CFTC स्टाफ ने पासिव सॉफ़्टवेयर प्रदाताओं के लिए IB पंजीकरण राहत खोली

कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन के मार्केट पार्टिसिपेंट्स डिवीजन ने 17 सितंबर, 2026 को कोई-कार्रवाई स्थिति जारी की जिसके तहत विभाग के स्टाफ पासिव सॉफ़्टवेयर प्रदाताओं या उनके संबंधित कर्मियों के खिलाफ, जिन्हें इंट्रोड्यूसिंग ब्रोकर या इंट्रोड्यूसिंग ब्रोकर के सहयोगी व्यक्ति के रूप में पंजीकरण नहीं किया गया है, प्रवर्तन कार्रवाई की सिफ़ारिश नहीं करेंगे। यह स्थिति इन प्रदाताओं के लिए व्यापक रूप से उपलब्ध है और केवल उन सॉफ़्टवेयर की आपूर्ति और विपणन पर लागू होती है जो प्रदाताओं के उपयोगकर्ताओं को पंजीकृत फ्यूचर्स कमीशन मर्चेंट्स, इंट्रोड्यूसिंग ब्रोकर, और निर्दिष्ट अनुबंध बाजारों के साथ ट्रेडिंग को सुविधाजनक बनाता है।

यह राहत CFTC पत्र संख्या 26-25 में निर्धारित की गई है, जिसे MPD निदेशक DJ Hennes ने हस्ताक्षर किया है और नियम भाग 4d, 4k, 3.10, तथा 3.12 के तहत सूचीबद्ध किया गया है। विभाग के अनुसार, यह स्थिति लगभग समान शर्तों पर वह राहत विस्तारित करती है जो पहली बार Phantom Technologies, Inc. को पत्र संख्या 26-09 में 17 मार्च, 2026 को दी गई थी।

पंजीकरण पृष्ठभूमि और Phantom पूर्वनिर्णय

कमोडिटी एक्सचेंज एक्ट के धारा 4d(g) के तहत, किसी भी व्यक्ति के लिए बिना आयोग में पंजीकरण किए इंट्रोड्यूसिंग ब्रोकर के रूप में कार्य करना अवैध है। यह अधिनियम और आयोग नियम 1.3 इंट्रोड्यूसिंग ब्रोकर को इस प्रकार परिभाषित करते हैं कि वह कोई भी व्यक्ति है जो मुआवजे या लाभ के लिए, अन्य वित्तीय उत्पादों के साथ-साथ भविष्य में डिलीवरी के लिए किसी वस्तु की खरीद या बिक्री के आदेशों को आकर्षित करने या स्वीकार करने में संलग्न रहता है। धारा 4k(1) और नियम 3.12(a) भी किसी भी व्यक्ति को बिना पंजीकरण के इंट्रोड्यूसिंग ब्रोकर के सहयोगी व्यक्ति के रूप में कार्य करने से रोकते हैं; नियम 1.3 इस वर्ग को एक प्राकृतिक व्यक्ति के रूप में परिभाषित करता है जो IB के साथ साझेदार, अधिकारी, कर्मचारी, या एजेंट के रूप में जुड़ा होता है और ग्राहकों के आदेशों को आकर्षित या स्वीकार करने, क्लेरिकल भूमिका के अलावा, या ऐसे व्यक्तियों की निगरानी में संलग्न होता है। पत्र में उल्लेख किया गया है कि आयोग ने लंबे समय से “आकर्षित करने और स्वीकार करने” आदेशों की शर्तों की व्यापक व्याख्या की है, जो शाब्दिक आकर्षण या स्वीकृति से परे विभिन्न गतिविधियों को सम्मिलित करती है, जैसा कि 3 अगस्त, 1983 के फेडरल रजिस्ट्री रिलीज़ में उल्लेख किया गया है।

क्लियरिंग और मध्यस्थता निगरानी विभाग, जो MPD का पूर्ववर्ती है, ने इस दायरे को व्याख्यात्मक पत्र 06-29, 08-07, और 08-12 में संबोधित किया, और निष्कर्ष निकाला कि कुछ तकनीकी सेवा विक्रेता इंट्रोड्यूसिंग ब्रोकर नहीं हैं और उन्हें पंजीकरण की आवश्यकता नहीं है। ये निर्धारण छह विक्रेता प्रतिनिधित्वों पर आधारित थे: प्रत्येक ग्राहक का विक्रेता से स्वतंत्र रूप से फ्यूचर्स कमीशन मर्चेंट या IB के साथ पूर्व-स्थापित संबंध था; विक्रेता किसी विशेष FCM या IB की सिफ़ारिश नहीं करेगा, यहाँ तक कि अनुरोध पर भी नहीं; विक्रेता का प्लेटफ़ॉर्म कोई स्पष्ट खरीद या बिक्री संकेत नहीं उत्पन्न करेगा; विक्रेता किसी भी वस्तु फ्यूचर्स या विकल्प लेनदेन के लिए आदेशों को आकर्षित या स्वीकार नहीं करेगा; विक्रेता की फीस FCM या IB द्वारा ली गई निष्पादन फीस से संबंधित नहीं होगी; और विक्रेता के पास किसी भी निर्दिष्ट अनुबंध बाजार या डेरिवेटिव्स लेनदेन निष्पादन सुविधा में ट्रेडिंग विशेषाधिकारों के साथ कोई सदस्यता नहीं है। पत्र 06-29 और 08-07 ने अतिरिक्त रूप से यह शर्त भी लगाई कि विक्रेता को किसी भी ग्राहक के FCM या IB से कोई मुआवजा नहीं प्राप्त होना चाहिए, जो प्रतिनिधित्व पत्र 08-12 में आवश्यक नहीं था। प्रत्येक पत्र ने चेतावनी दी कि यदि आयोग बाद में यह निर्धारित करता है कि आदेश प्रविष्टि प्रक्रिया को सुगम बनाने वाली तकनीक प्रदान करने वाले व्यक्तियों को पंजीकरण करना आवश्यक है, तो उस समय विक्रेता को लागू आवश्यकताओं का पालन करना पड़ सकता है।

13 मार्च, 2026 को, Phantom Technologies के counsel ने स्वयं-नियंत्रित क्रिप्टो एसेट वॉलेट सॉफ़्टवेयर के विकासकर्ता के लिए कोई-कार्रवाई राहत का अनुरोध किया, जो बिटकॉइन, एथेरियम और सोलाना सहित ब्लॉकचेन पर उपयोग किया जाता है। Phantom ने प्रस्ताव रखा कि वह एक तकनीकी सेवा विक्रेता के रूप में एक निर्दिष्ट अनुबंध बाजार या पंजीकृत FCMs या IBs को सेवा प्रदान करे, ताकि उपयोगकर्ता आयोग-नियंत्रित डेरिवेटिव्स, जिसमें इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स और परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स शामिल हैं, को उसके फ्रंट-एंड इंटरफ़ेस सॉफ़्टवेयर के माध्यम से ट्रेड कर सकें। क्योंकि कुछ प्रस्तावित गतिविधियां TSV पत्र आवश्यकताओं से बाहर थीं (उदाहरण के लिए, पंजीकरणकर्ता और उपयोगकर्ता को पूर्व-स्थापित संबंध नहीं होना आवश्यक था), Phantom उन पत्रों पर निर्भर नहीं रह सकता था, और MPD ने पत्र संख्या 26-09 में अनुरोधित स्थिति प्रदान की। पत्र संख्या 26-25 में उल्लेख किया गया है कि विभाग को बाद में अन्य समान स्थितियों वाले पासिव सॉफ़्टवेयर प्रदाताओं और उनके counsel से समान स्थिति के लिए पूछताछ मिली, और यह बताया गया है कि नियम 140.99(a)(2) के तहत केवल कोई-कार्रवाई पत्र का लाभार्थी ही उस पर निर्भर हो सकता है, इसलिए Phantom के अलावा कोई प्रदाता पत्र संख्या 26-09 पर निर्भर नहीं हो सकता। एक फुटनोट यह जोड़ता है कि पासिव सॉफ़्टवेयर प्रदाताओं को केवल क्रिप्टो एसेट संबंधित सॉफ़्टवेयर प्रदाताओं तक सीमित नहीं किया गया है।

कवरेज गतिविधियाँ और दस शर्तें

पत्र 26-25 उन कवर किए गए कार्यों को परिभाषित करता है जिन पर यह स्थिति लागू होती है। एक प्रदाता फ्रंट‑एंड इंटरफ़ेस सॉफ़्टवेयर विकसित और वितरित कर सकता है, जिसके माध्यम से उपयोगकर्ता बाजार डेटा और पोज़िशन जानकारी देख सकते हैं, उत्पाद प्रस्तावों के बारे में जानकारी देख सकते हैं, और कमिशन‑नियंत्रित डेरिवेटिव्स, जिसमें इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स और पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स शामिल हैं, के लिए सीधे पंजीकृत पक्षों को ऑर्डर सबमिट कर सकते हैं; ऑर्डर सबमिशन में प्रदाता की भागीदारी केवल उपयोगकर्ता के डिवाइस पर सॉफ़्टवेयर प्रदान करने तक सीमित है, और किसी विशिष्ट ऑर्डर में सक्रिय भागीदारी नहीं है। प्रदाता एक या अधिक पंजीकृत पक्षों के साथ अनुबंध कर सकता है जो संबंधित राजस्व का एक निर्दिष्ट हिस्सा उसके साथ साझा करने के लिए सहमत होते हैं, और उपयोगकर्ताओं से उसके उपयोग शर्तों के तहत सीधे लेन‑देन‑आधारित शुल्क ले सकता है। वह अपनी सेवाओं और पंजीकृत पक्षों के संबंधों का विपणन कर सकता है, जिसमें विशिष्ट डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स की उपलब्धता को बढ़ावा देना शामिल है, और उपयोगकर्ताओं को विशिष्ट पंजीकृत पक्षों के साथ जुड़ने के लिए परिचय और अनुरोध कर सकता है, बशर्ते उपयोगकर्ताओं को उन पंजीकृत पक्षों तक सीधे पहुँचने में कोई अनुबंधीय या परिचालन प्रतिबंध न हो। इंटरफ़ेस को एक स्वतंत्र उत्पाद के रूप में या मौजूदा वॉलेट सॉफ़्टवेयर में एम्बेडेड रूप में पेश किया जा सकता है, इस स्थिति में इसे स्पष्ट और प्रमुख रूप से दर्शाना होगा कि उपयोगकर्ता कमिशन‑नियंत्रित गतिविधि में संलग्न है। संबंधित कर्मी उद्योग सम्मेलनों में सॉफ़्टवेयर का प्रदर्शन कर सकते हैं और सोशल मीडिया पर प्रचारात्मक बयान दे सकते हैं, प्रत्येक मामले में यह प्रदाता की पूर्व‑स्वीकृति और निगरानी के अधीन होगा।

कवर किए गए कार्य केवल उन परिस्थितियों तक सीमित हैं जहाँ उपयोगकर्ता एक निर्दिष्ट कॉन्ट्रैक्ट मार्केट में या तो सदस्य के रूप में सीधे या किसी FCM या IB के ग्राहक के रूप में अप्रत्यक्ष रूप से लेन‑देन करता है, जो DCM का सदस्य है, और उपयोगकर्ता की पोज़िशन को सुरक्षित करने वाले धन या अन्य संपत्ति DCM की डेरिवेटिव क्लियरिंग संस्था या किसी सदस्य FCM के पास कस्टडी में रखी जाती है। यह पत्र इसे “कस्टोडियल” ट्रेडिंग मॉडल के रूप में वर्णित करता है, जो एक्सचेंज‑ट्रेडेड डेरिवेटिव्स के मौजूदा बाजार संरचना के अनुरूप है। किसी भी बिंदु पर प्रदाता को उपयोगकर्ता की संपत्तियों को धारण, नियंत्रित या कस्टडी में लेने, स्पष्ट खरीद या बिक्री संकेत उत्पन्न करने, या उपयोगकर्ता के ऑर्डर के रूटिंग या निष्पादन पर विवेक प्रयोग करने की अनुमति नहीं है।

इस स्थिति में दस शर्तें हैं। प्रदाता, उसके प्रमुख (Regulation 3.1 में परिभाषित) और कोई भी व्यक्ति जो उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करता है, को अधिनियम के अनुभाग 8a(2) से 8a(4) तक के तहत वैधानिक अयोग्यता नहीं होनी चाहिए, जब तक कि एक डिवीजन छूट न हो, और यदि अयोग्यता उत्पन्न होती है तो प्रदाता को तुरंत डिवीजन को सूचित करना होगा। प्रदाता को अपने पंजीकृत संबंधों और संभावित हितों के टकराव, जिसमें शुल्क शामिल हैं, के खुलासे प्रदान करने चाहिए, और प्रत्येक उपयोगकर्ता को इन खुलासों को स्वीकार करना चाहिए, साथ ही Regulation 1.55(b) द्वारा कवर किए गए जोखिमों को संबोधित करने वाला जोखिम खुलासा बयान भी देना चाहिए; यह जोखिम खुलासा सेवा शर्तों या ऑन‑बोर्डिंग दस्तावेज़ों में प्रदान किया जा सकता है और स्वीकृति रिकॉर्ड के साथ रखा जाना चाहिए, और यह आवश्यक नहीं है जहाँ एक पंजीकृत पंजीकरणकर्ता पहले से ही उपयोगकर्ता को Regulation 1.55‑संगत बयान प्रदान करने के लिए बाध्य है। उपयोगकर्ताओं को सीधे DCM सदस्य के रूप में या पंजीकृत FCMs और IBs के ग्राहक के रूप में ऑन‑बोर्ड किया जाना चाहिए और उन्हें प्रदाता से स्वतंत्र रूप से पंजीकृत पक्ष तक पहुँचने की क्षमता बनाए रखनी चाहिए। प्रदाता को ऐसी नीतियों और प्रक्रियाओं को अपनाना और लागू करना चाहिए जो सार्वजनिक संचार और विपणन के संबंध में कमिशन और National Futures Association के नियमों के अनुपालन को सुनिश्चित करने के लिए उचित रूप से डिज़ाइन की गई हों, मानो वह एक पंजीकृत IB हो, और उसे ऐसी विज्ञापन या प्रमोशन में संलग्न नहीं होना चाहिए जो NFA Compliance Rule 2‑29 के तहत NFA की पूर्व‑स्वीकृति की आवश्यकता रखता हो। प्रदाता और उसके प्रत्येक पंजीकृत पक्ष को लिखित प्रतिबद्धताएँ निष्पादित करनी होंगी, जिसमें वे कवर किए गए कार्यों में प्रदाता या उसके कर्मियों द्वारा अधिनियम या कमिशन नियमों के उल्लंघन के लिए संयुक्त और व्यक्तिगत उत्तरदायित्व स्वीकार करेंगे और कमिशन के अधिकार क्षेत्र को स्वीकार करेंगे; प्रत्येक प्रतिबद्धता डिवीजन के साथ फाइल की जानी चाहिए। प्रदाता को Regulation 1.31 के अनुरूप रिकॉर्ड बनाए रखने चाहिए, यदि वह दिवालिया हो जाता है या दिवालिया प्रक्रिया में प्रवेश करता है तो डिवीजन को सूचित करना चाहिए, और एक नोटिस फाइल करना चाहिए जिसमें शर्तों को स्वीकार करने और कमिशन के अधिकार क्षेत्र को मानने की बात हो; एक फुटनोट उन प्रदाताओं को निर्देश देता है जो राज्य या जनजातीय सरकार से जुड़े हैं कि वे अपने संप्रभु प्रतिरक्षा के किसी भी छूट को शामिल करें जो इस सहमति को लागू करने के लिए आवश्यक हो।

नो‑एक्शन स्थिति तब तक प्रभावी रहती है जब तक कमिशन द्वारा सॉफ़्टवेयर डेवलपर्स पर इंट्रोड्यूसिंग ब्रोक़र पंजीकरण आवश्यकता के अनुप्रयोग को संबोधित करने वाला नियम या मार्गदर्शन प्रभावी नहीं हो जाता। आवश्यक प्रस्तुतियाँ MPD निदेशक को [email protected] पर पत्र का संदर्भ देते हुए भेजी जानी चाहिए, और प्रश्न डिप्टी निदेशक फ्रैंक फिसानिच, एसोसिएट निदेशक जैकब चाच्किन, या स्पेशल काउंसलर क्रिस्टोफर कमिंग्स को निर्देशित किए जा सकते हैं। पत्र में कहा गया है कि यह केवल डिवीजन के विचारों का प्रतिनिधित्व करता है, कमिशन पर बाध्यकारी नहीं है, और प्रस्तुत तथ्यों और परिस्थितियों पर आधारित है, तथा डिवीजन के पास अपनी विवेकाधीनता में इस स्थिति को शर्तों के साथ, संशोधित, निलंबित, समाप्त या अन्यथा प्रतिबंधित करने का अधिकार सुरक्षित है।