टेस्ला बनाम बीवाईडी: वैश्विक ईवी बाजार में वास्तव में कौन अग्रणी है?

BYD ने वैश्विक BEV वॉल्यूम में टेस्ला को पीछे छोड़ दिया

2025 समाप्त होने के बाद यह स्पष्ट हो गया है कि BYD (BYDDF) ने टेस्ला (TSLA ) को उसके अपने मज़बूत क्षेत्र, बैटरी इलेक्ट्रिक वाहनों (BEV) की बिक्री में पीछे छोड़ दिया है।

यह दोहरी बढ़त का परिणाम था: वर्ष के दौरान BYD की BEV बिक्री 28% बढ़कर दुनिया भर में 22.5 लाख कारों तक पहुँची, जबकि टेस्ला की बिक्री 9% घटकर 16.4 लाख वाहन रह गई। यह टेस्ला की बिक्री में गिरावट का लगातार दूसरा वर्ष था।

पहली नज़र में यह टेस्ला और उसके शेयर दोनों के लिए परेशानी का संकेत हो सकता है, क्योंकि कंपनी की छवि काफी हद तक ईवी तकनीक और बिक्री में वैश्विक नेतृत्व पर आधारित रही है।

यह बात विशेष रूप से कंपनी के मूल्यांकन पर लागू होती है। टेस्ला का मूल्य-आय (P/E) अनुपात 302 है, जबकि BYD का अनुपात भी ऊँचा लेकिन अपेक्षाकृत कम 60 है। इससे पता चलता है कि टेस्ला के बाज़ार पूंजीकरण में भारी भावी वृद्धि की उम्मीदें शामिल हैं, जिन पर 2026 में सवाल उठ सकते हैं।

2025 में टेस्ला की वाहन बिक्री में गिरावट के कारण

टेस्ला की बिक्री में सबसे तेज़ गिरावट 2025 की चौथी तिमाही में रही। इस अवधि में 434,000 वाहनों के उत्पादन के मुकाबले केवल 418,227 वाहन वितरित हुए, जो सालाना आधार पर 16% की कमी थी।

गिरावट का एक प्रमुख बाज़ार यूरोप था, जहाँ नॉर्वे को छोड़कर हर देश में 2025 के दौरान बिक्री घटी। सबसे बड़ी गिरावट स्वीडन (-66.9%), बेल्जियम (-53.1%), जर्मनी (-48.4%), नीदरलैंड (-44.5%) और फ्रांस (-37.5%) में रही।

तुलना में, चीन में बिक्री सालाना आधार पर केवल 5% घटी, जबकि अमेरिका में बिक्री 9% कम हुई।

ये निराशाजनक परिणाम कई रुझानों के एक साथ आने से पैदा हुए। पहला कारण ईवी कर प्रोत्साहनों और हरित नीतियों में बदलाव है।

उदाहरण के लिए, फ्रांस ने अपने “बोनस इकोलॉजिक” के लिए नए नियम लागू किए, जिनसे चीन में बना Model 3 Highland अयोग्य हो गया। नॉर्वे में भी आगामी कर-प्रोत्साहन बदलाव से पहले खरीद बढ़ने के कारण बिक्री को अस्थायी बढ़ावा मिला, जबकि यह बदलाव आगे ईवी बिक्री को तेज़ी से घटा सकता है।

इस बीच, ट्रंप प्रशासन द्वारा 7,500 डॉलर का संघीय कर क्रेडिट समाप्त किए जाने पर अमेरिका में कुल ईवी बिक्री 41% गिर गई। इस संदर्भ में टेस्ला ने अपेक्षाकृत अच्छा प्रदर्शन किया और अमेरिकी ईवी बाज़ार में उसकी हिस्सेदारी 43.1% से बढ़कर 56.7% हो गई।

टेस्ला की घटती बिक्री का एक और कारण एलन मस्क का ट्रंप के समर्थन में राजनीतिक झुकाव रहा। ईवी खरीदारों और टेस्ला उपभोक्ताओं के अपेक्षाकृत उदारवादी हिस्से ने इसे व्यापक रूप से नकारात्मक माना।

हालाँकि यह कोई बड़ी समस्या नहीं है, जनवरी 2027 से वापस अंदर जाने वाले हैंडल वाली कारों पर चीन का प्रतिबंध भी कुछ लोगों को तत्काल खरीद पर पुनर्विचार करने के लिए प्रेरित कर सकता है।

अंत में, Cybertruck के बाद कोई महत्वपूर्ण नया मॉडल जारी न होने से नए डिज़ाइन या ऑटोमोबाइल बाज़ार के किसी नए वर्ग में प्रवेश को लेकर उत्साह पैदा नहीं हुआ।

बिक्री संख्या बनाम राजस्व

कारों की बिक्री घटने के बावजूद टेस्ला का कुल राजस्व नहीं घटा, जो कंपनी के बढ़ते विविधीकरण को दर्शाता है।

इसका कारण यह है कि ऊर्जा भंडारण जैसे अन्य बाज़ार कंपनी के कारोबार का बढ़ता हिस्सा हैं। 2025 में स्थापित 45.7 GWh क्षमता के तेज़ी से बढ़ते रहने की उम्मीद है और 2027 तक दोगुनी होकर 86.6 GWh तथा 2029 तक 140.3 GWh पहुँच सकती है।

इसलिए कार बिक्री की वृद्धि कुछ वर्ष पहले की तुलना में बहुत कम आशाजनक है, लेकिन पूरी कंपनी बढ़ती रह सकती है। इसमें रोबोट, स्वचालित कारों या रोबोटैक्सी जैसे नए उत्पादों की संभावना शामिल भी नहीं है।

हाइब्रिड में BYD का प्रभुत्व

इसका अर्थ यह नहीं कि BYD प्रभावशाली कंपनी नहीं है; उसके अपने कई कारोबार BEV से अलग भी हैं।

उदाहरण के लिए, कंपनी BEV से भी अधिक प्लग-इन हाइब्रिड बेचती है और उसके पास कम कीमत वाले शुरुआती मॉडल से लेकर लग्ज़री कारों तक कहीं व्यापक चयन है।

स्रोत: EV-Volumes

BYD ऊर्जा भंडारण व्यवसाय में भी सक्रिय है; उदाहरण के लिए, 2025 में, इसने सऊदी इलेक्ट्रिसिटी कंपनी (SEC) के साथ 15.1 GWh बैटरी भंडारण सुविधा के लिए एक समझौता किया।

टेस्ला बनाम बीवाईडी: रणनीति, पैमाना, और लाभप्रदता

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यह उत्तर देने के लिए कि क्या टेस्ला BEV बिक्री में अपनी शीर्ष स्थिति फिर से प्राप्त कर सकता है, हमें दो अलग-अलग प्रश्नों में विभाजित करना होगा:

1. क्या BYD का लाभ स्थायी है?
2. क्या टेस्ला वास्तव में इसकी परवाह करता है?

BYD की प्रगति

पहला उत्तर यह है कि BYD के पास वैश्विक बाजार में पारंपरिक कार बिक्री के संदर्भ में एक स्थायी लाभ हो सकता है। सबसे पहले, इसके पास कई बहुत सस्ते मॉडल हैं, जो इकाई बिक्री को बढ़ाते हैं, भले ही यह अंततः कम लाभदायक हो।

इसलिए दक्षिणी यूरोप, लैटिन अमेरिका, दक्षिण-पूर्व एशिया, और विकसित अर्थव्यवस्थाओं में ऑटो बाजार के सबसे निचले हिस्से का बाजार स्थायी रूप से BYD को टेस्ला की तुलना में अधिक खरीद सकता है, विशेषकर क्योंकि बैटरियों में अब इतनी सुधार हो गया है कि BEV अब लक्ज़री उत्पाद नहीं रहे।

हाइब्रिड भी ठंडे जलवायु वाले ग्राहकों या रेंज एंग्जायटी की चिंता रखने वाले ग्राहकों के लिए मददगार हैं, जिससे BYD की बिक्री नेटवर्क और कार उत्पादन के पैमाने में और गहराई आती है।

यूरोप जैसे अधिकांश बाजारों में BYD की अपेक्षाकृत हालिया उपस्थिति के साथ मिलकर, कंपनी के पास बढ़ने की बहुत जगह है। यह हंगरी और ब्राज़ील में कार कारखानों के साथ अपने उत्पादन को क्षेत्रीय बना रहा है, उदाहरण के लिए, जिससे चीन-निर्मित कारों के खिलाफ स्थानीय विरोध और टैरिफ़ को बायपास किया जा सके।

इसलिए BYD कुल कार बिक्री में सबसे बड़ा विक्रेता बना रह सकता है, भले ही इसका लाभ टेस्ला के समान हो।

टेस्ला की ऑटो बिक्री से परे रणनीतिक बदलाव

टेस्ला के लक्ष्य कभी केवल शीर्ष ऑटोमेकर बनना नहीं थे, बल्कि विद्युतीकरण और डिजिटलाइजेशन की प्रवृत्ति को तेज़ करना था। और इस संदर्भ में, ऑटो बाजार में यह कार्य लगभग पूरा हो चुका है।

कुछ हद तक, कार निर्माण का पूंजी-गहन व्यवसाय संभवतः अब एलोन मस्क के लिए सबसे आकर्षक नहीं रहा। इसके बजाय, स्व-चालित बाजारों, ऊर्जा भंडारण, और रोबोटिक्स में विश्व प्रभुत्व टेस्ला का भविष्य बनता दिख रहा है।

इसी बीच, xAI जैसी मस्क की अन्य कंपनियों, या संभवतः एक दिन Starlink और SpaceX (SPCX ) के साथ साझा निर्माण और व्यावसायिक गतिविधियाँ कंपनी के भविष्य में महत्वपूर्ण हो सकती हैं।

इससे यह अजीब स्थिति उत्पन्न हुई कि टेस्ला, एक ऑटोमेकर के रूप में, अब कार बिक्री सबसे प्रासंगिक संकेतक नहीं रह सकता।

यह नहीं कहा जा रहा है कि एक सस्ता मॉडल या लंबे समय से प्रतीक्षित टेस्ला सेमी ट्रक का रिलीज़ कंपनी के वाहन व्यवसाय में वृद्धि को पुनः शुरू नहीं करेगा। लेकिन अंत में, यह बड़े परिप्रेक्ष्य में कुछ हद तक अप्रासंगिक हो सकता है, और टेस्ला के पैसेंजर कारें टेस्ला समूह की कई व्यावसायिक लाइनों में से एक बन सकती हैं।

स्वयं में, यह टेस्ला की #1 ईवी ब्रांड के रूप में अपने शीर्षक की रक्षा में दिखती कमी को समझा सकता है, जहाँ रणनीति मार्जिन, लक्ज़री सेगमेंट, और तकनीकी शक्ति पर केंद्रित है, जो पूरे कॉरपोरेशन के लिए अधिक प्रासंगिक है, भले ही इससे केवल कार ब्रांड को नुकसान हो।

स्वायत्तता टेस्ला का प्रमुख दीर्घकालिक उत्प्रेरक

इसके अलावा, यदि स्व-चालित कारें वास्तव में शीघ्र ही सामान्य हो जाएँगी, तो रोबोटैक्सी का ब्रांड बहुत कम मायने रखेगा, क्योंकि जो भी स्व-चालित तकनीक को नियंत्रित करेगा, वह अंततः अधिकांश ऑटो बाजार को पकड़ लेगा।

यदि मस्क की रोबोटैक्स के बारे में भविष्यवाणी सही है, तो इसका मतलब है कि उसे टेस्ला कार बिक्री के भविष्य के बारे में कम चिंता होगी, क्योंकि उद्देश्य-निर्मित रोबोटैक्स की बिक्री, जो सिद्धांततः निर्माण में भी सस्ती हैं (2-सीटर), नियमित कार बिक्री पर एक सुनामी जैसी प्रभाव डालेगी।

बेशक, मस्क की भविष्यवाणियां समयसीमा के संबंध में बहुत आशावादी होती हैं। उदाहरण के लिए, कंपनी का “We, Robot” इवेंट अक्टूबर 2024 में आयोजित हुआ, और रोबोटैक्स और रोबोवैन की बड़े पैमाने पर आगमन को “निकट भविष्य” माना गया है।

इसलिए टेस्ला के शेयरधारक कंपनी की दीर्घकालिक दिशा के बारे में सावधानीपूर्वक आशावादी रहना चाहेंगे, तकनीकी रूप से, लेकिन अल्पकालिक स्टॉक मूल्य अस्थिरता से सतर्क रहेंगे।

टेस्ला (TSLA) निवेश दृष्टिकोण

वर्तमान में स्वचालित वाहन उद्योग प्रचलित समाधान—LIDAR (“लेज़र रडार”) और कैमरों के संयोजन—से हटकर केवल कैमरों की ओर बढ़ रहा है। इससे महंगे LIDAR पर निर्भरता समाप्त होती है और यह मनुष्य द्वारा सड़क का आकलन करने के तरीके की नकल करता है।

यह बदलाव मुख्य रूप से एआई की तर्क क्षमता में बेहद तेज़ सुधार और तथाकथित “एज कंप्यूटिंग” से प्रेरित है, जिसमें किसी बाहरी सर्वर से अतिरिक्त कनेक्शन के बिना कार के हार्डवेयर पर ही सुरक्षित मार्ग की गणना की जाती है।

यह दिशा टेस्ला को बहुत लाभ पहुँचाती है, जो लंबे समय से इस रणनीति का एकमात्र समर्थक रहा है।

अपने वाहन बेड़े से कई गुना अधिक डेटा जुटाने के कारण कंपनी “वास्तविक” स्वचालित ड्राइविंग हासिल करने वाली पहली कंपनी बन सकती है और Waymo जैसे समाधानों पर लागू “भौगोलिक सीमा” से आगे जा सकती है। Waymo, Google/Alphabet (GOOG ) (GOOGL ) का हिस्सा है।

2025 तक टेस्ला के Full Self-Driving (FSD) की रिलीज़ लगातार “जल्द” आने वाली, लेकिन बार-बार टलती घोषणा रही। 2018 की अधूरी अपेक्षाओं से शुरू हुई इस देरी ने कड़ी आलोचना को जन्म दिया।

यह स्थिति तब बदली जब जून से ऑस्टिन में परीक्षण के बाद टेक्सास ने अगस्त 2025 में टेस्ला रोबोटैक्सी को राइड-हेलिंग सेवा चलाने की अनुमति दी। फिलहाल सुरक्षा पर्यवेक्षक के रूप में टेस्ला का एक कर्मचारी वाहन में मौजूद रहता है।

यह कहना कठिन है कि 2026 में पूर्ण स्वचालित ड्राइविंग टेस्ला का नया वृद्धि इंजन बनेगी या नहीं, लेकिन कंपनी के शेयरधारक निश्चित रूप से यही उम्मीद करेंगे।

(आप टेस्ला के बारे में उसकी समर्पित निवेश रिपोर्ट में और पढ़ सकते हैं।)

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