क्रिप्टो एसेट्स रेगुलेशन में मार्केट्स का तकनीकी विश्लेषण

मार्केट्स इन क्रिप्टो-एसेट्स रेगुलेशन (MiCAR) एक महत्वपूर्ण विधेयक है जिसका उद्देश्य यूरोपीय संघ (EU) में क्रिप्टो-एसेट्स और संबंधित सेवाओं के नियमन के लिए एक सामंजस्यपूर्ण और व्यापक ढांचा बनाना है। MiCAR को यूरोपीय संसद और EU परिषद ने जून 2023 में अपनाया और यह 29 जून 2023 को लागू हुआ। यह 30 दिसंबर 2024 से लागू होगा, सिवाय कुछ प्रावधानों के जो 30 जून 2024 से लागू होंगे।

MiCAR से अपेक्षा की जाती है कि वह क्रिप्टो-एसेट बाजार पर महत्वपूर्ण प्रभाव डालेगा, कानूनी स्पष्टता, उपभोक्ता संरक्षण, बाजार की अखंडता और वित्तीय स्थिरता को स्थापित करेगा। इसके अलावा, यह EU के भीतर कार्यरत क्रिप्टो-एसेट सेवा प्रदाताओं (CASPs) को सीमा‑पार गतिविधियों को सुगम बनाकर और पासपोर्टिंग अधिकार प्रदान करके नवाचार और प्रतिस्पर्धा को प्रोत्साहित करेगा। फिर भी, MiCAR क्रिप्टो-एसेट जारीकर्ताओं और CASPs के लिए कुछ चुनौतियाँ और जिम्मेदारियाँ प्रस्तुत करता है, साथ ही उन अन्य वित्तीय संस्थानों और निवेशकों के लिए अतिरिक्त दायित्व जो क्रिप्टो-एसेट्स से जुड़े लेन‑देन में शामिल हैं। इस लेख में, मैं MiCAR के मुख्य पहलुओं का तकनीकी विश्लेषण प्रस्तुत करूंगा।

MiCAR के तहत क्रिप्टो‑एसेट्स की परिभाषा और वर्गीकरण

MiCAR क्रिप्टो‑एसेट्स को “एक डिजिटल मूल्य या अधिकार का प्रतिनिधित्व जो वितरित लेज़र तकनीक या समान तकनीक का उपयोग करके इलेक्ट्रॉनिक रूप से स्थानांतरित और संग्रहीत किया जा सकता है” के रूप में परिभाषित करता है। यह परिभाषा व्यापक है और विशिष्ट तकनीकों से स्वतंत्र है, जिसमें विभिन्न प्रकार के क्रिप्टो‑एसेट्स जैसे क्रिप्टोकरेंसी, टोकन, स्थिरकॉइन और नॉन‑फंजिबल टोकन (NFTs) शामिल हैं।

हालाँकि, यह ध्यान देना आवश्यक है कि यह उन क्रिप्टो‑एसेट्स को बाहर रखता है जो मौजूदा EU वित्तीय सेवाओं के कानून के तहत वित्तीय उपकरण, जमा, संरचित जमा, इलेक्ट्रॉनिक मनी, सेक्यूरिटाइज़ेशन पोजीशन, बीमा उत्पाद या पेंशन उत्पाद के रूप में वर्गीकृत होते हैं। इन बाहर रखे गए क्रिप्टो‑एसेट्स पर संबंधित क्षेत्रीय नियम और विनियम लागू होते रहेंगे।

MiCAR अपने दायरे में आने वाले क्रिप्टो‑एसेट्स को तीन मुख्य श्रेणियों में विभाजित करता है:

• E‑money tokens (EMTs): ये वे क्रिप्टो‑एसेट्स हैं जो एक आधिकारिक मुद्रा के मूल्य को संदर्भित करके स्थिर मूल्य बनाए रखने का दावा करते हैं। EMTs इलेक्ट्रॉनिक मनी डायरेक्टिव 2009/110/EC (EMD2) के तहत इलेक्ट्रॉनिक मनी के समान हैं, लेकिन वे वितरित लेज़र तकनीक या समान तकनीक का उपयोग करके मूल्य जारी, संग्रहीत और स्थानांतरित करते हैं। EMTs के उदाहरण टेथर (USDT) और USD कॉइन (USDC) हैं, जो अमेरिकी डॉलर से जुड़ी हुई हैं।
• Asset‑referenced tokens (ARTs): ये वे क्रिप्टो‑एसेट्स हैं जो EMT नहीं हैं और जो एक या अधिक आधिकारिक मुद्राओं, वस्तुओं, क्रिप्टो‑एसेट्स या ऐसे परिसंपत्तियों की टोकरी को संदर्भित करके स्थिर मूल्य बनाए रखने का दावा करते हैं। ARTs स्थिरकॉइन का एक प्रकार हैं जो फिएट मुद्राओं, सोने या अन्य क्रिप्टो‑एसेट्स जैसे परिसंपत्तियों के पूल द्वारा समर्थित होते हैं।
• Other tokens: ये वे क्रिप्टो‑एसेट्स हैं जो न तो EMT हैं न ही ART, और जिनके विभिन्न उद्देश्य और विशेषताएँ हैं। इस श्रेणी में यूटिलिटी टोकन शामिल हैं, जो जारीकर्ता द्वारा प्रदान किए गए किसी वस्तु या सेवा तक पहुँच प्रदान करते हैं, जैसे विकेंद्रीकृत एप्लिकेशन (DApps) या प्लेटफ़ॉर्म। इसमें भुगतान टोकन भी शामिल हैं, जो विनिमय के साधन के रूप में उपयोग होते हैं, जैसे बिटकॉइन या ईथर। इसके अलावा, इसमें हाइब्रिड टोकन भी शामिल हैं, जो विभिन्न प्रकार के टोकन की विशेषताओं को मिलाते हैं, जैसे गवर्नेंस टोकन, जो धारकों को मतदान अधिकार या अन्य लाभ प्रदान करते हैं।

वे EMTs (इलेक्ट्रॉनिक मनी टोकन) और ARTs (एसेट‑रेफ़रेंस टोकन) के लिए “महत्वपूर्ण टोकन” की अवधारणा प्रस्तुत करते हैं। इन टोकनों को उनके वित्तीय स्थिरता या मौद्रिक नीति पर संभावित प्रभाव के कारण अतिरिक्त आवश्यकताओं के अधीन किया जाता है। महत्वपूर्ण टोकनों की पहचान और निगरानी का कार्य यूरोपीय बैंकिंग अथॉरिटी (EBA) के अधिकार में है। EBA उपयोगकर्ता संख्या, लेन‑देन मूल्य, वित्तीय प्रणाली के साथ अंतर्संबंध, मौजूदा भुगतान साधनों के साथ प्रतिस्थापन क्षमता, तथा टोकन की नवाचार या जटिलता जैसे मानदंडों का उपयोग करके महत्व निर्धारित करता है। EBA अपनी वेबसाइट पर महत्वपूर्ण टोकनों की सूची प्रकाशित और अद्यतन करेगा।

क्रिप्टो‑एसेट जारीकर्ताओं और CASPs के लिए प्राधिकरण और पर्यवेक्षण आवश्यकताएँ

MiCAR क्रिप्टो‑एसेट जारीकर्ताओं और CASPs के लिए उनके द्वारा पेश किए जाने वाले क्रिप्टो‑एसेट के प्रकार और महत्व के आधार पर विभिन्न प्राधिकरण और पर्यवेक्षण आवश्यकताएँ निर्धारित करता है।

क्रिप्टो‑एसेट जारीकर्ता

क्रिप्टो‑एसेट जारीकर्ता वे प्राकृतिक या कानूनी व्यक्ति हैं जो सार्वजनिक रूप से क्रिप्टो‑एसेट्स की पेशकश करते हैं या क्रिप्टो‑एसेट ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म पर उनके प्रवेश की मांग करते हैं। MiCAR जारीकर्ताओं को निम्नलिखित दायित्वों का पालन करने के लिए कहता है:

• White paper: क्रिप्टो‑एसेट जारीकर्ताओं को एक व्हाइट पेपर तैयार और प्रकाशित करना अनिवार्य है, जिसमें क्रिप्टो‑एसेट प्रोजेक्ट के प्रमुख विवरण जैसे टोकन की विशेषताएँ, अधिकार और दायित्व, प्रोजेक्ट के उद्देश्य, फंडों का उपयोग, जोखिम और लागत, शासन व तकनीकी व्यवस्था, तथा जारीकर्ता की पहचान और संपर्क विवरण शामिल हों। व्हाइट पेपर को जारीकर्ता के गृह सदस्य राज्य के सक्षम प्राधिकरण को प्रकाशन से कम से कम 20 कार्य दिवस पहले सूचित करना होगा और इसे जारीकर्ता की वेबसाइट तथा किसी भी CASP की वेबसाइट पर उपलब्ध कराना होगा जो ऑफ़र या ट्रेडिंग प्रवेश में शामिल है। जब भी कोई महत्वपूर्ण परिवर्तन हो जो प्रकाशित जानकारी को प्रभावित करे, व्हाइट पेपर को अद्यतन करना आवश्यक है।
• Authorisation: EMTs और ARTs के जारीकर्ताओं को सार्वजनिक रूप से इन टोकनों की पेशकश करने या ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म पर उनके प्रवेश की मांग करने से पहले अपने गृह सदस्य राज्य के सक्षम प्राधिकरण से प्राधिकरण प्राप्त करना अनिवार्य है। प्राधिकरण प्रक्रिया में आवेदन प्रस्तुत करना शामिल है, जिसमें जारीकर्ता की पहचान और संपर्क विवरण, व्हाइट पेपर, शासन व तकनीकी व्यवस्था, जोखिम प्रबंधन एवं आंतरिक नियंत्रण तंत्र, शिकायत निपटान प्रक्रिया, तथा EMTs या ARTs के समर्थन में रखी गई आरक्षित परिसंपत्तियों की सुरक्षा व्यवस्था का विवरण शामिल है। सक्षम प्राधिकरण को पूर्ण आवेदन प्राप्त होने के 3 महीने के भीतर आवेदन का मूल्यांकन कर प्राधिकरण देना या अस्वीकार करना होगा। यह प्राधिकरण सभी सदस्य राज्यों में वैध होगा और जारीकर्ता को EU में अपनी गतिविधियों को पासपोर्ट करने की अनुमति देगा। अन्य टोकनों के जारीकर्ताओं को प्राधिकरण की आवश्यकता नहीं है, पर उन्हें व्हाइट पेपर की आवश्यकता और MiCAR के अन्य सामान्य दायित्वों का पालन करना होगा।
• Supervision: EMTs और ARTs के जारीकर्ताओं को अपने गृह सदस्य राज्य के सक्षम प्राधिकरण द्वारा निरंतर पर्यवेक्षण के अधीन रखा जाएगा, जो MiCAR के उल्लंघन पर प्रशासनिक दंड या सुधारात्मक उपाय लागू कर सकता है। यदि कुछ शर्तें पूरी होती हैं, जैसे जारीकर्ता अब प्राधिकरण मानदंडों को पूरा नहीं करता, प्राधिकरण झूठे बयानों या अन्य अनियमित तरीकों से प्राप्त किया गया, प्राधिकरण प्राप्त करने के 12 महीने के भीतर इसका उपयोग नहीं किया, या 6 महीने से अधिक समय तक EMTs या ARTs की पेशकश या ट्रेडिंग प्रवेश बंद कर दिया, तो प्राधिकरण को रद्द किया जा सकता है। अन्य टोकनों के जारीकर्ताओं को निरंतर पर्यवेक्षण नहीं किया जाता, पर उन्हें सक्षम प्राधिकरणों के साथ सहयोग करना और उनकी अनुरोधित जानकारी प्रदान करना अनिवार्य है।

क्रिप्टो‑एसेट सेवा प्रदाता

क्रिप्टो‑एसेट सेवा प्रदाता (CASPs) वे प्राकृतिक या कानूनी व्यक्ति हैं जो पेशेवर आधार पर निम्नलिखित में से एक या अधिक सेवाएँ या गतिविधियाँ प्रदान या निष्पादित करते हैं:

• ग्राहकों की ओर से क्रिप्टो‑एसेट्स का संरक्षक और प्रशासन
• क्रिप्टो‑एसेट ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म का संचालन
• क्रिप्टो‑एसेट्स का फिएट मुद्रा या अन्य क्रिप्टो‑एसेट्स के लिए विनिमय
• ग्राहकों की ओर से क्रिप्टो‑एसेट्स के आदेशों का निष्पादन
• क्रिप्टो‑एसेट्स का प्लेसिंग
• ग्राहकों की ओर से क्रिप्टो‑एसेट्स के आदेशों की प्राप्ति और प्रेषण
• क्रिप्टो‑एसेट्स पर सलाह प्रदान करना
• क्रिप्टो‑एसेट पोर्टफ़ोलियो प्रबंधन प्रदान करना
• ग्राहकों की ओर से क्रिप्टो‑एसेट ट्रांसफ़र सेवाएँ प्रदान करना

MiCAR CASPs को निम्नलिखित दायित्वों का पालन करने के लिए कहता है:

• Authorisation: CASPs को उपरोक्त किसी भी सेवा या गतिविधि प्रदान करने से पहले अपने गृह सदस्य राज्य के सक्षम प्राधिकरण से प्राधिकरण प्राप्त करना अनिवार्य है। प्राधिकरण प्रक्रिया में आवेदन प्रस्तुत करना शामिल है, जिसमें CASP की पहचान और संपर्क विवरण, संचालन कार्यक्रम, शासन व तकनीकी व्यवस्था, जोखिम प्रबंधन एवं आंतरिक नियंत्रण तंत्र, शिकायत निपटान प्रक्रिया, ग्राहकों के फंड और क्रिप्टो‑एसेट्स की सुरक्षा व्यवस्था, तथा मनी लॉन्ड्रिंग और आतंकवादी वित्तपोषण रोकथाम के लिए नीतियाँ और प्रक्रियाएँ शामिल हैं। सक्षम प्राधिकरण को पूर्ण आवेदन प्राप्त होने के 3 महीने के भीतर आवेदन का मूल्यांकन कर प्राधिकरण देना या अस्वीकार करना होगा। यह प्राधिकरण सभी सदस्य राज्यों में वैध होगा और CASP को EU में अपनी गतिविधियों को पासपोर्ट करने की अनुमति देगा।
• Supervision: CASPs को अपने गृह सदस्य राज्य के सक्षम प्राधिकरण द्वारा निरंतर पर्यवेक्षण के अधीन रखा जाएगा, जो MiCAR के उल्लंघन पर प्रशासनिक दंड या सुधारात्मक उपाय लागू कर सकता है। यदि कुछ शर्तें पूरी होती हैं, जैसे CASP अब प्राधिकरण मानदंडों को पूरा नहीं करता, प्राधिकरण झूठे बयानों या अन्य अनियमित तरीकों से प्राप्त किया, प्राधिकरण प्राप्त करने के 12 महीने के भीतर इसका उपयोग नहीं किया, या 6 महीने से अधिक समय तक क्रिप्टो‑एसेट सेवाएँ या गतिविधियाँ प्रदान करना बंद कर दिया, तो प्राधिकरण को रद्द किया जा सकता है।
• Prudential requirements: CASPs को न्यूनतम स्वयं के फंड रखरखाव, पर्याप्त पूँजी अनुपात बनाए रखने, उचित लेखा‑जाँच मानकों का पालन करने, तथा अपने संचालन की निरंतरता और नियमितता सुनिश्चित करने जैसे प्रूडेंशियल आवश्यकताओं का पालन करना होगा। ये आवश्यकताएँ CASP की वर्गीकरण पर निर्भर करती हैं, जो प्रदान की गई सेवाओं या गतिविधियों के प्रकार और दायरे से निर्धारित होती हैं।
• Conduct of business rules: CASPs को व्यवसाय संचालन नियमों का पालन करना होगा, जैसे ग्राहकों को स्पष्ट और सटीक जानकारी प्रदान करना, ईमानदारी और निष्पक्षता से कार्य करना, हितों के टकराव से बचना, सेवाओं या गतिविधियों की उपयुक्तता और अनुकूलता सुनिश्चित करना, आदेशों को शीघ्र और कुशलता से निष्पादित करना, तथा किसी भी शुल्क या लागत का खुलासा करना। ये नियम ग्राहक के प्रकार (रिटेल, प्रोफेशनल या योग्य काउंटरपार्टी) के अनुसार भिन्न होते हैं।
• Safeguarding requirements: CASPs को ग्राहकों के फंड और क्रिप्टो‑एसेट्स को अपने स्वयं के परिसंपत्तियों से अलग रखना, सटीक रिकॉर्ड और लेखा‑जाँच रखना, ग्राहकों के फंड और क्रिप्टो‑एसेट्स की उपलब्धता और पहुँच सुनिश्चित करना, तथा दिवालिया, धोखाधड़ी, चोरी या साइबर‑अटैक से सुरक्षा प्रदान करना अनिवार्य है। ये आवश्यकताएँ प्रदान की गई सेवा या गतिविधि तथा शामिल क्रिप्टो‑एसेट के प्रकार के अनुसार भिन्न होती हैं।
• Anti‑money laundering and counter‑terrorism financing (AML/CTF) obligations: CASPs को AML/CTF दायित्वों का पालन करना होगा, जैसे ग्राहक ड्यू डिलिजेंस लागू करना, लेन‑देन की निगरानी करना, संदिग्ध गतिविधियों की रिपोर्ट करना, रिकॉर्ड रखना, तथा सक्षम प्राधिकरणों के साथ सहयोग करना। ये दायित्व पाँचवें एंटी‑मनी लॉन्ड्रिंग डायरेक्टिव 2018/843/EU (AMLD5) और छठे एंटी‑मनी लॉन्ड्रिंग डायरेक्टिव 2018/1673/EU (AMLD6) के अनुरूप हैं, जो वित्तीय क्षेत्र के अन्य बाध्य इकाइयों पर भी लागू होते हैं।

MiCAR के अंतरणीय प्रावधान और छूट

• MiCAR उन क्रिप्टो‑एसेट जारीकर्ताओं और CASPs के लिए कुछ अंतरणीय प्रावधान और छूट प्रदान करता है जो MiCAR के लागू होने से पहले EU में पहले से कार्यरत थे।
• Grandfathering clause: वे क्रिप्टो‑एसेट जारीकर्ता और CASPs जो MiCAR के लागू होने से पहले एक या अधिक सदस्य राज्यों में राष्ट्रीय नियमों के तहत अधिकृत या पंजीकृत थे, वे 30 जून 2025 तक उन सदस्य राज्यों में अपनी सेवाएँ या गतिविधियाँ जारी रख सकते हैं, बिना MiCAR के तहत नया प्राधिकरण प्राप्त किए। हालांकि, उन्हें संबंधित राष्ट्रीय नियमों का पालन करना होगा और अपने संचालन जारी रखने के इरादे को सक्षम प्राधिकरणों को सूचित करना होगा। यदि वे 30 जून 2025 के बाद EU में अपनी सेवाएँ या गतिविधियाँ जारी रखना चाहते हैं, तो उन्हें 30 जून 2024 तक MiCAR के तहत प्राधिकरण के लिए आवेदन करना होगा।
• Pilot regime for distributed ledger technology (DLT) market infrastructures: MiCAR DLT मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर के लिए एक पायलट रेगिम स्थापित करता है, जो एक नया प्रकार का बाजार प्रतिभागी है जो DLT का उपयोग करके वित्तीय उपकरण के रूप में योग्य क्रिप्टो‑एसेट्स के लिए ट्रेडिंग और सेटलमेंट दोनों सेवाएँ प्रदान करता है। पायलट रेगिम का उद्देश्य क्रिप्टो‑एसेट्स के ट्रेडिंग और पोस्ट‑ट्रेडिंग में DLT के उपयोग का परीक्षण करना है, साथ ही निवेशक संरक्षण और बाजार अखंडता को उच्च स्तर पर बनाए रखना है। यह रेगिम MiCAR के लागू होने की तिथि से पाँच वर्षों तक लागू रहेगा, जिसमें विस्तार की संभावना है। DLT मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर को अपने गृह सदस्य राज्य के सक्षम प्राधिकरण से प्राधिकरण प्राप्त करना होगा और MiCAR के तहत विशिष्ट आवश्यकताओं का पालन करना होगा। उन्हें यूरोपीय सिक्योरिटीज़ एंड मार्केट्स अथॉरिटी (ESMA) और EBA के पर्यवेक्षण और सहयोग के अधीन भी रखा जाएगा। पायलट रेगिम DLT इन्फ्रास्ट्रक्चर को एक सैंडबॉक्स वातावरण में कार्य करने की अनुमति देता है, जहाँ वे मौजूदा EU वित्तीय सेवाओं के कानून, जैसे मार्केट्स इन फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट्स डायरेक्टिव 2014/65/EU (MiFID II), सेंट्रल सिक्योरिटीज़ डिपॉज़िटरीज़ रेगुलेशन 909/2014/EU (CSDR) और सेटलमेंट फाइनलिटी डायरेक्टिव 98/26/EC (SFD) से कुछ छूट और अपवाद प्राप्त कर सकते हैं।
• Exemptions for central banks and public authorities: MiCAR उन क्रिप्टो‑एसेट्स पर लागू नहीं होता जो केंद्रीय बैंकों, सदस्य राज्यों, तृतीय देशों या सार्वजनिक अंतरराष्ट्रीय संगठनों द्वारा जारी या गारंटीकृत होते हैं। यह उन क्रिप्टो‑एसेट सेवाओं या गतिविधियों पर भी लागू नहीं होता जो केंद्रीय बैंकों या अन्य सार्वजनिक प्राधिकरणों द्वारा उनके सार्वजनिक कार्यों या कर्तव्यों के तहत प्रदान या निष्पादित की जाती हैं। ये छूट EU और उसके सदस्य राज्यों की मौद्रिक संप्रभुता और नीति को संरक्षित करने, तथा केंद्रीय बैंक डिजिटल करंसी (CBDCs) और अन्य सार्वजनिक पहल को क्रिप्टो‑एसेट क्षेत्र में विकसित करने में सहायता करने के लिए हैं।

MiCAR का निवेश फर्मों और ट्रैवल रूल पर प्रभाव

• Investment firms: निवेश फर्में वे प्राकृतिक या कानूनी व्यक्ति हैं जो पेशेवर आधार पर निवेश सेवाएँ या गतिविधियाँ प्रदान या निष्पादित करती हैं, जैसे आदेशों की प्राप्ति और प्रेषण, आदेशों का निष्पादन, पोर्टफ़ोलियो प्रबंधन, निवेश सलाह, वित्तीय उपकरणों का अंडरराइटिंग या प्लेसिंग। निवेश फर्में MiFID II ढाँचे के अधीन होती हैं, जो उनके प्राधिकरण, व्यवसाय संचालन नियम, संगठनात्मक और प्रूडेंशियल आवश्यकताओं तथा पर्यवेक्षण को नियंत्रित करता है। MiCAR उन निवेश फर्मों को जो MiFID II के तहत अधिकृत हैं, को उन क्रिप्टो‑एसेट सेवाओं या गतिविधियों को प्रदान करने की अनुमति देता है जो वित्तीय उपकरण के रूप में योग्य हैं, बिना MiCAR के तहत अतिरिक्त प्राधिकरण के। हालांकि, उन्हें संबंधित MiFID II नियमों और MiCAR के कुछ विशिष्ट दायित्वों, जैसे फंड सुरक्षा और AML/CTF दायित्वों, का पालन करना होगा। जो निवेश फर्में उन क्रिप्टो‑एसेट्स से संबंधित सेवाएँ या गतिविधियाँ प्रदान करना चाहती हैं जो वित्तीय उपकरण के रूप में योग्य नहीं हैं, उन्हें MiCAR के तहत प्राधिकरण प्राप्त करना होगा और उसके नियमों का पालन करना होगा।
• Travel rule: ट्रैवल रूल एक ऐसी आवश्यकता है जो वित्तीय संस्थानों को फंड ट्रांसफ़र के प्रेषक और लाभार्थी के बारे में कुछ जानकारी का आदान‑प्रदान करने के लिए बाध्य करती है, जैसे उनका नाम, पता, खाता संख्या और लेन‑देन राशि। ट्रैवल रूल का उद्देश्य मनी लॉन्ड्रिंग और आतंकवादी वित्तपोषण को रोकना तथा फंड ट्रांसफ़र की ट्रेसेबिलिटी और पारदर्शिता को बढ़ावा देना है। MiCAR के तहत क्रिप्टो‑एसेट ट्रांसफ़र को ट्रैवल रूल लागू होता है, जिसे किसी भी लेन‑देन के रूप में परिभाषित किया गया है जो एक या अधिक क्रिप्टो‑एसेट्स के स्वामित्व को एक व्यक्ति से दूसरे व्यक्ति में बदलता है। MiCAR CASPs को जो क्रिप्टो‑एसेट ट्रांसफ़र में शामिल हैं, उनसे निम्नलिखित जानकारी का अन्य CASPs के साथ आदान‑प्रदान करने की आवश्यकता रखता है:
  • प्रेषक का नाम और खाता संख्या
  • लाभार्थी का नाम और खाता संख्या
  • प्रेषक का पता, आधिकारिक व्यक्तिगत दस्तावेज़ संख्या, ग्राहक पहचान संख्या या जन्म तिथि एवं स्थान
  • लाभार्थी का पता, आधिकारिक व्यक्तिगत दस्तावेज़ संख्या, ग्राहक पहचान संख्या या जन्म तिथि एवं स्थान
  • ट्रांसफ़र किए गए क्रिप्टो‑एसेट की मात्रा और प्रकार
  • क्रिप्टो‑एसेट ट्रांसफ़र की तिथि और समय
  • सक्षम प्राधिकरणों द्वारा आवश्यक कोई अन्य जानकारी

CASPs को यह सुनिश्चित करना होगा कि जानकारी सटीक और पूर्ण हो, और इसे सुरक्षित एवं गोपनीय तरीके से प्रेषित किया जाए। उन्हें इस जानकारी को कम से कम पाँच वर्षों तक रिकॉर्ड में रखना होगा। उन्हें 30 जून 2024 तक ट्रैवल रूल को लागू करना होगा, जो वर्चुअल एसेट्स और वर्चुअल एसेट सेवा प्रदाताओं पर FATF मानकों के लागू होने की तिथि के समान है।

MiCAR अनुपालन और नियामक आर्बिट्रेज़ के लिए प्रमुख EU न्यायक्षेत्र

MiCAR का उद्देश्य EU के भीतर क्रिप्टो‑एसेट्स और संबंधित सेवाओं के लिए एक समान वातावरण और एकीकृत बाजार स्थापित करना है। यह वर्तमान राष्ट्रीय नियामक ढाँचों को मानकीकृत और सरल बनाकर नियामक टुकड़ापन और अनिश्चितता को समाप्त करने का लक्ष्य रखता है। फिर भी, MiCAR राष्ट्रीय स्तर पर कुछ नियामक लचीलापन और विवेक प्रदान करता है, जिससे EU सदस्य राज्यों के बीच नियामक आर्बिट्रेज़ और प्रतिस्पर्धा के अवसर उत्पन्न होते हैं। MiCAR द्वारा राष्ट्रीय विवेक और लचीलापन प्रदान किए जाने वाले कुछ क्षेत्रों में शामिल हैं:

• वित्तीय उपकरण, जमा, संरचित जमा, इलेक्ट्रॉनिक मनी, सेक्यूरिटाइज़ेशन पोजीशन, बीमा उत्पाद या पेंशन उत्पाद के रूप में योग्य क्रिप्टो‑एसेट्स की परिभाषा और उपचार। MiCAR इन क्रिप्टो‑एसेट्स की स्पष्ट और समान परिभाषा नहीं देता, न ही उनका वर्गीकरण और नियमन EU भर में एकसमान करता है। इसलिए, सदस्य राज्य विभिन्न दृष्टिकोण और व्याख्याएँ अपना सकते हैं, जो MiCAR की सीमा और लागूता को प्रभावित कर सकती हैं।
• क्रिप्टो‑एसेट जारीकर्ताओं और CASPs का प्राधिकरण और पर्यवेक्षण। MiCAR होम‑मेंबर‑स्टेट सिद्धांत स्थापित करता है, जिसका अर्थ है कि क्रिप्टो‑एसेट जारीकर्ता और CASPs अपने पंजीकृत कार्यालय या मुख्यालय वाले सदस्य राज्य के सक्षम प्राधिकरण द्वारा अधिकृत और पर्यवेक्षित होते हैं। प्राधिकरण सभी सदस्य राज्यों में वैध होता है और उन्हें EU में अपनी गतिविधियों को पासपोर्ट करने की अनुमति देता है। हालांकि, सदस्य राज्य प्राधिकरण प्रदान करने या अस्वीकार करने की प्रक्रियाओं, मानदंडों और पर्यवेक्षण प्रथाओं में भिन्नता रख सकते हैं, जिससे नियामक विविधता और असंगतता उत्पन्न हो सकती है।
• क्रिप्टो‑एसेट जारीकर्ताओं और CASPs के प्राधिकरण और पर्यवेक्षण के लिए शुल्क और लागत। MiCAR सदस्य राज्यों के सक्षम प्राधिकरणों को प्राधिकरण और पर्यवेक्षण की लागत को कवर करने के लिए शुल्क या लागत वसूलने की अनुमति देता है। लेकिन MiCAR शुल्क या लागत की राशि या गणना विधि निर्दिष्ट नहीं करता, न ही कोई सीमा या कैप लगाता है। इसलिए, सदस्य राज्य विभिन्न स्तर और संरचना के शुल्क या लागत निर्धारित कर सकते हैं, जो उनके क्रिप्टो‑एसेट बाजार की प्रतिस्पर्धात्मकता और आकर्षण को प्रभावित कर सकते हैं।

इन राष्ट्रीय विवेक और लचीलापन के क्षेत्रों को देखते हुए, MiCAR अनुपालन और नियामक आर्बिट्रेज़ के लिए प्रमुख EU न्यायक्षेत्र निम्नलिखित हैं:

• France: फ्रांस उन पहले और सबसे सक्रिय EU सदस्य राज्यों में से एक है जिसने 2019 के PACTE कानून के तहत क्रिप्टो‑एसेट्स और संबंधित सेवाओं के लिए राष्ट्रीय रेगिम अपनाया है। PACTE कानून CASPs के लिए वैकल्पिक पंजीकरण और वैकल्पिक लाइसेंस प्रदान करता है, साथ ही प्रारंभिक कॉइन ऑफ़रिंग (ICOs) के लिए अनिवार्य अनुमोदन की व्यवस्था करता है। यह कानून क्रिप्टो‑एसेट्स को अमूर्त संपत्ति के रूप में मान्यता देता है और उन्हें कानूनी और कर संबंधी स्पष्टता प्रदान करता है। फ्रांस का नियामक, Autorité des Marchés Financiers (AMF), सहायक मार्गदर्शन और सिफ़ारिशें जारी करता रहा है। फ्रांस यूरोपीय ब्लॉकचेन पार्टनरशिप (EBP) का संस्थापक सदस्य और प्रमुख खिलाड़ी भी है, जिसका लक्ष्य यूरोपीय ब्लॉकचेन सर्विसेज़ इन्फ्रास्ट्रक्चर (EBSI) विकसित करना है। MiCAR के तहत फ्रांस अपनी मजबूत और लचीली राष्ट्रीय रेगिम, अनुकूल कानूनी‑कर वातावरण, और सहयोगी नियामक के कारण अपनी अग्रणी स्थिति बनाए रखने की संभावना रखता है।
• Germany: जर्मनी एक और अग्रणी है, जिसके पास 1961 के Banking Act और 1998 के Securities Trading Act के तहत क्रिप्टो‑एसेट्स और संबंधित सेवाओं के लिए व्यापक और उन्नत राष्ट्रीय रेगिम है। Banking Act क्रिप्टो‑एसेट्स को वित्तीय उपकरण के रूप में परिभाषित करता है और उन्हें MiFID II ढाँचे के अधीन रखता है, जबकि Securities Trading Act उन क्रिप्टो‑एसेट्स के जारी करने और ट्रेडिंग को नियंत्रित करता है जो प्रतिभूतियों के रूप में योग्य हैं। Banking Act CASPs को Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) से लाइसेंस प्राप्त करने की आवश्यकता रखता है, जो एक सक्षम और अनुभवी नियामक है। जर्मनी का क्रिप्टो‑एसेट इकोसिस्टम विविध और मजबूत है, जिसमें Bitwala, Bison, Bitbond, Nuri और Neufund जैसे स्थापित और उभरते खिलाड़ी शामिल हैं। MiCAR के तहत जर्मनी अपनी स्पष्ट और सुसंगत राष्ट्रीय रेगिम, विश्वसनीय कानूनी‑कर ढाँचा, और प्रतिष्ठित नियामक के कारण अपनी प्रमुख भूमिका बनाए रखने की संभावना रखता है।
• Malta: माल्टा एक छोटा लेकिन महत्वाकांक्षी EU सदस्य राज्य है जिसने 2018 के Virtual Financial Assets Act के तहत खुद को क्रिप्टो‑एसेट्स और संबंधित सेवाओं के लिए वैश्विक हब के रूप में स्थापित किया है। यह अधिनियम क्रिप्टो‑एसेट्स के जारी करने, ऑफ़र करने, ट्रेडिंग प्रवेश, तथा CASPs के लाइसेंसिंग और पर्यवेक्षण को कवर करने वाला व्यापक और अनुकूलित रेगिम प्रदान करता है। यह VFA एजेंट की अवधारणा भी प्रस्तुत करता है, जो क्रिप्टो‑एसेट जारीकर्ताओं या CASPs और Malta Financial Services Authority (MFSA) के बीच मध्यस्थ के रूप में कार्य करता है। MFSA एक सक्रिय और भविष्य‑उन्मुख नियामक है, जिसने कई नियम और मार्गदर्शन जारी किए हैं, साथ ही VFA फ्रेमवर्क स्थापित किया है। माल्टा ने Binance, OKEx, BitBay और ZBX जैसे प्रमुख और नवाचारी खिलाड़ियों को आकर्षित किया है। MiCAR के तहत माल्टा अपनी व्यापक और अनुकूलित राष्ट्रीय रेगिम, अनुकूल कानूनी‑कर वातावरण, और सक्रिय नियामक के कारण अपनी अग्रणी भूमिका जारी रखने की संभावना रखता है।

निष्कर्ष

MiCAR एक महत्वपूर्ण विधेयक है जिसका उद्देश्य EU में क्रिप्टो‑एसेट्स और संबंधित सेवाओं के नियमन के लिए एक सामंजस्यपूर्ण और व्यापक ढांचा बनाना है।

यह कानूनी स्पष्टता, उपभोक्ता संरक्षण, बाजार अखंडता और वित्तीय स्थिरता को स्थापित करेगा, साथ ही सीमा‑पार गतिविधियों और EU के भीतर क्रिप्टो‑एसेट जारीकर्ताओं और CASPs के पासपोर्टिंग अधिकारों को सक्षम करके नवाचार और प्रतिस्पर्धा को प्रोत्साहित करेगा। हालांकि, MiCAR क्रिप्टो‑एसेट जारीकर्ताओं और CASPs के साथ-साथ उन अन्य वित्तीय संस्थानों और निवेशकों के लिए भी कुछ चुनौतियाँ और दायित्व प्रस्तुत करता है जो क्रिप्टो‑एसेट्स के साथ इंटरैक्ट करते हैं।

मैं इस ढाँचे के विकास को देखने के लिए उत्सुक हूँ।