभावना है कि अन्य राज्य इसका अनुसरण करने में अधिक सहज महसूस करेंगे, संभवतः टेक्सास से भी तेज़ी से सीधे बिटकॉइन कस्टडी की ओर बढ़ेंगे।

अभी के लिए, क्रिप्टो समुदाय बारीकी से देख रहा है। अगले कुछ वर्षों में ऑस्टिन, कॉनकॉर्ड, फ़ीनिक्स, बॉस्टन, लांसिंग, और कोलंबस में क्या होता है, यह निर्धारित कर सकता है कि बिटकॉइन संयुक्त राज्य में सार्वजनिक वित्त की व्यापक संरचना में कैसे फिट होता है।

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