डिजिटल सिक्योरिटीज
सुरक्षा टोकन ऑफरिंग (STO) छूटों के लिए गाइड: Reg A+, D, S और CF
Securities.io को Google पर अपने पसंदीदा स्रोतों में जोड़ें
अस्वीकरण: नीचे दी गई जानकारी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है और इसे कानूनी सलाह के रूप में नहीं माना जाना चाहिए। कृपया पूर्ण कानूनी राय के लिए एक Security Tokens Attorney से संपर्क करें। यह जानकारी केवल USA नियमों पर आधारित है।
छूटों के तहत किए गए STOs
सावधानीपूर्वक समीक्षा के साथ, Security Token Offerings (STOs) को US Securities Act द्वारा प्रदान की गई पंजीकरण से मुक्त निम्नलिखित छूटों में से किसी एक के तहत संरचित किया जा सकता है:
- Regulation A+
- Regulation D
- Regulation S
- Regulation CF
ध्यान देने योग्य है कि यदि टोकन जारी करने को SEC के साथ पंजीकरण की आवश्यकता से मुक्त किया गया हो, तब भी इस छूट के लिए योग्य होने हेतु STO को US प्रतिभूति कानूनों के पूर्ण अनुपालन में किया जाना चाहिए।
इन छूटों का ठीक-ठीक क्या अर्थ है?
Regulation A+
Reg A+ के माध्यम से, एक अमेरिकी या कनाडाई कंपनी को यह अवसर मिलता है:
- अपने शेयरों की “सार्वजनिक अनुरोध” का उपयोग करके 12 महीने की अवधि में अधिकतम $75 million जुटा सकता है और यह ऑफरिंग SEC और राज्य प्रतिभूति कानून पंजीकरण से मुक्त होगी।
- गोपनीय रूप से अपना ऑफरिंग मेमोरेंडम SEC को प्रस्तुत कर सकता है और मिनी-IPO/STO का पीछा करने से पहले “परीक्षण” करने का अवसर प्राप्त करता है।
- एक सुव्यवस्थित, तेज़ समीक्षा प्रक्रिया का आनंद लेता है जहाँ कंपनी को SEC योग्यता और रोडशो की शुरुआत से ठीक 21 days पहले अपना ऑफरिंग मेमोरेंडम सार्वजनिक करना आवश्यक होता है।
- सार्वजनिक फंडिंग (Reg A+ के माध्यम से) को वेंचर कैपिटलिस्टों से निजी फंड के साथ मिलाकर उपयोग कर सकता है।
Regulation D
Rule 504 of Regulation D 12 महीने की अवधि में $10 million तक के प्रतिभूतियों के प्रस्ताव और बिक्री को पंजीकरण से मुक्त करता है। कंपनी को ऑफरिंग में पहली प्रतिभूति बिक्री के 15 दिनों के भीतर फॉर्म D पर आयोग को एक नोटिस दाखिल करना आवश्यक है। इसके अतिरिक्त, कंपनी को उन राज्यों में राज्य प्रतिभूति कानूनों और नियमों का पालन करना चाहिए जहाँ प्रतिभूतियों की पेशकश या बिक्री की जाती है।
निम्नलिखित कंपनियां Rule 504 का उपयोग करने के योग्य नहीं हैं: Exchange Act रिपोर्टिंग कंपनियां; निवेश कंपनियां; ऐसी कंपनियां जिनके पास कोई विशिष्ट व्यापार योजना नहीं है या जिन्होंने बताया है कि उनकी व्यापार योजना एक अनिर्दिष्ट कंपनी या कंपनियों के साथ विलय या अधिग्रहण में शामिल होने की है; और वे कंपनियां जो Rule 504 के “bad actor” अयोग्यता प्रावधानों के तहत अयोग्य घोषित की गई हैं।
Regulation S
यह विनियम सामान्यतः यह संकेत देता है कि STOs को यूएस में ट्रेडिंग शुरू होने से पहले टोकनों को एक निर्धारित अवधि के लिए “लॉक” करना आवश्यक है।
SEC ने कहा है कि “Regulation S के तहत घरेलू जारीकर्ताओं द्वारा ऑफशोर रखी गई इक्विटी प्रतिभूतियों को Rule 144 के अर्थ में ‘प्रतिबंधित प्रतिभूतियां’ माना जाएगा, इसलिए पंजीकरण या पंजीकरण से मुक्त के बिना पुनर्विक्रय एक वर्ष की अवधि के लिए प्रतिबंधित रहेगा।”
वकील इस बयान की व्याख्या जारीकर्ता की स्थिति (रिपोर्टिंग बनाम नॉन-रिपोर्टिंग) के आधार पर अलग-अलग कर रहे हैं, और आपको एक कानूनी पेशेवर से परामर्श करना चाहिए।
Regulation CF
यह वह छूट है जिसका उपयोग कई STOs करते हैं यदि वे StartEngine जैसे क्राउडफंडिंग प्लेटफ़ॉर्म के माध्यम से धन जुटाने का निर्णय लेते हैं।
Regulation Crowdfunding छूट पर निर्भर रहने के लिए कुछ आवश्यकताओं को पूरा करना आवश्यक है। इसमें अधिकतम ऑफरिंग राशि $5,000,000 शामिल है।
Regulation Crowdfunding (एक “issuer”) पर निर्भर होकर प्रतिभूतियां जारी करने वाली कंपनी को 12 महीने की अवधि में अधिकतम कुल $5 मिलियन जुटाने की अनुमति है। किसी विशेष ऑफरिंग में बेची जा सकने वाली राशि निर्धारित करने के लिए, issuer को गिनना चाहिए:
- वह राशि जो उसने पहले ही बेच दी है (जिसमें issuer द्वारा नियंत्रित या समान नियंत्रण में रहने वाले संस्थाओं द्वारा बेची गई राशि, साथ ही issuer के किसी भी पूर्ववर्ती द्वारा बेची गई राशि शामिल है) Regulation Crowdfunding के तहत अपेक्षित बिक्री तिथि से पहले के 12‑महीने की अवधि में; प्लस
- वह राशि जो issuer इस ऑफरिंग में Regulation Crowdfunding के तहत जुटाने का इरादा रखता है।
एक issuer पिछले 12‑महीने की अवधि में अन्य मुक्त (गैर‑क्राउडफंडिंग) ऑफरिंग्स में बेची गई राशियों को कुल नहीं करता है, ताकि किसी विशेष Regulation Crowdfunding ऑफरिंग में बेची जा सकने वाली राशि निर्धारित की जा सके।
निवेशकों को निम्नलिखित सीमाओं के अधीन होना पड़ता है:
Accredited निवेशकों पर Regulation Crowdfunding ऑफरिंग्स में कोई निवेश सीमा नहीं है। गैर‑accredited निवेशकों को सभी Regulation Crowdfunding ऑफरिंग्स में 12‑महीने की अवधि में निवेश की अनुमति दी गई राशियों में सीमित किया जाता है:
- यदि निवेशक की वार्षिक आय या शुद्ध संपत्ति में से कोई भी $124,000 से कम है, तो निवेशक की निवेश सीमा निम्नलिखित में से अधिकतम होगी:
- $2,500; या
- निवेशक की वार्षिक आय या शुद्ध संपत्ति में से अधिकतम का 5 प्रतिशत।
- यदि वार्षिक आय और शुद्ध संपत्ति दोनों $124,000 या उससे अधिक हैं, तो निवेशक की सीमा उनकी वार्षिक आय या शुद्ध संपत्ति में से अधिकतम का 10 प्रतिशत होगी।
- 12‑महीने की अवधि में, सभी Regulation Crowdfunding ऑफरिंग्स के माध्यम से निवेशक को बेची गई कुल प्रतिभूतियों की राशि $124,000 से अधिक नहीं हो सकती, चाहे निवेशक की वार्षिक आय या शुद्ध संपत्ति कुछ भी हो।
विवाहित जोड़े अपनी शुद्ध संपत्ति और वार्षिक आय को संयुक्त रूप से गणना कर सकते हैं। यह तालिका समायोजित नियमों के तहत गैर‑accredited निवेशकों के निवेश सीमाओं के कुछ उदाहरण दर्शाती है:
| निवेशक वार्षिक आय | निवेशक शुद्ध संपत्ति | गणना | निवेश सीमा |
|---|---|---|---|
| $30,000 | $105,000 | Greater of $2,500 or 5% of Greater($30k, $105k) | $5,250 |
| $150,000 | $80,000 | Greater of $2,500 or 5% of Greater($150k, $80k) | $7,500 |
| $150,000 | $124,000 | 10% of Greater($150k, $124k) | $15,000 |
| $200,000 | $900,000 | 10% of $900,000 | $90,000 |
| $1,200,000 | $2,000,000 | 10% of $2,000,000 (Subject to Cap) | $124,000 |
सारांश
हालांकि यह विवरण विषय पर कुछ स्पष्टता प्रदान कर सकता है, SEC नियम जटिल हैं और बदल सकते हैं। एक कानूनी पेशेवर को नियुक्त करना महत्वपूर्ण है।
यदि आप एक STO लॉन्च करने का चयन करते हैं, तो आप ऊपर दी गई किसी भी छूट के तहत आ सकते हैं या अपने STO को एक अलग, कानूनी रूप से अनुपालन करने वाले तरीके से संरचित कर सकते हैं।
