क्या बिटकॉइन की भावना मूल्य को चलाती है — या उसका पालन करती है?

बिटकॉइन (BTC ) ने 2026 की शुरुआत में ऊपर की ओर रुझान दिखाया है, जिसमें पहले छमाही में पुनरुद्धार के संकेत दिख रहे हैं। यह 2025 के अंतिम तिमाही से एक तेज उलटफेर है, जब बीटीसी 23% से अधिक गिर गया था।

प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी ने अक्टूबर, नवंबर और दिसंबर 2025 में तीन लगातार लाल महीनों का रिकॉर्ड किया, जिसमें क्रमशः -3.69%, -17.67% और -2.97% का प्रदर्शन किया, जो कोइंग्लास के आंकड़ों के अनुसार है।

बिटकॉइन का 1Q26 प्रदर्शन हरे रंग से शुरू हुआ है क्योंकि यह लगभग $96,500 के आसपास कारोबार कर रहा है, जो इसके ऑल-टाइम हाई (एटीएच) $126,000 से लगभग 23.5% कम है, जो 6 अक्टूबर, 2025 को हिट हुआ था।

इस उलटफेर के साथ, बाजार की भावना में काफी सुधार हुआ है। निवेशकों की भावनाएं पहली बार अक्टूबर के बाद “लालच” में बदल गई हैं, जो पिछले कुछ महीनों में प्रमुख “अत्यधिक भय” से एक तेज पिवोट है।

यह बदलाव क्रिप्टो फियर एंड ग्रीड इंडेक्स में परिलक्षित होता है, जिसका उपयोग बाजार की भावना को मापने के लिए बाजार के प्रतिभागियों द्वारा व्यापक रूप से किया जाता है।

क्रिप्टो व्यापारी और निवेशक भावना संकेतकों को बारीकी से ट्रैक करते हैं ताकि यह समझा जा सके कि अन्य प्रतिभागी कैसा महसूस कर रहे हैं, क्योंकि भावनाएं अक्सर मूल्य आंदोलनों को चलाती हैं। सूचकांक अक्सर रुझानों के पूरी तरह से विकसित होने से पहले बाजार के सामूहिक मनोविज्ञान को प्रकट करता है, और व्यापारी अपनी स्थिति के अनुसार चलते हैं।

सूचकांक, जो 1 से 100 के बीच है, हाल ही में 61 पर पहुंच गया। कुछ दिनों पहले, सूचकांक 48 पर था, एक तटस्थ स्तर, और उससे पहले यह 26 पर था, जो बाजार के भय को इंगित करता था।

नवंबर और दिसंबर में, यह पढ़ाई 10 तक गिर गई, जो क्रिप्टो बाजार के प्रतिभागियों के बीच “अत्यधिक भय” को इंगित करती है।

इस दौरान, स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ ने लगभग दैनिक रूप से बड़े पैमाने पर आउटफ्लो दर्ज किए, और बिटकॉइन ओजी धारकों ने एटीएच का उपयोग प्राइम बिक्री के अवसर के रूप में किया, जिससे कीमतों पर नीचे की ओर दबाव पड़ा। भावनाएं विशेष रूप से 11 अक्टूबर को एक बड़ा झटका लगा जब क्रिप्टो बाजारों से एक दिन में लगभग $19 बिलियन का तरलीकरण किया गया, जिससे अल्टकॉइन की कीमतों में एक बड़ा ड्राडाउन हुआ और एक लंबे समय तक जोखिम से बचने वाला फेज शुरू हुआ।

इसके बाद के हफ्तों में, सूचकांक मूल्य में काफी गिरावट आई, जो व्यापारियों के बीच सावधानी का संकेत देता है।

वर्तमान में, भावनाएं सकारात्मक हो गई हैं। ऐतिहासिक रूप से, अत्यधिक भय आमतौर पर बाजार के निचले स्तर के पास दिखाई देता है, जबकि लंबे समय तक लालच बाजार के शीर्ष के करीब होता है। लालच भी तब देखा जाता है जब बाजार महीनों के सावधानी और जोखिम से बचने के बाद पुनरुद्धार के चरण में होता है।

जैसा कि सूचकांक 61 पर पहुंच जाता है, यह प्रतिभागियों के बीच जोखिम लेने की भूख में सुधार की ओर इशारा करता है, जो यह दर्शाता है कि मूड कितनी जल्दी बदल गया है क्योंकि बिटकॉइन एक हरे रंग की दौड़ का आनंद ले रहा है और अक्टूबर सुधार से पहले देखे गए स्तर पर लौट आया है।

बिटकॉइन की कीमत हाल ही में $97,704 के दो महीने के उच्च स्तर पर पहुंच गई, जो एक सप्ताह पहले $90K से ऊपर है। बिटकॉइन के साथ, कुल क्रिप्टो बाजार पूंजीकरण $3.35 ट्रिलियन तक बढ़ गया है, जो बाजार के विश्वास को स्थिर करने में मदद करता है।

जैसा कि तरलता में सुधार होता है, मैक्रो अनिश्चितता कम होती है, और बिटकॉइन की कीमत महत्वपूर्ण समर्थन स्तरों को बनाए रखती है, लालच की वापसी निवेशकों को आगे की ओर बढ़ने की उम्मीद में रखती है।

यह सवाल उठता है: क्या यह मूल्य है जो भावनाओं को प्रभावित करता है, या यह भावनाएं हैं जो मूल्य को चलाती हैं?

क्या बाजार की भावना रिटर्न की भविष्यवाणी करती है, या उनका पालन करती है?

क्रिप्टो फियर एंड ग्रीड इंडेक्स एक ऐसा उपकरण है जो क्रिप्टोकरेंसी बाजार की समग्र भावनात्मक भावना को मापता है। अल्टरनेटिव.मे के अनुसार, सूचकांक में पांच स्रोतों के आंकड़ों को शामिल किया जाता है: अस्थिरता, गति, सामाजिक रुझान, और बाजार प्रभुत्व, क्रिप्टो बाजार में भावना परिवर्तन में प्रगति को दृश्यमान बनाने के लिए।

अस्थिरता और बाजार गति या आयतन दो मुख्य कारक हैं, प्रत्येक सूचकांक के 25% के लिए जिम्मेदार है।

मूल्य परिवर्तन के लिए, यह वर्तमान अस्थिरता और अधिकतम ड्राडाउन को मापता है, और उन्हें पिछले 30 और 90 दिनों के औसत मूल्यों की तुलना में करता है। “हम तर्क देते हैं कि अस्थिरता में एक असामान्य वृद्धि एक डरावने बाजार का संकेत है,” यह कहता है।

जैसा कि बाजार गति के लिए है, जिसे भी पिछले 30/90-दिवसीय औसत मूल्यों के खिलाफ मापा जाता है, उच्च दैनिक खरीद की मात्रा एक सकारात्मक बाजार में एक अधिक लालची या अत्यधिक उत्साही बाजार को इंगित करती है।

फिर सोशल मीडिया (15%) है, जिसमें सूचकांक बिटकॉइन पोस्ट गिनती को एक्स (पूर्व में ट्विटर) और कुछ समय सीमा में कितनी बार और कितनी तेजी से इंटरैक्शन प्राप्त करता है, शामिल करता है। एक असामान्य रूप से उच्च इंटरैक्शन दर को सिक्के में बढ़ती सार्वजनिक रुचि के रूप में देखा जाता है, जो एक लालची बाजार के अनुरूप है।

बिटकॉइन का प्रभुत्व (10%) और गूगल ट्रेंड्स (10%) विभिन्न संबंधित खोज प्रश्नों के लिए डेटा भी शामिल है।

अस्थिरता, गति, बाजार प्रभुत्व, और सामाजिक रुझान का उपयोग करके, सूचकांक प्रतिभागियों की भावनाओं को मापता है और व्यापारियों को चरम सीमाओं की पहचान करने में मदद करता है जो अक्सर उलटफेर से पहले होती हैं।

इस सूचकांक का उपयोग करके, कई अध्ययन¹ ने यह निर्धारित करने का प्रयास किया है कि क्या निवेशक भावनाएं बाजार प्रदर्शन को प्रभावित करती हैं, क्या भावना मूल्य कार्रवाई से आकारित होती है, या क्या दोनों एक दूसरे को प्रभावित करते हैं।

एक ऐसा ही अध्ययन पिछले साल पाया² कि निवेशक भावना ने बिटकॉइन रिटर्न पर सकारात्मक और महत्वपूर्ण रूप से प्रभाव डाला, दोनों अल्पकालिक और दीर्घकालिक में।

2018 से 2022 तक दैनिक बिटकॉइन रिटर्न और क्रिप्टो एफजीआई डेटा के ए-एआरडीएल (अग्रिम-एआरडीएल) विश्लेषण का उपयोग करके, यह निर्धारित किया गया कि बढ़ा हुआ लालच बिटकॉइन रिटर्न पर सकारात्मक रूप से प्रभाव डालता है और भय नकारात्मक रूप से, जो व्यवहारिक वित्त और निवेशक संवेदनशीलता सिद्धांतों के साथ संगत है।

2024 का एक पीयर-रिव्यू अध्ययन भी सूचकांक के बिटकॉइन रिटर्न पर भविष्यवाणी प्रभाव का परीक्षण किया, और जैसा कि पिछले एक में, यह पाया गया कि फियर एंड ग्रीड इंडेक्स (एफजीआई) बिटकॉइन रिटर्न की भविष्यवाणी कर रहा है, जो मनोवैज्ञानिक परस्पर क्रिया को उजागर करता है। अध्ययन नोट³ करता है:

“अध्ययन के निष्कर्ष क्रिप्टोकरेंसी बाजारों में गहरी मनोवैज्ञानिक प्रभाव को रेखांकित करते हैं। एफजीआई ने बिटकॉइन और इथेरियम के रिटर्न की भविष्यवाणी की, जो निवेशक भावना और बाजार व्यवहार के बीच स्थायी संबंध को रेखांकित करता है।”

अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि यह नोट किया गया है कि भय और लालच दोनों क्रिप्टो कीमतों को समय के साथ प्रभावित और प्रतिक्रिया करते हैं, और यह संबंध अधिकांशतः सीधा और रैखिक है, जटिल या गैर-रैखिक भावनात्मक गतिविधियों से नहीं चलाया जाता है।

हालांकि, एक अन्य अध्ययन⁴ ने 2016-2021 के मासिक बिटकॉइन और एफजीआई डेटा का उपयोग करके सूचकांक और बिटकॉइन रिटर्न के बीच “एक सकारात्मक और सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण संबंध” की पहचान की, यह नोट करते हुए कि “मजबूत भावना बिटकॉइन के दीर्घकालिक रिटर्न को लाभकारी रूप से प्रभावित कर सकती है।”

दिया गया है कि एफजीआई सार्वजनिक है और व्यापक रूप से देखा जाता है, कुशल बाजार के अनुमान के अनुसार, भावना भविष्य के बिटकॉइन रिटर्न की भविष्यवाणी नहीं करनी चाहिए।

कुशल बाजार का अनुमान कहता है कि परिसंपत्ति की कीमतें उपलब्ध जानकारी और तर्कसंगत अपेक्षाओं को पूरी तरह से प्रतिबिंबित करती हैं। यह एक निवेशक के लिए यह असंभव बनाता है कि वह लगातार “बाजार को मात दे” परिसंपत्ति चयन या समय के माध्यम से करे, क्योंकि यह हमेशा अपने न्यायसंगत मूल्य पर कारोबार कर रहा है।

यूजीन फामा द्वारा विकसित अनुमान सुझाव देता है कि उच्च रिटर्न केवल अधिक जोखिम लेने से ही प्राप्त किए जा सकते हैं, न कि श्रेष्ठ विश्लेषण से। यदि ईएमएच धारणा है, तो भावना भविष्य के बिटकॉइन रिटर्न की भविष्यवाणी नहीं करनी चाहिए।

भावना रिटर्न का पालन करती है, न कि इसके विपरीत

दिया गया है कि बिटकॉइन के विशाल रिटर्न, 12 वर्षों में 142,572% की वृद्धि, और मुख्यधारा की वित्तीय दुनिया में इसका बढ़ता महत्व, यह समझ में आता है कि शोधकर्ता यह जानने की कोशिश कर रहे हैं कि बाजार को क्या चलाता है।

इसलिए, विज्ञानडायरेक्ट में प्रकाशित एक नई⁵ ने जांच की कि क्या दैनिक निवेशक भावना में परिवर्तन, एफजीआई द्वारा मापा जाता है, बीटीसी रिटर्न की भविष्यवाणी करता है, और क्या बीटीसी रिटर्न भावना को स्थानांतरित करता है।

दोनों संभावित दिशाओं में संभावित कारणता का परीक्षण करने के लिए, प्रमुख लेखक लुईस गेसी, मास्टर कैंडिडेट, वित्त विभाग, शंघाई विश्वविद्यालय, ने 2018 से 2025 तक के दैनिक बिटकॉइन मूल्य डेटा का उपयोग किया और सामान्य वेक्टर स्वायत्तता (VAR) मॉडल को नियोजित किया, जो एक मानक अर्थशास्त्र उपकरण है जो कई समय श्रृंखला के बीच गतिशील संबंधों का विश्लेषण करने के लिए है। ग्रेंजर कारणता परीक्षण भी किए गए ताकि यह जांचा जा सके कि क्या एक चर दूसरे की भविष्यवाणी में मदद करती है।

स्थिरता का परीक्षण करने के लिए, अध्ययन में मैक्रो अनिश्चितता नियंत्रण जोड़े गए, जिनमें सीबीओई अस्थिरता सूचकांक (VIX) और संयुक्त राज्य अमेरिका दैनिक आर्थिक नीति अनिश्चितता (EPU) में परिवर्तन शामिल हैं, जो साप्ताहिक आवृत्ति में जोड़े गए, नमूने को 2021 से पहले और बाद में विभाजित किया गया, उच्च बनाम निम्न VIX दिनों की तुलना की गई, और सकारात्मक बनाम नकारात्मक रिटर्न की जांच की गई। असममितता के लिए।

अध्ययन में यह पाया गया है कि एफजीआई में परिवर्तन बीटीसी रिटर्न को ग्रेंजर-कारण नहीं करते हैं। इसका अर्थ है कि हाल की भावना आंदोलनों को जानने से आपको भविष्य के बिटकॉइन मूल्य परिवर्तनों की भविष्यवाणी करने में मदद नहीं मिलती है।

सूचकांक का व्यावहारिक उपयोगिता वास्तविक बाजार स्थितियों में बिटकॉइन के वास्तविक मूल्य रिटर्न के लिए सीमित पूर्वानुमान मूल्य है।

जबकि भावना रिटर्न की भविष्यवाणी नहीं करती है, बिटकॉइन रिटर्न भावना को प्रभावित करते हैं, जिससे सूचकांक बदल जाता है। यह मूल्य आंदोलन, विशेष रूप से तेजी से लाभ या नुकसान, जो भावना में अल्पकालिक झूलों को ट्रिगर करते हैं।

बिटकॉइन मूल्य आंदोलनों का निवेशक भावना पर स्पष्ट प्रभाव होना ब्रॉडर एम्पिरिकल साक्ष्य के साथ संरेखित है जो दिखाता है कि भावना अक्सर मूल्य चालों का पालन करती है।

मूल्य आंदोलन भावना को स्थानांतरित करते हैं, लेकिन भावना शायद ही कभी मूल्य को चलाती है।

यहां तक कि जब भावना घूमती है, तो इसका अगले दिन के रिटर्न पर प्रभाव नगण्य है, इसलिए आप अकेले भावना पर व्यापार करके कोई अर्थपूर्ण बढ़त नहीं प्राप्त कर सकते हैं।

परिणाम विभिन्न जांचों में बना रहता है, जिसमें दैनिक के बजाय साप्ताहिक डेटा, वीआईएक्स और ईपीयू के लिए नियंत्रण, नमूने को विभाजित करना, और सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न को अलग करना शामिल है। यह परिणाम यह सुझाव देता है कि एफजीआई का उपयोग केवल विवरणात्मक, प्रतिक्रियात्मक बाजार मूड गेज के रूप में किया जा सकता है, न कि एक अग्रणी संकेतक या मूल्य के लिए विश्वसनीय पूर्वानुमान उपकरण के रूप में। अध्ययन के अनुसार:

“दैनिक क्षितिज पर एफजीआई जोखिम भूख का एक थर्मामीटर के रूप में व्यवहार करता है जो मूल्य नवाचारों का पालन करता है, न कि एक थर्मोस्टेट जो उन्हें सेट करता है।”

हालांकि, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि अध्ययन यह सुझाव नहीं देता है कि सामान्य तौर पर भावना बीटीसी मूल्यों के लिए अप्रासंगिक है; बल्कि, यह विशिष्ट सूचकांक मुख्य रूप से दैनिक आवृत्ति पर मूल्य आंदोलनों का पालन करता है।

बाहरी पूर्वानुमान, जो यह दिखाता है कि भावना (∆FGI) जोड़ने से पूर्वानुमान सटीकता में सुधार नहीं होता है, “सुझाव देता है कि बिटकॉइन बाजार अल्पकालिक में अत्यधिक कुशल हो सकते हैं।” यह बाजार की कुशलता को भी इंगित कर सकता है जो जानकारी को जल्दी से संसाधित और मूल्यों में परिलक्षित करता है, और जानकारी का तेजी से एकीकरण यह सुझाव देता है कि मूल्य खोजें अल्पकालिक आंदोलनों को चलाती हैं, न कि भावना परिवर्तन, लेखक ने लिखा।