SEC ने सलाहकारों और फंडों के लिए क्रिप्टो एसेट कस्टडी नियम प्रस्तावित किए

संयुक्त राज्य सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने 1 अक्टूबर, 2026 को नए नियम और संशोधन प्रस्तावित किए ताकि पंजीकृत निवेश सलाहकारों और नियमनित फंडों द्वारा क्रिप्टो एसेट्स की कस्टडी के लिए एक अनुकूलित ढांचा प्रदान किया जा सके, जिसे आयोग ने पंजीकृत निवेश कंपनियों और बिजनेस डेवलपमेंट कंपनियों के रूप में परिभाषित किया है। SEC ने कहा कि यह प्रस्ताव उसके कस्टडी नियमों को आधुनिक बनाएगा और नियामक बाधाओं को हटाकर निवेशकों के विकल्पों का विस्तार करेगा जो सलाहकार की क्रिप्टो‑संबंधित निवेश सलाह देने की क्षमता को रोकती हैं, तथा नियमनित फंडों को ग्राहकों को अधिक विविध क्रिप्टो एसेट‑आधारित निवेश रणनीतियों तक पहुँच प्रदान करने की अनुमति देगा।

प्रस्ताव, जो फ़ाइल नंबर S7-2026-35 के तहत रिलीज़ नंबर IA-7023 और IC-36353 के रूप में जारी किया गया है, निवेश सलाहकार अधिनियम 1940 और निवेश कंपनी अधिनियम 1940 के तहत नए नियम और संशोधन शामिल करता है। प्रस्तावित रिलीज़ के अनुसार, सलाहकार अधिनियम के संशोधन केवल उन क्रिप्टो एसेट्स पर लागू होंगे जो फंड या प्रतिभूतियां हैं, और नए निवेश कंपनी अधिनियम के नियम केवल उन क्रिप्टो एसेट्स पर लागू होंगे जो प्रतिभूतियां या समान निवेश हैं। फेस‑अमाउंट प्रमाणपत्र कंपनियां और यूनिट निवेश ट्रस्ट प्रस्तावित फंड स्वयं‑कस्टडी और राज्य ट्रस्ट कंपनी नियमों पर निर्भर नहीं रह पाएंगे।

SEC चेयरमैन Paul S. Atkins एक बयान में कहा कि प्रस्ताव “क्रिप्टो एसेट्स की कस्टडी के लिए एक स्पष्ट नियामक ढांचा प्रदान करेगा, जिससे निवेश सलाहकारों और फंडों को एक अनुपालन योग्य मार्ग मिलेगा जहाँ पहले कोई नहीं था।”

स्वयं-कस्टडी शर्तें

प्रस्तावित सलाहकार स्वयं‑कस्टडी नियम, नियत नियम 223-1(b)(7), के तहत, एक पंजीकृत निवेश सलाहकार सलाहकारी ग्राहकों के क्रिप्टो एसेट्स, जिसमें नियमनित फंडों के क्रिप्टो एसेट्स भी शामिल हैं, को योग्य कस्टोडियन के पास रखे बिना स्वयं‑कस्टडी में रख सकता है, बशर्ते कुछ शर्तें पूरी हों। एक सहायक प्रावधान, निवेश कंपनी अधिनियम के तहत प्रस्तावित नियम 17f-9, नियमनित फंड को अपने फंड सलाहकार के माध्यम से अपने क्रिप्टो एसेट्स को बनाए रखने की अनुमति देगा यदि सलाहकार सलाहकार स्वयं‑कस्टडी नियम का पालन करता है और फंड का बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स इस व्यवस्था की देखरेख करता है।

आयोग की तथ्य शीट और प्रस्तावित रिलीज़ में विस्तृत शर्तें शामिल हैं:

• एक लिखित निर्धारण, जो स्वयं‑कस्टडी लेने से पहले और उसके बाद त्रैमासिक रूप से किया जाता है, कि एक अनुमत कस्टोडियन क्रिप्टो एसेट को बनाए रखने के लिए उपलब्ध नहीं है।
• प्रत्येक क्रिप्टो एसेट की सुरक्षा में दस्तावेजीकृत विशेषज्ञता, ऐसी प्रणालियों के साथ जो निजी कुंजी प्रबंधन को संबोधित करती हैं और किसी भी क्रिप्टो एसेट लेनदेन के लिए कम से कम दो व्यक्तियों द्वारा संयुक्त प्राधिकरण की आवश्यकता रखती हैं, जिसकी समीक्षा वार्षिक से कम नहीं की जाती।
• क्रिप्टो नेटवर्क पर एक या अधिक क्रिप्टो एसेट पतों में प्रत्येक ग्राहक के क्रिप्टो एसेट्स का रखरखाव, जो केवल उस ग्राहक की संपत्तियों को संग्रहीत करते हैं।
• साइबर सुरक्षा जोखिमों को कम करना, जिसमें साइबर सुरक्षा नियंत्रणों और उनके कार्यान्वयन की प्रभावशीलता की कम से कम वार्षिक समीक्षा शामिल है।
• स्वयं‑कस्टडी लेने के छह महीने के भीतर और उसके बाद वार्षिक रूप से प्राप्त, स्वतंत्र सार्वजनिक लेखाकार द्वारा कस्टोडियल सेवाओं से संबंधित नियंत्रण उद्देश्यों पर आंतरिक नियंत्रण रिपोर्ट।
• कम से कम त्रैमासिक रूप से प्रत्येक ग्राहक को खाते के विवरण भेजे जाएँ जिनके क्रिप्टो एसेट्स स्वयं‑कस्टडी में हैं, या समकक्ष जानकारी को मानव‑पठनीय और पर्याप्त उपयोगी इलेक्ट्रॉनिक प्रारूप में प्रेषित किया जाए।
• सलाहकार और ग्राहक के बीच एक लिखित समझौता कि प्रत्येक स्वयं‑कस्टडी क्रिप्टो एसेट को एक वित्तीय संपत्ति के रूप में माना जाए, जिसमें सलाहकार लागू राज्य कानून के तहत एक प्रतिभूति मध्यस्थ के रूप में कार्य करे।

यदि सलाहकारी ग्राहक एक नियमनित फंड है, तो फंड के बोर्ड को प्रारंभिक और त्रैमासिक रूप से सलाहकार के लिखित निर्धारण की समीक्षा करनी होगी कि कोई योग्य कस्टोडियन उपलब्ध नहीं है, और व्यवस्था शुरू होने से पहले तथा उसके बाद वार्षिक रूप से यह निर्धारित करना होगा कि यदि सलाहकार के साथ स्वयं‑कस्टडी में रखा गया तो फंड का क्रिप्टो एसेट उचित देखभाल के अधीन होगा। प्रस्ताव में ऐसी प्रावधान भी शामिल हैं जो एयरड्रॉप किए गए क्रिप्टो एसेट्स की प्राप्ति को कस्टडी नियमों का उल्लंघन नहीं मानेंगे, बशर्ते प्रस्तावित शर्तें पूरी हों।

राज्य ट्रस्ट कंपनियां और कस्टडी नियम आधुनिकीकरण

एक दूसरा मार्ग, प्रस्तावित सलाहकार अधिनियम नियम 223-1(d)(13)(v) और प्रस्तावित निवेश कंपनी अधिनियम नियम 17f-8 के तहत, राज्य ट्रस्ट कंपनियों द्वारा सलाहकारी ग्राहक और नियमनित फंड के क्रिप्टो एसेट्स की कस्टडी की अनुमति देगा। राज्य ट्रस्ट कंपनी को संलग्न करने से पहले और उसके बाद वार्षिक रूप से, सलाहकार या फंड को उचित जांच के बाद एक उचित आधार चाहिए होगा कि कंपनी संबंधित राज्य बैंकिंग प्राधिकरण द्वारा क्रिप्टो एसेट कस्टडी प्रदान करने के लिए अधिकृत है और वह लिखित नीतियों और प्रक्रियाओं को बनाए रखती है जो चोरी, हानि, दुरुपयोग और अनधिकृत उपयोग से क्रिप्टो एसेट्स और संबंधित नकद या नकद समकक्षों की सुरक्षा के लिए युक्तिपूर्ण रूप से डिज़ाइन की गई हैं। सलाहकार या फंड को कंपनी के नवीनतम वार्षिक ऑडिटेड वित्तीय विवरण और नवीनतम आंतरिक नियंत्रण रिपोर्ट प्राप्त कर समीक्षा करनी होगी। सभी ग्राहक क्रिप्टो एसेट्स को राज्य ट्रस्ट कंपनी की स्वामित्व संपत्तियों से अलग रखा जाना होगा, और नियमनित फंडों को उस विभाजन को सुनिश्चित करने के लिए एक कस्टोडियल सेवा समझौता करना अनिवार्य होगा।

राज्य ट्रस्ट कंपनियां वर्तमान कस्टडी नियमों के तहत अनुमत कस्टोडियन की सूचीबद्ध श्रेणी में नहीं हैं, इसलिए सलाहकारों और फंडों को यह निष्कर्ष निकालना पड़ा कि एक राज्य ट्रस्ट कंपनी एक बैंक के रूप में योग्य है, जो राज्य और संघीय कानून के तहत तथ्य-विशिष्ट विश्लेषण है। निवेश प्रबंधन विभाग के कर्मचारियों ने इस प्रश्न को 30 सितंबर 2025 को Simpson Thacher & Bartlett LLP को जारी किए गए नो-एक्शन पत्र में संबोधित किया, जिसमें कहा गया कि कर्मचारियों को उन सलाहकारों या नियमनित फंडों के खिलाफ प्रवर्तन कार्रवाई की सिफारिश नहीं करेंगे जो कुछ परिस्थितियों में क्रिप्टो संपत्तियों के रखरखाव और स्थानांतरण के लिए राज्य ट्रस्ट कंपनी को बैंक मानते हैं।

प्रस्ताव कस्टडी नियमों को अधिक व्यापक रूप से आधुनिक बनाने का भी लक्ष्य रखता है। सलाहकार अधिनियम के कस्टडी नियम को नियम 206(4)-2 से पुनः नामांकित कर नया नियम 223-1 किया जाएगा, जो सलाहकार अधिनियम की धारा 223 के तहत होगा, और यह कांग्रेस द्वारा डॉड-फ़्रैंक अधिनियम की धारा 411 में प्रदान किए गए अधिकार के अनुसार है, साथ ही फ़ॉर्म ADV और फ़ॉर्म ADV‑E में अनुरूप संशोधन किए जाएंगे। अन्य सलाहकार‑संबंधी संशोधन यह निर्दिष्ट करेंगे कि किन परिस्थितियों में अधिकृत विवेकाधीन ट्रेडिंग अधिकार को कस्टडी नियम से बाहर रखा जा सकता है, सार्वजनिक कंपनी लेखा निरीक्षण बोर्ड द्वारा नियमित निरीक्षण के अधीन पंजीकृत लेखाकारों की आवश्यकता को समाप्त करेंगे, अमेरिकी सामान्यतः स्वीकृत लेखा सिद्धांतों के अनुसार ऑडिटेड वित्तीय विवरण तैयार करने की आवश्यकता रखेंगे, लेकिन विदेशी पूल निवेश वाहनों के लिए एक अपवाद रहेगा, फंड‑ऑफ़‑फ़ंड्स और फंड‑ऑफ़‑फ़ंड्स‑ऑफ़‑फ़ंड्स के लिए ऑडिटेड वित्तीय विवरणों की डिलीवरी समयसीमा को विस्तारित करेंगे, उन सलाहकारों के लिए आश्चर्यजनक परीक्षा की आवश्यकता से छूट प्रदान करेंगे जिनकी कस्टडी केवल एक स्थायी प्राधिकरण पत्र से उत्पन्न होती है, योग्य कस्टोडियन के साथ खाता खोलते समय ग्राहक के खाता नंबर को नोटिस में शामिल करने की आवश्यकता होगी, और अनजाने कस्टडी अपवाद बनाते हुए परिस्थितियों को निर्दिष्ट करेंगे।

नियमनित फंडों के लिए, प्रस्ताव नियम 17f‑1 में संशोधन करेगा ताकि सभी पंजीकृत ब्रोकर‑डीलरों को, जो 1934 के सिक्योरिटीज़ एक्सचेंज एक्ट के तहत ग्राहक संरक्षण नियम के अधीन हैं, कस्टडी की अनुमति मिल सके, न कि केवल राष्ट्रीय प्रतिभूति एक्सचेंज के सदस्य को। नियम 17f‑3 को मुक्त नकद खातों के संबंध में निरस्त किया जाएगा, और निवेश कंपनी अधिनियम के कस्टडी नियमों में व्यापार विकास कंपनियों के संदर्भ जोड़े जाएंगे। रिकॉर्ड‑कीपिंग संशोधन यह अनुमति देंगे कि आवश्यक रिकॉर्ड को एक क्रिप्टो नेटवर्क पर रखा जा सके, बशर्ते उन्हें आयोग को शीघ्रता से मानव‑पठनीय और उचित रूप से उपयोगी इलेक्ट्रॉनिक स्वरूप में प्रस्तुत किया जा सके। फ़ॉर्म ADV और फ़ॉर्म N‑CEN में संशोधन करके क्रिप्टो संपत्तियों और टोकनाइज़्ड फंड शेयरों की कस्टडी संबंधी जानकारी एकत्र की जाएगी, और रिलीज़ में वह संशोधन रेखांकित किया गया है जो आयोग अपनी 2009 की स्वतंत्र सार्वजनिक लेखाकार संलग्नता मार्गदर्शिका में करने की अपेक्षा रखता है।

प्रस्तावित रिलीज़ के अनुसार, क्रिप्टो संपत्ति बाजार ने मई 2026 में लगभग $2.7 ट्रिलियन का वैश्विक बाजार पूंजीकरण हासिल किया, जो 2021 की शुरुआत में $800 बिलियन से बढ़ा है, और यह SEC के निवेशक अधिवक्ता कार्यालय के भीतर निवेशक अनुसंधान कार्यालय द्वारा जुलाई 2026 के कार्यपत्रक का हवाला देता है, जिसमें बताया गया है कि लगभग 9.2% अमेरिकी वयस्कों के पास क्रिप्टो संपत्तियां हैं। रिलीज़ में उन पूर्व कार्यों का भी उल्लेख है जिन्होंने कस्टडी परिदृश्य को आकार दिया: 2019 में SEC और FINRA कर्मचारियों द्वारा डिजिटल संपत्ति प्रतिभूतियों की ब्रोकर‑डीलर कस्टडी पर संयुक्त बयान, जिसे 15 मई 2025 को वापस ले लिया गया; दिसंबर 2020 में आयोग का बयान जो एक समय‑सीमित विशेष उद्देश्य ब्रोकर‑डीलर ढांचा स्थापित करता है; स्टाफ अकाउंटिंग बुलेटिन नंबर 121, जो मार्च 2022 में जारी हुआ और जनवरी 2025 में निरस्त किया गया; और जनवरी 2025 में एक्टिंग चेयरमैन मार्क उएदा के तहत क्रिप्टो टास्क फोर्स का गठन। आयोग ने आधिकारिक रूप से अपनी 2023 की सुरक्षा प्रस्ताव को 12 जून 2025 को वापस ले लिया।

एटकिन्स ने कस्टडी प्रस्ताव को आयोग की व्यापक क्रिप्टो पहलों की श्रृंखला के एक तत्व के रूप में वर्णित किया। उनके बयान में दिसंबर 2025 के स्टाफ नो‑एक्शन पत्र का उल्लेख है, जो डिपॉज़िटरी ट्रस्ट कंपनी को एक स्वैच्छिक प्रतिभूति टोकनाइज़ेशन पायलट प्रोग्राम के संबंध में भेजा गया था, जनवरी 2026 का स्टाफ बयान जो टोकनाइज़ेशन वर्गीकरण प्रदान करता है, मार्च 2026 का आयोग व्याख्यान जो यह निर्धारित करता है कि कौन सी क्रिप्टो संपत्तियां प्रतिभूतियां हैं, अप्रैल 2026 का स्टाफ बयान जो टोकनाइज़्ड प्रतिभूतियों में लेन‑देन तैयार करने के लिए उपयोग किए जाने वाले कुछ उपयोगकर्ता इंटरफ़ेस के ब्रोकर‑डीलर पंजीकरण प्रभावों पर प्रकाश डालता है, अगस्त 2026 का नियमन क्रिप्टो एसेट्स प्रस्ताव, और सबसे हाल ही में एक नवाचार छूट जो टोकनाइज़्ड NMS स्टॉक के ट्रेडिंग को सुविधाजनक बनाने का मार्ग प्रदान करती है।

रिलीज़ में कहा गया है कि आयोग ने कस्टडी नियमों में क्रिप्टो संपत्ति ट्रेडिंग से संबंधित संशोधनों पर विचार किया है, लेकिन वर्तमान में इन्हें प्रस्तावित नहीं कर रहा है, और इसमें विकेंद्रीकृत वित्त पर चर्चा शामिल है। सार्वजनिक टिप्पणी अवधि प्रस्तावित रिलीज़ के फेडरल रजिस्टर में प्रकाशित होने के 60 दिनों बाद खुली रहेगी।